นิยามมูลค่าเพิ่มเงินสด (CVA)

มูลค่าเพิ่มเงินสด (CVA) คืออะไร?

มูลค่าเพิ่มเงินสด (CVA) เป็นการวัดความสามารถของบริษัทในการสร้างกระแสเงินสดที่เกินกว่าผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการ โดยทั่วไป CVA ที่สูงบ่งชี้ถึงความสามารถของบริษัทในการสร้างผลกำไรที่เป็นสภาพคล่องจากงวดการเงินหนึ่งไปยังอีกงวดหนึ่ง

มูลค่าเพิ่มเงินสดเป็นตัวชี้วัดที่ค่อนข้างลึกลับซึ่งพัฒนาโดย BCG ซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านการจัดการซึ่งเดิมชื่อบริษัท Boston Consulting Group ใช้ทดแทนได้ มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) หรือ กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA).

วิธีการทำงานของมูลค่าเพิ่มเงินสด (CVA)

เมตริกมูลค่าเพิ่มเงินสดเป็นวิธีหนึ่งในการวัดความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงของธุรกิจ นอกเหนือจากสิ่งที่ต้องจ่ายเพื่อชำระค่าใช้จ่ายและสร้างความพึงพอใจให้กับนักลงทุน

Boston Consulting Group ได้ออกแบบวิธีการคำนวณสองวิธีต่อไปนี้สำหรับมูลค่าเพิ่มเงินสด:

• โดยตรง: CVA = กระแสเงินสดขั้นต้น - ค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจ - ค่าธรรมเนียมทุน
• ทางอ้อม: CVA = (CFROI - ต้นทุนของเงินทุน) x การลงทุนรวม

ที่ไหน:

• CFROI คือผลตอบแทนจากการลงทุนของกระแสเงินสด หรือ [(กระแสเงินสดขั้นต้น - ค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจ) / เงินลงทุนขั้นต้น]
• ค่าเสื่อมราคาทางเศรษฐกิจคือ [WACC / (1+WACC)^n -1]
• กระแสเงินสดขั้นต้นปรับปรุงกำไร + ดอกเบี้ยจ่าย + ค่าเสื่อมราคา
• ค่าใช้จ่ายทุนคือต้นทุนของเงินทุน x การลงทุนขั้นต้น
• การลงทุนรวมเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนสุทธิ + ต้นทุนเริ่มต้นในอดีต

ค่าที่มากกว่า 1.0 บ่งชี้ว่าบริษัททำกำไรได้ ในขณะที่ค่าที่ต่ำกว่า 1.0 บ่งชี้ว่าไม่สามารถคืนกำไรได้

มูลค่าเพิ่มเงินสดเทียบกับ มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ

มูลค่าเงินสดเพิ่มเป็นการเปลี่ยนแปลงของ มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ (EVA) เมตริกที่คิดค้นโดยบริษัทที่ปรึกษา Stern Value Management ซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านการจัดการ โดยจะวัดมูลค่าทั้งหมดของบริษัทโดยแยกตัวประกอบในสินทรัพย์ เช่น การแข็งค่าของที่ดินที่บริษัทเป็นเจ้าของ และมูลค่าตลาดของชื่อแบรนด์ของบริษัท

พูดง่ายๆ ก็คือ มูลค่าเพิ่มเงินสดจะเน้นที่กระแสเงินสดของบริษัทอย่างเคร่งครัด ในขณะที่มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจจะเน้นที่มูลค่าแบบองค์รวมของบริษัท ทั้งสองวิธีในการประเมินความมั่งคั่งที่บริษัทสร้างขึ้นเพื่อแลกกับเงินลงทุนในนั้น

สำหรับทั้ง CVA และ EVA ตัวเลขที่เป็นบวกบ่งชี้ว่าบริษัททำกำไรได้ ในขณะที่ตัวเลขติดลบแสดงว่าไม่ได้กำไร

มูลค่าเพิ่มเงินสดเทียบกับ EBITDA

อันที่จริง เว็บไซต์การศึกษา Schmoop ปฏิเสธแนวคิดมูลค่าเพิ่มเงินสดว่าเป็น EBITDA เวอร์ชัน "บรรจุใหม่" สูตรการทำกำไรที่คุ้นเคยมากขึ้นที่ระบุเป็นรายได้ก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและ ค่าตัดจำหน่าย EBITDA มักถูกใช้เป็นตัวเลขในรายงานทางการเงินรายไตรมาสของบริษัทมหาชน

"โดยพื้นฐานแล้ว มันคือการวัดความสามารถของบริษัทในการผลิตกระแสเงินสดที่สูงกว่าต้นทุนของเงินทุน" Schmoop กล่าว