อะไรต่อไปสำหรับน้ำมันดิบและหุ้นพลังงาน?

ระยะยาว เวสต์เท็กซัสระดับกลาง (WTI) น้ำมันดิบ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ได้ถึง สนับสนุน ที่ระดับต่ำสุดในปี 1986 และ 1998 ที่ระดับ 10 ดอลลาร์ ซึ่งน่าจะเป็นจุดสิ้นสุดของการดิ่งลงตามแนวตั้งที่เริ่มต้นหลังจากซาอุดีอาระเบียและรัสเซียเริ่มสงครามราคาในเดือนมีนาคม จังหวะเวลาของพวกเขาช่างเลวร้าย โดยประเทศต่างๆ ทั่วโลกต้องปิดตัวลงอันเป็นผลมาจากการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส ซึ่งทำให้อุปทานล้นเหลือจำนวนมาก ผลกระทบระยะยาวของอุบัติเหตุเครื่องบินตกจะรุนแรง ด้วยการสำรวจ การผลิต และการกลั่นกรองการล้มละลาย ทำให้คนงานพลังงานของสหรัฐฯ จำนวนมากจาก 11 ล้านคนต้องเข้าสู่เส้นทางการว่างงาน

นักเทรดหุ้นเข้ากองทุน U.S. Oil Fund LP (ยูเอสโอ) ระหว่างชนแต่ไม่ได้จอง ขายสั้น กำไรใกล้เปอร์เซนต์ขาดทุนแบบเรียลไทม์เพราะกองทุนสร้างจากสัญญาเดือนหน้าแต่ เริ่มนำเข้าสู่เดือนถัดไปก่อนหมดอายุ 2 สัปดาห์ ซึ่งในกรณีนี้เกิดขึ้นในวันที่ วันที่ 21 เมษายน กระบวนการนี้ทำให้เกิดความชัน contango เนื่องจากสเปรดกว้างระหว่างเดือนสัญญา ทำให้กำไรลดลงในขณะที่ขาดทุนมากขึ้น กองทุนเพิ่งเปลี่ยนโครงสร้างนี้และตอนนี้จะถือ 20% ในสัญญาเดือนที่สองให้ลดลง ความผันผวน.

กราฟน้ำมันดิบ WTI ระยะยาว (1983 – 2020)

แผนภูมิสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า WTI ระยะยาวได้รับการจัดเป็นอย่างดีอย่างน่าทึ่ง โดยมีพื้นที่การซื้อขาย 40 ปีใกล้ 10 ดอลลาร์และมีมูลค่ามหาศาล สามเหลี่ยมลง ที่ดึงความสมบูรณ์แบบ เส้นแนวโน้ม ของระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2018 เมื่อทำยอดเป็นครั้งสุดท้ายในช่วงกลางทศวรรษที่ 70 การเทขายในปี 2008 และ 2015 พบว่าแนวรับแนวราบในช่วง 30 ดอลลาร์ต่ำ เห็นได้ชัดเจน ความต้านทาน หลังจากที่โลกกลับไปทำงานและความต้องการพลังงานก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง

ด้วยขนาดที่ใหญ่โตของรูปแบบนี้ จึงเป็นไปได้อย่างยิ่งที่น้ำมันดิบจะไม่ทะลุ 40 ดอลลาร์อีกเป็นเวลาหลายปีหรือ ทศวรรษด้วยความต้องการที่ลดลงและการเปลี่ยนผ่านไปสู่แหล่งพลังงานทางเลือกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งชั่งน้ำหนักบน สัญญา. เป็นสิ่งที่ควรคำนึงถึงในช่วงหลายเดือนต่อจากนี้ เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าราคาจะกลับไปสู่ระดับก่อนหน้าเมื่อการระบาดใหญ่ดำเนินไป

แผนภูมิ XLE ระยะยาว (1998 – 2020)

SPDR Select Sector Energy ETF (XLE) ถือครองทรัพย์สินมูลค่า 8.3 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นพลังงานที่ใหญ่ที่สุด กองทุนหุ้น. ละครในสัปดาห์นี้แทบจะไม่ได้แสดงบนกราฟราคาระยะสั้น เนื่องจากกองทุนนี้ให้ความสำคัญกับการแพร่ระบาดในช่วงเวลานี้มากกว่าตลาดฟิวเจอร์ส Divergence ประเภทนี้ถือเป็นเรื่องปกติในช่วงที่มีความผันผวนสูง ในขณะที่หุ้นกลุ่มพลังงานมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในล็อกสเต็ปด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในช่วงที่มีความผันผวนต่ำ

กองทุนเปิดเผยต่อสาธารณะที่ 23.31 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2541 และปรับตัวลดลงชั่วครู่ซึ่งพบแนวรับที่ 21.09 ดอลลาร์ในอีกสามเดือนต่อมา การขึ้นสู่สหัสวรรษใหม่เพิ่มขึ้นในช่วงกลางทศวรรษที่ 30 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2543 ทำให้เกิดการต่ออายุ แรงขายที่ตัดราคาต่ำสุดก่อนหน้าก่อนที่จะทำสถิติต่ำสุดตลอดกาลที่ 19.38 ดอลลาร์ในเดือนต.ค. 2002. มันเด้งขึ้นมาอย่างแข็งแกร่งตลอดช่วงกลางทศวรรษ โดยพุ่งทะยานสู่ระดับสูงสุดใหม่ในปี 2548

แนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งจนตรอกที่ระดับต่ำสุดที่ 90 ดอลลาร์ในปี 2551 ส่งผลให้มีการตัดผม 59% ในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ ในที่สุดผู้ซื้อที่มุ่งมั่นก็กลับมาในปี 2552 ก่อนการฝ่าวงล้อมในเดือนเมษายน 2557 ซึ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 101.52 ดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม การฝ่าวงล้อมล้มเหลวเพียงสามเดือนต่อมา ทำให้เกิดแนวโน้มขาลงที่น่าเจ็บปวดซึ่งพบแนวรับใกล้ 50 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2559 การเด้งกลับที่ตามมาจนตรอกที่ 70 ดอลลาร์ในอีกหนึ่งปีต่อมา ถือเป็นอุปสรรคที่ปฏิเสธความพยายามฝ่าวงล้อมในปี 2018

กองทุนละเมิดการสนับสนุนปี 2559 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 และการสนับสนุนในปี 2552 น้อยกว่าสองสัปดาห์ต่อมา โดยเน้นที่ภาวะตลาดหมีอย่างรุนแรงซึ่งควรจำกัดการเพิ่มขึ้นในช่วงคลื่นฟื้นตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เป็นลางไม่ดี การเคลื่อนไหวของราคาตั้งแต่วันที่ 18 มีนาคมที่ระดับต่ำสุดได้แกะสลักหมี ลายธงเพิ่มโอกาสที่กองทุนจะทดสอบและทำลายแนวรับระยะสั้น ในทางกลับกัน นั่นจะเผยให้เห็นข้อเสียเพิ่มเติมในและจนถึงระดับต่ำสุดตลอดกาลของปี 2546 ในวัยรุ่นตอนบน

บรรทัดล่าง

การฟื้นตัวจากความผิดพลาดของน้ำมันดิบอาจใช้เวลาหลายปี และไม่มีการรับประกันว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือหุ้นพลังงานจะกลับมาทำระดับสูงสุดก่อนหน้านี้

การเปิดเผยข้อมูล: ผู้เขียนไม่มีตำแหน่งในหลักทรัพย์ดังกล่าวหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในขณะที่ตีพิมพ์