คำจำกัดความของรายได้ในอนาคตที่มีส่วนลด
รายได้ในอนาคตที่มีส่วนลดคืออะไร?
รายได้ในอนาคตที่มีส่วนลดคือ การประเมินมูลค่า วิธีที่ใช้ในการประเมินมูลค่าของบริษัทตามการคาดการณ์รายได้ อนาคตที่ลดราคา รายได้ วิธีการใช้การคาดการณ์เหล่านี้สำหรับรายได้ของบริษัทและบริษัทประมาณการ ค่าปลายทาง ในอนาคต และส่วนลดเหล่านี้กลับไปเป็นปัจจุบันโดยใช้อัตราคิดลดที่เหมาะสม ผลรวมของรายได้ในอนาคตที่ลดราคาและมูลค่าเทอร์มินัลที่ลดแล้วจะเท่ากับมูลค่าโดยประมาณของบริษัท
ประเด็นที่สำคัญ
- รายได้ในอนาคตที่มีส่วนลดเป็นวิธีการประเมินมูลค่าของบริษัทโดยพิจารณาจากรายได้ในอนาคตที่คาดการณ์ไว้
- ตัวแบบใช้รายได้ในแต่ละช่วงเวลา เช่นเดียวกับมูลค่าปลายทางของบริษัท และลดราคาเหล่านั้นกลับคืนสู่ปัจจุบันเพื่อให้ได้มูลค่า
- โมเดลนี้อาศัยสมมติฐานหลายประการที่ทำให้ในทางปฏิบัติมีประโยชน์น้อยกว่า ซึ่งรวมถึงระดับของรายได้ในอนาคตและมูลค่าปลายทาง ตลอดจนอัตราคิดลดที่เหมาะสม
ทำความเข้าใจกับรายได้ในอนาคตที่มีส่วนลด
เช่นเดียวกับการประมาณการตามการคาดการณ์ มูลค่าโดยประมาณของบริษัทโดยใช้ส่วนลดในอนาคต วิธีรับรายได้นั้นดีพอๆ กับอินพุต – รายได้ในอนาคต มูลค่าปลายทาง และส่วนลด ประเมิน. แม้ว่าสิ่งเหล่านี้อาจอิงจากการวิจัยและการวิเคราะห์ที่เข้มงวด แต่ปัญหาก็คือแม้การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในปัจจัยการผลิตก็สามารถก่อให้เกิดค่าประมาณที่แตกต่างกันอย่างมาก
อัตราคิดลดที่ใช้ในวิธีนี้เป็นหนึ่งในปัจจัยการผลิตที่สำคัญที่สุด สามารถเป็นได้ทั้งตามบริษัท ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน หรือสามารถประมาณได้จาก ค่าความเสี่ยง เพิ่มไปยังปราศจากความเสี่ยง อัตราดอกเบี้ย. ยิ่งบริษัทรับรู้ความเสี่ยงมากขึ้น อัตราคิดลดที่ควรใช้ยิ่งสูงขึ้น
มูลค่าปลายทางของบริษัทยังต้องถูกประเมินโดยใช้วิธีการใดวิธีหนึ่งจากหลายวิธี มีสามวิธีหลักในการประมาณค่าเทอร์มินัล:
- ตัวแรกเรียกว่า lแบบจำลองมูลค่าการตรวจสอบ วิธีนี้ต้องคำนวณกำลังในการหารายได้ของสินทรัพย์ด้วยอัตราคิดลดที่เหมาะสม จากนั้นจึงปรับมูลค่าประมาณการของหนี้คงค้าง
- NS แนวทางทวีคูณ ใช้รายได้จากการขายโดยประมาณของบริษัทในช่วงปีที่แล้วของแบบจำลองกระแสเงินสดที่มีส่วนลด จากนั้นใช้ตัวเลขหลายตัวเพื่อให้ได้มูลค่าเทอร์มินัล ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มียอดขาย 200 ล้านดอลลาร์และผลคูณของ 3 จะมีมูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ในปีสุดท้าย ไม่มีส่วนลดในรุ่นนี้
- วิธีสุดท้ายคือรูปแบบการเติบโตที่มั่นคง การเติบโตอย่างมั่นคงไม่เหมือนกับแบบจำลองมูลค่าการชำระบัญชี การเติบโตที่มั่นคงไม่ได้ถือว่าบริษัทจะถูกชำระบัญชีหลังจากสิ้นสุดปีสุดท้าย แต่จะถือว่ากระแสเงินสดเป็น ลงทุนใหม่ และบริษัทสามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่องชั่วนิรันดร์
รายได้ในอนาคตที่มีส่วนลดเทียบกับรายได้ในอนาคต ส่วนลดกระแสเงินสด
รูปแบบการลดราคาจะคล้ายกับ ลดกระแสเงินสด (DCF) ซึ่งไม่รวมค่าเทอร์มินัลสำหรับบริษัท (ดูสูตรด้านล่าง) นอกจากนี้ แบบจำลอง DCF ยังใช้กระแสเงินสดมากกว่ารายได้ ซึ่งอาจแตกต่างออกไป สุดท้าย การคาดการณ์รายได้นั้นยากกว่าที่จะคาดเดา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอนาคตอันไกลโพ้น มากกว่ากระแสเงินสดที่มีเสถียรภาพมากกว่าหรือทราบล่วงหน้า
รูปภาพโดย Sabrina Jiang © Investopedia 2021
ตัวอย่างรายได้ที่ลดลงในอนาคต
ตัวอย่างเช่น พิจารณาบริษัทที่คาดว่าจะสร้างกระแสรายได้ต่อไปนี้ในอีกห้าปีข้างหน้า มูลค่าปลายทางในปีที่ 5 อิงจากรายได้ในปีนั้นหลายเท่าของ 10 เท่า
| ปี 1 | $50,000 |
| ปี2 | $60,000 |
| ปีที่ 3 | $65,000 |
| ปี 4 | $70,000 |
| ปีที่ 5 | $750,000 (ค่าเทอร์มินัล) |
- การใช้ อัตราส่วนลด ของ 10%, the มูลค่าปัจจุบัน ของบริษัทอยู่ที่ 657,378.72 ดอลลาร์
จะเกิดอะไรขึ้นหากอัตราคิดลดเปลี่ยนเป็น 12%? ในกรณีนี้ มูลค่าปัจจุบันของบริษัทคือ 608.796.61 ดอลลาร์
จะเกิดอะไรขึ้นถ้าค่าเทอร์มินัลอิงจากรายได้ปีที่ 5 ถึง 11 เท่า? ในกรณีนั้น, ลดราคา อัตรา 10% และมูลค่าปลายทาง 825,000 ดอลลาร์ มูลค่าปัจจุบันของบริษัทจะเท่ากับ 703,947.82 ดอลลาร์
ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในปัจจัยการผลิตพื้นฐานสามารถนำไปสู่ความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในมูลค่าบริษัทโดยประมาณ
ข้อจำกัดหลักของการลดรายได้ในอนาคตคือการต้องใช้สมมติฐานหลายอย่าง ประการหนึ่ง นักลงทุนหรือนักวิเคราะห์จะต้องประมาณการรายได้ในอนาคตจากการลงทุนอย่างถูกต้อง อนาคตย่อมขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ ที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ง่าย เช่น ตลาด ความต้องการสถานะของเศรษฐกิจ อุปสรรคที่คาดไม่ถึง และอื่นๆ การคาดคะเนรายได้ในอนาคตสูงเกินไปอาจส่งผลให้ต้องเลือกการลงทุนที่อาจไม่ได้ผลตอบแทนในอนาคต ส่งผลเสียต่อผลกำไร การประเมินค่าเหล่านี้ต่ำเกินไป ทำให้การลงทุนดูเหมือนมีค่าใช้จ่ายสูง อาจส่งผลให้พลาดโอกาสได้ การเลือกอัตราส่วนลดสำหรับโมเดลก็เป็นข้อสันนิษฐานที่สำคัญเช่นกันและจะต้องประมาณการอย่างถูกต้องเพื่อให้โมเดลมีความคุ้มค่า