การลงทุนเชิงกลยุทธ์ในยุคที่ปั่นป่วน
เห็นได้ชัดว่าจำนวนผู้เสียชีวิตจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียเป็นสิ่งสำคัญที่สุดของวิกฤตครั้งนี้ เรากำลังคำนึงถึงสิ่งนั้นเมื่อเราหันไปสู่โลกแห่งการลงทุนและเงิน และเวลาในโลกนั้นช่างแปรปรวนเสียนี่กระไร ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างน่าทึ่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หลังจากขายหุ้นออกไปในช่วงที่ตกต่ำลง สถานการณ์รัสเซีย/ยูเครน กลับมามองในแง่ดีว่าความขัดแย้งอาจส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อสหรัฐฯ เศรษฐกิจ. การฟื้นตัวดังกล่าวมีขึ้นหลังจากประธานาธิบดีไบเดนประกาศคว่ำบาตรเมื่อบ่ายวันพฤหัสบดี ซึ่งไม่กระทบการส่งออกน้ำมันและก๊าซของรัสเซีย หรือขัดขวางการเข้าถึงระบบการเงิน SWIFT ของรัสเซีย
บรรดาผู้นำชาติตะวันตกได้ใช้บทลงโทษทางการเงินกับรัสเซียสำหรับการรุกรานยูเครน โดยคว่ำบาตรธนาคารใหญ่ๆ ซึ่งรวมถึงบริษัทต่างๆ และทรัพย์สินของผู้มีอำนาจของรัสเซีย เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว ประธานาธิบดีไบเดนประกาศว่ากระทรวงการคลังสหรัฐจะกำหนดเป้าหมายเกือบ 80% ของสินทรัพย์ด้านการธนาคารทั้งหมดในรัสเซีย มาตรการคว่ำบาตรมุ่งเป้าไปที่สถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุด 2 แห่งของรัสเซีย ได้แก่ บริษัทร่วมทุนสาธารณะ Sberbank of Russia และ VTB Bank นอกจากนี้ยังประกาศปิดกั้นการคว่ำบาตรธนาคารรัสเซียเพิ่มเติมอีก 3 แห่ง การปิดกั้นการคว่ำบาตรทำให้สินทรัพย์ของธนาคารเหล่านั้นหยุดอยู่ในสหรัฐอเมริกา ห้ามบุคคลและธุรกิจในสหรัฐอเมริกาทำธุรกรรมใดๆ กับพวกเขา และปิดพวกเขาออกจากระบบการเงินทั่วโลก นอกจากนี้ยังประกาศข้อห้ามเกี่ยวกับหนี้และทุนต่อหน่วยงานเอกชนรายใหญ่ของรัฐ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนสหรัฐไม่ได้รับอนุญาตให้กู้ยืมแก่บริษัทเหล่านี้หรือลงทุนในหุ้นสามัญของตน
พบกับ Jason Trennert
Jason Trennert เป็นประธาน ซีอีโอ และหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Strategas บริษัทนายหน้าสถาบันและที่ปรึกษาที่ให้บริการลูกค้าใน 45 รัฐและ 25 ประเทศทั่วโลก ก่อนที่จะร่วมก่อตั้ง Strategas ในปี 2549 คุณ Trennert เป็นหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนและเป็นกรรมการผู้จัดการอาวุโสของ International Strategy & Investment (ISI) Group คุณ Trennert เป็นที่รู้จักในฐานะหนึ่งในผู้นำทางความคิดระดับแนวหน้าของ Wall Street ในด้านการตลาดและนโยบายเศรษฐกิจ เขาเป็นแขกรับเชิญประจำในรายการข่าวธุรกิจหลายรายการ รวมถึง CNBC, CNBC Italia, Fox Business News และ Bloomberg TV และเป็นผู้เขียนหนังสือสามเล่มเกี่ยวกับการลงทุนและธุรกิจการลงทุน
มีอะไรใน Episode นี้?
สมัครสมาชิกตอนนี้: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM
นักลงทุนกำลังเผชิญกับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กับรัสเซียและยูเครน เงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สำหรับนักลงทุนรายย่อย การลดลงดังกล่าวเป็นการเตือนว่าเราไม่อาจควบคุมตลาดและแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจได้ แต่สำหรับนักลงทุนสถาบันที่มีเงินหลายแสนล้านเหรียญสหรัฐ มันน่ากลัวยิ่งกว่า พวกเขากำลังลงทุนเงินของเราด้วย Strategas Investments ให้คำแนะนำแก่การลงทุนและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในโลกหลายแห่ง และลงทุนในนามของลูกค้าของตัวเองเช่นกัน และ Jason Trennert เป็นผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของบริษัทนั้น และเป็นแขกรับเชิญของเราในรายการ Express ในสัปดาห์นี้ ขอบคุณที่เข้าร่วมกับเรา
เจสัน:
"ขอบคุณที่มีฉัน ขอชื่นชม"
คาเลบ:
“เจสัน เรากำลังพูดในวันพฤหัสบดี เช่นเดียวกับที่รายงานข่าวว่ารัสเซียได้บุกรุกพื้นที่บางส่วนของยูเครน และเราได้เห็นการแพร่ระบาดในวงกว้าง ขายออก ในหุ้นและพุ่งขึ้นใน สินค้าโภคภัณฑ์ ในช่วงหลายวันที่ผ่านมา คุณให้คำปรึกษากับลูกค้าของคุณอย่างไรท่ามกลางความไม่แน่นอนนี้"
เจสัน:
“ฟังดูง่ายกว่าที่เป็นอยู่ แต่เรากำลังแนะนำให้ผู้คนอย่าตื่นตระหนก อันดับแรก ให้เน้นที่พื้นฐานและหลักการแรก ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็น หนึ่ง อะไรคือนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจ หรือสิ่งนี้จะเพิ่มโอกาสในการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในความเห็นของเรา คำตอบนั้นคือ 'ไม่' ประการที่สอง สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อรายได้อย่างไร และประการที่สาม สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงินอย่างไร และฉันคิดว่าในกรณีเหล่านั้น ฉันไม่สามารถพูดได้ว่าสิ่งต่างๆ ในวันนี้ วันพฤหัสบดี แตกต่างจากเมื่อสัปดาห์ที่แล้วมาก เห็นได้ชัดว่ามีบางอย่างที่ทำให้ไม่สบายใจเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นในรัสเซียและยูเครน และเราต้องการที่จะอ่อนไหวต่อสภาพการณ์ของผู้คนที่นั่น แต่ในทำนองเดียวกัน ฉันไม่มั่นใจว่ามันจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ"
คาเลบ:
“เศรษฐกิจของสหรัฐฯ สำหรับเจตนาและวัตถุประสงค์ทั้งหมด อยู่ในรูปแบบการรักษา การว่างงานลดลง เรารู้ว่าเราอาจถึงจุดสูงสุดของการเติบโตทางเศรษฐกิจจากการตกต่ำครั้งใหญ่ที่เรามีท่ามกลางการระบาดใหญ่ แต่สิ่งต่าง ๆ โดยทั่วไปกำลังเงยหน้าขึ้นมอง และรายรับของบริษัทโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่านักลงทุนอาจไม่กระตือรือร้นเกี่ยวกับพวกเขามากนักเนื่องจากอัตราการเติบโต แต่นี่คือรอยย่นที่เราไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ และสิ่งนี้ได้เกิดขึ้นแล้วในอดีต ความขัดแย้งในยูเครนและรัสเซียนั้นคล้ายกับสิ่งที่เราเคยเห็นในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมาซึ่งคุณสามารถเปรียบเทียบได้หรือไม่”
เจสัน:
"แน่นอน. ฉันคิดว่าน่าเศร้าที่มีแบบอย่างสำหรับเรื่องนี้ ฉันคิดว่าสหภาพโซเวียตบุกอัฟกานิสถานในปี 2522 คุณมีสงครามอ่าวครั้งแรก คุณมีเหตุการณ์ 9/11 คุณมีสงครามอ่าวครั้งที่สอง มีเหตุการณ์มากมายเกิดขึ้นอีกแล้ว น่าเสียดาย ที่ดูเหมือนเปลี่ยนทุกอย่าง และฉันคิดว่าในฐานะนักวิเคราะห์ทางการเงิน แน่นอนว่าส่วนที่ยากคือการเอาอารมณ์ออกมาและมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่น่าจะเป็นปัจจัยพื้นฐานจากมุมมองระยะยาว ฉันคิดว่ามันน่าจะใหญ่กว่านี้ ถึงขนาดที่... ฉันคิดว่า เมื่อรวมกับความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนแปลงไปของเรากับจีน ดูเหมือนว่าเรากำลังเข้าสู่สงครามเย็นครั้งใหม่ ดังนั้น ฉันไม่ต้องการที่จะย่อให้เล็กสุดนี้ ในทำนองเดียวกัน น่าเสียดายที่มีแบบอย่างมากมายสำหรับความคลาดเคลื่อนประเภทนี้"
คาเลบ:
“เป็นเรื่องปกติที่นักลงทุนต้องการขายเมื่อต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์เช่นนี้ที่เราไม่ทราบจุดจบ แต่คุณและลูกค้าของคุณต้องเอาเงินไปทำงานที่ไหนสักแห่งเพื่อยึดครอง อัลฟ่า. นักลงทุนรายใหญ่ทำอะไรในเวลาเช่นนี้? พวกเขาอยู่แน่นอนพวกเขาย้ายเงินไปรอบ ๆ หรือไม่? คุณเห็นอะไรและกำลังแนะนำอะไร”
เจสัน:
“นักลงทุนรายใหญ่มี... ข้อเสียอย่างหนึ่งที่นักลงทุนทั่วไปไม่มีคืองานอยู่ในสายงานและมักถูกวัดในระยะสั้น ขอบฟ้าเวลา. ซึ่งก็คือว่า 'ปีนี้คุณทำผลงานได้ดีกับ an ดัชนี?' ผมคิดว่านักลงทุนรายย่อยหรือนักลงทุนรายย่อยได้เปรียบเท่าที่จะสามารถทำได้ การเก็งกำไร ขอบฟ้าเวลา พวกเขาสามารถมีเวลาอันไกลโพ้นในระยะยาว ทุน หุ้นหรือ สินทรัพย์ระยะยาว ดังนั้นจึงไม่สมเหตุสมผลเลยที่จะดูพวกเขาเป็นประจำทุกปี และนั่นคือธรรมชาติของธุรกิจการจัดการเงิน"
“ดังนั้น ในบางวิธี ง่ายกว่าที่จะตอบคำถามสำหรับนักลงทุนรายบุคคล เพราะถ้าพวกเขาโฟกัสกัน ในการซื้อบริษัทดีๆ ที่เชื่อว่าจะอยู่ได้อีกนาน ในความคิดผม พวกเขาจะทำได้แค่ ก็ได้. ข้อผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดมักจะอยู่ที่การพยายามจับเวลาตลาด และสาเหตุที่มันผิดพลาดบ่อยๆ ก็คือคุณต้องถูกสองครั้ง คุณต้องถูกต้องเมื่อขาย และจากนั้นคุณต้องถูกเมื่อซื้อ และโอกาสในการทำอย่างนั้นอย่างมีประสิทธิภาพ ในความคิดของฉันหรือเพียงแค่จากประสบการณ์ของฉัน ก็ค่อนข้างต่ำสำหรับทุกคน"
“โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนสถาบันจะต้องลงทุนด้วย พวกเขาไม่มีความหรูหราในการรับเงินสดจริงๆ ขึ้นอยู่กับสถาบันแต่ยิ่งใหญ่ แผนบำเหน็จบำนาญโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงินสดให้ผลเป็นศูนย์ มันไม่ใช่ทางเลือกจริงๆ คุณต้องลงทุนที่ไหนสักแห่ง ดังนั้น เพื่อตอบคำถามของคุณโดยเฉพาะ สำหรับลูกค้าเหล่านั้น เราได้บอกพวกเขามาระยะหนึ่งแล้ว และฉันคิดว่าเรา ยังคงรู้สึกดีกับสิ่งนี้ในวันนี้ ที่นักลงทุนโดยทั่วไปต้องการมีทิศทางที่คุ้มค่ามากกว่า การเจริญเติบโต. ดังนั้นเราจึงแนะนำให้ลูกค้าเป็น น้ำหนักเกิน... พลังงาน วัสดุพื้นฐาน อุตสาหกรรม และการเงิน เรายังได้บอกเขาว่าจะมีมากขึ้นของ ฝาเล็ก อคติมากกว่า a ฝาใหญ่ อคติ. แล้วเราก็เล่ามาสักพักแล้วว่าเราคิดว่า เงินเฟ้อ อาจจะไม่ชั่วคราวอย่างที่ทุกคนหวังไว้ ว่ามีปัญหาเชิงโครงสร้างในแง่ของอัตราเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มว่าจะกดดันให้สูงขึ้นต่อไป อัตราดอกเบี้ย."
คาเลบ:
"เรากำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี และแนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นเมื่อเฟดประชุมกันในเดือนมีนาคมปีหน้า คุณคิดว่าสิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้กับรัสเซียและยูเครนอาจเปลี่ยน เฟด ปรับเมื่อเราเข้าใกล้การประชุมนั้นหรือไม่”
นักลงทุนบางคนเชื่อว่าความตื่นตระหนกและความไม่แน่นอนของสงครามในยุโรปอาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐไม่ก้าวร้าวเกินไปเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อพบกันในเดือนหน้า ความคาดหวังของเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนที่ใดก็ได้จากหนึ่งในสี่ของจุดเป็นครึ่งจุด เฟดยังคาดว่าจะประกาศด้วยว่าโครงการซื้อพันธบัตรได้ลดลงอย่างเป็นทางการแล้ว
เจสัน:
“ฉันไม่คิดอย่างนั้น ส่วนใหญ่เป็นเพราะอัตราเงินเฟ้อเป็น... มันไม่ได้อยู่นอกเหนือขอบเขตของสิ่งที่เฟดยอมรับได้เพียงเล็กน้อย มันดีเกินขอบเขต ดังนั้น, CPIดังที่คุณทราบ กำลังวิ่งอยู่ที่ประมาณ 7.5% เป้าหมายคือ 2% มาตรการเงินเฟ้อที่ชื่นชอบของเฟดคือสิ่งที่เรียกว่า แกนPCE—core หมายความว่าคุณนำอาหารและพลังงานออกไป ยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 4.9% ดังนั้นจึงไม่เหมาะสำหรับ อัตราเงินเฟด ให้เป็นศูนย์เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ระหว่าง 5-7.5%"
“ดังนั้น ฉันคิดว่าการประชุมครั้งแรก อย่างตรงไปตรงมา มันจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เฟดจะไล่ตามอัตราดอกเบี้ย แต่ฉันยังคิดว่ามันอาจอยู่ในความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในปลายปีนี้และแม้กระทั่งในปี 2566 นั้น อาจได้รับผลกระทบขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจมีลักษณะอย่างไรและอัตราเงินเฟ้อจะเริ่มขึ้นจริงหรือไม่ ลดลง ฉันไม่คิดว่านั่นเป็นการวางโครงร่าง แต่ฉันคิดว่าเฟดอาจต้องการให้เวลาตัวเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เราเห็นอยู่และต้องการเริ่มกระบวนการ แต่มันอาจจะเหยียบย่ำอาจจะระมัดระวังมากกว่านี้หน่อย ช้ากว่านิดหน่อย มากกว่าที่คนคิดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วหรือสองสัปดาห์ก่อน”
คาเลบ:
"ฉันต้องการกลับไปที่สิ่งที่คุณพูดเกี่ยวกับการแนะนำให้ลูกค้าของคุณเปลี่ยนไปใช้มูลค่ามากขึ้นและห่างจากการเติบโต การเติบโตเป็นเรื่องเป็นราวมากว่า 20 ปีแล้ว และทุกครั้งที่ดูเหมือนว่าคุณค่าจะเข้ามาแทนที่และ อาจเป็นผู้นำตลาดได้ระยะหนึ่ง เราเห็นการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วนี้เพราะนักลงทุนต้องการเพียงแค่นั้น การเจริญเติบโต. พวกเขาต้องการตัวพิมพ์ใหญ่ขนาดใหญ่ที่กำลังเติบโตเหล่านี้หรือบริษัทใหม่ ๆ เหล่านี้ซึ่งได้เกิดขึ้นจริงในช่วง 10 ถึง 12 ปีที่ผ่านมาและติดตามเส้นทางขาขึ้นของพวกเขา คุณคิดว่าเราจะอยู่ได้นานแค่ไหนในช่วงเวลานี้ที่มูลค่าเป็นผู้นำกำไรจากตลาดจริง ๆ? พลังงาน, การเงิน, บางส่วนของพื้นที่อื่น ๆ เหล่านี้? คิดว่าจะอยู่ได้นานแค่ไหน?"
เจสัน:
“มันอาจใช้เวลาหลายปี แนวโน้มเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในทางโลก ฉันคิดว่าประมาณ 11 ปีที่การเติบโตนั้นมีคุณค่าเหนือกว่าซึ่งเป็นนิรันดร์ นั่นเกือบจะเป็นอาชีพแล้ว นั่นคือครึ่งอาชีพหรืออะไรบางอย่างใน Wall Street การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ฉันคิดว่าเกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อจริงๆ เพราะ... อันที่จริง อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยออกมาอย่างกว้างๆ เป็นเวลาประมาณ 40 ปีแล้ว และดูเหมือนว่าตอนนี้จะเป็นไปได้มากที่สตริงนั้นขาด ที่นโยบายการเงินและการเงินร่วมกันสร้างขึ้น เพื่อให้คุณไม่น่าจะได้รับอัตราเงินเฟ้อกลับคืนสู่สิ่งที่น่ารับประทานมากขึ้นในทางการเมืองและ ในเชิงเศรษฐกิจ"
อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกอาจแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อองค์การสหประชาชาติเปิดเผยข้อมูลรายเดือนล่าสุดในวันพฤหัสบดี ผู้บริโภคต่างเผชิญกับต้นทุนอาหารที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากภัยแล้งและการขาดแคลนแรงงานส่งผลกระทบต่อพืชผลทั่วโลกในช่วงเวลาที่มีความต้องการเพิ่มขึ้น ตอนนี้ราคาธัญพืชและน้ำมันประกอบอาหารได้ก้าวกระโดดอีกครั้งหลังจากการรุกรานของยูเครน
“ก็เลยเปลี่ยน... เห็นได้ชัดว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นองค์ประกอบที่สำคัญมากในการลดราคาในอนาคต กระแสเงินสด. และฉันคิดว่าบริษัทที่เติบโตคุณภาพสูงหรือการเติบโตในราคาที่เหมาะสมน่าจะทำได้ดีในสภาพแวดล้อมนี้ แต่ฉันต้องบอกว่า ฉันยังคงค่อนข้างสงสัยและระมัดระวังเกี่ยวกับบริษัทเทคโนโลยีระดับสูงที่ทำการซื้อขายที่ หลายรายการ ของยอดขายเมื่อเทียบกับรายได้หรือกระแสเงินสดหลายเท่าใช่ไหม? ดังนั้น คุณจึงต้องระวังสิ่งเหล่านั้นอยู่เสมอ แต่ก็ค่อนข้างสมเหตุสมผลเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดตลอดเวลา มันยากกว่าที่จะลงทุนในบริษัทที่บินได้สูงเหล่านั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น"
คาเลบ:
"แนวโน้มอื่นที่เราได้เห็นในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมาคือสหรัฐฯ เป็นผู้นำทุนจริงๆ ผลตอบแทนเมื่อมองดูภูมิทัศน์โลก นั่นไม่ใช่กรณีในช่วงสองสามเดือนแรกของปี 2022 แต่ตอนนี้มีอะไรเกิดขึ้นมากมาย คุณคิดว่าจะเป็นเช่นนั้นต่อไปหรือไม่? คุณคิดว่าสหรัฐฯ จะล้าหลังตลาดหลักอื่นๆ นอกพรมแดนของเราหรือไม่? และถ้าเป็นเช่นนั้นนานแค่ไหน?"
เจสัน:
"เป็นคำถามที่ดีและฉันคิดว่านี่เป็นอีกรูปแบบหนึ่งของการเติบโตเมื่อเทียบกับมูลค่า เนื่องจากสหรัฐฯ เป็นตลาดที่มีการเติบโตสูง ประมาณ 28% ของ S&P 500 เป็นภาคเทคโนโลยี และไม่ใช่อะไร... มันเป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันอย่างมากที่สหรัฐอเมริกามี แต่อีกครั้ง การลงทุนส่วนใหญ่เกี่ยวกับสิ่งที่คุณจ่าย สิ่งที่คุณได้รับจากสิ่งที่คุณจ่ายไป และฉันคิดว่า เศรษฐกิจระหว่างประเทศที่พัฒนาแล้ว มีโอกาสที่จะทำงานได้ดีขึ้นเพราะการผสมผสานของอุตสาหกรรมที่พวกเขาเป็นตัวแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งพลังงานและการเงิน มีตัวแทนมากขึ้นในตลาดเหล่านั้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างรัสเซียและยูเครนทำให้ตอนนี้ยากขึ้นกว่าที่เคยเป็นเมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน ฉันคิดว่าในแง่ของตลาดเกิดใหม่ คุณต้องการที่จะมุ่งเน้นไปที่ผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ต่อไป ตัวอย่างเช่น ประเทศอย่างบราซิล เมื่อเทียบกับผู้นำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งก็คือจีนหรืออินเดีย ฉันคิดว่าประเทศเหล่านั้นจะเป็นประเทศที่กำลังจะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากต่อไปเนื่องจากแนวโน้มเงินเฟ้อของฉัน เนื่องจากมุมมองของฉันต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์"
คาเลบ:
“นอกเหนือจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เรากำลังประสบอยู่ในขณะนี้ มีความเสี่ยงมากมายในตลาด แต่สิ่งที่ไม่ได้ถูกมองในความคิดของคุณ? ผู้คนไม่ได้จดจ่อกับสิ่งใดมากพอก่อนที่เรื่องทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครน มีความเสี่ยงที่เรามองไม่เห็นหรือไม่? เพราะผมรู้โดยติดตามงานวิจัยของคุณมาหลายปีแล้ว คุณได้คุยกับคนมากมายทั้งในสหรัฐอเมริกาและ ทั่วโลก และคุณหยิบจับความแตกต่างที่สื่อการเงินจำนวนมากและคนอื่น ๆ ไม่ได้รับ บน. มีอะไรที่คุณคิดว่าอาจซุ่มซ่อนซึ่งอาจเป็นปัญหาในอนาคตหรือไม่”
เจสัน:
“ฉันคิดว่าสิ่งที่ใหญ่ที่สุดคือศักยภาพของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่จะสูงขึ้น สิ่งที่คิดว่าเป็นกังวลคือเราไม่รู้จริงๆ ว่าอะไรจริง อัตราปลอดความเสี่ยง มีไว้สำหรับ ตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี เพราะเฟดยังรับซื้ออยู่ และซื้อหนักมากจนเฟด งบดุล เกือบ 9 ล้านล้านเหรียญ”
“และฉันคิดว่ามีเหตุผลทั่วไปที่อัตราระยะยาวอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่จะไม่เพิ่มขึ้นมากขนาดนั้น อัตราความหมายสามารถเดิมพันได้ 1.95% ในตอนนี้ บางทีอาจจะสูงถึง 2.3% หรือ 2.4% นั่นทำให้ฉันกังวลเพราะไม่น่าแปลกใจเลยที่ฉันหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมากกว่านั้นเมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อ และเราจะไม่ทราบจริงๆ ว่าจนกว่าเฟดจะเริ่มลดขนาดงบดุล ซึ่งอาจจะไม่เร็วที่สุดในเดือนเมษายนหรือพฤษภาคม ดังนั้น สำหรับฉัน นั่นเป็นความเสี่ยงอย่างหนึ่งที่อยู่ข้างนอกนั้น ฉันหวังว่ามันจะไม่เกิดขึ้น แต่มีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสำรองมากกว่าคน น่าสงสัย และแน่นอนว่าจะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อทวีคูณและสิ่งที่ผู้คนยินดีจ่าย หุ้น"
คาเลบ:
"เนื่องจากเราเป็น Investopedia เรามีผู้ฟังจำนวนมากที่เข้าใจว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสามารถส่งผลต่อผลตอบแทนของหุ้นได้อย่างไร แต่จงสะกดสิ่งนี้ให้เราฟังราวกับว่าฉันกำลังอธิบายให้แม่ฟัง โดยพื้นฐานแล้วทำไมถึงเป็นปัญหาและทำไมนักลงทุนรายย่อยควร 401k นักลงทุนกังวลว่า? จะปรากฎตัวในพอร์ตการลงทุนได้อย่างไร"
เจสัน:
“คือจริงๆ คือ... มันเป็น เวลาเป็นเงินเป็นทอง. ดังนั้น วิธีง่ายๆ ในการพิจารณาว่ามูลค่าของสิ่งใดคือการพิจารณาเงินสดในอนาคต ไหลแล้วลดราคากลับเป็นปัจจุบันตามอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับเงินสดเหล่านั้น ไหล ดังนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันสุทธิมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดเหล่านั้นลดลง"
"และอีกครั้ง สิ่งหนึ่งที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้ศูนย์หรือต่ำมาก คือปัจจุบันสุทธิ มูลค่าอาจสูงมากเพราะคุณไม่ต้องตัดผมมากจากราคาที่สูงขึ้น เงินทุน. เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันสุทธิจะลดลง และนั่นคือความเสี่ยงจริงๆ หุ้นเป็นสินทรัพย์ระยะยาวอีกครั้ง ดังนั้น โดยส่วนใหญ่แล้ว มูลค่าของมันถูกกำหนดโดยรายได้ กำไร กระแสเงินสด และอัตราดอกเบี้ย"
คาเลบ:
“เราออกมาจากช่วงเวลานี้ในปี 2021 และส่วนที่ดีกว่าของปี 2020 จะเป็นช่วงที่เลวร้ายที่สุดของการระบาดใหญ่ ที่ซึ่งทุกอย่างเป็นการชุมนุม เจสัน” ทุกอย่างกำลังขึ้น สกุลเงินดิจิตอล กำลังจะขึ้น หุ้นแต่ละตัวกำลังขึ้น แม้แต่สินค้าโภคภัณฑ์บางส่วนก็ยังขึ้น ดังนั้นคุณไม่ควรพลาด ไม่ว่าคุณจะเป็น คนเลือกหุ้น หรือนักลงทุนดัชนีมันเป็นยุคทองประมาณหนึ่งปีครึ่งที่นั่น นั่นไม่ใช่กรณีอีกต่อไป แล้วตอนนี้ตลาดจะเป็นอย่างไรต่อไป? และนักลงทุนควรทำอย่างไร ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุนรายย่อยอย่างผม หรือว่าคุณเป็นนักลงทุนสถาบันที่ชอบมากๆ ของลูกค้าของคุณ กำลังคิดที่จะเลือกสิ่งที่ควรเข้าพอร์ตและลงทุนระยะยาว ภาคเรียน?"
เจสัน:
"ใช่. เอาเป็นว่ามีสองอย่างในเรื่องนี้... และฉันจะยอมรับว่ามันอาจฟังดูเป็นการช่วยตัวเองเล็กน้อย แต่ก็เกิดขึ้นได้เพื่อผลประโยชน์ของการเป็นจริงในความคิดของฉันหรือฉันเชื่อ ดังนั้นฉันคิดว่ามีความรู้สึกทั่วไปที่ การลงทุนแบบพาสซีฟ เป็นทางออกเดียวสำหรับนักลงทุนรายย่อยเพราะราคาไม่แพง นั่นสมเหตุสมผลมากในช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยต่ำมากและการกระจายผลตอบแทนระหว่างหุ้นก็ต่ำมากเช่นกันเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ ฉันคิดว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น สิ่งที่คุณจะเห็นคือการกระจายผลตอบแทนจากหุ้นภายในดัชนีเหล่านี้เพิ่มขึ้น ล็อต ซึ่งเป็นแค่วิธีคิดแบบเก๋ๆ ที่จะบอกว่าการเลือกหุ้นแบบเก่าที่ดี ในความคิดของผม จะมีความสำคัญมากกว่าเพราะอัตราดอกเบี้ย ลุกขึ้น."
"ดังนั้น คุณจึงต้องระวังตัวบ้าง และในบางส่วน สมมติว่า อยู่เฉยๆ แบบมาตรฐาน การลงทุนที่ผู้คนมี เช่น S&P 500 เพราะโดยทั่วไปแล้ว ผู้คนมักจะซื้อสิ่งเหล่านั้น สำหรับ กลยุทธ์การลดความเสี่ยง. แต่อย่างที่เราทราบ มีหุ้น 5 ตัวใน S&P 500 ที่คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 20% ของดัชนี เลยไม่ค่อยน่าดึงดูดเท่าไหร่ ฉันคิดว่าการลงทุนแบบพาสซีฟไม่น่าสนใจอย่างที่เคยเป็นมา และฉันคิดว่าการพยายามหาผู้เลือกหุ้นที่ดีนั้นเป็นสิ่งสำคัญ”
“ฉันยังบอกด้วยว่าฉันคิดว่ายุคของเงินฟรีหรือเงินฟรีใกล้หมดลงแล้ว และอัตราเงินเฟ้อจะเป็นเงาที่สำคัญ มันจะเป็นเงาที่สำคัญมากในการดำเนินงานของ บริษัท และจะเผยให้เห็นว่าฝ่ายบริหารจัดการกับพวกเขาอย่างไร ห่วงโซ่อุปทานวิธีจัดการกับการกำหนดราคา มันจะท้าทายมากขึ้นจากมุมมองของการจัดการและฉันจะบอกว่าแข็งแกร่งจาก คนอ่อนแอ ถ้าเธอต้องการ ในแง่ของบางประเด็นที่เราไม่ต้องต่อสู้กันมานานแสนนาน เวลา."
คาเลบ:
“ใช่ นักลงทุนรุ่นเยาว์ไม่เคยใช้ชีวิตในสภาพแวดล้อมแบบนี้มาก่อน ดังนั้น นี่จะเป็นโลกใหม่และน่าสนใจสำหรับการอยู่อาศัย ดังนั้น นอกเหนือจากการวิจัยที่ยอดเยี่ยมที่คุณให้และจัดการเงินด้วย คุณได้เปิดตัวใหม่สองรายการ ETFs ที่สตรากาส บอกเราเกี่ยวกับสิ่งเหล่านั้น และพวกเขามีตำแหน่งสำหรับอะไร และสำหรับใคร"
เจสัน:
"ใช่. นี่เป็นวิธี... ดังที่คุณกล่าวไว้ การวิจัยของเรามีไว้สำหรับนักลงทุนสถาบัน เราได้สร้างตะกร้ามากมายตลอดหลายปีที่ผ่านมา ในบางวิธี เพื่อวัตถุประสงค์ในการวินิจฉัยเพื่อดูว่ากลยุทธ์และความคิดของเราใช้ได้ผลหรือไม่ ในบางกรณี เราจะอนุญาตให้ลูกค้าสถาบันของเราลงทุนในกลยุทธ์เหล่านี้บางส่วน เราไม่สามารถเผยแพร่งานวิจัยของเราให้กับนักลงทุนรายย่อยได้ แต่นี่เป็นวิธีที่นักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงการวิจัยของเราโดยการซื้อกองทุนของเรา และเรามีสองกองทุนนี้"
"หนึ่งคือกองทุน Strategas Macro Thematic Opportunities ซึ่งเราเลือกธีมที่มีความเชื่อมั่นสูงสุดสามหรือสี่รูปแบบ และในตอนนี้ หัวข้อเหล่านั้นคืออัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การกระชับเชิงปริมาณ หรือการกลับมาของการเดินทางและความบันเทิงเพื่อธุรกิจ นี่เป็นสามธีมใหญ่ที่อยู่ในพอร์ตโฟลิโอนั้น นั่นคือ SAMT สัญลักษณ์นั้น นอกจากนี้เรายังมีพอร์ตโฟลิโอ Strategas Global Policy Opportunities ซึ่งเน้นที่ประโยชน์ของ วิ่งเต้น. และสิ่งที่เราพบก็คือบริษัทที่ใช้เงินเป็นจำนวนมากในการวิ่งเต้น เมื่อเทียบกับขนาดของบริษัทนั้น มีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่า มีความเศร้าเล็กน้อยในเรื่องนั้น แต่ก็ใช้ได้ และเรากำลังมองหาบริษัท... เราตรวจสอบการยื่นฟ้องของวุฒิสภาและรัฐสภาเพื่อดูบริษัทที่ล็อบบี้ยิสต์เข้มข้นที่สุด และอย่างที่ฉันพูดไป พวกเขามักจะชนะเมื่อเวลาผ่านไป"
คาเลบ:
“งานวิจัยที่คุณให้และข้อมูลเชิงลึกที่คุณและทีมของคุณมอบให้นั้นยอดเยี่ยมเสมอ และนั่นเป็นสาเหตุที่ฉันติดตามคุณมาหลายปี เจสัน คุณรู้ไหมว่า Investopedia เป็นไซต์ที่สร้างขึ้นจากเงื่อนไขการลงทุน มีคนจำนวนมากมาหาเราเพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับการลงทุนหรือการเงินเป็นครั้งแรก คุณได้รับในเกมนี้ในขณะที่ เงื่อนไขการลงทุนที่คุณชื่นชอบคืออะไรและเพราะเหตุใด อันไหนที่ตรงกับใจคุณจริงๆ ในฐานะนักลงทุน และในฐานะคนที่เจาะตลาดอย่างคุณ"
เจสัน:
"แม้ว่าฉันจะทำสิ่งนี้มา 30 ปีแล้ว แต่ฉันก็ยังใช้ Investopedia มากกว่าที่ฉันต้องการยอมรับ และฉันอาจจะ... คุณจะคิดว่าถ้าฉันทำสิ่งนี้มา 30 ปี ฉันจะไม่ต้องปลอบโยน Investopedia แต่ฉันทำตลอดเวลา คำศัพท์ที่ฉันโปรดปรานอาจเป็นแค่คำที่ฉันเริ่มใช้ ซึ่งสำคัญมากในช่วงต้นทศวรรษ 80 และอาจกลายเป็นคำสำคัญอีกครั้ง ซึ่งก็คือ TED แพร่กระจาย. นั่นคือความแตกต่างระหว่างสามเดือน LIBOR และสามเดือน ตั๋วเงินคลัง. และเหตุผลสำคัญ... อีกครั้ง มันสำคัญมากในช่วงปลายยุค 80 และต้นยุค 90 ผู้คนต่างก็หมกมุ่นอยู่กับมัน แต่มันคล้องจองกัน และยังเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญว่าเมื่อใดที่พวกเขาเครียดและระบบ ฉันจะบอกว่านั่นเป็นเงื่อนไขการลงทุนที่ฉันชอบที่สุด"
คาเลบ:
"ฉันรักมัน และคุณเป็นคนแรกๆ ที่นำคำนั้นมาใช้กับ Investopedia Express แต่เป็นคำที่ได้รับความนิยมอย่างมากใน Investopedia และผมคิดว่าอันที่มันกำลังจะมาอีกแล้วของเก่ามันใหม่อีกแล้วและสิ่งเหล่านี้ก็เข้า รอบ Jason Trennert หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Strategas Investments ขอบคุณมากสำหรับการเข้าร่วม Express เราซาบซึ้งจริงๆ"
เจสัน.
"โอ้ เป็นความยินดีอย่างยิ่งของฉัน ขอขอบคุณ."
เทอมของสัปดาห์: SWIFT
ถึงเวลาของคำศัพท์ ถึงเวลาที่เราต้องฉลาดกับเงื่อนไขการลงทุนและการเงินที่เราต้องรู้ในสัปดาห์นี้ และเราได้รับรายการพิเศษในสัปดาห์นี้ และมันมาจากแม่ของฉัน เจริลิน ซิลเวอร์ผู้ยิ่งใหญ่ในซานตาเฟ นิวเม็กซิโก เจอรี่แนะนำ SWIFT ในสัปดาห์นี้ และเธอก็ให้ฉันอธิบายให้เธอฟังตอนทานอาหารเย็นเมื่อคืนก่อน SWIFT ย่อมาจาก Society for World Interbank Financial Telecommunications เป็นสหกรณ์ที่สมาชิกเป็นเจ้าของที่ให้บริการธุรกรรมทางการเงินที่ปลอดภัยสำหรับสมาชิก เครือข่ายการชำระเงินนี้อนุญาตให้บุคคลและธุรกิจชำระเงินทางอิเล็กทรอนิกส์หรือรถยนต์ แม้ว่าลูกค้าหรือผู้ขายจะใช้ธนาคารอื่นที่ไม่ใช่ผู้รับเงินก็ตาม SWIFT ทำงานโดยกำหนดรหัสประจำตัวที่ไม่ซ้ำกันให้กับสถาบันสมาชิกแต่ละแห่ง ซึ่งระบุไม่เพียงแต่ชื่อธนาคารเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประเทศ เมือง และสาขาของสถาบันด้วย SWIFT อยู่ในเบลเยียม มีธนาคารและสถาบันการเงินมากกว่า 11,000 แห่งใช้งานในกว่า 200 ประเทศและดินแดน รวมถึงรัสเซีย รองรับข้อความ 42 ล้านข้อความต่อวัน อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมมูลค่าหลายล้านล้านเหรียญ รัสเซียคิดเป็น 1.5% ของการทำธุรกรรมของสวิสในปี 2020 ตามรายงานของ Financial Times
ทำเนียบขาวประกาศเมื่อเย็นวันเสาร์ว่าสหรัฐฯ จะยกเลิกการเชื่อมต่อธนาคารรัสเซียบางแห่งจาก SWIFT โดยร่วมมือกับคณะกรรมาธิการยุโรป ฝรั่งเศส เยอรมนี อิตาลี และสหรัฐ ราชอาณาจักรและแคนาดา กำลังกำหนดมาตรการจำกัดที่จะป้องกันไม่ให้ธนาคารกลางรัสเซียใช้เงินสำรองระหว่างประเทศในลักษณะที่บ่อนทำลายผลกระทบของ การลงโทษ การตัดรัสเซียออกจาก SWIFT โดยสิ้นเชิงจะทำให้หน่วยงานของรัสเซียดำเนินการธุรกรรมและทำธุรกิจนอกขอบเขตได้ยากขึ้น รัสเซียมีระบบการส่งข้อความของตัวเองที่สามารถใช้กับจีนได้ แม้ว่าจะไม่ง่ายที่จะเปลี่ยนจาก SWIFT และอย่าลืมว่าหลายประเทศในยุโรป โดยเฉพาะเยอรมนี ยังคงซื้อสินค้ารัสเซีย เช่น น้ำมัน หากคุณถอดรัสเซียออกจาก SWIFT จะเป็นการตัดกระแสสินค้าโภคภัณฑ์ เช่นเดียวกับที่ยุโรปกำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี มันซับซ้อน แต่นั่นเป็นคำแนะนำที่ดีมากแม่ ฉันกำลังส่งถุงเท้าให้คุณ ซึ่งฉันอยากเห็นคุณใส่ในงานรวมญาติครั้งต่อไป