ทำความเข้าใจกับกระแสเงินสดอิสระเทียบกับ EBITDA

กระแสเงินสดอิสระเทียบกับ EBITDA: ภาพรวม

กระแสเงินสดอิสระ (FCF) และกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เป็นวิธีการดูรายได้ที่เกิดจากธุรกิจสองวิธีที่แตกต่างกัน

มีการถกเถียงกันว่ามาตรการใดดีกว่าที่จะใช้ในการวิเคราะห์บริษัท EBITDA บางครั้งทำหน้าที่เป็นตัววัดที่ดีกว่าเพื่อวัตถุประสงค์ในการเปรียบเทียบประสิทธิภาพของบริษัทต่างๆ กระแสเงินสดอิสระคือ ไม่มีภาระผูกพัน และอาจเป็นตัวแทนของบริษัทได้ดีกว่า การประเมินมูลค่า.

การเงินสภาพคล่อง

กระแสเงินสดอิสระไม่มีภาระผูกพัน นักวิเคราะห์มาถึงกระแสเงินสดอิสระโดยนำรายได้ของบริษัทมาปรับใหม่โดยบวกกลับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย จากนั้นจะมีการหักเงินสำหรับการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ใน เงินทุนหมุนเวียน

และรายจ่ายฝ่ายทุน พวกเขาถือว่ามาตรการนี้เป็นตัวแทนของระดับของกระแสเงินสดที่ปราศจากภาระผูกพันที่บริษัทต้องดำเนินการด้วย

อย่างไรก็ตาม เมื่อต้องวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของบริษัทด้วยข้อดีของตัวเอง นักวิเคราะห์หลายคนมองว่ากระแสเงินสดอิสระเป็นตัวชี้วัดที่ดีกว่า นี่เป็นเพราะมันให้แนวคิดที่ดีขึ้นเกี่ยวกับระดับของรายได้ที่บริษัทสามารถหาได้จริง ๆ หลังจากที่เป็นไปตามดอกเบี้ย ภาษี และภาระผูกพันอื่นๆ

EBITDA

ในทางกลับกัน EBITDA แสดงถึงรายได้ของบริษัทก่อนที่จะพิจารณาค่าใช้จ่ายที่จำเป็น เช่น ดอกเบี้ย การชำระเงิน การชำระภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายทุนบางส่วนที่บันทึกหรือตัดจำหน่ายในช่วงระยะเวลาหนึ่ง เวลา. นอกจากนี้ EBITDA ไม่ได้คำนึงถึงรายจ่ายฝ่ายทุนซึ่งเป็นแหล่งของกระแสเงินสดสำหรับธุรกิจ เหล่านี้เป็นจำนวนเงินที่บริษัทไม่สามารถหาได้จริงๆ

EBITDA อาจใช้เปรียบเทียบประสิทธิภาพของบริษัทต่างๆ ได้ดีกว่า เมื่อพิจารณาว่ารายจ่ายฝ่ายทุนค่อนข้างใช้ดุลยพินิจและอาจผูกมัดกับเงินทุนจำนวนมาก EBITDA ให้วิธีการเปรียบเทียบบริษัทที่ราบรื่นยิ่งขึ้น และบางอุตสาหกรรม เช่น อุตสาหกรรมเซลลูลาร์ ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐานและต้องใช้เวลานาน ระยะเวลาคืนทุน. ในกรณีเหล่านี้ EBITDA อาจให้เกณฑ์การเปรียบเทียบที่ดีกว่าและราบรื่นกว่าโดยไม่ปรับค่าใช้จ่ายดังกล่าว

ความแตกต่างที่สำคัญ

ในการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ หลายครั้งที่บริษัทใช้เงินกู้หรือเลเวอเรจ เพื่อเป็นทุนในการซื้อกิจการ ในกรณีเช่นนี้ กระแสเงินสดอิสระอาจไม่ใช่วิธีที่ดีที่สุดในการเปรียบเทียบบริษัทที่มีหนี้สินจำนวนมากที่พวกเขาต้องจ่ายดอกเบี้ยและบริษัทที่ไม่มีหนี้ อย่างไรก็ตาม EBITDA ให้แนวคิดที่ดีกว่าเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการจ่ายดอกเบี้ยสำหรับหนี้ที่ได้รับจากการซื้อกิจการผ่านการซื้อกิจการแบบมีเลเวอเรจ

มีขอบเขตน้อยกว่าสำหรับการฟัดจ์กระแสเงินสดอิสระมากกว่าที่จะเหลวไหล EBITDA ตัวอย่างเช่น บริษัทโทรคมนาคม WorldCom ถูกจับในเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีเมื่อ EBITDA สูงเกินจริงโดยไม่ได้บันทึกค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานบางอย่างอย่างเหมาะสม แทนที่จะหักค่าใช้จ่ายเหล่านั้นเป็นค่าใช้จ่ายประจำวัน WorldCom จะพิจารณาว่าเป็นรายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อไม่ให้สะท้อนใน EBITDA

และเมื่อพูดถึงการประเมินมูลค่าบริษัท ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลดกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาหนึ่งโดยใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ต้นทุนของเงินทุนที่บัญชีต้นทุนของการจัดหาเงินทุนของหนี้ เช่นเดียวกับต้นทุนของทุน—กระแสเงินสดอิสระของบริษัททำหน้าที่ดีกว่า วัด.