TED Spread คืออะไร?
TED Spread คืออะไร?
TED spread คือความแตกต่างระหว่างตั๋วเงินคลัง 3 เดือนกับ LIBOR สามเดือนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ค่าสเปรด TED คือความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นและอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ยืมระหว่างธนาคาร
TED เป็นตัวย่อสำหรับอัตรา Treasury-EuroDollar
ประเด็นที่สำคัญ
- TED สเปรดคือความแตกต่างระหว่าง LIBOR สามเดือนและอัตราตั๋วเงินคลังสามเดือน
- โดยทั่วไปแล้ว TED spread จะใช้เป็นตัววัดความเสี่ยงด้านเครดิต เนื่องจากตั๋วเงินคลังของสหรัฐฯ ถูกมองว่าไม่มีความเสี่ยง
- การแพร่กระจาย TED มักจะกว้างขึ้นในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจ เนื่องจากความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้กว้างขึ้น ค่าสเปรดจะแคบลงเมื่อเศรษฐกิจมีเสถียรภาพมากขึ้นและการผิดนัดชำระหนี้มีความเสี่ยงน้อยกว่า
ทำความเข้าใจกับ Ted Spread
เดิมสเปรด TED คำนวณจากส่วนต่างของราคาระหว่างสามเดือน สัญญาซื้อขายล่วงหน้า เกี่ยวกับกระทรวงการคลังสหรัฐและสัญญาสามเดือนสำหรับ ยูโรดอลลาร์ กับเดือนที่หมดอายุเหมือนกัน หลังจากฟิวเจอร์สบน ตั๋วเงินคลัง (T-bills) ถูกทิ้งโดย Chicago Mercantile Exchange (CME) ตามหลัง ตลาดหุ้นตกปี 2530, การแพร่กระจาย TED ได้รับการแก้ไข คำนวณจากส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารสามารถให้กู้ยืมแก่กันได้มากกว่า a กรอบเวลาสามเดือนและอัตราดอกเบี้ยที่รัฐบาลสามารถกู้เงินได้ ระยะเวลาสามเดือน
TED สเปรดถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้ของ ความเสี่ยงด้านเครดิต. นี่เป็นเพราะว่าตั๋วเงินทีของสหรัฐฯ ถือว่าไม่มีความเสี่ยงและวัดผลการเดิมพันที่ปลอดภัยเป็นพิเศษ นั่นคือความน่าเชื่อถือทางเครดิตของรัฐบาลสหรัฐฯ นอกจากนี้ LIBOR ยังเป็นมาตรวัดในสกุลเงินดอลลาร์ที่ใช้เพื่อแสดงอันดับความน่าเชื่อถือขององค์กร ผู้กู้หรือความเสี่ยงด้านเครดิตที่ธนาคารระหว่างประเทศขนาดใหญ่ยอมรับเมื่อให้กู้ยืมเงินแก่แต่ละฝ่าย อื่น ๆ. โดยการเปรียบเทียบ อัตราปลอดความเสี่ยง สำหรับอัตราดอกเบี้ยอื่นๆ นักวิเคราะห์สามารถกำหนดความแตกต่างของความเสี่ยงที่รับรู้ได้ ตามโครงสร้างนี้ การแพร่กระจาย TED สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุน ความต้องการจากรัฐบาลในการลงทุนในคลังระยะสั้นและอัตราดอกเบี้ยที่นักลงทุนเรียกเก็บจำนวนมาก ธนาคาร
ตามประกาศของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน 2020 ธนาคารควรหยุดเขียนสัญญาโดยใช้ LIBOR ภายในสิ้นปี 2564 Intercontinental Exchange ซึ่งเป็นหน่วยงานที่รับผิดชอบ LIBOR จะหยุดเผยแพร่ LIBOR หนึ่งสัปดาห์และสองเดือนหลังจากวันที่ 31 ธันวาคม 2021 สัญญาทั้งหมดที่ใช้ LIBOR จะต้องสิ้นสุดภายในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2566
เมื่อการแพร่กระจายของ TED เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงผิดนัด บน สินเชื่อระหว่างธนาคาร ถือว่าเพิ่มขึ้น ผู้ให้กู้ระหว่างธนาคารจะเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือยินดีที่จะรับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าจากการลงทุนที่ปลอดภัยเช่นตั๋วเงิน T-bills กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยิ่งความเสี่ยงด้านสภาพคล่องหรือความสามารถในการชำระหนี้สูงโดยธนาคารอย่างน้อยหนึ่งแห่ง. จะยิ่งสูงขึ้น ผู้ให้กู้อัตราดอกเบี้ยหรือนักลงทุนจะต้องกู้ยืมเงินกับธนาคารอื่นเมื่อเทียบกับเงินให้กู้ยืมเพื่อ รัฐบาล. เมื่อสเปรดลดลง ความเสี่ยงในการผิดนัดจะถือว่าลดลง ในกรณีนี้ นักลงทุนจะขายตั๋วแลกเงินและนำเงินที่ได้ไปลงทุนในตลาดหุ้นซึ่งถือว่าให้อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีขึ้น
การคำนวณและตัวอย่าง TED Spread
TED spread เป็นการคำนวณที่ค่อนข้างง่าย:
TED Spread = LIBOR 3 เดือน – อัตรา T-bill 3 เดือน
แน่นอน มันง่ายกว่ามากที่จะปล่อยให้ St. Louis Fed คำนวณและจัดทำแผนภูมิให้คุณ.
โดยทั่วไป ขนาดของสเปรดถูกกำหนดเป็น คะแนนพื้นฐาน (bps). ตัวอย่างเช่น หากอัตรา T-bill เท่ากับ 1.43% และ LIBOR เท่ากับ 1.79% สเปรด TED จะเท่ากับ 36 bps ค่าสเปรด TED ผันผวนตามกาลเวลา แต่โดยทั่วไปยังอยู่ในช่วง 10 และ 50 bps อย่างไรก็ตาม การแพร่กระจายนี้สามารถเพิ่มขึ้นได้ในวงกว้างในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจ
ตัวอย่างเช่น หลังจากการล่มสลายของ Lehman Brothers ในปี 2008 ค่าสเปรด TED สูงสุดที่ 450 จุดพื้นฐาน ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำบ่งชี้ว่าธนาคารอื่นๆ อาจประสบปัญหาการละลาย ส่งผลให้ธนาคารต้องจำกัดการปล่อยสินเชื่อระหว่างธนาคาร ในทางกลับกัน สิ่งนี้นำไปสู่การแพร่กระจาย TED ที่กว้างขึ้นและความพร้อมของสินเชื่อที่ลดลงสำหรับผู้กู้รายบุคคลและองค์กรในระบบเศรษฐกิจ