ผลตอบแทนจากการเบิกถอนสูงสุด (RoMaD)

ผลตอบแทนจากการเบิกถอนสูงสุด (RoMaD) คืออะไร?

ผลตอบแทนจากการเบิกถอนสูงสุด (RoMaD) คือ a ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยง เมตริกที่ใช้แทนค่า อัตราส่วนความคมชัด หรือ อัตราส่วน Sortino. ผลตอบแทนจากการเบิกถอนสูงสุดจะใช้เป็นหลักในการวิเคราะห์กองทุนเฮดจ์ฟันด์ สามารถแสดงเป็น:

• RoMaD = ผลตอบแทนการลงทุน ÷ขาดทุนสูงสุด

ทำความเข้าใจ RoMaD

ผลตอบแทนจากการเบิกถอนสูงสุดเป็นวิธีพิจารณาประสิทธิภาพของกองทุนป้องกันความเสี่ยงหรือผลงานโดยรวม Drawdown คือความแตกต่างระหว่างจุดผลตอบแทนสูงสุดของพอร์ตโฟลิโอ (เครื่องหมาย "ระดับน้ำสูง") และจุดต่ำสุดของประสิทธิภาพที่ตามมา เบิกสูงสุดเรียกอีกอย่างว่า Max DD หรือ MDD คือความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างจุดสูงสุดและจุดต่ำสุด

การเบิกถอนสูงสุดกำลังเป็นวิธีที่นิยมในการแสดงความเสี่ยงของพอร์ตกองทุนป้องกันความเสี่ยงสำหรับ นักลงทุนที่เชื่อว่ารูปแบบการขาดทุนที่สังเกตได้ในช่วงเวลาที่ยาวนานคือตัวแทนที่ดีที่สุดสำหรับความจริง การรับสัมผัสเชื้อ. เนื่องจากนักลงทุนกลุ่มเดียวกันนี้เชื่อว่าผลการดำเนินงานของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ไม่เป็นไปตามการกระจายผลตอบแทนตามปกติ

ตัวอย่างของ RoMaD

ผลตอบแทนจากการเบิกถอนสูงสุดคือผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วงเวลาที่กำหนดสำหรับพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งแสดงเป็นสัดส่วนของระดับการเบิกถอนสูงสุด ช่วยให้นักลงทุนสามารถถามคำถามว่า "ฉันยินดีที่จะยอมรับการเบิกถอน X% เป็นครั้งคราวเพื่อสร้างผลตอบแทนเฉลี่ย Y% หรือไม่"

ตัวอย่างเช่น หากมูลค่าสูงสุดที่ทำได้สำหรับพอร์ตโฟลิโอจนถึงปัจจุบันคือ $1,000 และระดับขั้นต่ำที่ตามมาคือ $800 การเบิกถอนสูงสุดคือ 20% [($1000 – $800) ÷ $1000] นั่นเป็นตัวเลขที่น่ากลัวสำหรับนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาต้องประกันตัวที่จุดต่ำสุดด้วยการลงทุนที่เบาลง 20%

แน่นอนว่านั่นเป็นเพียงครึ่งเรื่องเท่านั้น ลองนึกภาพพอร์ตโฟลิโอเดียวกันมีผลตอบแทน 10% ต่อปี ในกรณีนั้น คุณมีการลงทุนที่มีการเบิกถอนสูงสุด 20% และผลตอบแทน 10% สำหรับ RoMAD 0.5 ตอนนี้นักลงทุนสามารถใช้เกณฑ์มาตรฐานนั้นเพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพกับพอร์ตการลงทุนอื่นๆ RoMaD ที่ 0.5 จะถือเป็นการลงทุนที่น่าดึงดูดใจมากกว่า 1 รายการ โดยมีการเบิกถอนสูงสุด 40% และผลตอบแทน 10% (RoMaD = 0.25)

โดยรวมแล้ว ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนทั้งสองนี้เหมือนกัน แต่พอร์ตหนึ่งมีความเสี่ยงมากกว่ามาก

RoMaD ในบริบท

ในทางปฏิบัติ นักลงทุนต้องการเห็นการเบิกถอนสูงสุดซึ่งเท่ากับครึ่งหนึ่งของผลตอบแทนพอร์ตต่อปีหรือน้อยกว่านั้น นั่นหมายความว่าหากการเบิกถอนสูงสุดคือ 10% ในช่วงเวลาที่กำหนด นักลงทุนต้องการผลตอบแทน 20% (RoMaD = 2) ดังนั้นยิ่งมีการเบิกถอนกองทุนมากเท่าไร ความคาดหวังผลตอบแทนก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

เช่นเดียวกับการวัดผลใดๆ ความคาดหวังด้านประสิทธิภาพจะลดลงด้วยประสิทธิภาพของการลงทุนอื่นๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน ดังนั้นจึงมีหลายครั้งที่สภาวะตลาดที่ท้าทายซึ่ง RoMaD ที่ 0.25 เป็นตัวเอกจริง ๆ ทุกสิ่งที่พิจารณา