นิยามพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงคืออะไร?

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง (เรียกอีกอย่างว่า พันธบัตรขยะ) เป็นพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าเพราะมีต่ำกว่า การจัดอันดับเครดิต กว่า ระดับการลงทุน พันธบัตร พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีแนวโน้มที่จะผิดนัด ดังนั้นพวกเขาจะต้องจ่ายผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรระดับการลงทุนเพื่อชดเชยนักลงทุน

ผู้ออกตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงมักจะเป็นบริษัทสตาร์ทอัพหรือบริษัทที่มีเงินทุนสูงและมีอัตราส่วนหนี้สินสูง อย่างไรก็ตาม พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงบางตัวคือ นางฟ้าตกสวรรค์ ที่สูญเสียอันดับเครดิตที่ดี

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

จากมุมมองทางเทคนิคพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือ "ขยะ" ค่อนข้างเหมือนกับหุ้นกู้ทั่วไป เนื่องจากทั้งสองเป็นหนี้ที่ออกโดยบริษัทแห่งหนึ่งโดยสัญญาว่าจะชำระดอกเบี้ยและคืนเงินต้นที่ ครบกำหนด พันธบัตรขยะแตกต่างกันเนื่องจากคุณภาพเครดิตของผู้ออกตราสารด้อยกว่า

พันธบัตรทั้งหมดมีลักษณะตามคุณภาพเครดิตนี้ ดังนั้นจึงจัดอยู่ในประเภทพันธบัตรประเภทใดประเภทหนึ่งจาก 2 ประเภท ได้แก่ ระดับผลตอบแทนสูงและระดับการลงทุน พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าจากหน่วยงานสินเชื่อชั้นนำ พันธบัตรถือเป็นการเก็งกำไรและจะมีผลตอบแทนสูงกว่าหากมีอันดับเครดิตต่ำกว่า "BBB-" จาก S&P หรือต่ำกว่า "Baa3" จาก มูดี้ส์. พันธบัตรที่มีการจัดอันดับที่หรือสูงกว่าระดับเหล่านี้ถือเป็นระดับการลงทุน การจัดอันดับเครดิตอาจต่ำถึง "D" (ปัจจุบันเป็นค่าเริ่มต้น) และพันธบัตรส่วนใหญ่ที่มีอันดับ "C" หรือต่ำกว่านั้นมีความเสี่ยงสูงที่จะถูกผิดนัด

พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยทั่วไปจะแบ่งออกเป็นสองประเภทย่อย:

• นางฟ้าตกสวรรค์: เป็นพันธบัตรที่ครั้งหนึ่งเคยอยู่ในอันดับการลงทุน แต่นับแต่นั้นมาถูกลดสถานะเป็น junk-bond เนื่องจากคุณภาพเครดิตของบริษัทผู้ออกหุ้นไม่ดี
• ดาวรุ่ง: ตรงข้ามกับเทวดาตกสวรรค์ นี่คือพันธบัตรที่มีอันดับเครดิตเพิ่มขึ้นเนื่องจากคุณภาพเครดิตของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ดีขึ้น ดาวรุ่งพุ่งแรงอาจยังคงเป็นพันธบัตรขยะ แต่กำลังมุ่งสู่คุณภาพการลงทุน

ข้อดีของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

โดยทั่วไป นักลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสามารถคาดหวังคะแนนพื้นฐานได้อย่างน้อย 150 ถึง 300 คะแนน เมื่อเทียบกับพันธบัตรระดับการลงทุนในช่วงเวลาใดก็ตาม ในทางปฏิบัติจริง กำไรจากพันธบัตรระดับการลงทุนจะต่ำกว่าเพราะจะมีการผิดนัดมากขึ้น กองทุนรวม และกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ให้วิธีในการใช้ประโยชน์จากผลตอบแทนที่สูงขึ้นเหล่านี้โดยไม่ต้องเสี่ยงกับการลงทุนในพันธบัตรขยะของผู้ออกตราสารหนี้เพียงรายเดียว

ผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้น

แม้ว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงจะได้รับผลกระทบจากภาพ "พันธบัตรขยะ" ในเชิงลบ แต่จริงๆ แล้วพวกเขามีผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรระดับการลงทุนในช่วงระยะเวลาการถือครองที่ยาวนานส่วนใหญ่ ตัวอย่างเช่น iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) มีผลตอบแทนรวมประจำปีเฉลี่ย 6.44% ระหว่างต้นปี 2553 ถึงสิ้นปี 2562

ในช่วงเวลานั้น iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 5.93% ต่อปี ผลลัพธ์นี้สอดคล้องกับทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) ซึ่งถือได้ว่าผู้ลงทุนต้องได้รับการชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นพร้อมผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้น

ข้อเสียของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง

ความเสี่ยงเริ่มต้น

ค่าเริ่มต้นคือความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง วิธีหลักในการจัดการกับความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้คือการกระจายความเสี่ยง แต่นั่นจะจำกัดกลยุทธ์และเพิ่มค่าธรรมเนียมสำหรับนักลงทุน

ด้วยพันธบัตรระดับการลงทุน นักลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรที่ออกโดยแต่ละบริษัทหรือรัฐบาลและถือไว้โดยตรง เมื่อถือพันธบัตรโดยตรง นักลงทุนก็สร้างได้ บันไดบอนด์ เพื่อลด ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย. นักลงทุนยังสามารถหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกองทุนที่ถือพันธบัตรส่วนบุคคลได้ อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ของการผิดนัดชำระทำให้พันธบัตรแต่ละฉบับมีความเสี่ยงมากเกินไปในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูง

ความผันผวนที่สูงขึ้น

ในอดีต ราคาพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมีมากขึ้น ระเหย กว่าคู่หูระดับการลงทุนของพวกเขา ในปี 2551 พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในฐานะสินทรัพย์ประเภทสูญเสียมูลค่า 26.17% ในเวลาเพียงหนึ่งปี ระหว่างปี 1980 ถึง 2020 พอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของพันธบัตรระดับการลงทุน (รวมทั้งพันธบัตรองค์กรและพันธบัตรรัฐบาล) ไม่เคยสูญเสียมากกว่า 3% ในปีปฏิทินเดียว

โดยรวมแล้ว ความผันผวนของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นอยู่ใกล้กับตลาดหุ้นมากกว่าตลาดตราสารหนี้ระดับการลงทุน