วิธีที่ผู้เลือกหุ้นกำลังเอาชนะเกณฑ์มาตรฐานท่ามกลางความสับสนอลหม่านของสงครามการค้า
ความวุ่นวายในตลาดที่เกิดจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ดูเหมือนจะเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับปรุงประสิทธิภาพโดย ผู้จัดการการลงทุนที่กระตือรือร้นซึ่งเป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลายในอุตสาหกรรมในฐานะนักหยิบหุ้น ประมาณ 42% ของการจัดการอย่างแข็งขัน ฝาใหญ่กองทุนรวม ได้เอาชนะของพวกเขา เกณฑ์มาตรฐาน จากปีที่แล้ว ณ สัปดาห์นี้ ซึ่งดีกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 34% อย่างมีนัยสำคัญ Goldman Sachs กล่าวใน รายงานใหม่จากการวิเคราะห์กองทุน 632 กองทุนที่ลงทุนในหุ้นสหรัฐที่มีมูลค่ารวมกัน 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ ของ สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM).
ตะกร้าหุ้นของโกลด์แมนจำนวน 50 ตัวที่มีสถานะน้ำหนักเกินมากที่สุดในบรรดากองทุนรวมสามารถเอาชนะดัชนี S&P 500 ได้อย่างคล่องแคล่ว โดยเพิ่มขึ้น 17% YTD ณ วันที่ 20 พฤษภาคม ตะกร้าของโกลด์แมนจาก 50 หุ้นที่มีตำแหน่งน้ำหนักน้อยมากที่สุดก็เป็นผู้นำเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 15%
"น้ำหนักเกิน จัดสรรให้กับ ดุลยพินิจของผู้บริโภค และอุตสาหกรรมและผลงานที่เหนือกว่าของตำแหน่งกองทุนที่มีน้ำหนักเกินมากที่สุดมีส่วนทำให้ผลตอบแทนของกองทุนรวมแข็งแกร่ง YTD ผู้จัดการที่กระตือรือร้นก็เช่นกัน น้ำหนักน้อย
อุตสาหกรรมและหุ้นที่เสี่ยงต่อสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนมากที่สุด ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผลตอบแทนของกองทุนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา" โกลด์แมนกล่าวตารางด้านล่างสรุปการค้นพบที่สำคัญบางส่วนโดยโกลด์แมน
ตัวเพิ่มประสิทธิภาพสำหรับกองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันในปี 2019
- ตำแหน่งกองทุนที่มีน้ำหนักเกินมากที่สุดกำลังเอาชนะ S&P 500
- ช่องว่างด้านประสิทธิภาพในเชิงบวกคือ240 คะแนนพื้นฐาน (bps) YTD
- น้ำหนักเกินที่ใหญ่ที่สุดสำหรับกองทุนคือการตัดสินใจของผู้บริโภค
- ดุลยพินิจของผู้บริโภคทำได้ดีกว่า S&P 500 โดย 320 bps YTD
- กองทุนคือหุ้นที่มีน้ำหนักน้อยและมีความเสี่ยงสูงในสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน
- หุ้น 20 อันดับแรกของ S&P 500 ในประเทศจีนมียอดขายลดลง
- 20 หุ้นเหล่านี้ลดลง 15% จาก 5 พฤษภาคมถึง 20 พฤษภาคม
ที่มา: Goldman Sachs, Mutual Fundamentals report, 21 พฤษภาคม 2019
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
การวิเคราะห์ของโกลด์แมนประกอบด้วยคอร์ขนาดใหญ่ในประเทศ, การเติบโตขนาดใหญ่, มูลค่าหุ้นขนาดใหญ่ และกองทุนหลักขนาดเล็ก และไม่รวม ETFs และกองทุนวัตถุประสงค์ดัชนี "ผลตอบแทนของกองทุนเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในเงื่อนไขสัมบูรณ์และสัมพัทธ์ แต่ส่วนแบ่งของแกนกลางและมูลค่า ผู้จัดการที่มีผลงานเหนือกว่าเกณฑ์มาตรฐานของตนได้เกินค่าเฉลี่ย 10 ปีของพวกเขาด้วย" รายงาน สังเกต
กุญแจสู่ประสิทธิภาพที่ดีขึ้นของกองทุนคือพวกเขาปรับลดความเสี่ยงโดยเฉลี่ยเป็น ภาควัฏจักร และหมุนไปทาง ฆราวาส การเจริญเติบโต. กองทุนระดมการจัดสรรญาติส่วนใหญ่ให้กับเทคโนโลยีสารสนเทศ (+43 bp เทียบกับ ไตรมาสที่ 4 ปี 2561) ซึ่งขับเคลื่อนโดยซอฟต์แวร์เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม การจัดสรรให้กับภาคส่วนยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ในทางตรงกันข้าม ผู้จัดการได้ลดความเสี่ยงที่น้ำหนักเกินของพวกเขาที่มีต่อพลังงาน อุตสาหกรรม และวัสดุ โกลด์แมนกล่าว ดัชนีเทคโนโลยีสารสนเทศ S&P 500 เพิ่มขึ้น 19.2% YTD จนถึงวันที่ 20 พฤษภาคม เทียบกับการเพิ่มขึ้น 13.3% สำหรับ S&P 500 โดยรวมต่อ ดัชนี S&P Dow Jones.
ตามที่สรุปไว้ในตารางด้านบน ตะกร้าของโกลด์แมนจำนวน 50 หุ้นที่มีตำแหน่งที่มีน้ำหนักเกินมากที่สุดในบรรดากองทุนรวมหลักขนาดใหญ่ การเติบโตและมูลค่าที่เอาชนะ S&P 500 ได้ 240 bp YTD ในขณะเดียวกัน หุ้นที่มีน้ำหนักเกินมากที่สุดมีประสิทธิภาพดีกว่าหุ้นที่มีน้ำหนักน้อยมากที่สุดที่ 160 bp YTD
"กองทุนรวมมีน้ำหนักน้อยกว่าหุ้น 20 S&P 500 ที่มียอดขายสูงสุดในจีน 54 bp หุ้นเหล่านี้ตามหลัง S&P 500 ไป 12 pp [จุดเปอร์เซ็นต์] (-15% เทียบกับ -3%) ตั้งแต่วันที่ 5 พฤษภาคม ความเสี่ยงที่น้ำหนักน้อยเกินไปสำหรับ Semis [เซมิคอนดักเตอร์] และ Tech Hardware ยังช่วยสนับสนุนประสิทธิภาพของกองทุนที่เกี่ยวข้องในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาอีกด้วย" ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ PHLX (SOX) ลดลง 14.3% จาก 5 พ.ค. ถึง 20 พ.ค. ปัญหาสำหรับผู้ผลิตชิปในสหรัฐฯ เป็นเรื่องของรายงานจาก มอร์แกน สแตนลีย์.
มองไปข้างหน้า
ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าก็มีแนวโน้มที่ดีสำหรับผู้เลือกหุ้น "ความตึงเครียดทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นต่อไปน่าจะเป็นประโยชน์ต่อผลตอบแทนของกองทุนเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐาน" โกลด์แมนกล่าว "นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดหวังว่าในที่สุดข้อตกลงจะถูกบรรลุซึ่งนำไปสู่ 'ทางลาดที่เซ' สำหรับที่มีอยู่ อัตราภาษีแต่เชื่อว่าโอกาสที่จะมีการขึ้นภาษีรอบสุดท้ายสำหรับสินค้านำเข้าที่เหลืออีก 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 30%"
