กำไรต่อหุ้น (EPS) คำจำกัดความ

กำไรต่อหุ้น (EPS) คืออะไร?

กำไรต่อหุ้น (EPS) คำนวณจากกำไรของบริษัทหารด้วยจำนวนหุ้นคงเหลือของหุ้นสามัญของบริษัท ตัวเลขที่ได้ทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรของบริษัท เป็นเรื่องปกติที่บริษัทจะรายงานกำไรต่อหุ้นที่มีการปรับปรุงสำหรับ รายการพิเศษ และการเจือจางส่วนแบ่งที่อาจเกิดขึ้น

ยิ่ง EPS ของบริษัทสูงเท่าไหร่ ก็ยิ่งถือว่าทำกำไรได้มากเท่านั้น

สูตรและการคำนวณสำหรับ EPS

กำไรต่อมูลค่าหุ้นคำนวณเป็นกำไรสุทธิ (หรือที่เรียกว่ากำไรหรือรายได้) หารด้วยหุ้นที่มีอยู่ การคำนวณที่ละเอียดยิ่งขึ้นจะปรับตัวเศษและตัวส่วนสำหรับหุ้นที่สามารถสร้างผ่านตัวเลือก หนี้แปลงสภาพ หรือใบสำคัญแสดงสิทธิ ตัวเศษของสมการยังมีความเกี่ยวข้องมากกว่าหากมีการปรับสำหรับการดำเนินการต่อเนื่อง

$\text{กำไรต่อหุ้น}=\frac{\text{รายได้สุทธิ.}-\text{เงินปันผลที่ต้องการ}}{\text{หุ้นสามัญสิ้นงวดคงค้าง}}$กำไรต่อหุ้น=หุ้นสามัญสิ้นงวดรายได้สุทธิ − เงินปันผลที่ต้องการ​

ในการคำนวณ EPS ของบริษัท งบดุลและงบกำไรขาดทุนจะใช้เพื่อค้นหา จำนวนหุ้นสามัญสิ้นงวด เงินปันผลจ่ายสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (ถ้ามี) และกำไรสุทธิ หรือรายได้ การใช้จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตลอดระยะเวลาการรายงานนั้นแม่นยำกว่า เนื่องจากจำนวนหุ้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้เมื่อเวลาผ่านไป

หุ้นปันผลหรือหุ้นแตกตัวใด ๆ ที่เกิดขึ้นจะต้องสะท้อนให้เห็นในการคำนวณหาค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ หุ้นที่โดดเด่น. แหล่งข้อมูลบางแหล่งทำให้การคำนวณง่ายขึ้นโดยใช้จำนวนหุ้นที่คงเหลือ ณ วันสิ้นงวด

ตัวอย่าง EPS

การคำนวณ EPS ของบริษัท 3 แห่ง ณ สิ้นปีงบประมาณ 2560 มีดังนี้

ตัวอย่าง EPS
บริษัท	รายได้สุทธิ	เงินปันผลที่ต้องการ	หุ้นสามัญถ่วงน้ำหนัก	กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน
ฟอร์ด	$7.6B	$0	3.98B	$7.6/3.98 = $1.91
ธนาคารแห่งอเมริกา	$18.23B	$1.61B	10.2B	$18.23-$1.61/10.2 = $1.63
NVIDIA	$3.05B	$0	0.599B	$3.05/0.599 = $5.09

EPS ใช้อย่างไร?

กำไรต่อหุ้นเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดที่ใช้ในการพิจารณาความสามารถในการทำกำไรของบริษัทบนพื้นฐานที่แน่นอน ยังเป็นองค์ประกอบสำคัญในการคำนวณ ราคาต่อกำไร อัตราส่วนการประเมินมูลค่า (P/E) โดยที่ E ใน P/E หมายถึง EPS โดยการหารราคาหุ้นของบริษัทด้วยกำไรต่อหุ้น นักลงทุนสามารถเห็นมูลค่าของหุ้นในแง่ของจำนวนเงินที่ตลาดยินดีจ่ายสำหรับรายได้แต่ละดอลลาร์

EPS เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดมากมายที่คุณสามารถใช้ในการเลือกหุ้น หากคุณมีความสนใจในการซื้อขายหุ้นหรือการลงทุน ขั้นตอนต่อไปคือการเลือก a นายหน้า ที่เหมาะกับรูปแบบการลงทุนของคุณ

การเปรียบเทียบ EPS ในแง่สัมบูรณ์อาจไม่มีความหมายมากนักสำหรับนักลงทุน เนื่องจากผู้ถือหุ้นสามัญไม่มีสิทธิ์เข้าถึงรายได้โดยตรง นักลงทุนจะเปรียบเทียบ EPS กับราคาหุ้นของหุ้นเพื่อกำหนดมูลค่าของรายได้และความรู้สึกของนักลงทุนเกี่ยวกับการเติบโตในอนาคต

กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานเทียบกับ EPS เจือจาง

NS สูตร ในตารางด้านบนคำนวณ กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน ของแต่ละบริษัทที่ได้รับการคัดเลือกเหล่านี้ กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานไม่ได้คำนึงถึงผลกระทบปรับลดของหุ้นที่บริษัทออกให้ เมื่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทรวมรายการต่างๆ เช่น ตัวเลือกหุ้น ใบสำคัญแสดงสิทธิ หรือหุ้นจำกัด หน่วย (RSU) การลงทุนเหล่านี้ - หากใช้สิทธิ - สามารถเพิ่มจำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีอยู่ใน ตลาด.

เพื่อให้เห็นภาพผลกระทบของหลักทรัพย์เพิ่มเติมต่อกำไรต่อหุ้นได้ดียิ่งขึ้น บริษัทต่างๆ ยังรายงาน EPS. เจือจางซึ่งถือว่ามีการออกหุ้นทั้งหมดที่สามารถจำหน่ายได้แล้ว

ตัวอย่างเช่น จำนวนหุ้นทั้งหมดที่สามารถสร้างและออกได้จากตราสารแปลงสภาพของ NVIDIA สำหรับปีงบประมาณที่สิ้นสุดในปี 2017 คือ 33 ล้าน หากเพิ่มจำนวนนี้ในจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด หุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ปรับลดแล้วจะเท่ากับ 599 ล้าน + 33 ล้าน = 632 ล้านหุ้น กำไรต่อหุ้นปรับลดของบริษัทคือ 3.05 พันล้านดอลลาร์ / 632 ล้านดอลลาร์ = 4.82 ดอลลาร์

บางครั้งจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนตัวเศษเมื่อคำนวณ EPS ที่เจือจางทั้งหมด ตัวอย่างเช่น บางครั้งผู้ให้กู้จะจัดหาเงินกู้ที่ช่วยให้พวกเขาสามารถแปลงหนี้เป็นหุ้นได้ภายใต้เงื่อนไขบางประการ หุ้นที่จะก่อให้เกิดโดยหนี้แปลงสภาพควรรวมอยู่ในตัวส่วนของ การคำนวณ EPS แบบปรับลด แต่ถ้าเกิดขึ้น บริษัทจะไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับ หนี้. ในกรณีนี้ บริษัทหรือนักวิเคราะห์จะเพิ่มดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับหนี้แปลงสภาพกลับเข้าไปในตัวเศษของการคำนวณ EPS เพื่อไม่ให้ผลลัพธ์ผิดเพี้ยน

EPS ไม่รวมรายการพิเศษ

กำไรต่อหุ้นสามารถบิดเบือนได้ทั้งโดยเจตนาและไม่ตั้งใจด้วยปัจจัยหลายประการ นักวิเคราะห์ใช้รูปแบบต่างๆ ของสูตร EPS พื้นฐานเพื่อหลีกเลี่ยงวิธีทั่วไปที่อาจทำให้ EPS พองตัวได้

ลองนึกภาพบริษัทที่เป็นเจ้าของโรงงานสองแห่งที่ทำหน้าจอมือถือ ที่ดินที่โรงงานแห่งหนึ่งตั้งอยู่กลายเป็นพื้นที่ที่มีค่ามาก เนื่องจากมีการพัฒนาใหม่ๆ ล้อมรอบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทีมผู้บริหารของบริษัทตัดสินใจขายโรงงานและสร้างโรงงานแห่งใหม่บนที่ดินที่มีมูลค่าน้อยกว่า การทำธุรกรรมนี้สร้างผลกำไรให้กับบริษัท

แม้ว่าการขายที่ดินครั้งนี้จะสร้างผลกำไรให้กับบริษัทและผู้ถือหุ้นได้อย่างแท้จริง แต่ก็ถือว่าเป็นการ “รายการพิเศษ” เพราะไม่มีเหตุให้เชื่อได้ว่าบริษัทจะทำรายการนั้นซ้ำใน อนาคต. ผู้ถือหุ้นอาจถูกเข้าใจผิดหากโชคลาภรวมอยู่ในตัวเศษของสมการ EPS ดังนั้นจึงไม่รวม

อาจมีการโต้แย้งที่คล้ายกันหากบริษัทมี การสูญเสียที่ผิดปกติ—บางทีโรงงานอาจถูกไฟไหม้—ซึ่งจะทำให้ EPS ลดลงชั่วคราวและควรได้รับการยกเว้นด้วยเหตุผลเดียวกัน การคำนวณกำไรต่อหุ้นที่ไม่รวมรายการพิเศษคือ:

$\text{กำไรต่อหุ้น}=\frac{\text{รายได้สุทธิ.}-\text{ก. ดิวิชั่น}(+o\mathrm{NS.}-)\text{รายการพิเศษ.}}{\text{หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก}}$EPS=หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักรายได้สุทธิ − ก. ดิวิชั่น (+oNS−) รายการพิเศษ​

EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่อง

บริษัทเริ่มต้นปีด้วยร้านค้า 500 แห่งและมีกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 5.00 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม สมมติว่าบริษัทนี้ปิดร้าน 100 แห่งในช่วงเวลานั้น และสิ้นสุดปีด้วย 400 ร้านค้า นักวิเคราะห์จะต้องการทราบว่า EPS คืออะไรสำหรับร้านค้า 400 แห่งที่บริษัทวางแผนจะดำเนินการต่อไปในช่วงถัดไป

ในตัวอย่างนี้ อาจเพิ่ม EPS เนื่องจากร้านค้าที่ปิดไปแล้ว 100 แห่งอาจกำลังขาดทุน ด้วยการประเมิน EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่อง นักวิเคราะห์จะสามารถเปรียบเทียบประสิทธิภาพก่อนหน้ากับประสิทธิภาพปัจจุบันได้ดีขึ้น

การคำนวณกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานต่อเนื่องคือ:

$\text{กำไรต่อหุ้น}=\frac{\text{เอ็น.ไอ.}-\text{ก. ดิวิชั่น}(+o\mathrm{NS.}-)\text{พิเศษ. รายการ}(+o\mathrm{NS.}-)\text{การดำเนินการที่ถูกยกเลิก}}{\text{หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก}}$EPS=หุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเอ็น.ไอ. − ก. ดิวิชั่น (+oNS−) พิเศษ. รายการ (+oNS−) หยุดดำเนินการ​

กำไรต่อหุ้นและทุน

ลักษณะสำคัญของ EPS ที่มักถูกละเลยคือเงินทุนที่จำเป็นในการสร้างรายได้ (รายได้สุทธิ) ในการคำนวณ บริษัทสองแห่งสามารถสร้าง EPS ได้เหมือนกัน แต่มีบริษัทหนึ่งสามารถทำได้โดยมีสินทรัพย์สุทธิน้อยลง บริษัทนั้นจะมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการใช้เงินทุนเพื่อสร้างรายได้ และสิ่งอื่นที่เท่าเทียมกันก็จะเป็นบริษัทที่ "ดีกว่า" ในแง่ของประสิทธิภาพ ตัวชี้วัดที่สามารถใช้เพื่อระบุบริษัทที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นคือผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE)

กำไรต่อหุ้นและเงินปันผล

แม้ว่า EPS จะใช้กันอย่างแพร่หลายในการติดตามผลการดำเนินงานของบริษัท แต่ผู้ถือหุ้นก็ไม่สามารถเข้าถึงผลกำไรเหล่านั้นได้โดยตรง รายได้ส่วนหนึ่งอาจถูกแจกจ่ายเป็นเงินปันผล แต่บริษัทสามารถเก็บ EPS ทั้งหมดหรือบางส่วนไว้ได้ ผู้ถือหุ้นผ่านตัวแทนของพวกเขาใน คณะกรรมการจะต้องเปลี่ยนส่วนของ EPS ที่จ่ายผ่านเงินปันผลเพื่อเข้าถึงกำไรเหล่านั้นมากขึ้น

เนื่องจากผู้ถือหุ้นไม่สามารถเข้าถึง EPS ที่เกิดจากหุ้นของตนได้ ความเชื่อมโยงระหว่าง EPS กับราคาหุ้นจึงเป็นเรื่องยากที่จะกำหนด โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่ไม่จ่ายเงินปันผล ตัวอย่างเช่น เป็นเรื่องปกติที่บริษัทเทคโนโลยีจะเปิดเผยใน การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก เอกสารที่บริษัทไม่จ่ายเงินปันผลและไม่มีแผนที่จะทำในอนาคต เป็นการยากที่จะอธิบายว่าทำไมหุ้นเหล่านี้ถึงมีคุณค่าต่อผู้ถือหุ้น

มูลค่าตามสัญญาที่แท้จริงของ EPS ดูเหมือนว่าจะมีความสัมพันธ์ทางอ้อมกับราคาหุ้น ตัวอย่างเช่น EPS สำหรับสองหุ้นอาจเหมือนกัน แต่ราคาหุ้นอาจแตกต่างกันอย่างมาก ตัวอย่างเช่น ในเดือนตุลาคม 2018 บริษัท Southwestern Energy (SWN) มีรายได้ 1.06 ดอลลาร์ต่อหุ้นในกำไรปรับลดจากการดำเนินงานต่อเนื่อง โดยราคาหุ้นอยู่ที่ 5.56 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม Mellanox Technologies (MLNX) มีกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 1.02 ดอลลาร์จากการดำเนินงานต่อเนื่องโดยมีราคาหุ้นอยู่ที่ 70.58 ดอลลาร์

ดูเหมือนว่า SWN จะเป็นข้อตกลงที่ดีกว่าเพราะนักลงทุนจ่ายเพียง $5.25 ต่อรายได้หนึ่งดอลลาร์ (ราคาหุ้น 5.56 ดอลลาร์ / 1.06 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อหุ้น = 5.25 ดอลลาร์) นักลงทุนใน MLNX จ่ายเงิน 69.20 ดอลลาร์ต่อรายได้หนึ่งดอลลาร์ (ราคาหุ้น 70.58 ดอลลาร์ / 1.02 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อหุ้น = 69.20 ดอลลาร์) อัตราส่วนนี้เรียกอีกอย่างว่าอัตราส่วนรายได้หลายเท่าหรืออัตราส่วนราคา/รายได้ (P/E)

แม้ว่าการเปรียบเทียบระหว่าง MLNX และ SWN จะเป็นเรื่องสุดโต่ง แต่โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนจะพบว่าการเปรียบเทียบ EPS และราคาหุ้นระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมนั้นยากต่อการเปรียบเทียบ หุ้นที่คาดว่าจะเติบโต (เช่น เทคโนโลยี ค้าปลีก อุตสาหกรรม) จะมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) ที่สูงกว่าที่คาดว่าจะไม่เติบโต (เช่น สาธารณูปโภค สินค้าอุปโภคบริโภค)

EPS และราคาต่อกำไร

การเปรียบเทียบอัตราส่วน P/E ภายในกลุ่มอุตสาหกรรมอาจมีประโยชน์ แม้ว่าจะเป็นเรื่องที่ไม่คาดคิดก็ตาม แม้ว่าจะดูเหมือนว่าหุ้นที่มีราคาสูงกว่าเมื่อเทียบกับ EPS เมื่อเทียบกับหุ้นอื่น ๆ อาจ "มีมูลค่าสูงเกินไป" ในทางตรงกันข้ามมีแนวโน้มที่จะเป็นกฎ โดยไม่คำนึงถึง EPS ในอดีต นักลงทุนยินดีที่จะจ่ายมากขึ้นสำหรับหุ้นหากคาดว่าจะเติบโตหรือดีกว่าคู่แข่ง ในตลาดกระทิง เป็นเรื่องปกติที่หุ้นที่มีอัตราส่วน P/E สูงสุดในดัชนีหุ้นจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นอื่นๆ ในดัชนี

คำถามที่พบบ่อย

EPS ที่ดีคืออะไร?

สิ่งที่นับเป็น EPS ที่ “ดี” จะขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น ผลการดำเนินงานของบริษัท ผลการดำเนินงานของคู่แข่ง และความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่ติดตามหุ้น บางครั้ง บริษัทอาจรายงานการเติบโตของกำไรต่อหุ้น แต่ราคาหุ้นอาจลดลงหากนักวิเคราะห์คาดว่าตัวเลขจะสูงขึ้นไปอีก

ในทำนองเดียวกัน ตัวเลข EPS ที่ลดลงอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาหากนักวิเคราะห์คาดหวังผลลัพธ์ที่แย่ลงไปอีก สิ่งสำคัญคือต้องตัดสิน EPS เสมอเกี่ยวกับราคาหุ้นของบริษัท เช่น โดยการดูที่ .ของบริษัท วิชาพลศึกษา หรือ ผลตอบแทนรายได้.

อะไรคือความแตกต่างระหว่าง EPS พื้นฐานและ EPS ที่เจือจาง?

นักวิเคราะห์บางครั้งจะแยกความแตกต่างระหว่าง EPS "พื้นฐาน" และ "เจือจาง" กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานประกอบด้วยกำไรสุทธิของบริษัทหารด้วยหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว เป็นตัวเลขที่รายงานบ่อยที่สุดในสื่อทางการเงิน และยังเป็นคำจำกัดความที่ง่ายที่สุดของ EPS

ในทางกลับกัน EPS ที่เจือจางจะเท่ากับหรือต่ำกว่า EPS พื้นฐานเสมอ เนื่องจากมีคำจำกัดความที่กว้างขวางกว่าของหุ้นของบริษัทที่คงค้างอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะรวมหุ้นที่ยังไม่คงค้างอยู่ในปัจจุบัน แต่อาจกลายเป็นยอดคงค้างได้หากมีการใช้สิทธิเลือกหุ้นและหลักทรัพย์แปลงสภาพอื่น ๆ

ความแตกต่างระหว่าง EPS และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วคืออะไร?

EPS ที่ปรับปรุงแล้วคือประเภทของการคำนวณ EPS ซึ่งนักวิเคราะห์ทำการปรับเปลี่ยนตัวเศษ โดยทั่วไปประกอบด้วยการเพิ่มหรือลบองค์ประกอบของรายได้สุทธิที่ถือว่าไม่เกิดซ้ำ ตัวอย่างเช่น หากรายได้สุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นจากการขายอาคารเพียงครั้งเดียว นักวิเคราะห์อาจหักเงินที่ได้จากการขายนั้น ซึ่งจะทำให้รายได้สุทธิลดลง ในสถานการณ์นั้น EPS ที่ปรับแล้วจะต่ำกว่า EPS พื้นฐาน

EPS มีข้อจำกัดอะไรบ้าง?

เมื่อพิจารณา EPS เพื่อตัดสินใจลงทุนหรือซื้อขาย พึงระวังข้อเสียบางประการที่อาจเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น บริษัทสามารถเล่นเกม EPS ได้โดยการซื้อคืนหุ้น ลดจำนวนหุ้นคงเหลือ และเพิ่มจำนวน EPS โดยให้ระดับรายได้เท่ากัน การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีสำหรับการรายงานรายได้ยังสามารถเปลี่ยนแปลง EPS ได้อีกด้วย EPS ไม่ได้คำนึงถึงราคาหุ้นด้วย ดังนั้นจึงไม่ค่อยมีใครพูดถึงว่าหุ้นของบริษัทมีราคาสูงหรือต่ำเกินไป

คุณคำนวณ EPS โดยใช้ Excel ได้อย่างไร

หลังจากรวบรวมข้อมูลที่จำเป็นแล้ว ให้ป้อนรายได้สุทธิ เงินปันผลบุริมสิทธิ และจำนวนหุ้นสามัญที่คงค้างอยู่ในสามเซลล์ที่อยู่ติดกัน เช่น B3 ถึง B5 ในเซลล์ B6 ป้อนสูตร "=B3-B4" เพื่อลบเงินปันผลที่ต้องการออกจากรายได้สุทธิ ในเซลล์ B7 ป้อนสูตร "=B6/B5" เพื่อแสดงอัตราส่วน EPS