หุ้นเทสลา: การวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุน

เมื่อเป็นที่รักของทศวรรษที่ผ่านมา Tesla's (TSLA) งบดุลและโครงสร้างเงินทุนสร้างความกังวลให้กับนักวิเคราะห์และนักลงทุน ดูข้อมูลทางการเงินของบริษัทแล้วคุณอาจคิดว่าบริษัทกำลังประสบปัญหาร้ายแรง ในฤดูใบไม้ผลิปี 2013 ราคาหุ้นของเทสลาพุ่งสู่สตราโตสเฟียร์จากระดับ 20 ถึง 30 ดอลลาร์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาจนถึงระดับสูงสุดที่ 190.90 ดอลลาร์ ในปี 2558 ราคาหุ้นยังคงไต่ระดับขึ้นไปที่ 280.02 ดอลลาร์ ในเดือนเมษายน 2559 ราคาหุ้นอยู่ที่ประมาณ 250 ดอลลาร์ และในเดือนธันวาคม 2560 ไต่สูงขึ้นไปอีกเป็นประมาณ 340 ดอลลาร์ แต่ราคานั้นเป็นเรื่องที่เรียบง่ายของประวัติศาสตร์ ณ เดือนสิงหาคม 2019 หุ้นเคลื่อนตัวผ่านจุด 200 ดอลลาร์ ปิดที่ 213.10 ดอลลาร์ในวันที่ 27, 2019. ประวัติของหุ้นยังคงมีนักลงทุนส่วนใหญ่สงสัยว่ามันจะไต่ขึ้นสูงขึ้นและไปถึงระดับสูงสุดที่เคยมีมาหรือไม่ คำตอบอาจอยู่ในโครงสร้างเงินทุนพื้นฐานของหุ้น

จุดเริ่มต้นของเทสลา

ความนิยมของ เรื่องราวความสำเร็จของเทสลา เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง เทสลาทำในสิ่งที่บิ๊กทรีทำไม่ได้: ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าที่มีคุณภาพซึ่งเป็นที่ต้องการอย่างมาก

บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 2546 แต่ไม่ได้เปิดตัวรถยนต์คันแรก นั่นคือ Roadster จนกระทั่งห้าปีต่อมา ในปี 2012 บริษัทได้ย้ายจาก Roadster มาเป็นรถซีดาน Model S ในปีเดียวกันนั้นเอง Tesla ได้สร้างสถานีชาร์จทั้งในสหรัฐอเมริกาและยุโรป ทำให้เจ้าของรถ Tesla สามารถชาร์จรถยนต์ของตนได้ฟรี ในปี 2019 บริษัทมีรถหลายรุ่นออกสู่ตลาด รวมถึง Model S, Model 3, Model X และ Model Y ที่จะเปิดตัวในปี 2020

Tesla ก่อตั้งโดยวิศวกรสองคน Martin Eberhard และ Marc Tarpenning ซึ่งตั้งชื่อบริษัทว่า Tesla Motors ได้รับความสนใจจาก Elon Musk ผู้ร่วมก่อตั้งของ PayPal ซึ่งลงทุนหลายล้านคนในช่วงแรกของการระดมทุน ในที่สุด Musk ก็กลายเป็นประธานของบริษัทก่อนที่จะรับตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO)

หนี้โครงสร้างทุน

ในฐานะนักลงทุน คุณควรพิจารณาเรื่องราวหนี้สินของเทสลาและภูมิหลังของอุตสาหกรรมในอุตสาหกรรมยานยนต์ก่อน ตั้งแต่ปี ค.ศ. 1800 ผู้ผลิตรถยนต์เพียงรายเดียวในสหรัฐอเมริกาไม่เคยล้มละลายเลย—Ford (NS). ทว่าถึงแม้จะใกล้จะล้มละลายในปี 2551

ผู้ผลิตรถยนต์ต้องการเงินทุนจำนวนมากเพื่อลงทุนในกระบวนการผลิตจริง ในขณะที่ผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่สามรายได้จัดตั้งโรงงานแล้ว เทสลาต้องกระตุ้นการขยายตัวด้วยการใช้หนี้ หนี้ของบริษัทพุ่งสูงขึ้นจาก 598 ล้านดอลลาร์ในปี 2556 เป็นเกือบ 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2561 บริษัทสิ้นสุดปี 2561 ด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดรวม 3.7 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2561 หนี้ต่อทุน อัตราส่วน (D/E) อยู่ที่ 1.63% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าตลาดของ Tesla นั้นมีมูลค่าสูงเกินไป ทำให้มีอัตราส่วนที่ต่ำกว่าผู้ผลิตรถยนต์ที่มีชื่อเสียงรายอื่นๆ

ผู้ถือหุ้น

นักลงทุนสถาบันถือหุ้น 63% ของ Tesla ณ สิ้นปี 2561 บริษัทมีทุนเกินดุล 10.2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่า 4.9 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าตามราคาตลาดของ Tesla ณ เดือนสิงหาคม 2019 อยู่ที่ 38.817,000 ล้านดอลลาร์

เพื่อเป็นเงินทุนสนับสนุนการขยายโรงงานผลิตสำหรับรถยนต์และแบตเตอรี่ บริษัทไม่คาดว่าจะทำกำไรมหาศาลจนถึงปี 2020 เทสลา คืนทุน (ROE) อยู่ที่ -9.54% ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) อยู่ที่ 0.70% และอัตรากำไรอยู่ที่ -2.64% แม้ว่าการเติบโตของรายได้รายไตรมาสเมื่อเทียบปีต่อปี (YOY) ณ ปี 2018 จะอยู่ที่ 58.70%

หนี้และหนี้อื่น ๆ

สำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหาการเงินที่มั่นคงในบริษัท เทสลาอาจไม่ใช่บริษัทนั้น เพื่อกระตุ้นการขยายตัว ในเดือนเมษายน 2019 เทสลากล่าวว่ามีแผนที่จะระดมทุนอีก 2 พันล้านดอลลาร์ผ่านสถานะหนี้สินหรือหุ้นทุนระยะยาวในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ด้วยหนี้ระยะยาวล้วนๆ เกือบ 9.4 พันล้านดอลลาร์ที่อยู่ในบัญชีแล้ว ไม่รวมหนี้ระยะสั้น บริษัทอยู่ในสถานการณ์กระแสเงินสดติดลบและจะอยู่ในอนาคตอันใกล้

วิธีเดียวที่จะให้เงินทุนสำหรับตำแหน่งนี้คือการเพิ่มมูลค่าหุ้นหรือการเพิ่มหนี้ระยะยาว สถานการณ์เหล่านี้ส่งผลให้เกิดการเจือจาง กำไรต่อหุ้น (EPS) มูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้นหรือแบกรับบริษัทที่มีหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในอัตราส่วนที่จะแซงหน้าคู่แข่งรายใหญ่ต่อไป โครงสร้างเงินทุนของเทสลาดูเหมือนจะมีปัญหาสำหรับนักลงทุน จะต้องเติบโตอย่างต่อเนื่องในรายได้หลักเพื่อให้สามารถสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนได้ ผู้ให้กู้และผู้ถือหุ้นในขณะเดียวกันก็เพิ่มผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และกำไร ระยะขอบ