เหตุใด Tech IPO จึงเป็นเดิมพันที่ขาดทุนสำหรับนักลงทุน

ปีแห่งเทคโนโลยียูนิคอร์น—Zoom, Uber, Lyft และอื่นๆ—กำลังจะกลายเป็นปีที่คึกคักที่สุดสำหรับเทคโนโลยี การเสนอขายหุ้น ในเกือบยี่สิบปี แต่นักลงทุนที่หวังจะซื้อหุ้นที่สร้างเสร็จก่อนกำหนดเพื่อทำกำไรจากผลตอบแทนมหาศาลมักจะพบว่าหุ้นจำนวนมากเหล่านี้ขาดทุน การศึกษาใหม่ที่ดำเนินการโดย Aneet Chachra ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่จัดการโดย Janus Henderson Group แสดงให้เห็นว่าหุ้นเทคโนโลยีซื้อหุ้นตัวแรก วันที่พวกเขาเผยแพร่สู่สาธารณะโดยมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดอย่างมากโดยเฉลี่ย 10% ในช่วงปีแรกตามเรื่องราวโดยละเอียด ใน Barron's ตามที่ระบุไว้ด้านล่าง

ที่มา: Barron's ตามการศึกษาของ Janus Henderson เกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 220 ราย

ความหมายสำหรับนักลงทุน

การตรวจสอบ IPO ด้านเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ทุกๆ 12 เดือนในช่วงระยะเวลาแปดปีระหว่างเดือนมกราคม 2010 ถึงมีนาคม 2018 Chachra ได้รวบรวมข้อมูลจากบริษัทเทคโนโลยี 220 แห่ง เขาพบว่าถ้าคุณสามารถเข้าในข้อตกลง IPO เริ่มต้นหรือ 

ราคาเสนอขายก่อนเริ่มซื้อขายใน ตลาดรองว่า “คุณจะทำได้ดี” มิฉะนั้น การเป็นหนึ่งในผู้ซื้อรายแรกๆ ที่ราคาเปิดของหุ้นในตลาดรองมักจะจบลงด้วยผลงานที่ด้อยประสิทธิภาพในปีแรก

สำหรับนักลงทุนที่สามารถซื้อหุ้นเทคโนโลยีได้ในราคาเสนอขายครั้งแรก กำไรในวันแรกเฉลี่ยอยู่ที่ 21% Chachra พบว่า แต่สำหรับนักลงทุนที่ซื้อในราคาเปิดในวันแรกของการซื้อขายในตลาดรอง ค่ามัธยฐานที่ต่ำกว่าปกติในปีแรกคือ 19% และผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยคือ 10%

Chachra ระบุเหตุผลสองประการที่ทำให้ IPO ด้านเทคโนโลยีมีประสิทธิภาพในระยะสั้นที่ไม่ดี: ความลำเอียงทางพฤติกรรมและระยะเวลากักตัว อคติเชิงพฤติกรรมชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่ IPO ด้านเทคโนโลยีจะถูกประเมินราคาสูงเกินไปในตอนแรกเมื่อพวกเขาเริ่มขายในตลาดครั้งแรก คุณลักษณะที่มีแนวโน้มรุนแรงขึ้นตามความชอบที่บริษัทส่วนใหญ่มีต่อการเผยแพร่ต่อสาธารณะเมื่อสภาวะตลาด แข็งแกร่ง. ระยะกักตัว หมายถึง ระยะเวลาหกเดือนตามกฎระเบียบที่เร็ว กลุ่มทุน นักลงทุนต้องรอก่อนขายหุ้น หลังจากช่วงเวลานั้น มักจะมีแรงกดดันด้านราคาที่ลดลงเนื่องจากนักลงทุนเหล่านี้ขายหุ้นของตน

มองไปข้างหน้า

จากการค้นพบนี้ นักลงทุนอาจต้องการรออย่างน้อยหนึ่งปีก่อนที่จะพุ่งขึ้นสู่การเสนอขายหุ้นเทคโนโลยีครั้งใหญ่ครั้งต่อไป เช่น Uber การรอ “คุณอาจได้รับโอกาสในการซื้อในระดับที่น่าดึงดูดกว่านี้อีกมาก” Chachra กล่าว Facebook เป็นกรณีในประเด็น มันมีอาการไม่ดีหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO ในปี 2555 แต่เพิ่มขึ้นเกือบห้าเท่าในช่วง 7 ปีที่ผ่านมา การศึกษาที่พิจารณาประสิทธิภาพระยะยาวของการเสนอขายหุ้น IPO แนะนำให้ระมัดระวังแม้ในกรณีเหล่านี้ เมื่อเร็ว ๆ นี้ จากการศึกษาของ UBS พบว่ามากกว่า 60% การเสนอขายหุ้น IPO อย่างน้อย 7,000 ครั้งระหว่างปี 1975 ถึง 2011 มีผลตอบแทนเชิงลบแน่นอนหลังจากห้าปีในตลาดรอง ตามเรื่องราวใน CNBC แม้ว่า IPO มักจะเป็นเครื่องบ่งชี้ว่าบริษัทกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วและต้องการขยายธุรกิจมากขึ้น แต่นั่นก็อาจไม่ได้รับประกันว่าการลงทุนจะเป็นผู้ชนะ