ทำไมนักลงทุนควรระดมเงินสดท่ามกลางการชุมนุมของตลาดกระทิง

แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งซึ่งได้ฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดบางส่วน Goldman Sachs กำลังแนะนำให้นักลงทุนสร้างระดับเงินสดในตอนนี้ "ศักยภาพที่มีอยู่สำหรับข้อเสียของตลาดตราสารทุนในอนาคตอันใกล้แม้ว่าการล่มสลายของตลาดตราสารทุนเมื่อเร็ว ๆ นี้จะไม่นำไปสู่ ภาวะถดถอย” รายงาน Macroscope ล่าสุดของโกลด์แมนระบุว่าสถานะเงินสดอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปี มุมมองที่เงียบขรึมนั้นสะท้อนให้เห็นโดยนักลงทุน การขายออกในไตรมาสที่สี่ลดการจัดสรรทุนลงเหลือ 41% เมื่อต้นปีนี้ ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2016

ความกังวลของโกลด์แมนเกิดจากความกังวลว่าตลาดอาจเผชิญกับการพลิกกลับแบบเดียวกับที่เห็นในสี่ตลาดตั้งแต่ช่วงทศวรรษที่ 1940 ตามตารางด้านล่าง

ทำไมต้องระดมเงินสด: ความกังวลของโกลด์แมน

• ตลาดหมีสี่แห่งที่ไม่มีภาวะถดถอยตั้งแต่ปีพ. ศ. 2489
• เฉลี่ย S&P 500 ลดลง 21% ในช่วงแปดเดือนในสี่ตอนนี้
• ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่า S&P 500 อาจร่วงลงอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

^{ที่มา: Goldman Sachs}

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

ภาพรวมของโกลด์แมนอยู่ในภาวะตลาดกระทิง พวกเขาเชื่อว่า “ความกลัวภาวะถดถอยมีมากเกินไป และเศรษฐกิจสหรัฐจะยังคงขยายตัวในอัตราที่สูงกว่าแนวโน้ม” พวกเขายัง “คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะสนับสนุนการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่อง” นอกจากนี้ พวกเขาคาดการณ์ว่าการประเมินมูลค่าหุ้นในตลาดหุ้นจะฟื้นตัว เพิ่มแรงผลักดันให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นใน 2019. ตามการคาดการณ์ของพวกเขา 6%

EPS การเติบโตของ S&P 500 ในปี 2562 บวกกับการเพิ่มขึ้นของ อัตราส่วน P/E ไปข้างหน้า ถึง 16 เท่าของรายได้ 12 เดือนข้างหน้า พวกเขาคาดการณ์ว่าดัชนีจะไปถึงมูลค่า 3,000 ภายในสิ้นปี 2019

อย่างไรก็ตาม พวกเขายังแนะนำให้นักลงทุนเพิ่มยอดเงินสดและลดการจัดสรรพันธบัตรลง ส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับประมาณการว่าผลตอบแทนจาก ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะเพิ่มขึ้นเป็น 3% รายงานระบุว่า: "ไม่แน่นอน เฟด นโยบาย ความตึงเครียดทางการค้าอย่างต่อเนื่อง และ ปัญหาสภาพคล่อง ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการคาดการณ์พื้นฐานปี 2019 ของเรา แม้หลังจากการเทขายออกไป การจัดสรรเงินสดก็ยังใกล้จุดต่ำสุดของการกระจายในอดีต 30 ปีสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก"

ในขณะที่โกลด์แมนคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2562 พวกเขาแนะนำให้นักลงทุนระมัดระวังความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น พวกเขาเขียนว่า: "หากการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงต่ำกว่า 1% หรือ อัตราการว่างงาน เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าภาวะถดถอยอาจเกิดขึ้นในอีก 2 ถึง 4 เดือนข้างหน้า สัญญาณอื่น ๆ ของความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น ได้แก่ ดุลการเงินภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การหมุนเวียนเงินสดอย่างต่อเนื่อง และ ดัชนีการผลิต ISM ต่ำกว่า 50 และการผลิตภาคอุตสาหกรรมทรงตัว"

กับสามเดือน ตั๋วเงิน T-Bills ของสหรัฐอเมริกา ที่ 2.4% พร้อมกับน้อยที่สุด ความผันผวนเงินสดแสดงถึงสินทรัพย์ที่สามารถแข่งขันได้ โกลด์แมนเสริมว่าเป็นข้อโต้แย้งสุดท้ายเพื่อสนับสนุนการเพิ่มยอดเงินสด

มองไปข้างหน้า

คำแนะนำเงินสดของโกลด์แมนดูเหมือนจะสะท้อนถึงความพยายามของบริษัทที่จะระมัดระวังแม้ว่าการคาดการณ์พื้นฐานจะเรียกร้องให้มีหุ้นที่แข็งแกร่ง เผชิญหน้าเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย สงครามการค้าที่เป็นไปได้ต่อเนื่อง และราคาที่สูงขึ้นซึ่งอาจบีบคั้นบรรษัท กำไร หากเกิดการพลิกกลับอย่างกะทันหัน ระดับเงินสดที่สูงอาจรองรับผลกระทบได้