เหตุใดกองทุน Quant จึงสะดุดเนื่องจากการชุมนุมของตลาดกระทิง
กองทุน Quant ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยคอมพิวเตอร์ซึ่งจัดการโดย Vanguard และบริษัทขนาดใหญ่อื่น ๆ เดิมทีคิดว่าจะเอาชนะจิตใจมนุษย์และเปลี่ยนแปลงการลงทุน อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ผลงานของพวกเขาตกต่ำ พวกเขากำลังสูญเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์ท่ามกลางการไหลออกที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายปี นั่นแสดงถึงการระเบิดครั้งใหญ่สำหรับอุตสาหกรรมที่จัดการมากกว่า $ 900 พันล้านเมื่อต้นปีที่แล้ว
Quant Funds Sink
- กองทุนควอนตัมของ Vanguard ลดลง 4% เทียบกับ S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 12% ในปี 2019
- Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, คนอื่น ๆ ปิดกองทุน quant fund
- กลยุทธ์โมเมนตัมและมูลค่าขยายความสูญเสียในปี 2561
- ตัวเลขตามเทรนด์มองว่าสินทรัพย์พุ่งหลังไหลออกแย่ที่สุดในรอบ 13 ปี
ที่มา: Bloomberg
ปัจจัยการลงทุนตกจากความโปรดปราน
ผู้ค้าหุ่นยนต์จัดการประมาณ 1 ดอลลาร์จากทุกๆ 3 ดอลลาร์ที่ถืออยู่ในอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์มูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ของโลก โดยใช้แบบจำลองที่ คำนึงถึงความสามารถในการทำกำไรของบริษัท แนวโน้มความผันผวน และการเปลี่ยนแปลงวัฏจักรเศรษฐกิจบาปเพื่อตัดสินใจซื้อขาย ต่อ Bloomberg. ภายในขอบเขตนั้น การลงทุนตามปัจจัย ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะใช้คุณลักษณะเดียว เช่น คุณภาพและมูลค่าในการเดิมพันว่าหุ้นตัวใดจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าเมื่อเวลาผ่านไป จะสูญเสียความแวววาวไปอย่างรวดเร็ว กองทุนควอนตัมขนาดใหญ่ของ Vanguard ลดลง 4% ในปีนี้ เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 12.2% ของ S&P 500 ในขณะเดียวกัน Neuberger Berman ถูกตั้งค่าให้กลายเป็นบริษัทรายใหญ่ล่าสุดโดยใช้ปัจจัยการลงทุนเพื่อปิดกองทุนควอนต์ ไม่นานหลังจากที่ Columbia Threadneedle ปิดกองทุนควอนตัมในเดือนธันวาคมตามที่ระบุไว้โดย
Bloomberg.โมเมนตัม หนึ่งในปัจจัยที่ได้รับความนิยมมากที่สุด ไม่สามารถดึงการกลับมาจากหายนะปี 2018 ได้ คุณค่าได้รับความเดือดร้อนจากความตายที่คล้ายกัน
“หากนักลงทุนเชื่อว่าผลตอบแทนจากปัจจัยมีมารยาทที่ดี พวกเขาก็จะเข้าใจผิด” Vitali Kalesnik หัวหน้าฝ่ายวิจัยหุ้นของบริษัท Research Affiliates ซึ่งเป็นบริษัทที่ใช้กลยุทธ์ดังกล่าว กล่าว “เมื่อนักลงทุนต้องการมันมากที่สุด การกระจายความเสี่ยงอาจหายไปและปัจจัยต่างๆ อาจลดลงพร้อมกัน สิ่งนี้รุนแรงขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าพวกเขาสามารถลดเวลาได้หลายเดือนติดต่อกัน”
ปริมาณไม่เสถียรโดย Fed, Trump Tweets
ปริมาณที่ติดตามแนวโน้มกำลังประสบเช่นกันเนื่องจากพวกเขาพยายามตอบสนองอย่างรวดเร็วเพียงพอต่อผลข้างเคียงที่ไม่คาดฝันของปัจจัยต่างๆ รวมถึงการสิ้นสุดทศวรรษของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลาง ปริมาณที่ติดตามเทรนด์ได้รับผลกระทบจากการไหลออกที่เลวร้ายที่สุดในรอบอย่างน้อย 13 ปีซึ่งเป็นการพลิกกลับครั้งใหญ่จากการเฟื่องฟู ความนิยมของควอนตัมตามเทรนด์อย่างเป็นระบบหรือ CTA ตามประสิทธิภาพที่ราบรื่นตลอด 1008 วิกฤติทางการเงิน.
Quants ดูเหมือนจะสั่นคลอนโดยประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump
“โมเดลไม่สามารถเคลื่อนไหวได้เร็วเท่ากับทวีต” Brooks Ritchey กรรมการผู้จัดการอาวุโสของหน่วยที่ปรึกษา K2 ของ Franklin Templeton กล่าว ปัจจุบันบริษัทดูแลเงินจำนวน 3.6 พันล้านดอลลาร์ และนับตั้งแต่การลงทุนอย่างมีนัยสำคัญในควอนตัมที่ติดตามแนวโน้ม ได้ออกจากทั้งหมดยกเว้นหนึ่งรายการต่อ Bloomberg
ผู้ชนะบางส่วนยังคงอยู่
ไม่ใช่ทุกมุมของปัจจัยการลงทุนพื้นที่จะเยือกเย็น รูปแบบที่เสี่ยงกว่าบางรูปแบบ เช่น ความผันผวน เลเวอเรจ และขนาดที่เล็กนั้นทำได้ดีกว่าตามตัวชี้วัดที่เฟดมีนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น ตาม Bloomberg ตามข้อมูลของ Credit Suisse ปริมาณหุ้นเห็นการเปิดรับเพิ่มขึ้นประมาณ 9% ในช่วงสองเดือนแรกของปี Bloomberg Intelligence ยังแสดงให้เห็นว่าสมาร์ทเบต้าซึ่งโดยทั่วไปจะติดตามปัจจัยผ่านระยะยาวเท่านั้น การลงทุน) สร้างสถิติการไหลเข้า 33 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด นำโดยมูลค่าและ ความผันผวนต่ำ
“ฉันไม่คิดว่าสถาบันต่างๆ จะเลิกลงทุนเชิงปริมาณหรือปัจจัยการลงทุน แต่ตอนนี้เรามีคำถามอยู่บ้าง” Tayfun Icten นักวิเคราะห์ของ Morningstar กล่าว “ดังนั้นบริษัทที่มีความได้เปรียบในการดำเนินงานและโครงสร้างพื้นฐานที่มีความซับซ้อนมากขึ้นในการดำเนินการอาจจะทำได้ดีกว่าบริษัทที่ต้องการ”
มองไปข้างหน้า
ในท้ายที่สุด แนวคิดเรื่องอนาคตที่คอมพิวเตอร์และเครื่องจักรจะเอาชนะมนุษย์ในการลงทุนนั้นดูจะห่างไกลออกไป ในขณะที่กองทุนควอนตัมหลายแห่งยังไปได้ดี ความวุ่นวายในปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่ามนุษย์ ในหลายกรณีนักลงทุนได้พิสูจน์แล้วว่าชาญฉลาดและแม่นยำมากขึ้นในการตอบสนองต่อแนวโน้มใน ตลาด. ในโลกปัจจุบัน ดูเหมือนว่าคอมพิวเตอร์จะมีจุดอ่อนหลายอย่างเช่นเดียวกับที่สมองของมนุษย์อาจมี และ ว่าเครื่องจักรในขณะนั้นอาจจะฉลาดพอๆ กับสายตาสั้น เหมือนกับมนุษย์ที่เขียนโปรแกรม พวกเขา.
