คำจำกัดความของมูลค่ากำลังรับ (EPV)

มูลค่ากำลังรับ (EPV) คืออะไร?

มูลค่ากำลังรับ (EPV) เป็นเทคนิคการประเมินมูลค่าหุ้นโดยตั้งสมมติฐานเกี่ยวกับความยั่งยืนของกำไรในปัจจุบันและ ต้นทุนทุน แต่ไม่เติบโตในอนาคต มูลค่ากำลังรับ (EPV) มาจากการหารค่าของบริษัท กำไรที่ปรับแล้ว โดยต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC).

แม้ว่าสูตรจะง่าย แต่มีหลายขั้นตอนที่ต้องดำเนินการในการคำนวณรายได้ที่ปรับแล้วและ WACC ผลลัพธ์สุดท้ายคือ "ส่วนของ EPV" ซึ่งสามารถเปรียบเทียบได้กับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

สูตรและการคำนวณหามูลค่ากำลังรับ (EPV)

$\begin{array}{c}\text{อีพีวี}=\frac{\text{รายได้ที่ปรับแล้ว}}{\text{ดับบลิวเอซี.}}\\ \text{ที่ไหน:}\\ \mathrm{อี}\mathrm{NS.}\mathrm{วี}=\text{มูลค่าอำนาจรายได้}\\ \mathrm{ว.}\mathrm{NS.}\mathrm{ค.}\mathrm{ค.}=\text{ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน}\end{array}$

\begin{aligned} &\text{EPV}=\frac{\text{Adjusted \ earn}}{\text{WACC}} \\ &\textbf{where:}\\ &EPV=\text{ ค่ากำลังรับรายได้} \\ &WACC=\text{ราคาทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก }\\ \end{aligned} ​EPV=WACCกำไรที่ปรับแล้ว​ที่ไหน:อีNSวี=มูลค่าอำนาจรายได้WNSคค=ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน ​

วิธีคำนวณมูลค่ากำลังของรายได้

EPV เริ่มต้นด้วย กำไรจากการดำเนินงานหรือ EBIT (กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี) ที่ไม่ได้ปรับปรุง ณ จุดนี้สำหรับการเรียกเก็บเงินแบบครั้งเดียว อัตรากำไร EBIT เฉลี่ยในรอบธุรกิจอย่างน้อยห้าปีจะถูกคูณด้วยรายได้ที่ยั่งยืนเพื่อให้ได้ "EBIT ปกติ"

Normalized EBIT แล้วคูณด้วย (1 - อัตราภาษีเฉลี่ย) ขั้นตอนต่อไปคือการบวกกลับค่าเสื่อมราคาส่วนเกิน (พื้นฐานหลังหักภาษีในอัตราภาษีเฉลี่ยครึ่งหนึ่ง)

ณ จุดนี้ นักวิเคราะห์มีตัวเลขรายได้ "ปกติ" ของบริษัท ในตอนนี้ การปรับปรุงจะมีผลกับบริษัทในเครือที่ยังไม่รวมบัญชี ค่าธรรมเนียมการปรับโครงสร้างปัจจุบัน อำนาจราคา และรายการวัสดุอื่นๆ ตัวเลขกำไรที่ปรับปรุงแล้วนี้หารด้วย .ของบริษัท ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน (WACC) เพื่อให้ได้มาซึ่งการดำเนินธุรกิจ EPV

ขั้นตอนสุดท้ายในการคำนวณมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทคือการเพิ่ม "สินทรัพย์สุทธิส่วนเกิน" (ส่วนใหญ่เป็นเงินสดบวกกับ มูลค่าตลาดของอสังหาริมทรัพย์ลบด้วยต้นทุนเดิม) ต่อการดำเนินธุรกิจ EPV และลบมูลค่าของบริษัท หนี้.

จากนั้นจึงสามารถเปรียบเทียบส่วนของ EPV กับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในปัจจุบันของบริษัทเพื่อตรวจสอบว่าหุ้นมีมูลค่าที่ยุติธรรม มีมูลค่าสูงเกินไป หรือมีมูลค่าต่ำเกินไป

ค่าพลังของรายได้บอกอะไรคุณได้บ้าง

มูลค่าอำนาจของรายได้เป็นตัวชี้วัดเชิงวิเคราะห์ที่ใช้ในการพิจารณาว่าหุ้นของบริษัทมีมูลค่าสูงหรือต่ำเกินไป สูตร EPV ใช้ในการคำนวณระดับของกระแสเงินสดที่สามารถแจกจ่ายได้ซึ่งบริษัทสามารถรักษาไว้ได้อย่างสมเหตุสมผล รายได้ปัจจุบันถูกใช้แทนการคาดการณ์หรือลดราคารายได้ในอนาคต เนื่องจากรายได้ปัจจุบันมีความน่าเชื่อถือและรู้ได้ เป็นเพราะตัววัดมูลค่าอื่นๆ จำนวนมากอาศัยสมมติฐานหรือการประเมินตามอัตวิสัยซึ่งมีความน่าเชื่อถือน้อยกว่า EVP

EPV ได้รับการพัฒนาโดยศาสตราจารย์ Bruce Greenwald จากมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย นักเศรษฐศาสตร์การเงินที่มีชื่อเสียงและนักลงทุนที่เน้นคุณค่า ซึ่งพยายามเอาชนะความท้าทายหลักด้วยเทคนิคการประเมินมูลค่านี้ ลดกระแสเงินสด การวิเคราะห์ (DCF) ที่เกี่ยวข้องกับการตั้งสมมติฐานเกี่ยวกับการเติบโตในอนาคต ต้นทุนของเงินทุน อัตรากำไร และการลงทุนที่จำเป็น

ข้อจำกัดของรายได้ มูลค่าอำนาจ

มูลค่าอำนาจของรายได้ขึ้นอยู่กับแนวคิดที่ว่าเงื่อนไขโดยรอบการดำเนินธุรกิจยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและอยู่ในสภาพในอุดมคติ ไม่คำนึงถึงความผันผวนทั้งภายในและภายนอกที่อาจส่งผลกระทบต่ออัตราการผลิตในทางใดทางหนึ่ง

ความเสี่ยงเหล่านี้อาจเกิดจากการเปลี่ยนแปลงภายในตลาดที่บริษัทดำเนินการ การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้อง ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบหรือเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันอื่น ๆ ที่ส่งผลกระทบต่อการไหลของธุรกิจในทางบวกหรือทางลบ ทาง.