นิยามผลกระทบของความมั่งคั่ง

ความมั่งคั่งคืออะไร?

ผลกระทบของความมั่งคั่งคือ a เศรษฐศาสตร์เชิงพฤติกรรมทฤษฎีที่บอกว่าคนใช้จ่ายมากขึ้นเป็นมูลค่าของพวกเขา ทรัพย์สิน ลุกขึ้น. แนวคิดคือผู้บริโภครู้สึกปลอดภัยทางการเงินและมั่นใจในความมั่งคั่งมากขึ้นเมื่อลงทุนซื้อบ้าน พอร์ตการลงทุน มูลค่าเพิ่มขึ้น พวกเขาถูกทำให้รู้สึกร่ำรวยยิ่งขึ้น แม้ว่ารายได้ของพวกเขาและ ต้นทุนคงที่ เหมือนเดิม

ผลของความมั่งคั่งทำงานอย่างไร

ผลกระทบของความมั่งคั่งสะท้อนถึงผลกระทบทางจิตวิทยาที่ทำให้มูลค่าทรัพย์สินเพิ่มขึ้น เช่น ที่เกิดขึ้นระหว่าง a ตลาดกระทิง, มีบน การใช้จ่ายของผู้บริโภค พฤติกรรม. แนวคิดนี้เน้นไปที่ความรู้สึกของความปลอดภัยที่เรียกว่า

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคแข็งแกร่งขึ้นด้วยมูลค่าพอร์ตการลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ระดับการใช้จ่ายสูงขึ้นและการออมในระดับที่ต่ำลง

ทฤษฎีนี้สามารถนำไปใช้กับธุรกิจได้ บริษัทมีแนวโน้มที่จะเพิ่มระดับการจ้างงานและ รายจ่ายลงทุน (CapEx) เพื่อตอบสนองต่อมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในลักษณะเดียวกับที่สังเกตได้จากฝั่งผู้บริโภค

สิ่งนี้หมายความว่าอะไร การเติบโตทางเศรษฐกิจ ควรจะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงตลาดกระทิง—และกัดเซาะใน ตลาดหมี.

ข้อพิจารณาพิเศษ

เมื่อมองแวบแรก แนวคิดที่ว่าผลกระทบของความมั่งคั่งกระตุ้นการบริโภคส่วนบุคคลนั้นสมเหตุสมผล มีเหตุผลที่จะสมมติว่าใครก็ตามที่ได้รับประโยชน์มหาศาลจากบ้านหรือพอร์ตหุ้นมีแนวโน้มที่จะกระเด็นออกไปในวันหยุดที่มีราคาแพง, รถใหม่หรืออื่น ๆ รายการตามที่เห็นสมควร.

อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์อ้างว่าความมั่งคั่งของทรัพย์สินที่เพิ่มขึ้นควรส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคน้อยกว่าปัจจัยอื่นๆ เช่น ภาษี ค่าใช้จ่ายในครัวเรือน และแนวโน้มการจ้างงาน ทำไม? เนื่องจากการเพิ่มมูลค่าของพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนไม่ได้เท่ากับการสูงขึ้นจริง ๆ รายได้ใช้แล้วทิ้ง.

ในขั้นต้น ตลาดหลักทรัพย์ กำไรต้องพิจารณา ยังไม่เกิดขึ้นจริง. กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นคือกำไรที่มีอยู่ในกระดาษ แต่ยังไม่ได้ขายเพื่อแลกเป็นเงินสด เช่นเดียวกับราคาอสังหาริมทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้น

ตัวอย่างของ The Wealth Effect

ผู้เสนอผลของความมั่งคั่งสามารถชี้ให้เห็นได้หลายครั้งเมื่อสำคัญ อัตราดอกเบี้ย และ ภาษี การเพิ่มขึ้นในช่วงที่ตลาดกระทิงไม่สามารถหยุดการใช้จ่ายของผู้บริโภคได้ เหตุการณ์ในปี 2511 เป็นตัวอย่างที่ดี

ภาษีเพิ่มขึ้น 10% แต่ผู้คนยังคงใช้จ่ายมากขึ้น แม้ว่ารายได้ที่ใช้แล้วทิ้งจะลดลงเนื่องจากภาระภาษีที่เพิ่มขึ้น แต่ความมั่งคั่งยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องเมื่อตลาดหุ้นสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คำติชมของ The Wealth Effect

ยังคงมีการถกเถียงกันอย่างมากในหมู่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดว่าผลกระทบของความมั่งคั่งมีอยู่จริงหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของตลาดหุ้น บางคนเชื่อว่าผลกระทบนั้นเกี่ยวข้องกับ ความสัมพันธ์ และไม่ใช่สาเหตุ การเสนอว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การแข็งค่าของสินทรัพย์ ไม่ใช่ในทางกลับกัน

ที่อยู่อาศัยเทียบกับ ผลกระทบของความมั่งคั่งในตลาดหุ้น

แม้ว่าจะยังไม่ได้เชื่อมโยงกันอย่างเด็ดขาด แต่ก็มีหลักฐานที่แข็งแกร่งกว่าที่เชื่อมโยงการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นกับมูลค่าบ้านที่สูงขึ้น

ผู้ทรงคุณวุฒิด้านเศรษฐกิจ Karl Case และ Robert Shiller ผู้พัฒนา ดัชนีราคาบ้านของ Case-Shillerร่วมกับ John Quigley ได้ทำการวิจัยทฤษฎีความมั่งคั่งโดยรวบรวมข้อมูลตั้งแต่ปี 2525 ถึง 2542 ผลลัพธ์ที่นำเสนอในบทความเรื่อง "การเปรียบเทียบความมั่งคั่ง: ตลาดหุ้นกับตลาดที่อยู่อาศัย" พบว่า "อ่อนแอที่สุด หลักฐาน” ของผลกระทบของความมั่งคั่งในตลาดหุ้น แต่หลักฐานที่ชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงของความมั่งคั่งในตลาดที่อยู่อาศัยมีผลกระทบที่สำคัญต่อ การบริโภค.

ต่อมา ผู้เขียนได้ขยายการศึกษาเกี่ยวกับความมั่งคั่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคในรัฐต่างๆ ของสหรัฐฯ เป็นช่วงเวลา 37 ปีที่เพิ่มขึ้นจากปี 1975 เป็นไตรมาสที่สองของปี 2012 NS ผลลัพธ์ซึ่งเผยแพร่ในเดือนมกราคม 2556 เปิดเผยว่าความมั่งคั่งด้านที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นซึ่งคล้ายกับการเพิ่มขึ้นระหว่างปี 2544 ถึง 2548 จะช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายของครัวเรือนโดยรวมประมาณ 4.3% ในช่วงสี่ปี ในทางตรงกันข้าม ความมั่งคั่งด้านที่อยู่อาศัยที่ลดลงเมื่อเทียบกับความล้มเหลวระหว่างปี 2548 ถึง 2552 จะทำให้การใช้จ่ายลดลงประมาณ 3.5%

นักเศรษฐศาสตร์อีกหลายคนสนับสนุนข้ออ้างที่ว่าความมั่งคั่งด้านที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม คนอื่นๆ โต้แย้งทฤษฎีเหล่านี้และอ้างว่างานวิจัยก่อนหน้านี้ในหัวข้อนี้พูดเกินจริง