การประชุมประจำปีของ Berkshire Hathaway: สิ่งที่ต้องจับตามอง

บริษัทเบิร์กเชียร์ แฮททาเวย์ (BRK.A) การประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีที่เมืองโอมาฮา รัฐเนแบรสกา สุดสัปดาห์นี้จะดึงดูดนักลงทุนที่ภักดีหลายหมื่นคน ซึ่งหลายคนกลายเป็นผู้มั่งคั่งในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมาว่าประธานและซีอีโอ วอร์เรน บัฟเฟตต์ สร้าง Berkshire ให้เป็นหนึ่งในบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกด้วยมูลค่าตลาด 530 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ความคิดเห็นของบัฟเฟตต์ซึ่งเป็นนักเลือกหุ้นและผู้เฝ้าดูตลาดจะเป็น ดูอย่างใกล้ชิดไม่เพียง แต่ผู้เข้าร่วมเท่านั้น แต่ยังแยกวิเคราะห์และฟังอย่างใกล้ชิดผ่านการสตรีมสดโดยนักลงทุน ทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม อารมณ์ของผู้ถือหุ้นในปี 2019 อาจน้อยกว่าที่อุดมสมบูรณ์ เนื่องจากหุ้นของ Berkshire ได้ล้าหลังตลาดมาเกือบ 15 ปีแล้ว ช่องว่างด้านประสิทธิภาพได้กว้างเป็นพิเศษในปี 2019 โดย ดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้น 16.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนจนถึงช่วงปิดตลาดในวันที่ 1 พฤษภาคม ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดเวลาระหว่างการซื้อขายในวันนั้น ในขณะเดียวกัน Berkshire เพิ่มขึ้นเพียง 6.5%

มาดูประเด็นต่างๆ ที่ "Oracle of Omaha" มีแนวโน้มที่จะพูดถึง ไม่ว่าจะด้วยความคิดริเริ่มของเขาเองหรือเพื่อตอบคำถาม ดังที่อธิบายไว้ในตารางด้านล่างและในเรื่องนี้

และนักลงทุนจะได้ฟังมากมาย บัฟเฟตต์และเพื่อนร่วมงานที่มีชื่อเสียงของเขา ชาร์ลี มังเกอร์ รองประธานจะตอบคำถามจาก ผู้ชมมากกว่า 6 ชั่วโมงในวันเสาร์ในการถาม & ตอบสด ตัวอย่างที่แทบไม่เคยได้ยินมาก่อนของ ความโปร่งใสในหมู่ โชคลาภ 500 บริษัท.

คำถามสำหรับบัฟเฟตต์: สิ่งที่ผู้ถือหุ้น Berkshire ต้องการทราบ

• วิธีที่เขาวางแผนจะจัดการกับหุ้นที่ล้าหลังของ Berkshire
• สิ่งที่เขาวางแผนจะทำเกี่ยวกับปัญหา The Kraft Heinz Co. (KHC)
• ทำไมเขาเห็นโอกาสใน ให้ทุนสนับสนุนโดย Occidental สำหรับ Anadarko
• แผนการเก็บสะสมเงินสดมูลค่า 112 พันล้านดอลลาร์ของเบิร์กเชียร์
• เขาจะซื้อหุ้นของ Apple เพิ่มเติมหรือไม่? (เอเอพีแอล)
• เบื้องหลังการซื้อหุ้น Amazon ล่าสุดของ Berkshire (AMZN)
• พระองค์จะทรงรักษาพระสัญญาของพระองค์ให้สำคัญหรือไม่ หุ้นซื้อคืน
• เขาจะจ่ายปันผลไหม
• เมื่อใดที่เขาวางแผนที่จะเกษียณอายุและแผนการสืบทอดตำแหน่งที่ Berkshire คืออะไร?

ประสิทธิภาพที่ล้าหลัง

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ชื่อเสียงของบัฟเฟตต์ในฐานะตัวช่วยสร้างการลงทุนได้รับการทดสอบโดยประสิทธิภาพที่ต่ำกว่ามาตรฐานของ Berkshire ในช่วงทศวรรษครึ่งที่ผ่านมา แผนการของเขาที่จะส่งผลต่อการฟื้นตัวของผลงานที่ค้างชำระเป็นเวลานานนั้นเป็นคำถามสำคัญในหมู่นักลงทุน ส่วนหนึ่งของคำตอบควรเกี่ยวข้องกับคราฟท์ ไฮนซ์

The Kraft Heinz Mess

พอร์ตการลงทุนของ Berkshire ประกอบด้วยหุ้นของ Kraft Heinz จำนวน 325.6 ล้านหุ้น มูลค่า 10.7 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 พ.ค. ต่อ CNBC. หุ้นร่วงลง 49.2% จากระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ส่งผลให้มูลค่าหุ้นถือหุ้น 26.7% ของ Berkshire ลดลง 10.6 พันล้านดอลลาร์ ภายใต้ใหม่ GAAP กฎการบัญชีเช่น ขาดทุนจากการทำตลาด ไหลเข้าสู่รายรับที่รายงานของเบิร์กเชียร์

เริ่มต้นด้วยการลงทุนในไฮนซ์ ต่อมาบัฟเฟตต์ช่วยวิศวกรด้านการควบรวมกิจการกับคราฟท์ฟู้ดส์มูลค่า 49 พันล้านดอลลาร์ในปี 2558 “เราจ่ายค่าคราฟท์มากเกินไป” เขาบอก CNBC ต้นปีนี้แต่ยืนยันว่าไม่มีแผนจะขาย "ยังคงเป็นธุรกิจที่ยอดเยี่ยมที่ใช้เงินประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์ที่มีตัวตน และได้รับเงินก่อนหักภาษี 6 พันล้านดอลลาร์จากเรื่องนั้น” เขากล่าวเสริม

กองเงินสดมูลค่า 112 พันล้านดอลลาร์

การรับเงินสดจำนวนมหาศาลท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่บั่นทอนประสิทธิภาพของ Berkshire ข้อตกลงกับภาคตะวันตกเป็นตัวอย่างของการที่บัฟเฟตต์เป็นครั้งคราว ทำหน้าที่เป็นนายธนาคารเพื่อรับผลตอบแทนจากเงินสดที่เพิ่มขึ้น ในครั้งนี้ยังมีทางเลือกในการลงทุนในตราสารทุนในราคาที่กำหนด

อย่างไรก็ตาม การอัดฉีดเงินทุนจำนวน 10 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ภาคตะวันตกจะทำให้อีก 102 พันล้านดอลลาร์เพื่อการปรับใช้ เว้นแต่บัฟเฟตต์จะพบ "การซื้อกิจการขนาดเท่าช้าง" ในราคาที่น่าดึงดูดใจ ตามที่เขาเขียนไว้ในบทความล่าสุดของเขา จดหมายประจำปีถึงผู้ถือหุ้นเขาอาจได้รับการเรียกร้องให้ซื้อหุ้นคืนในเชิงรุกมากขึ้น และ/หรือจ่ายเงินปันผล

"เมื่อหุ้นสามารถซื้อได้ต่ำกว่ามูลค่าของธุรกิจ มันอาจเป็นการใช้เงินสดได้ดีที่สุด" เขาเขียนในจดหมายฉบับนั้น เสริมว่า "เบิร์กเชียร์จะซื้อหุ้นคืนที่สำคัญ ธุรกรรมที่จะเกิดขึ้นในราคา ข้างต้น มูลค่าทางบัญชี แต่ต่ำกว่าการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของเรา" Berkshire ซื้อขายที่ 154% ของมูลค่าทางบัญชีตาม Yahoo Finance

แผนการสืบทอดตำแหน่ง

ความล้มเหลวอันยาวนานของบัฟเฟตต์ในการประกาศแผนการสืบทอดตำแหน่งอย่างเป็นทางการที่เบิร์กเชียร์นั้นเป็นที่มาของความกังวลอย่างต่อเนื่อง ด้วยวันเกิดปีที่ 89 ของเขากำลังจะมาถึงในวันที่ ส.ค. 30 สิ่งนี้มีความจำเป็นมากขึ้น

ในช่วงต้นปี 2018 บัฟเฟตต์ได้มอบหมายให้ Ajit Jain เป็นผู้ดูแลฝ่ายปฏิบัติการประกันภัยของ Berkshire และ Greg Abel เป็นหัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการอื่นๆ ทั้งหมด “การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกินกำหนด ตอนนี้ Berkshire มีการจัดการที่ดีกว่าตอนที่ฉันดูแลการปฏิบัติงานเพียงคนเดียว Ajit และ Greg มีพรสวรรค์ที่หายาก และเลือดของ Berkshire ก็ไหลเวียนอยู่ในเส้นเลือดของพวกเขา” บัฟเฟตต์เขียนไว้ในจดหมายประจำปีของเขา เหตุใดบัฟเฟตต์จึงยืนกรานที่จะเป็นบุคคลสาธารณะเพียงคนเดียวของเบิร์กเชียร์ แทนที่จะแชร์จุดสนใจกับผู้บริหารเหล่านี้ จึงเป็นประเด็นที่เกี่ยวข้อง

มุมมองของทรัมป์

บัฟเฟตต์ "เป็นผู้สนับสนุนแนวคิดเสรีนิยมและผู้สมัครมานาน" รวมถึงภาษีเงินได้ที่สูงขึ้นสำหรับผู้มีรายได้สูง และเขาได้ให้การสนับสนุนทั้งทางวาจาและทางการเงินสำหรับการรณรงค์หาเสียงในการเลือกตั้งประธานาธิบดีของ Barack Obama และ Hillary คลินตัน. อันที่จริงเขาเป็นนักวิจารณ์ที่รุนแรงของ Donald Trump ในระหว่างการหาเสียงในการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2559

อย่างไรก็ตาม เขารับทราบว่าร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีที่ประธานาธิบดีทรัมป์ผลักดันนั้นเป็น "ผลพวงมหาศาล" สำหรับธุรกิจอเมริกัน รวมถึงเบิร์กเชียร์ มันอาจจะน่าสนใจที่จะเห็นว่าเขาตอบคำถามใด ๆ เกี่ยวกับทรัมป์อย่างไร