สิ่งที่ต้องรู้สำหรับการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ

เจาะลึกการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ

นักศึกษาธุรกิจหลายคนต้องการหางานระดับเริ่มต้นใน วาณิชธนกิจแต่พวกเขาหยุดนิ่งในระหว่างการสัมภาษณ์เมื่อถามคำถามทางเทคนิคทั่วไปบางข้อ การสัมภาษณ์ครั้งแรกมักจะเป็นงานที่ยากด้วยตัวมันเอง ดังนั้นคุณต้องพร้อมที่จะตอบคำถามสัมภาษณ์วาณิชธนกิจทั่วไปบางข้อ ตัวอย่างเช่น คุณสามารถตอบคำถามต่อไปนี้ได้หรือไม่?

1. วิธีการประเมินมูลค่าบริษัทมีอะไรบ้าง?
2. ข้อดีของการระดมทุนผ่านพันธบัตรมากกว่าทุนคืออะไร?
3. เกิดอะไรขึ้นกับตัวเลขต่างๆ ใน ​​a บัญชีกระแสรายวัน ถ้าเพิ่ม $100 ในบัญชีค่าเสื่อมราคาปัจจุบัน?

หากคุณไม่มีคำตอบพร้อมสำหรับคำถามเหล่านี้ คุณต้องเตรียมตัวให้พร้อมก่อนการสัมภาษณ์งาน อ่านต่อไปเพื่อเรียนรู้คำตอบสำหรับคำถามทั่วไปเหล่านี้ และสิ่งที่ต้องรู้เกี่ยวกับวาณิชธนกิจก่อนที่คุณจะนั่งลงกับผู้มีโอกาสเป็นนายจ้าง

ทำความเข้าใจกับงานระดับเริ่มต้น

ไม่มีอะไรที่ไม่เหมาะสมสำหรับผู้สัมภาษณ์มากกว่าผู้สมัครที่ไม่รู้อะไรเกี่ยวกับตำแหน่ง แสดงให้เห็นว่าคุณเข้าใจไม่เพียงแค่แนวทางปฏิบัติทั่วไปของวาณิชธนกิจเท่านั้น แต่ยังรวมถึงหน้าที่เฉพาะของคุณควรสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน ท้ายที่สุด นักวิเคราะห์ปีแรกจะไม่เสนอข้อตกลงกับ CEO หรือเผยแพร่ รายงานการวิจัย เกี่ยวกับหุ้นร้อน/ภาค

ตำแหน่งระดับเริ่มต้นส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการสร้างการนำเสนอ การรวบรวมตารางคอมพ์ และการทำ หนังสือสนาม. แม้ว่า การสร้างแบบจำลองทางการเงิน และ การวิเคราะห์งบการเงิน เป็นขนมปังและเนยของอาชีพวาณิชธนกิจอย่าไปสัมภาษณ์โดยสันนิษฐานว่าคุณจะทำงานดังกล่าวในวันแรกที่ทำงาน

ความรู้ทางการเงิน

ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับงบการเงินและความเข้าใจทั่วไปเกี่ยวกับวิธีการที่ งบดุล, งบกำไรขาดทุน และ งบกระแสเงินสด มีความสัมพันธ์กันเป็นคำถามทดสอบทักษะทางเทคนิคทั่วไปของการสัมภาษณ์วาณิชธนกิจ ทำความคุ้นเคยกับวิธีที่การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในส่วนหนึ่งทำให้ตัวเลขในส่วนอื่นๆ เปลี่ยนแปลงไป สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจ—ไม่ใช่แค่ท่องจำ—ความเชื่อมโยงระหว่างประโยค

นี่คือตัวอย่างทั่วไป สมมติว่า อัตราภาษี 30% ถ้า ค่าเสื่อมราคา เพิ่มขึ้น 100 ดอลลาร์ และรายได้ก่อนหักภาษีลดลง 100 ดอลลาร์ ต่อไปนี้จะเกิดขึ้น:

• ภาษีจะลดลง $30 ($100 * 30%)
• รายได้สุทธิ (NI) จะลดลง $70 ($100 * (1 – 30%))
• กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน จะเพิ่มขึ้นตามปริมาณของ การหักภาษี

ทำให้มีเงินสดเพิ่มขึ้น 30 ดอลลาร์ในงบดุล ลดลง 100 ดอลลาร์ใน PP&E เนื่องจากค่าเสื่อมราคาและลดลง $70 ใน กำไรสะสม. ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณสามารถทำตามตัวอย่างนี้และติดตามผลกระทบของการปรับเปลี่ยนที่คล้ายกันได้อย่างง่ายดาย นี่คือบางส่วนอื่น ๆ ที่ควรทราบ

การประเมินมูลค่าองค์กร: ส่วนลดกระแสเงินสด

คำถามเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าบริษัทมีความสำคัญต่อกระบวนการสัมภาษณ์ เนื่องจากงานนี้เป็นพื้นฐานของกิจกรรมประจำวันของนายธนาคาร มีสามเทคนิคพื้นฐานในการสร้างมูลค่าให้กับบริษัท: ลดกระแสเงินสด (DCF), the แนวทางทวีคูณและธุรกรรมที่เปรียบเทียบได้ มีเพียงสองคนแรกเท่านั้นที่มีแนวโน้มที่จะพูดคุยกัน

กระแสเงินสดส่วนลด ตามชื่อ เกี่ยวข้องกับการสร้างการคาดการณ์ของ กระแสเงินสดอิสระ (FCF) ของบริษัทแล้ว ส่วนลด พวกเขาโดย ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน (WACC). นี่คือวิธีการคำนวณกระแสเงินสดอิสระ:

EBIT* (อัตราภาษี 1) + ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย – รายจ่ายฝ่ายทุน – เพิ่มเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ (NWC)

WACC คำนวณโดยใช้เปอร์เซ็นต์ของหนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น และหุ้นบุริมสิทธิของมูลค่ารวมของบริษัทแล้วคูณส่วนประกอบแต่ละส่วนด้วย อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ ในการรักษาความปลอดภัยนั้น NS ค่าปลายทาง ของโครงการจะต้องกำหนดและลดราคาตามนั้นด้วย

WACC = R_อี * (E / V) + R_NS * (D / V) * (1-Tax)

ที่ไหน R_อี = ต้นทุนของทุน R_NS = ต้นทุนหนี้ V = E + D = มูลค่าตลาดรวมของการจัดหาเงินทุนของ บริษัท (หนี้บวกทุน) และภาษี = อัตราภาษีนิติบุคคล

แนวทาง WACC DCF ถือว่าบริษัทได้รับการยกระดับด้วย ต้นทุนหนี้ สะท้อนให้เห็นในตัวส่วนของการคำนวณ NS ปรับมูลค่าปัจจุบัน วิธีการประเมินมูลค่า (APV) ค่อนข้างคล้ายคลึงกัน แต่คำนวณมูลค่าของบริษัทที่มีทุนทั้งหมด (ไม่มีภาระผูกพัน) แล้วจึงเพิ่มผลกระทบของหนี้สินในตอนท้าย วิธีการประเภทนี้จะดำเนินการเมื่อบริษัทนำโครงสร้างหนี้ที่ซับซ้อนมาใช้ เช่น a การซื้อกิจการแบบมีเลเวอเรจ (LBO) หรือเมื่อเงื่อนไขทางการเงินเปลี่ยนแปลงตลอดอายุโครงการ

ขั้นแรก กระแสเงินสดจะถูกลดโดย ต้นทุนของทุนตามด้วยการกำหนด สิทธิประโยชน์ทางภาษี ของหนี้โดยการลดดอกเบี้ยจ่ายหลังภาษีโดย รายได้คงที่ อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ

NPV = มูลค่าหุ้นทั้งหมด + มูลค่าปัจจุบันของผลกระทบทางการเงิน

ในทางทฤษฎี NPV สำหรับวิธี WACC และ APV ควรให้ผลลัพธ์สุดท้ายเหมือนกัน (ดูเพิ่มเติมได้ที่ นักลงทุนต้องการ WACC ที่ดี.)

การประเมินมูลค่าองค์กร: ทวีคูณ

วิธีการประเมินมูลค่าทวีคูณเกี่ยวข้องกับ เมตริก คล้ายกับ อัตราส่วน P/E. โดยพื้นฐานแล้ว ในการวิเคราะห์ทวีคูณ เราจะต้องกำหนดตัวคูณเฉลี่ยสำหรับ อุตสาหกรรมเฉพาะและคูณค่านี้ด้วยตัวหารสำหรับตัวคูณนั้นสำหรับบริษัทภายใต้ การพิจารณา.

ใช้อัตราส่วน P/E เป็นตัวอย่าง ถ้า an นายธนาคารเพื่อการลงทุน กำลังพยายามประเมินมูลค่าบริษัทในธุรกิจร้านขายของชำ ขั้นตอนแรกคือการกำหนดอัตราส่วน P/E เฉลี่ยในภาคนั้น ซึ่งสามารถทำได้โดยดูที่ตารางคอมพ์ซึ่งหาได้ง่ายผ่านเทอร์มินัลของ Bloomberg

ต่อไป ค่าเฉลี่ยควรคูณด้วย EPS ของบริษัท หากอัตราส่วนราคาต่อกำไรเฉลี่ยในภาคธุรกิจคือ 12 และกำไรต่อหุ้นสำหรับบริษัทนั้น ๆ คือ 2 ดอลลาร์ แสดงว่าหุ้นนั้นมีมูลค่า 24 ดอลลาร์ต่อหุ้น การนำผลผลิตของมูลค่านี้และจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดจะทำให้บริษัท มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด.

ตัวอย่างก่อนหน้านี้ใช้อัตราส่วน P/E เพื่อแสดงสมมติฐานทั่วไป เนื่องจากคนส่วนใหญ่คุ้นเคยกับการวัดดังกล่าว อย่างไรก็ตาม การใช้อัตราส่วนนี้ในการประเมินมูลค่านั้นผิดจริง ตัวเลขผลลัพธ์ให้มูลค่าของส่วนของ บริษัท โดยไม่สนใจหนี้สิน แม้ว่าภาคส่วนต่างๆ จะมีส่วนทวีคูณเฉพาะอุตสาหกรรม ซึ่งควรศึกษาข้อมูลก่อนการสัมภาษณ์ แต่ผลคูณที่พบบ่อยที่สุดคือ หลายองค์กร (EV/EBITDA).

มูลค่าองค์กร คำนวณเป็น:

มูลค่าตลาด + หนี้ + ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย + หุ้นบุริมสิทธิ – เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดทั้งหมด

มูลค่านี้สะท้อนถึงมูลค่าทั้งหมดของบริษัท ตั้งแต่ ผู้ซื้อ ใน การควบรวมกิจการ จะรับภาระหนี้และฐานะการเงินอื่น ๆ ของเป้าหมาย EV จะจับมูลค่าเต็มของบริษัท นอกจากนี้ EBITDA ยังใช้ในการคำนวณแทนที่จะเป็นเพียงรายได้ด้วยเหตุผลที่คล้ายคลึงกัน EV/EBITDA เป็นตัววัดที่ครอบคลุมของ มูลค่าที่แท้จริง ของทั้งบริษัท ซึ่ง P/E ไม่สามารถยึดได้

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าการเพิ่มทวีคูณของรายได้มักไม่ใช่วิธีการประเมินมูลค่าที่ต้องการ เนื่องจากรายได้มักจะถูกจัดการอย่างง่ายดายผ่านแนวปฏิบัติทางบัญชี

ความแตกต่างของหนี้สินหรือส่วนของผู้ถือหุ้น

เนื่องจากวาณิชธนกิจเกี่ยวข้องกับการช่วยเหลือบริษัทต่างๆ ในการออกตราสารทุนและหนี้สิน ความคุ้นเคยกับแนวคิดเหล่านี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง การเพิ่มระดับหนี้ในบริษัท โครงสร้างเงินทุน นำเสนอคุณประโยชน์มากมาย ที่สำคัญที่สุด เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ หนี้จึงถือเป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่ถูกกว่า (คุณควรจำสิ่งนี้ไว้ในความทรงจำ)

การออกหุ้นกู้มีข้อดีเพิ่มเติมตรงที่ฐานะทุนในปัจจุบัน ผู้ถือหุ้น ไม่ปรับลดและเนื่องจากผู้ถือหนี้มีหนี้สินในสินทรัพย์ของ บริษัท ก่อนในกรณีที่ล้มละลาย นี่ก็เป็นเหตุผลว่าทำไม ผู้ถือหุ้นกู้ ต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนน้อยกว่า

ในทางกลับกัน การเพิ่มจำนวนเลเวอเรจจะทำให้มีการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งอาจผลักดันให้บริษัทล้มละลายในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจตกต่ำ ในทางตรงกันข้ามกับเงินปันผลซึ่งไม่ได้รับการค้ำประกัน บริษัทต่างๆ จะต้องปฏิบัติตามข้อตกลงด้านหนี้ของตน

นอกจากนี้ ตามข้อเสนอที่สองของ ทฤษฎีบทโมดิเกลียนี-มิลเลอร์เมื่ออัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ของบริษัทเพิ่มขึ้น ต้นทุนของตราสารทุนและหนี้สินเพิ่มเติมก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน หนึ่ง โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุด ต้องบรรลุถึงมูลค่าสูงสุดของบริษัท

บรรทัดล่าง

ผู้สมัครส่วนใหญ่ที่ได้รับเลือกให้เข้ารับการสัมภาษณ์ควรคุ้นเคยกับเนื้อหาที่นำเสนอเป็นอย่างดี ความสามารถในการพูดคุยเกี่ยวกับข้อมูลนี้ไม่ได้ทำให้คุณโดดเด่นในฐานะผู้สมัคร แต่จะแสดงว่าคุณเข้าใจพื้นฐานของงานเท่านั้น ก่อนไปสัมภาษณ์ หาข้อมูลธนาคารเฉพาะ ทำความคุ้นเคยกับข้อตกลงที่ทำในอดีตหรือกำลังดำเนินการอยู่ และเตรียมพร้อมที่จะพูดคุยเกี่ยวกับเศรษฐกิจและ ตลาดการเงิน.

วางใจได้เลย ผู้สมัครคนอื่นๆ จะได้รับการเตรียมตัวอย่างเท่าเทียมกัน และบางครั้งการพิจารณาว่าใครได้งานนี้ก็ขึ้นอยู่กับความแตกต่างที่น้อยที่สุดระหว่างผู้สมัคร ในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันสูง การเตรียมตัวและความมั่นใจเป็นกุญแจสำคัญในการได้งาน