นิยามและตัวอย่างการตัดผม

ตัดผมคืออะไร?

ตัดผมมีสองความหมาย คำว่าตัดผมมักใช้ในการอ้างอิงเปอร์เซ็นต์ความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดของสินทรัพย์และจำนวนเงินที่สามารถใช้เป็น หลักประกัน สำหรับเงินกู้ ค่าเหล่านี้มีความแตกต่างกันเนื่องจากราคาในตลาดเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ซึ่งผู้ให้กู้จำเป็นต้องรองรับ ตัวอย่างเช่น หากบุคคลต้องการเงินกู้ 10,000 ดอลลาร์และต้องการใช้พอร์ตหุ้นมูลค่า 10,000 ดอลลาร์เป็นหลักประกัน ธนาคารมีแนวโน้มที่จะรับรู้พอร์ตโฟลิโอ 10,000 ดอลลาร์ว่ามีมูลค่าหลักประกันเพียง 5,000 ดอลลาร์ มูลค่าทรัพย์สินที่ลดลง 5,000 ดอลลาร์หรือ 50% เพื่อวัตถุประสงค์หลักประกันเรียกว่าการตัดผม

คำนี้ใช้กันน้อยกว่าในฐานะผู้ดูแลสภาพคล่อง แพร่กระจาย. คำว่าตัดผมใช้เนื่องจากสเปรดของผู้ดูแลสภาพคล่องนั้นบางมาก

หลักประกันตัดผมอธิบาย

การตัดผมหมายถึงมูลค่าที่ต่ำกว่าราคาตลาดที่วางไว้บนสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ การตัดผมจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของการลดราคาระหว่างสองค่า เมื่อใช้เป็นหลักประกัน หลักทรัพย์มักจะถูกลดมูลค่า เนื่องจากผู้ให้ยืมจะต้องรองรับในกรณีที่ มูลค่าตลาด ตก

เมื่อมีการจำนำหลักประกัน ระดับของการตัดผมจะพิจารณาจากปริมาณความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผู้ให้กู้ ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึงตัวแปรที่อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าหลักประกันในกรณีที่ผู้ให้กู้ต้องขายหลักประกันเนื่องจากการกู้ยืม

ค่าเริ่มต้น โดยผู้กู้ ตัวแปรที่อาจส่งผลต่อจำนวนการตัดผมนั้นรวมถึงราคา ความผันผวน คุณภาพเครดิตของผู้ออกสินทรัพย์ (ถ้ามี) และ ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ของหลักประกัน

อะไรเป็นตัวกำหนดจำนวนการตัดผม?

โดยทั่วไปแล้ว ความสามารถในการคาดการณ์ราคาและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องที่ลดลงส่งผลให้เกิดการตัดผมที่รัดกุม เนื่องจากผู้ให้กู้ มีความเชื่อมั่นในระดับสูงว่าสามารถค้ำประกันเงินกู้ได้เต็มจำนวนหากต้องมีหลักประกัน ชำระบัญชี ตัวอย่างเช่น, ตั๋วเงินคลัง มักใช้เป็นหลักประกันการกู้ยืมข้ามคืนระหว่างผู้ค้าหลักทรัพย์ของรัฐบาลซึ่งเรียกว่า สัญญาซื้อคืน (รีพอส). ในการเตรียมการเหล่านี้ การตัดผมจะเล็กน้อยเนื่องจากมีความแน่นอนในระดับสูงในด้านมูลค่า คุณภาพสินเชื่อ และสภาพคล่องของหลักทรัพย์

หลักทรัพย์ที่มีลักษณะเด่นคือ ความผันผวน และความไม่แน่นอนของราคาจะมีทรงผมที่ใหญ่ขึ้นเมื่อใช้เป็นหลักประกัน ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่ต้องการกู้ยืมเงินจากนายหน้าโดยการโพสต์สถานะทุนไปที่a บัญชีมาร์จิ้น เนื่องจากหลักประกันสามารถยืมได้เพียง 50% ของมูลค่าบัญชีเนื่องจากขาดความสามารถในการคาดการณ์ราคาซึ่งเป็นการตัดผม 50%

แม้ว่าการตัดผม 50% เป็นมาตรฐานสำหรับบัญชีมาร์จิ้น แต่การตัดผมตามความเสี่ยงสามารถเพิ่มขึ้นได้หากหลักทรัพย์ที่ฝากไว้นั้นมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องหรือความผันผวน ตัวอย่างเช่น การตัดผมในพอร์ตเลเวอเรจ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ซึ่งมีความผันผวนสูงอาจสูงถึง 90% หุ้นเพนนีซึ่งก่อให้เกิดราคา ความผันผวน และความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง มักไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันในบัญชีมาร์จิ้นได้

สเปรดผู้สร้างตลาดตัดผม

การตัดผมบางครั้งเรียกว่า เจ้าตลาด แพร่กระจาย. เนื่องจากผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถทำธุรกรรมด้วยสเปรดที่บางเฉียบและต้นทุนในการทำธุรกรรมต่ำ พวกเขาจึงสามารถทำกำไร (หรือขาดทุน) เพียงเล็กน้อยหรือลดจำนวนลงได้อย่างต่อเนื่องตลอดทั้งวัน

ด้วยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและการตลาดที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น สเปรดในสินทรัพย์จำนวนมากจึงลดลงจนถึงระดับการตัดผม ผู้ค้าปลีกสามารถทำธุรกรรมที่สเปรดเดียวกันที่ผู้ดูแลสภาพคล่องทำ แม้ว่าต้นทุนของผู้ค้าปลีกจะยังสูงกว่าซึ่งอาจทำให้การซื้อขายสเปรดไม่มีประสิทธิภาพ ในหุ้น ทั้งผู้ค้าปลีกและผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถซื้อและขายได้ในราคา $0.01 ในหุ้นที่มีสภาพคล่องและสภาพคล่อง แต่ซื้อและขาย 500 หุ้นที่ทำเงินได้ $5 (500 * $0.01) เมื่อการซื้อขายแต่ละครั้งโดยทั่วไปมีราคา $5 ถึง $10 (แตกต่างกันไปตามโบรกเกอร์) ไม่ใช่กลยุทธ์ที่สร้างผลกำไรสำหรับผู้ค้าปลีก

ตัวอย่างความล้มเหลวของการจัดการเงินทุนระยะยาว (LTCM) และการตัดผมหลักประกัน

LTCM เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เริ่มต้นในปี 2536 ภายในปี 2541 มีความสูญเสียมหาศาล เกือบส่งผลให้ระบบการเงินล่มสลาย พื้นฐานของรูปแบบกำไรของ LTCM ซึ่งทำงานได้ดีมาระยะหนึ่งคือการดูดกำไรเล็กน้อยจากความไร้ประสิทธิภาพของตลาด นี้เรียกกันทั่วไปว่า การเก็งกำไร. บริษัทใช้แบบจำลองในอดีตเพื่อเน้นย้ำถึงโอกาส จากนั้นจึงนำเงินทุนไปใช้เพื่อทำกำไรจากโอกาสเหล่านั้น

โดยทั่วไปแล้วแต่ละโอกาสจะสร้างผลกำไรเพียงเล็กน้อย ดังนั้นบริษัทจึงใช้ประโยชน์ การงัด—หรือยืมเงิน—เพื่อเพิ่มผลกำไร บริษัทมีสินทรัพย์ 5 พันล้านดอลลาร์ แต่ควบคุมตำแหน่งมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์

ธนาคารและสถาบันอื่น ๆ อนุญาตให้ LTCM ยืมหรือใช้ประโยชน์ได้มากโดยมีหลักประกันเพียงเล็กน้อย ส่วนใหญ่เป็นเพราะพวกเขามองว่าบริษัทและตำแหน่งของพวกเขาไม่มีความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม ในท้ายที่สุด โมเดลของบริษัทไม่สามารถทำนายความไร้ประสิทธิภาพได้อย่างแม่นยำ และตำแหน่งขนาดใหญ่เหล่านั้นก็เริ่มสูญเสียมากขึ้น เงินมากกว่าที่บริษัทมีอยู่จริง...และเงินมากกว่าธนาคารและสถาบันหลายแห่งที่ให้ยืมหรือยอมให้ซื้อทรัพย์สิน มี.

ความล้มเหลวของ LTCM ซึ่งต้องใช้a เงินช่วยเหลือ ของระบบการเงิน ส่งผลให้กฎการตัดผมสูงขึ้นมากในแง่ของสิ่งที่สามารถเป็นหลักประกันได้ และต้องตัดผมมากน้อยเพียงใด โดยพื้นฐานแล้ว LTCM ไม่มีการตัดผม แต่วันนี้นักลงทุนทั่วไปที่ซื้อหุ้นปกติอยู่ภายใต้a ตัดผม 50% เมื่อใช้หุ้นเหล่านั้นเป็นหลักประกันกับจำนวนเงินที่ยืมมาจากการซื้อขายมาร์จิ้น บัญชีผู้ใช้.

ตัวอย่างการตัดผมของผู้ดูแลสภาพคล่อง

ในหลายตลาด สเปรดของผู้ดูแลสภาพคล่องจะเหมือนกับสเปรดของผู้ค้าปลีก แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการซื้อขายสำหรับผู้ค้าปลีกจะทำให้การพยายามทำกำไรจากการกระจายการตัดผมไม่มีประสิทธิภาพ

ตลาดแห่งหนึ่งที่ผู้ค้าปลีกมักจะ ไม่สามารถ ซื้อขายที่สเปรดเดียวกันกับผู้ดูแลสภาพคล่องคือ ตลาดฟอเร็กซ์. เนื่องจากโบรกเกอร์ forex มักจะมาร์กอัปสเปรด ซึ่งเป็นวิธีที่พวกเขาทำเงิน ใน EUR/USD คู่ฟอเร็กซ์ สเปรดดิบที่ผู้ดูแลสภาพคล่องมีให้คือ 0.00001 แต่ผู้ค้าปลีกอาจจ่ายสเปรด 0.00005 ถึง 0.00015 (หรือสูงกว่านั้น) ซึ่งเพิ่มเป็น 5 ถึง 15 เท่าของสเปรดดิบ

โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์ที่ให้บริการสเปรดดิบแก่ลูกค้าของพวกเขาจะเรียกเก็บเงิน a คณะกรรมการ ในแต่ละการค้า พวกเขาทำเงินจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายแทนการมาร์กอัปสเปรด