การสังหารในสงครามการค้าทำให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในการพลิกนโยบายครั้งใหญ่

ในขณะที่สหรัฐฯ-จีน สงครามการค้า ยังคงบานปลาย ตลาดตราสารหนี้คาดการณ์ a ภาวะถดถอย, กับ เส้นอัตราผลตอบแทน เกี่ยวกับหนี้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่มี คว่ำ อีกครั้งในปี 2562 ผลตอบแทนของตั๋วเงิน T-Bills 3 เดือนตอนนี้เกินกว่านั้นเมื่อ T-Notes 10 ปี โดยอัตรากำไรที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2550 ซึ่งเป็นปีที่เศรษฐกิจถดถอยครั้งล่าสุดของสหรัฐเริ่มต้นขึ้น Bloomberg รายงาน ในขณะเดียวกัน ฟิวเจอร์สกองทุนเฟด ตลาดคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งที่ 25 คะแนนพื้นฐาน โดย ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระหว่างนี้จนถึงสิ้นปี 2020 โดยคาดว่า ธนาคารกลาง ตอนนี้มีความกังวลเกี่ยวกับการหดตัวทางเศรษฐกิจมากกว่าอัตราเงินเฟ้อ

“หัวข้อที่ครอบคลุมของการเติบโตทั่วโลกที่ช้าลง อัตราเงินเฟ้อที่ไม่กระทบเป้าหมายของธนาคารกลาง และความไม่แน่นอนของสงครามการค้าที่ยืดเยื้อล้วนมีส่วนสนับสนุน [ในราคาพันธบัตร]” ตามที่ Tano Pelosi ผู้จัดการพอร์ตของบริษัท Antares Capital บริษัทจัดการสินทรัพย์ในออสเตรเลีย ซึ่งดูแลมูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์กล่าว บลูมเบิร์ก. “ผมสามารถเห็นผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐพุ่งไปที่ 2% หากแรงกดดันจากสงครามการค้ายังคงดำเนินต่อไป” เขากล่าวเสริม

รายละเอียดการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนในปี 2562 สรุปไว้ในตารางด้านล่าง

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

การผกผันของเส้นโค้งผลตอบแทนมักถูกมองว่าเป็นตัวทำนายที่เชื่อถือได้ของภาวะถดถอยที่จะเกิดขึ้น และภาวะถดถอยบ่อยครั้ง แต่ก็ไม่เสมอไปที่จะจุดประกาย ตลาดหมี ในหุ้น อย่างไรก็ตาม มีการถกเถียงกันเกี่ยวกับเรื่องนี้ ตัวชี้นำ.

"ไม่ใช่ว่าทุกการผกผันจะตามมาด้วยภาวะถดถอย" บริษัทวิจัยทางการเงินกล่าว กลุ่มการลงทุนตามความต้องการซึ่งยังพบว่า ดัชนี S&P 500 (SPX) ในอดีตมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วง 12 เดือนแรกหลังจากการผกผัน ในขณะเดียวกัน บริษัทวิเคราะห์การลงทุนระดับมหภาค Bianco Research กล่าวว่าการผกผันจะกลายเป็นตัวทำนายภาวะถดถอยที่เชื่อถือได้เท่านั้นเมื่อมีอายุ 10 วันขึ้นไปตามรายงานใน Barron's.

มอร์แกน สแตนลีย์ ได้พัฒนาเส้นอัตราผลตอบแทน "ที่ปรับแล้ว" ซึ่งพยายามกรองผลกระทบของ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และการกระชับเชิงปริมาณ (QT) โดยเฟด เส้นอัตราผลตอบแทน "ที่ปรับแล้ว" นี้กลับด้านตั้งแต่เดือนธันวาคม ปี 2018 "ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยสูงกว่าปกติ" ตามรายงานการวอร์มอัพประจำสัปดาห์ฉบับปัจจุบันจากทีมกลยุทธ์หุ้นสหรัฐของ Morgan Stanley นำโดย Mike Wilson "ดูเหมือนว่ามันอาจถึงจุดต่ำสุดซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นจุดเริ่มต้นของจุดจบของวัฏจักรเศรษฐกิจ" พวกเขากล่าวเสริม

“ดิ การประเมินมูลค่า และความกังวลที่ล้นหลามที่ทำให้เรากังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะมีการดึงกลับในเดือนเมษายนยังคงอยู่” กล่าวโดย Lori Calvasina หัวหน้าฝ่ายทุนของสหรัฐฯ นักยุทธศาสตร์ ที่ RBC Capital Markets กล่าวในหมายเหตุถึงลูกค้าที่เสนอราคาโดย Barron's. การลดลงของหุ้นในเดือนพฤษภาคม "ไม่รุนแรงนักเมื่อเทียบกับช่วงการรวมกิจการส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นภายในการชุมนุมปี 2010, 2011 และ 2016" เธอกล่าวเสริม Morgan Stanley เห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นที่ S&P 500 อาจตกลงมาที่ 2,400 หรือต่ำกว่าระดับปิด 30 พ.ค. 13.9%

มองไปข้างหน้า

“ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าประเทศที่มีความขัดแย้งเห็นว่าความขัดแย้งดังกล่าวสามารถหลุดพ้นจากการควบคุมและกลายเป็นเรื่องเลวร้ายได้อย่างง่ายดาย สงครามที่ทุกฝ่าย รวมทั้งผู้นำที่พาประเทศของตนเข้าไป เสียใจอย่างสุดซึ้ง” เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้งมหาเศรษฐี ของ กองทุนป้องกันความเสี่ยง Bridgewater Associates เขียนเมื่อเร็ว ๆ นี้ตามที่อ้างโดย Bloomberg.