เพิ่มขึ้นเทียบกับ การควบรวมกิจการแบบเจือจาง: อะไรคือความแตกต่าง?
เพิ่มขึ้นเทียบกับ การควบรวมกิจการแบบเจือจาง: ภาพรวม
NS การควบรวมกิจการ ข้อตกลง (M&A) ได้รับการกล่าวถึงว่าเป็นผลดีหากบริษัทที่เข้าซื้อกิจการของ กำไรต่อหุ้น (EPS) เพิ่มขึ้นหลังจากข้อตกลงเสร็จสิ้น หากข้อตกลงที่เกิดขึ้นทำให้ EPS ของบริษัทที่ซื้อกิจการลดลง ข้อตกลงดังกล่าวจะถือเป็นการเจือจาง นักลงทุนควรระมัดระวังในการวิเคราะห์นี้ ไม่ใช่ว่าทุกข้อตกลงเสริมจะต้องดี และไม่ใช่ทุกข้อตกลงที่เจือจางนั้นไม่ดี
การเจือจางและ การเสริมกำลัง เป็นศัพท์วิทยาศาสตร์ที่อ้างถึงความเข้มข้นของสารเคมีหรือธาตุ เมื่อใช้ร่วมกับการเป็นเจ้าของหุ้น เหตุการณ์ทางการเงินจะเพิ่มขึ้นเมื่อใดก็ตามที่มันทำให้ EPS แข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน เหตุการณ์จะเจือจางเมื่อใดก็ตามที่การกระทำที่เป็นผลลัพธ์ทำให้ EPS ลดลง
ประเด็นที่สำคัญ
- การควบรวมและเข้าซื้อกิจการเกี่ยวข้องกับการรวมนิติบุคคลตั้งแต่สองรายการขึ้นไปผ่านธุรกรรม
- การเข้าซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้นจะเพิ่มกำไรต่อหุ้นของบริษัทที่ได้มา
- การเข้าซื้อกิจการแบบลดสัดส่วนจะทำให้กำไรต่อหุ้นของผู้ซื้อลดลง
การเข้าซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้น
การเข้าซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้นจะเพิ่มผลกำไรต่อหุ้นของบริษัทที่ซื้อกิจการ (EPS) การเข้าซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มที่จะเป็นผลดีต่อบริษัท
ราคาตลาด เพราะราคาที่จ่ายโดยบริษัทจัดหามานั้นต่ำกว่าการเพิ่มที่ใหม่ การเข้าซื้อกิจการ คาดว่าจะจ่ายให้กับ EPS ของบริษัทที่ซื้อกิจการตามกฎทั่วไป an สะสม การควบรวมกิจการเกิดขึ้นเมื่ออัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของบริษัทที่ซื้อกิจการมากกว่า บริษัทเป้าหมาย.
การได้มาซึ่งการเพิ่มขึ้นนั้นคล้ายกับการปฏิบัติของ บูตสแตรปโดยที่ผู้ซื้อจงใจซื้อบริษัทที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่ำผ่าน a แลกเปลี่ยนหุ้น การทำธุรกรรมเพื่อเพิ่มกำไรหลังการซื้อกิจการต่อหุ้นของธุรกิจที่ควบรวมกิจการที่ตั้งขึ้นใหม่และกระตุ้นให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น
แต่ในขณะที่การบูตสแตรปมักจะถูกมองว่าเป็น an แนวปฏิบัติทางบัญชี ที่เล่นเกมระบบและลดลงโดยรวม คุณภาพรายได้การซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อการควบรวมกิจการในทางบวก
การซื้อกิจการแบบเจือจาง
การเข้าซื้อกิจการแบบปรับลดคือธุรกรรมการเข้าซื้อกิจการที่ลดกำไรต่อหุ้นของผู้ซื้อผ่านรายได้ที่ลดลง (หรือติดลบ) หรือหากมีการออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อชำระค่าซื้อกิจการ การได้มาซึ่งเจือจางสามารถลดลงได้ มูลค่าผู้ถือหุ้น ชั่วคราว แต่ถ้าข้อตกลงมีมูลค่าเชิงกลยุทธ์ อาจทำให้ EPS เพิ่มขึ้นอย่างเพียงพอในปีต่อ ๆ ไป
โดยทั่วไป หากความสามารถในการสร้างรายได้แบบสแตนด์อโลนของบริษัทเป้าหมายไม่แข็งแกร่งเท่ากับของผู้ซื้อ การรวมกันจะทำให้ EPS เจือจางต่อผู้ซื้อ นี่อาจเป็นจริงในหนึ่งหรือสองปีแรกหลังการปิดธุรกรรม แต่สำหรับรายได้และ การทำงานร่วมกันของต้นทุน ยึดครองเศรษฐกิจขนาด การเข้าซื้อกิจการควรเพิ่มพูนรายได้
ตลาดมีแนวโน้มที่จะลงโทษราคาหุ้นของผู้ซื้อหากผลประโยชน์ไม่ชัดเจนในทันที กำไรต่อหุ้นที่ลดลงในการซื้อขายเดียวกันหลายรายการจะทำให้ราคาหุ้นลดลง (ในทางกลับกัน การประกาศข้อตกลงเพิ่มกำไรต่อหุ้นในปีที่ 1 จะให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นอย่างรวดเร็วด้วยราคาหุ้นที่สูงขึ้น)
EPS คำนวณเป็นกำไรสุทธิ ลบด้วยเงินปันผลที่จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ หารด้วยจำนวนหุ้นเฉลี่ยที่ออกจำหน่ายแล้ว
ข้อตกลง EPS และ M&A
โดยปกติ เป้าหมายหลักของรูปแบบการควบรวมกิจการคือการค้นหาว่าบริษัทที่ซื้อกิจการสามารถเพิ่ม EPS ได้หรือไม่หลังจากข้อตกลงเสร็จสิ้น เห็นได้ชัดว่าข้อตกลงกับผลที่ตามมาควรสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้นของ บริษัท ซึ่งเป็นผลที่หลายคนมองว่าเป็นหน้าที่หลักของกรรมการของ บริษัท
มีหลายสาเหตุที่ EPS อาจเพิ่มขึ้นหลังจากข้อตกลง M&A การทำงานร่วมกันระหว่างสองบริษัทอาจส่งผลให้การประหยัดต่อขนาดหรือขอบเขตเพิ่มขึ้น ทุนของบริษัทเป้าหมายหรือเครื่องมือการวิจัยและพัฒนาอาจนำไปสู่การเพิ่มผลผลิตหรือรายได้ในอนาคต ไม่ว่าในกรณีใด นักวิเคราะห์ทางการเงินกำลังมองหามูลค่ารวมที่มากกว่าส่วนประกอบแต่ละส่วน
ตามหลักการทั่วไป นักวิเคราะห์จะพิจารณาอัตราส่วน P/E ของแต่ละบริษัท หากบริษัทเป้าหมายมีอัตราส่วน P/E น้อยกว่า การควบรวมกิจการก็ควรเพิ่มพูน
อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของ EPS ชั่วขณะไม่ได้หมายความว่าข้อตกลงนี้จะประสบความสำเร็จในระยะยาว ดำเนินการควบรวมกิจการสำเร็จแล้ว เป็นความพยายามที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยง อาจมีผลที่ไม่คาดคิดในอนาคตซึ่งจบลงด้วยการทำลายการประเมินมูลค่าของบริษัทใหม่
