คำจำกัดความด้านความปลอดภัย: การซื้อขายหลักทรัพย์ทำงานอย่างไร
ความปลอดภัยคืออะไร?
คำว่า "ความปลอดภัย" หมายถึง ทดแทนกันได้,ต่อรองได้ เครื่องมือทางการเงิน ที่มีมูลค่าทางการเงินบางประเภท แสดงถึงตำแหน่งความเป็นเจ้าของในบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ผ่านทางหุ้น ความสัมพันธ์ระหว่างเจ้าหนี้กับหน่วยงานของรัฐหรือบริษัทที่เป็นเจ้าของพันธบัตรของนิติบุคคลนั้น หรือสิทธิในการเป็นเจ้าของตามที่ ตัวเลือก.
ประเด็นที่สำคัญ
- หลักทรัพย์เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ซื้อขายได้และซื้อขายได้ซึ่งใช้ในการระดมทุนในตลาดภาครัฐและเอกชน
- หลักทรัพย์มีสามประเภทหลัก ๆ ได้แก่ ตราสารทุน ซึ่งให้สิทธิความเป็นเจ้าของแก่ผู้ถือ หนี้—โดยหลักแล้วเงินกู้ที่ชำระคืนเป็นงวด; และลูกผสม—ซึ่งรวมแง่มุมต่างๆ ของหนี้สินและทุน
- การขายหลักทรัพย์สาธารณะถูกควบคุมโดยสำนักงาน ก.ล.ต.
- องค์กรกำกับดูแลตนเอง เช่น NASD, NFA และ FINRA ก็มีบทบาทสำคัญในการควบคุมหลักทรัพย์อนุพันธ์เช่นกัน
ทำความเข้าใจหลักทรัพย์
หลักทรัพย์แบ่งออกได้เป็น 2 ประเภทใหญ่ๆ คือ หุ้น และ หนี้. อย่างไรก็ตาม หลักทรัพย์ลูกผสมบางตัวรวมองค์ประกอบของทั้งตราสารทุนและหนี้สินเข้าด้วยกัน
3:00
เตรียมสอบ Series 6: ความปลอดภัยคืออะไร?
ตราสารทุน
หลักทรัพย์ค้ำประกันแสดงถึงผลประโยชน์ความเป็นเจ้าของที่ถือโดยผู้ถือหุ้นในนิติบุคคล (บริษัท ห้างหุ้นส่วน หรือทรัสต์) ซึ่งรับรู้ในรูปของหุ้นของ
หุ้นทุนซึ่งรวมถึงหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิผู้ถือตราสารทุนมักไม่มีสิทธิ์ได้รับการชำระเงินเป็นประจำ แม้ว่าตราสารทุนมักจะจ่ายเงินปันผลก็ตาม แต่ก็สามารถทำกำไรได้ กำไรจากทุน เมื่อพวกเขาขายหลักทรัพย์ (สมมติว่ามีมูลค่าเพิ่มขึ้น)
ตราสารทุนให้สิทธิผู้ถือในการควบคุมของบริษัทในa สัดส่วนตามสัดส่วน, ทาง สิทธิออกเสียง. ในกรณีล้มละลายจะแบ่งปันเฉพาะดอกเบี้ยที่เหลือหลังจากที่ได้ชำระภาระผูกพันทั้งหมดให้กับเจ้าหนี้แล้ว บางครั้งก็เสนอเป็น การชำระเงินเป็นประเภท.
ตราสารหนี้
หลักประกันหนี้ หมายถึง เงินที่ยืมมาซึ่งต้องชำระคืน โดยมีเงื่อนไขกำหนดขนาดของเงินกู้ อัตราดอกเบี้ย และ วุฒิภาวะ หรือวันที่ต่ออายุ
ตราสารหนี้ซึ่งรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลและองค์กร บัตรเงินฝาก (CD) และหลักทรัพย์ค้ำประกัน (เช่น CDOsและ ซีเอ็มโอ) โดยทั่วไปให้สิทธิผู้ถือของตนในการชำระดอกเบี้ยและชำระคืนเงินต้นเป็นประจำ (โดยไม่คำนึงถึง ผลการดำเนินงานของผู้ออกหลักทรัพย์) พร้อมกับสิทธิตามสัญญาอื่นใด (ซึ่งไม่รวมถึงการลงคะแนนเสียง สิทธิ)
โดยทั่วไปแล้วจะออกให้เป็นระยะเวลาที่แน่นอน ซึ่งในตอนท้ายสามารถไถ่ถอนได้โดยผู้ออกบัตร ตราสารหนี้สามารถค้ำประกันได้ (มีหลักประกัน) หรือไม่มีหลักประกัน และหากไม่มีหลักประกัน อาจจัดลำดับความสำคัญตามสัญญามากกว่าหลักทรัพย์ที่ไม่มีหลักประกันอื่นๆ หนี้ด้อยสิทธิ ในกรณีล้มละลาย
หลักทรัพย์ไฮบริด
หลักทรัพย์ไฮบริดตามชื่อที่แนะนำ คือรวมคุณลักษณะบางอย่างของทั้งตราสารหนี้และตราสารทุน ตัวอย่างหลักทรัพย์ไฮบริด ได้แก่ ใบสำคัญแสดงสิทธิหุ้น (ตัวเลือกที่ออกโดยบริษัทเองที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือหุ้นในการซื้อหุ้นภายในระยะเวลาที่กำหนดและในราคาเฉพาะ) หุ้นกู้แปลงสภาพ (พันธบัตรที่สามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญในบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ได้) และ หุ้นบุริมสิทธิ (หุ้นของบริษัทที่สามารถจ่ายดอกเบี้ย เงินปันผล หรือผลตอบแทนอื่น ๆ ของทุนสามารถจัดลำดับความสำคัญเหนือผู้ถือหุ้นรายอื่น)
แม้ว่าหุ้นบุริมสิทธิจะจัดอยู่ในประเภทหลักทรัพย์ในทางเทคนิค แต่ก็มักถูกมองว่าเป็นตราสารหนี้เนื่องจาก “ทำตัวเหมือนผูกมัด” หุ้นบุริมสิทธิมีอัตราเงินปันผลคงที่และเป็นเครื่องมือยอดนิยมสำหรับการแสวงหารายได้ นักลงทุน เป็นหลักประกันรายได้คงที่
วิธีการซื้อขายหลักทรัพย์
หลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์จดทะเบียนใน แลกเปลี่ยนหุ้นที่ผู้ออกสามารถค้นหารายการความปลอดภัยและดึงดูดนักลงทุนโดยการทำให้แน่ใจว่าตลาดที่มีสภาพคล่องและอยู่ภายใต้การควบคุมสำหรับการซื้อขาย ระบบการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ที่ไม่เป็นทางการกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และปัจจุบันมีการซื้อขายหลักทรัพย์บ่อยครั้ง "ที่จำหน่ายหน้าเคาน์เตอร์," หรือโดยตรงในหมู่นักลงทุนทั้งทางออนไลน์หรือทางโทรศัพท์
การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) เป็นการขายหลักทรัพย์รายใหญ่ครั้งแรกของบริษัทต่อสาธารณะ ภายหลังการเสนอขายหุ้น IPO หุ้นที่ออกใหม่ใดๆ ในขณะที่ยังขายอยู่ใน ตลาดหลักเรียกว่า ข้อเสนอรอง. อีกทางหนึ่ง หลักทรัพย์อาจถูกเสนอเป็นการส่วนตัวให้กับกลุ่มที่ถูกจำกัดและมีคุณสมบัติในสิ่งที่เรียกว่า ตำแหน่งส่วนตัว—ข้อแตกต่างที่สำคัญทั้งในแง่ของกฎหมายบริษัทและกฎระเบียบหลักทรัพย์ บางครั้งบริษัทต่างๆ ขายหุ้นในที่สาธารณะและในที่ส่วนตัว
ใน ตลาดรองหรือที่เรียกว่าตลาดหลังการขาย หลักทรัพย์จะถูกโอนอย่างง่าย ๆ เป็น ทรัพย์สิน จากนักลงทุนรายหนึ่งไปยังอีกรายหนึ่ง: ผู้ถือหุ้นสามารถขายหลักทรัพย์ของตนให้กับนักลงทุนรายอื่นเป็นเงินสดและ/หรือกำไรจากการลงทุน ตลาดรองจึงเสริมตลาดหลัก ตลาดรองมีสภาพคล่องน้อยกว่าสำหรับหลักทรัพย์ส่วนบุคคลเนื่องจากไม่สามารถซื้อขายได้ต่อสาธารณะและสามารถโอนได้เฉพาะกับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเท่านั้น
การลงทุนในหลักทรัพย์
นิติบุคคลที่สร้างหลักทรัพย์เพื่อขายเรียกว่าผู้ออกและผู้ที่ซื้อคือนักลงทุน โดยทั่วไป หลักทรัพย์เป็นตัวแทนของการลงทุนและวิธีการที่เทศบาล บริษัท และวิสาหกิจเชิงพาณิชย์อื่น ๆ สามารถระดมทุนใหม่ได้ บริษัทต่างๆ สามารถสร้างรายได้จำนวนมากเมื่อออกสู่สาธารณะ เช่น ขายหุ้นในการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) เป็นต้น
รัฐบาลของเมือง รัฐ หรือเทศมณฑลสามารถระดมทุนสำหรับโครงการหนึ่งๆ ได้โดยการลอยตัว a พันธบัตรเทศบาล ปัญหา. ขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดหรือโครงสร้างราคาของสถาบัน การระดมทุนผ่านหลักทรัพย์อาจเป็นทางเลือกที่ดีกว่า การเงิน ผ่านเงินกู้ธนาคาร
ในทางกลับกัน การซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินที่ยืมมา เรียกว่า ซื้อแบบ Margin เป็นเทคนิคการลงทุนที่ได้รับความนิยม ในสาระสำคัญ บริษัทอาจส่งมอบสิทธิในทรัพย์สินในรูปของเงินสดหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ ทั้งที่จุดเริ่มต้นหรือโดยผิดนัดเพื่อชำระหนี้หรือภาระผูกพันอื่น ๆ ให้กับนิติบุคคลอื่น เหล่านี้ หลักประกัน การเตรียมการได้เติบโตขึ้นในช่วงปลายปีโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่ นักลงทุนสถาบัน.
ระเบียบหลักทรัพย์
ในสหรัฐอเมริกา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (ก.ล.ต.) ควบคุมการเสนอขายหลักทรัพย์แก่ประชาชนและการขายหลักทรัพย์
การเสนอขายต่อสาธารณะ การขาย และการค้าหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ จะต้องจดทะเบียนและยื่นต่อแผนกหลักทรัพย์ของรัฐ ก.ล.ต. องค์กรกำกับดูแลตนเอง (SRO) ภายใน นายหน้า อุตสาหกรรมมักเข้ารับตำแหน่งกำกับดูแลเช่นกัน ตัวอย่างของ SRO ได้แก่ สมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์แห่งชาติ (NASD), และ หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA).
คำจำกัดความของการเสนอหลักประกันถูกกำหนดโดยศาลฎีกาในคดีปี 2489 ในคำพิพากษา ศาลได้นิยามหลักทรัพย์ตามเกณฑ์สี่ประการ—การมีอยู่ของการลงทุน สัญญา การก่อตั้งวิสาหกิจร่วมกัน การสัญญาว่าจะทำกำไรจากผู้ออกหลักทรัพย์ และการใช้บุคคลที่สามเพื่อส่งเสริม การเสนอขาย
หลักทรัพย์คงเหลือ
หลักทรัพย์คงเหลือเป็นประเภท ความปลอดภัยแบบเปิดประทุน— กล่าวคือ สามารถเปลี่ยนเป็นรูปแบบอื่นได้ ซึ่งมักจะเป็นหุ้นสามัญ ตัวอย่างเช่น พันธบัตรแปลงสภาพเป็นหลักทรัพย์คงเหลือ เนื่องจากจะช่วยให้ผู้ถือพันธบัตรสามารถแปลงหลักทรัพย์ดังกล่าวเป็นหุ้นสามัญได้ หุ้นบุริมสิทธิอาจมีคุณลักษณะที่เปลี่ยนแปลงได้ บริษัทอาจเสนอหลักทรัพย์คงเหลือเพื่อดึงดูดเงินลงทุนเมื่อมีการแข่งขันเพื่อชิงเงินทุนที่รุนแรง
เมื่อมีการแปลงหรือใช้หลักทรัพย์ที่เหลือจะเพิ่มจำนวนหุ้นสามัญที่จำหน่ายได้แล้วในปัจจุบัน สิ่งนี้สามารถเจือจางกลุ่มหุ้นทั้งหมดและราคาของพวกเขาด้วย การเจือจาง ยังส่งผลกระทบต่อตัวชี้วัดการวิเคราะห์ทางการเงินเช่น กำไรต่อหุ้นเนื่องจากรายได้ของบริษัทต้องหารด้วยจำนวนหุ้นที่มากขึ้น
ในทางตรงกันข้าม หากบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ใช้มาตรการลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด ถือว่าบริษัทมี รวม พวกเขา. ผลสุทธิของการกระทำนี้คือการเพิ่มมูลค่าของแต่ละหุ้น ซึ่งมักจะทำเพื่อดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นหรือมากขึ้น เช่น กองทุนรวม
หลักทรัพย์ประเภทอื่น
หลักทรัพย์ที่ได้รับการรับรอง เป็นตัวแทนในรูปแบบกระดาษทางกายภาพ หลักทรัพย์อาจถืออยู่ในระบบการลงทะเบียนโดยตรงซึ่งบันทึกหุ้นของหุ้นในรูปแบบรายการทางบัญชี กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตัวแทนโอนจะดูแลหุ้นในนามของบริษัทโดยไม่ต้องใช้ใบรับรองจริง
ในกรณีส่วนใหญ่ เทคโนโลยีและนโยบายสมัยใหม่ได้ขจัดความจำเป็นในการออกใบรับรองและสำหรับผู้ออกใบรับรองเพื่อดูแลรักษาทะเบียนความปลอดภัยให้สมบูรณ์ ระบบได้พัฒนาขึ้นโดยผู้ออกสามารถฝากใบรับรองระดับโลกใบเดียวที่แสดงถึงหลักทรัพย์คงค้างทั้งหมดไว้ในศูนย์รับฝากสากลที่เรียกว่า บริษัทรับฝากทรัสต์ (DTC). หลักทรัพย์ทั้งหมดที่ซื้อขายผ่าน DTC ถือเป็นรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าหลักทรัพย์ที่มีใบรับรองและไม่ได้รับการรับรองนั้นไม่ได้แตกต่างกันในแง่ของสิทธิ์หรือสิทธิพิเศษของผู้ถือหุ้นหรือผู้ออกหลักทรัพย์
หลักทรัพย์ผู้ถือ เป็นสิ่งที่สามารถต่อรองได้และให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นตามหลักประกัน พวกเขาจะถูกโอนจากนักลงทุนไปยังนักลงทุน ในบางกรณีโดยการรับรองและการส่งมอบ ในแง่ของลักษณะกรรมสิทธิ์ หลักทรัพย์ประเภทผู้ถือก่อนอิเล็กทรอนิกส์มักถูกแบ่งออก หมายความว่าหลักทรัพย์แต่ละรายการประกอบขึ้นเป็นสินทรัพย์ที่แยกจากกัน ซึ่งแตกต่างจากหลักทรัพย์อื่นในประเด็นเดียวกันอย่างถูกกฎหมาย
ขึ้นอยู่กับแนวปฏิบัติทางการตลาด สินทรัพย์ความปลอดภัยที่ถูกแบ่งออกสามารถทดแทนได้หรือ (น้อยกว่าปกติ) ไม่สามารถเปลี่ยนได้ หมายความว่าเมื่อ ให้ยืม ผู้ยืมสามารถคืนทรัพย์สินที่เทียบเท่ากับสินทรัพย์เดิมหรือสินทรัพย์ที่เหมือนกันเฉพาะในตอนท้ายของ เงินกู้ ในบางกรณี หลักทรัพย์ประเภทผู้ถืออาจใช้เพื่อช่วยในการหลีกเลี่ยงภาษี และบางครั้งอาจถูกมองในแง่ลบโดยผู้ออก ผู้ถือหุ้น และหน่วยงานกำกับดูแลด้านการคลัง พวกเขาหายากในสหรัฐอเมริกา
หลักทรัพย์จดทะเบียน มีชื่อผู้ถือและรายละเอียดที่จำเป็นอื่น ๆ ที่เก็บรักษาไว้ในทะเบียนโดยผู้ออกบัตร การโอนหลักทรัพย์จดทะเบียนเกิดขึ้นจากการแก้ไขทะเบียน ตราสารหนี้ที่จดทะเบียนแล้วไม่มีการแบ่งแยก ซึ่งหมายความว่าปัญหาทั้งหมดประกอบขึ้นเป็นสินทรัพย์เดียว โดยหลักทรัพย์แต่ละรายการเป็นส่วนหนึ่งของทั้งหมด หลักทรัพย์ที่ไม่มีการแบ่งแยกสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามธรรมชาติ ส่วนแบ่งตลาดรองก็ไม่มีการแบ่งแยกเช่นกัน
หลักทรัพย์จดหมายไม่ได้จดทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. และไม่สามารถขายต่อสาธารณะในตลาดซื้อขายได้ ความปลอดภัยของจดหมาย—เรียกอีกอย่างว่า ความปลอดภัยที่จำกัด, Letter stock หรือ Letter Bond—ขายโดยผู้ออกให้กับนักลงทุนโดยตรง คำนี้มาจากข้อกำหนดของ ก.ล.ต. สำหรับ "จดหมายการลงทุน" จากผู้ซื้อโดยระบุว่าการซื้อมีขึ้นเพื่อการลงทุนและไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อขายต่อ เวลาเปลี่ยนมือ ตัวอักษรพวกนี้มักต้องใช้ แบบฟอร์ม 4.
หลักทรัพย์ของคณะรัฐมนตรีอยู่ภายใต้ตลาดหลักทรัพย์ที่สำคัญ เช่น NYSEแต่ไม่ได้มีการซื้อขายกันอย่างแข็งขัน ถือโดยกลุ่มนักลงทุนที่ไม่ได้ใช้งาน พวกเขามีแนวโน้มที่จะเป็นพันธบัตรมากกว่าหุ้น "คณะรัฐมนตรี" หมายถึงสถานที่จริงซึ่งคำสั่งซื้อพันธบัตรถูกเก็บไว้ในอดีตจากพื้นการซื้อขาย คณะรัฐมนตรีมักจะถือคำสั่งจำกัดและคำสั่งซื้อจะถูกเก็บไว้จนกว่าจะหมดอายุหรือถูกดำเนินการ
การออกหลักทรัพย์: ตัวอย่าง
พิจารณากรณีของ XYZ สตาร์ทอัพที่ประสบความสำเร็จซึ่งสนใจที่จะระดมทุนเพื่อกระตุ้นการเติบโตในขั้นต่อไป จนถึงปัจจุบัน ความเป็นเจ้าของของสตาร์ทอัพได้ถูกแบ่งระหว่างผู้ก่อตั้งทั้งสอง มีสองทางเลือกในการเข้าถึงทุน มันสามารถเจาะตลาดสาธารณะโดยการทำ IPO หรือสามารถหาเงินโดยการเสนอขายหุ้นให้กับนักลงทุนในวงจำกัด
วิธีการแบบเดิมช่วยให้บริษัทสามารถสร้างเงินทุนได้มากขึ้น แต่ก็ต้องแบกรับค่าธรรมเนียมจำนวนมากและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล ในวิธีหลัง หุ้นมีการซื้อขายในตลาดรองและไม่อยู่ภายใต้การพิจารณาของสาธารณะ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองกรณีเกี่ยวข้องกับการกระจายหุ้นที่ลดสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ก่อตั้งและให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของแก่นักลงทุน นี่คือตัวอย่างความมั่นคงของตราสารทุน
ต่อไป ให้พิจารณารัฐบาลที่สนใจระดมเงินเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ ใช้พันธบัตรหรือตราสารหนี้เพื่อเพิ่มจำนวนดังกล่าว โดยสัญญาว่าจะชำระเงินเป็นประจำให้กับผู้ถือคูปอง
สุดท้ายนี้ มาดูกรณีสตาร์ทอัพ ABC ระดมเงินจากนักลงทุนเอกชน รวมทั้งครอบครัวและเพื่อนฝูง ผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัพเสนอนักลงทุน a โน้ตแปลงร่างได้ ที่แปลงเป็นหุ้นของบริษัทสตาร์ทอัพในภายหลัง กิจกรรมดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นกิจกรรมการระดมทุน หมายเหตุเป็นหลักประกันหนี้เพราะเป็นเงินกู้โดยนักลงทุนให้กับผู้ก่อตั้งเริ่มต้น
ในระยะต่อมา ธนบัตรจะเปลี่ยนเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นในรูปแบบของจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งจะมอบส่วนแบ่งของบริษัทให้กับนักลงทุน นี่คือตัวอย่างของการรักษาความปลอดภัยแบบไฮบริด