อัตราดอกเบี้ยปลอดภาระผูกพัน
อัตราดอกเบี้ย Zero-Bound คืออะไร
อัตราดอกเบี้ยแบบไม่มีขอบเขตคือการอ้างอิงถึงขีดจำกัดล่าง 0% สำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่เกินนั้น นโยบายการเงิน ไม่เชื่อว่ามีประสิทธิภาพในการกระตุ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจ.
อัตราดอกเบี้ยปลอดภาระผูกพันและนโยบายการเงิน
สมมติฐานอัตราดอกเบี้ยแบบผูกมัดเป็นศูนย์ได้ถูกปรับขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในนโยบายการเงิน การอ้างอิงถึงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นศูนย์หมายความว่าธนาคารกลางไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจได้อีกต่อไป เมื่ออัตราดอกเบี้ยเข้าใกล้ขอบเขตศูนย์ ประสิทธิภาพของนโยบายการเงินในฐานะเครื่องมือก็ถือว่าลดลง การมีอยู่ของขอบเขตศูนย์นี้ทำหน้าที่เป็นข้อจำกัดของธนาคารกลางที่พยายามกระตุ้นเศรษฐกิจ
ในเดือนมีนาคม 2020 Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed Funds เป็น 0%-0.25% เพื่อตอบสนองต่อ coronavirus
ผลตอบแทนตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ทั้งแบบ 1 เดือนและ 3 เดือน ลดลงต่ำกว่าศูนย์ในวันที่ 25 มีนาคม 2020
จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้สันนิษฐานว่าธนาคารกลางในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนไม่มีความสามารถในการผลักดัน อัตราดอกเบี้ยที่กำหนด เกินขีดจำกัด 0% นี้ไปสู่แดนลบ แต่ในเดือนมีนาคมปี 2020 ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น 0% -0.25% เพื่อตอบสนองต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังทั้ง 1 เดือนและ 3 เดือนลดลงต่ำกว่าศูนย์ในวันที่ 25 มีนาคม 2020 หนึ่งสัปดาห์ครึ่งหลังจากรัฐบาลกลาง ทุนสำรองปรับลดอัตรามาตรฐานลงจนเกือบเป็นศูนย์ และเนื่องจากนักลงทุนแห่กันไปที่ความปลอดภัยของตราสารหนี้ท่ามกลางตลาดทั่วไป ความวุ่นวาย นับเป็นครั้งแรกในรอบ 4 ปีครึ่งที่ตั๋วเงินทั้งสองใบกะพริบเป็นสีแดงชั่วครู่และผลตอบแทนลดลงเหลือลบ 0.002% ต่อแต่ละใบ
ความเชื่อในข้อจำกัดนี้เป็นอุปสรรคต่อนโยบายการเงินได้รับการทดสอบอย่างหนักในช่วงหลัง วิกฤติทางการเงิน ปี 2550-2551 การฟื้นตัวที่ซบเซาตามมาในฐานะธนาคารกลาง รวมทั้งสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เริ่มในปี 2551) และธนาคารกลางยุโรปได้เริ่มโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (เริ่มในปี 2555) ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยแตะระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ECB ออกนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ (ค่าธรรมเนียมเงินฝาก) ในการให้กู้ยืมข้ามคืนในปี 2557
นโยบายอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นทดสอบการประชุมมานานหลายทศวรรษ ในช่วงปี 1990 ส่วนใหญ่อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดยธนาคารกลางญี่ปุ่น the ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใกล้เส้นเขตแดนศูนย์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (ZIRP) ขณะที่ประเทศพยายามฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและลดการคุกคามของ ภาวะเงินฝืด. ประสบการณ์ของญี่ปุ่นเป็นประโยชน์ต่อตลาดที่พัฒนาแล้วอื่นๆ BOJ ย้ายไปอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยติดลบในปี 2559 โดยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการฝากเงินกับธนาคารเพื่อเก็บเงินข้ามคืน
นอกจากความสามารถในการกำหนด อัตราดอกเบี้ยติดลบ ในสภาวะที่รุนแรง ธนาคารกลางสามารถเลือกที่จะใช้วิธีอื่นที่ไม่ธรรมดาในการกระตุ้นเศรษฐกิจให้บรรลุเป้าหมายเช่นเดียวกัน NS การศึกษาของเฟดในนิวยอร์ก พบว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้ขอบเขตศูนย์ ความคาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาดสำหรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ตลอดจนการดำเนินการของธนาคารกลางอื่นๆ เช่น มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ การซื้อพันธบัตรในตลาดเปิด และปัจจัยอื่นๆ ในตลาดการเงินมีปฏิสัมพันธ์กัน ทำให้ “ผลรวมมีพลังมากกว่าส่วนประกอบ ชิ้นส่วน”
ในขณะที่เป้าหมายของการผลักดันให้พ้นขอบเขตที่เป็นศูนย์และดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบคือการกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อและ กระตุ้นเศรษฐกิจที่อ่อนแอ อัตราดอกเบี้ยติดลบเป็นอันตรายต่อการทำกำไรของภาคธนาคาร และอาจส่งผลต่อผู้บริโภค ความมั่นใจ.