Ant IPO ของ Jack Ma ทดสอบความอดทนของจีนในการเป็นผู้ประกอบการ

ในฐานะประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลก จีนจึงได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก ความสนใจดังกล่าวเพิ่มขึ้นเนื่องจากหนึ่งในซุปเปอร์สตาร์ในเรื่องการเติบโตของจีน แจ็ค หม่า ดูเหมือนจะพบว่าตัวเองตกเป็นเป้าหมายของพรรครัฐบาลจีน หม่าหายไปเป็นส่วนใหญ่หลังจากดึงสิ่งที่คาดว่าจะมีขนาดใหญ่ การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ขนาดใหญ่ของเขา ฟินเทค บริษัท มด. เราจะพิจารณาถึงสาเหตุที่นำไปสู่การยุติการเสนอขายหุ้น IPO และสิ่งที่อาจเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการเป็นผู้ประกอบการในจีน

เศรษฐกิจตลาดของจีน

จีนสร้างนิสัยสับสนกับคำทำนายมากมายเกี่ยวกับจีน นอกเหนือจากการเติบโตหลักเพียงอย่างเดียว ผู้พยากรณ์และผู้เชี่ยวชาญต่างเรียกร้องมานานแล้วว่าการเปิดเศรษฐกิจจะช่วยให้จีนก้าวไปสู่รูปแบบประชาธิปไตยที่มากขึ้นได้อย่างไร ในขณะที่จีนได้เปิดเผยในหลาย ๆ ด้านในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ได้ยกเลิกข้อจำกัดระยะเวลาของตนเอง และดูเหมือนว่าจะรวบรวมอำนาจในพรรครัฐบาลมากขึ้น ดังนั้นในบางวิธี จีนกำลังเคลื่อนห่างจากการปฏิรูปประชาธิปไตยมากขึ้น แม้ว่าจะดำเนินไปตามเส้นทางแห่งการเปิดเศรษฐกิจก็ตาม



เวอร์ชันของเศรษฐกิจการตลาดที่จีนยอมรับนั้นมีความไม่สม่ำเสมอเช่นเดียวกัน สนับสนุนให้เป็นเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กถึงขนาดกลางในประเทศจีน และการเป็นผู้ประกอบการเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจ เนื่องจากขนาดของเศรษฐกิจจีน ธุรกิจขนาดกลางจำนวนมากจึงค่อนข้างใหญ่ในแง่ของการจัดอันดับโลก อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจในประเทศส่วนใหญ่ยังคงมี รัฐวิสาหกิจ (SOEs) ที่ด้านบนซึ่งทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแล

อย่างไรก็ตาม จีนยังคงเดินหน้าต่อไปในสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นเขาวงกตแห่งความขัดแย้งกับผู้สังเกตการณ์ภายนอก ตัวอย่างกรณี: เรากำลังดูการตำหนิที่ดูเหมือน Jack Ma หนึ่งในผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยีที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดของจีน แต่นิยายเกี่ยวกับวีรชนนี้คือ ในเวลาเดียวกันกับที่จีนพร้อมที่จะให้การเข้าถึงภาคการเงินแก่ธนาคารเพื่อการลงทุนของ Wall Street อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน

อาลีบาบา มด และหม่า

แจ็ค หม่า เป็นบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดของจีน และเขาได้สร้างความมั่งคั่งนั้นผ่านอาลีบาบา โฮลดิ้ง กรุ๊ป ลิมิเต็ด (บาบา) และ Ant Group ด้านการชำระเงินและบริการทางการเงินที่เติบโตจาก Alipay—ระบบที่ออกแบบมาเพื่อรองรับธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลัก ทั้งสองบริษัทนำมารวมกันมี การแสดงตนอย่างยิ่งใหญ่ในประเทศจีน และมีความสุขกับการผลักดันกฎเกณฑ์เล็กๆ น้อยๆ อย่างน่าประหลาดใจมาจนถึงตอนนี้

มีความขัดแย้งกันระหว่างบริษัทของหม่าและหน่วยงานกำกับดูแลของจีน แต่ความรุนแรงได้ร้อนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตอนนี้อาลีบาบาพบว่าตัวเองอยู่ภายใต้ an ต่อต้านการผูกขาด การสอบสวน Ant อยู่ในเป้าหมายของหน่วยงานกำกับดูแลที่ ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (ธนาคารกลาง) และร่างกฎการต่อต้านการผูกขาดฉบับร่างใหม่ดูเหมือนจะมุ่งเป้าไปที่อาณาจักรของหม่าอย่างตรงไปตรงมา เนื่องจากพวกเขาจัดการกับข้อมูลผู้บริโภคและการกำหนดราคาส่วนต่างโดยเฉพาะ คำถามคือทำไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้นตอนนี้

คำตอบน่าจะเป็นว่าหม่าทำให้คนผิดอารมณ์เสีย คำปราศรัยของหม่าในเซี่ยงไฮ้เมื่อเดือนตุลาคมซึ่งเขาวิพากษ์วิจารณ์หน่วยงานกำกับดูแลได้รับการรายงานว่าเป็นตัวกระตุ้น สำหรับประธานาธิบดี Xi ที่แทรกแซงเป็นการส่วนตัวเพื่อหยุดการเสนอขายหุ้นและบังคับให้ Ant Group ย่อตัวลงเป็นบริการชำระเงินที่บริสุทธิ์

ในขณะที่อาลีบาบายึดติดอยู่กับอีคอมเมิร์ซเป็นส่วนใหญ่ การปรากฏตัวของฟินเทคของ Ant ได้รุกล้ำเข้าไปในพื้นที่ที่รัฐวิสาหกิจยังคงปกครอง นั่นคือบริการด้านการธนาคารและการเงิน ดังนั้นแม้ในขณะที่จีนเปิดภาคการเงินส่วนหนึ่งให้กับบริษัทการเงินต่างประเทศ จีนก็กำลังพยายามควบคุมการแข่งขันภายในประเทศกับธนาคารพาณิชย์ของรัฐ

The Bottom Line: ปัญหาของ Jack Ma มีความหมายต่อตลาดอย่างไร

นักลงทุนไม่หนีจีน เนื่องจากการปราบปรามการกำกับดูแล อันที่จริง The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) ได้ประกาศไปแล้วว่าทั้งหมดอยู่ในการซื้อส่วนที่เหลือของการร่วมทุนในภาคการเงินของจีน และหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น 20% นับตั้งแต่การประกาศในเดือนธันวาคม ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของหุ้นไม่ได้เกิดจากการลงทุนเพิ่มเติมในจีนเพียงอย่างเดียว แต่แสดงให้เห็นว่าตลาดไม่ได้กังวลเกี่ยวกับการเปิดเผยของจีนมากเกินไปแม้จะมีปัญหาของ Ma แน่นอนว่าหุ้นของอาลีบาบากำลังตกต่ำ และหม่าก็อยู่ห่างจากไฟแก็ซ

อย่างไรก็ตาม ในความหมายที่กว้างขึ้น การฟ้องร้องบริษัทของหม่านั้นเป็นเรื่องภายในมากกว่า พรรครัฐบาลจีนสามารถท้องมากกว่าการลงทุนจากต่างประเทศของประเทศ จะอนุญาต. หากจีนปฏิบัติต่อผู้ประกอบการในประเทศมากเกินไป ก็อาจตั้งคำถามถึงความคงอยู่ของการปฏิรูปตลาดในปัจจุบันและความมุ่งมั่นทางการเมืองที่มีต่ออนาคต ซึ่งจะไม่รับประกันว่าจะส่ง Goldman Sachs ของโลกที่วิ่งตามขนาดของตลาด แต่อาจทำให้เกิดความคิดที่สองสำหรับผู้เล่นในตลาดที่ระมัดระวังมากขึ้น