ตั๋วเงินคลัง (T-Bills) คำจำกัดความ

ตั๋วเงินคลังคืออะไร?

ตั๋วเงินคลัง (T-Bill) เป็นภาระหนี้ระยะสั้นของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ได้รับการสนับสนุนจาก กรมธนารักษ์ โดยมีกำหนดระยะเวลาหนึ่งปีหรือน้อยกว่านั้น ตั๋วเงินคลังมักจะขายใน นิกาย จาก $1,000 อย่างไรก็ตาม บางรายสามารถเข้าถึงมูลค่าสูงสุด 5 ล้านดอลลาร์ในการเสนอราคาแบบไม่มีการแข่งขันหลักทรัพย์เหล่านี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำและมีความปลอดภัย

กรมธนารักษ์ขาย T-Bills ระหว่างการประมูลโดยใช้กระบวนการประมูลที่แข่งขันได้และไม่แข่งขันกัน การเสนอราคาแบบไม่แข่งขัน หรือที่เรียกว่าการประมูลแบบไม่แข่งขัน มีราคาตามค่าเฉลี่ยของการเสนอราคาที่แข่งขันได้ทั้งหมดที่ได้รับT-Bills มีแนวโน้มที่จะสูง มูลค่าสุทธิที่จับต้องได้.

ทำความเข้าใจกับตั๋วเงินคลัง

รัฐบาลสหรัฐฯ ออกตั๋วเงิน T-bills เพื่อเป็นทุนให้กับโครงการสาธารณะต่างๆ เช่น การก่อสร้างโรงเรียนและทางหลวง เมื่อนักลงทุนซื้อ T-Bill รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังเขียน IOU ถึงนักลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ตั๋วเงินถือเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยและระมัดระวัง เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ ให้การสนับสนุน

โดยปกติ T-Bills จะถูกเก็บไว้จนถึงวันที่ วันครบกำหนด. อย่างไรก็ตาม ผู้ถือครองบางรายอาจต้องการถอนเงินออกก่อนครบกำหนดและรับรู้ผลประโยชน์ระยะสั้นจากการขายเงินลงทุนในตลาดรอง

ครบกำหนดของ T-Bill

ตั๋วเงิน T สามารถมีอายุได้เพียงไม่กี่วันหรือสูงสุด 52 สัปดาห์ แต่ระยะเวลาที่ครบกำหนดโดยทั่วไปคือ 4, 8, 13, 26 และ 52 สัปดาห์ยิ่งวันครบกำหนดนานขึ้น. ยิ่งสูง อัตราดอกเบี้ย ที่ T-Bill จะจ่ายให้กับนักลงทุน

การแลกรับ T-Bill และดอกเบี้ยที่ได้รับ

ตั๋วเงินออกที่a การลดราคา จาก มูลค่าที่ตราไว้ (เรียกอีกอย่างว่า มูลค่าที่ตราไว้) ของบิล หมายความว่า ราคาซื้อต่ำกว่ามูลค่าหน้าบิล ตัวอย่างเช่น ใบเรียกเก็บเงิน 1,000 ดอลลาร์อาจทำให้นักลงทุนต้องเสีย 950 ดอลลาร์ในการซื้อผลิตภัณฑ์

เมื่อบิลครบกำหนด ผู้ลงทุนจะได้รับเงินตามมูลค่าที่ตราไว้—มูลค่าที่ตราไว้—ของบิลที่ซื้อ หากมูลค่าที่ตราไว้มากกว่าราคาซื้อ ส่วนต่างคือดอกเบี้ยที่ผู้ลงทุนได้รับ ตั๋วเงิน T-Bill ไม่จ่ายดอกเบี้ยตามปกติเหมือนกับพันธบัตรคูปอง แต่ T-Bill จะรวมดอกเบี้ยด้วย, สะท้อนให้เห็นในจำนวนเงินที่จ่ายเมื่อครบกำหนด

การพิจารณาภาษี T-Bill

รายได้ดอกเบี้ยจากตั๋วเงิน T ได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้ของรัฐและท้องถิ่น อย่างไรก็ตาม รายได้ดอกเบี้ยต้องเสียภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลาง นักลงทุนสามารถเข้าถึงแผนกวิจัยของเว็บไซต์ TreasuryDirect เพื่อดูข้อมูลภาษีเพิ่มเติม

การซื้อตั๋วแลกเงิน

ตั๋วเงินที่ออกก่อนหน้านี้สามารถซื้อได้ที่ ตลาดรอง ผ่านนายหน้า สามารถซื้อ T-Bills ฉบับใหม่ได้จากการประมูลที่จัดขึ้นโดยรัฐบาลบนเว็บไซต์ TreasuryDirect ตั๋วเงินที่ซื้อในการประมูลจะมีการกำหนดราคาผ่านขั้นตอนการเสนอราคา การเสนอราคาจะเรียกว่าการเสนอราคาที่แข่งขันได้หรือไม่มีการแข่งขันผู้เสนอราคาเพิ่มเติมอาจเป็นผู้เสนอราคาทางอ้อมที่ซื้อผ่านท่อ เช่น ธนาคารหรือตัวแทนจำหน่าย ผู้เสนอราคาอาจเป็นผู้ประมูลโดยตรงที่ซื้อในนามของตนเอง ผู้เสนอราคามีตั้งแต่นักลงทุนรายย่อยไปจนถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยง ธนาคาร และตัวแทนจำหน่ายหลัก

การเสนอราคาที่แข่งขันได้กำหนดราคาที่มีส่วนลดจากมูลค่าที่ตราไว้ของ T-bill ให้คุณระบุผลตอบแทนที่คุณต้องการได้รับจาก T-Bill การประมูลแบบไม่มีการแข่งขันทำให้นักลงทุนสามารถส่งการเสนอราคาเพื่อซื้อตั๋วเงินจำนวนหนึ่งชุด ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจะขึ้นอยู่กับราคาประมูลเฉลี่ยจากผู้เสนอราคาทั้งหมด

การเสนอราคาที่แข่งขันได้จะทำผ่านธนาคารท้องถิ่นหรือนายหน้าที่ได้รับอนุญาต นักลงทุนรายย่อยสามารถเสนอราคาแบบไม่แข่งขันได้ผ่านทางเว็บไซต์ TreasuryDirect เมื่อเสร็จสิ้น การซื้อ T-Bill จะทำหน้าที่เป็นคำแถลงจากรัฐบาลที่ระบุว่าคุณเป็นหนี้เงินที่คุณลงทุนตามเงื่อนไขของการประมูล

ข้อดีและข้อเสียของการลงทุน T-Bill

ตั๋วเงินคลังเป็นหนึ่งในการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดสำหรับนักลงทุน แต่ความปลอดภัยนี้อาจมีค่าใช้จ่าย ตั๋วเงิน T จ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งสามารถให้รายได้ที่มั่นคง อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ตั๋วเงิน T ที่มีอยู่จะไม่ได้รับความนิยมเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีความน่าสนใจน้อยกว่าเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม ส่งผลให้ตั๋วเงินมี ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย หมายความว่ามีความเสี่ยงที่ผู้ถือหุ้นกู้ที่มีอยู่อาจสูญเสียอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอนาคต

แม้ว่าตั๋วเงิน T-Bill จะมีความเสี่ยงในการผิดนัดเป็นศูนย์ แต่ผลตอบแทนมักจะต่ำกว่าพันธบัตรองค์กรและบัตรเงินฝากบางส่วน เนื่องจากตั๋วเงินคลังไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวด จึงขายในราคาลดตามมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร กำไรจะเกิดขึ้นเมื่อพันธบัตรครบกำหนด ซึ่งเป็นความแตกต่างระหว่างราคาซื้อกับมูลค่าที่ตราไว้

อย่างไรก็ตาม หากขายได้เร็ว อาจมีกำไรหรือขาดทุนขึ้นอยู่กับว่าราคาพันธบัตรมีการซื้อขายอยู่ที่ใดในขณะที่ขาย กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากขายได้ก่อนกำหนด ราคาขายของใบเรียกเก็บเงินอาจต่ำกว่าราคาซื้อเดิม

สิ่งที่มีอิทธิพลต่อราคา T-Bill?

ราคา T-Bill ผันผวนเหมือนกับที่อื่น ตราสารหนี้. มีหลายปัจจัยที่อาจส่งผลต่อราคา T-Bill รวมถึง เศรษฐกิจมหภาค เงื่อนไข นโยบายการเงิน และอุปสงค์และอุปทานโดยรวมของคลัง

วันครบกำหนด

T-Bills ที่มีวันครบกำหนดนานกว่ามักจะมีผลตอบแทนสูงกว่าตั๋วเงินที่มีระยะเวลาครบกำหนดสั้นกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตั๋วเงิน T ระยะสั้นมีส่วนลดน้อยกว่าตั๋วเงิน T ที่มีอายุยาวนานกว่า อายุครบกำหนดนานกว่าจะจ่ายผลตอบแทนที่สูงกว่าตั๋วเงินระยะสั้น เนื่องจากมีความเสี่ยงในการกำหนดราคาตราสารมากขึ้น ซึ่งหมายความว่ามีโอกาสมากขึ้นที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยในตลาดที่เพิ่มขึ้นทำให้ตั๋วเงิน T ที่มีอัตราคงที่น่าสนใจน้อยลง

ความเสี่ยงด้านตลาด

การยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุนส่งผลต่อราคา ราคา T-Bill มีแนวโน้มลดลงเมื่อการลงทุนอื่นๆ เช่น หุ้นมีความเสี่ยงน้อยลง และเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในช่วงขยายตัว ในทางกลับกัน ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย นักลงทุนมักจะลงทุนใน T-Bills เป็นสถานที่ปลอดภัยสำหรับเงินของพวกเขา ซึ่งเพิ่มความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ปลอดภัยเหล่านี้ เนื่องจากค่า T-bils ได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างเต็มที่ จึงถูกมองว่าเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงในตลาด

ธนาคารกลางสหรัฐ

นโยบายการเงินที่กำหนดโดย ธนาคารกลางสหรัฐฯ ผ่านอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางมีผลกระทบอย่างมากต่อราคา T-Bill เช่นกัน อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางหมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารเรียกเก็บจากธนาคารอื่นสำหรับการให้กู้ยืมเงินจากยอดสำรองของพวกเขาในชั่วข้ามคืน เฟดจะเพิ่มหรือลดอัตราเงินเฟดเพื่อพยายามทำสัญญาหรือขยายนโยบายการเงินและความพร้อมของเงินในระบบเศรษฐกิจ อัตราที่ต่ำกว่าช่วยให้ธนาคารมีเงินให้กู้ยืมมากขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟดที่สูงขึ้นจะลดเงินในระบบสำหรับธนาคารที่จะให้ยืม

ด้วยเหตุนี้ การดำเนินการของเฟดจึงส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น รวมถึงอัตราสำหรับ T-bill อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะดึงเงินออกจากคลังและเข้าสู่การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง เนื่องจากอัตรา T-bill ได้รับการแก้ไขแล้ว นักลงทุนมักจะขายตั๋วเงินเมื่อ Fed มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตรา T-bill มีความน่าสนใจน้อยกว่า ในทางกลับกัน หากเฟดกำลังปรับลดอัตราดอกเบี้ย เงินจะไหลเข้าสู่ตั๋วเงิน T ที่มีอยู่ซึ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนซื้อตั๋วเงิน T ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

Federal Reserve เป็นหนึ่งในผู้ซื้อตราสารหนี้ของรัฐบาลรายใหญ่ที่สุด เมื่อธนาคารกลางสหรัฐซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ราคาพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นในขณะที่ปริมาณเงินเพิ่มขึ้นทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ เนื่องจากผู้ขายได้รับเงินเพื่อใช้จ่ายหรือลงทุน เงินทุนที่ฝากเข้าธนาคารถูกใช้โดยสถาบันการเงินเพื่อให้กู้ยืมแก่บริษัทและบุคคลทั่วไป ซึ่งจะช่วยส่งเสริมกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

เงินเฟ้อ

คลังยังต้องแข่งขันกับ เงินเฟ้อซึ่งวัดอัตราการก้าวของราคาที่เพิ่มขึ้นในระบบเศรษฐกิจ แม้ว่า T-Bills จะเป็นตราสารหนี้ที่มีสภาพคล่องและปลอดภัยที่สุดในตลาด แต่นักลงทุนจำนวนน้อยมักจะซื้อมันในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าผลตอบแทน T-bill ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนซื้อ T-Bill ที่ให้ผลตอบแทน 2% ในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 3% นักลงทุนจะขาดทุนสุทธิจากการลงทุนเมื่อวัดจากมูลค่าจริง เป็นผลให้ราคา T-bill มีแนวโน้มลดลงในช่วงที่มีเงินเฟ้อเนื่องจากนักลงทุนขายและเลือกใช้การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง

ตัวอย่างการซื้อตั๋วเงินคลัง

ตัวอย่างเช่น สมมติว่านักลงทุนซื้อมูลค่าที่ตราไว้ของ $1,000 T-Bill ด้วยราคาเสนอที่แข่งขันได้ $950 เมื่อ T-Bill ครบกำหนด ผู้ลงทุนจะได้รับเงิน 1,000 ดอลลาร์ ดังนั้นจะได้รับดอกเบี้ย 50 ดอลลาร์จากการลงทุน นักลงทุนรับประกันอย่างน้อยว่าจะชดใช้ราคาซื้อ แต่เนื่องจากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ สำรองตั๋วเงิน T จำนวนเงินดอกเบี้ยจึงควรได้รับเช่นกัน

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้กรมธนารักษ์เปิดประมูลตั๋วเงินใหม่ตลอดทั้งปี เมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2562 กระทรวงการคลังออก 52 สัปดาห์ T-bill ในราคาส่วนลด 97.613778 ดอลลาร์ถึงมูลค่าหน้า 100 ดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่งจะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 970 ดอลลาร์สำหรับตั๋วเงิน 1,000 ดอลลาร์

คำถามที่พบบ่อย

เงื่อนไขการครบกำหนดของตั๋วเงินคลังมีอะไรบ้าง?

ตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาเป็นพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและออกโดยมีเงื่อนไข 5 ข้อ: 4; 8; 13; 26; และ 52 สัปดาห์

ฉันจะได้รับดอกเบี้ยแบบใดหากฉันเป็นเจ้าของตั๋วเงินคลัง

ดอกเบี้ยจะจ่ายเมื่อบิลครบกำหนดเท่านั้น ในเวลานั้นคุณจะได้รับมูลค่าเต็ม ตั๋วเงินคือ พันธบัตรไม่มีคูปอง ที่มักจะขายในราคาส่วนลดและส่วนต่างระหว่างราคาซื้อกับมูลค่าที่ตราไว้คือดอกเบี้ยค้างรับของคุณ

ฉันจะซื้อตั๋วเงินคลังได้อย่างไร

ตั๋วเงินคลังของสหรัฐฯ มีการประมูลตามกำหนดเวลา บุคคลทั่วไปสามารถซื้อตั๋วเงิน T จากรัฐบาลได้โดยใช้เว็บไซต์ TreasuryDirect ลงทะเบียนได้ฟรีและจะทำงานเหมือนกับบัญชีนายหน้าที่ถือพันธบัตรของคุณ นอกจากการประมูลเรื่องใหม่แล้ว คุณยังสามารถตั้งค่าการลงทุนซ้ำในหลักทรัพย์ประเภทและระยะเวลาเดียวกันได้อีกด้วย ตัวอย่างเช่น คุณสามารถใช้เงินที่ได้รับจากใบเรียกเก็บเงิน 52 สัปดาห์ที่ครบกำหนดเพื่อซื้อใบเรียกเก็บเงิน 52 สัปดาห์อีกใบ บริษัทนายหน้าบางแห่งอาจอนุญาตให้ซื้อขายในคลังของสหรัฐฯ

สำเนา T-bill ที่ฉันซื้อในรูปแบบกระดาษของฉันอยู่ที่ไหน

ตั๋วเงินทีและพันธบัตรรัฐบาลอื่นๆ ไม่ได้ออกบนกระดาษอีกต่อไป และจะมีให้ในรูปแบบดิจิทัลผ่าน TreasuryDirect หรือนายหน้าของคุณเท่านั้น

ตั๋วแลกเงินต่างจากตั๋วเงินคลังและพันธบัตรอย่างไร

ตั๋วแลกเงินเป็นตราสารหนี้รัฐบาลระยะสั้นที่มีอายุไม่เกินหนึ่งปี และขายในราคาลดโดยไม่ต้องจ่ายคูปอง T-Notes แสดงถึงวุฒิภาวะระยะกลาง 2, 3, 5, 7 และ 10 ปี สิ่งเหล่านี้ออกให้ที่พาร์ ($ 100) และจ่ายดอกเบี้ยครึ่งปี T-Bonds มิฉะนั้นจะเหมือนกับ T-note แต่มีอายุ 30 ปี (หรือนานกว่านั้นในบางกรณี)