Quantitative Easing (Q.E.) เพิ่มความไม่เท่าเทียมกันหรือไม่?

ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ เป็นแนวคิดที่ว่าความมั่งคั่งของประเทศส่วนใหญ่ถือครองโดยคนส่วนน้อยในชนชั้นสูงที่มีรายได้ แม้ว่าความไม่เท่าเทียมกันจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ในบางระดับ ธนาคารกลางและรัฐบาลทั่วโลกต่างต่อสู้กับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ในการตอบสนองต่อ ภาวะถดถอยครั้งใหญ่, นโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการ - คือ ผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) - ผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเริ่มการถกเถียงเรื่องความไม่เท่าเทียมกันไม่รู้จบ

ผ่อนคลายเชิงปริมาณ

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณแตกต่างจากนโยบายธนาคารกลางแบบดั้งเดิม ในอดีต Federal Reserve ได้รับมอบหมายให้ซื้อหรือขายพันธบัตรรัฐบาล การซื้อพันธบัตรจะนำเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ และการขายพันธบัตรจะนำเงินออกจากระบบเศรษฐกิจ ด้วยวิธีนี้ Fed สามารถควบคุมปริมาณเงินได้ ยิ่งเงินที่ฉีดเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากเท่าไหร่ ต้นทุนของเงิน (อัตราดอกเบี้ย) ก็จะยิ่งต่ำลงเท่านั้น ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยต่ำจึงน่าจะนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจ

แทนที่จะสูบฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจโดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาล QE คือการซื้อ หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) และตั๋วเงินคลัง เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงิน Federal Reserve ได้ดำเนินการ QE สามรอบ ซึ่งเห็นว่างบดุลของเฟดเพิ่มขึ้นเป็น 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ เงินจำนวนนี้ไหลเข้าสู่เศรษฐกิจผ่านตลาดทุนส่งผลให้องค์กรสูงขึ้น หนี้ที่ใช้สำหรับการซื้อกิจการและการซื้อคืนหุ้นซึ่งทั้งสองอย่างนี้ช่วยผลักดันราคาหุ้น สูงขึ้น

QE: ล้มเหลวหรือสำเร็จ?

ฉันทามติคือ QE ประสบความสำเร็จ ในปี 2551 ระบบการเงินอยู่ในภาวะถดถอย หากไม่มีวิธีการระดมทุน การอัดฉีดเงินโดยเฟดทำให้ระบบธนาคารพังทลายลงโดยสิ้นเชิง ลักษณะที่เป็นระบบของวิกฤตการธนาคารเห็นโปรแกรมที่คล้ายคลึงกันซึ่งดำเนินการโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ)

นักวิจารณ์ของโครงการ QE ไม่จำเป็นต้องไม่เห็นด้วยกับการดำเนินการนี้เสมอไป แต่มีมากกว่าขนาดและความยาว ด้วยสินทรัพย์เกือบ 5 ล้านล้านดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นระยะเวลานานนับทศวรรษ ตลาดตราสารทุนในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจไม่ตรงกับความอุดมสมบูรณ์ การเติบโตยังคงต่ำกว่า 3% อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่า 2% และค่าจ้างที่ซบเซา ในขณะที่ความมั่งคั่งโดยรวมเพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่เป็นประโยชน์ต่อชนชั้นกลางตอนล่าง

การดำเนินการอย่างรวดเร็วของธนาคารกลางดึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออกจากหลุมได้เร็วกว่าที่หลายคนคาดไว้ อย่างไรก็ตาม มันสร้างผลลัพธ์ที่ไม่ได้ตั้งใจ

ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้

บางคนเชื่อว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีส่วนทำให้เกิดความไม่เท่าเทียมกันของรายได้กับ QE โดยกล่าวว่าได้ขยายช่องว่างรายได้ให้กว้างขึ้น เมื่อตลาดหุ้นเพิ่มสูงขึ้น ค่าแรงก็ซบเซา และด้วยเงินราคาถูกบนโต๊ะ มีแต่คนรวยเท่านั้นที่สามารถเอาเปรียบได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง QE: นโยบายการเงินสำหรับคนรวย (ดูเพิ่มเติมที่: นโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อความไม่เท่าเทียมกันของรายได้อย่างไร)