นักลงทุนหุ้นยอมจ่ายราคาที่พุ่งสูงขึ้นเพื่อที่หลบภัยเพราะความเสี่ยง

นักลงทุนกำลังวิ่งหาที่กำบังท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกและความกลัวที่เพิ่มขึ้นของภาวะถดถอย แต่เป็นที่นิยม ที่หลบภัย หุ้นในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค สาธารณูปโภค และอสังหาริมทรัพย์เริ่มมีราคาแพง ภาคส่วนต่างๆ ของตลาดเหล่านี้ซึ่งแต่เดิมรู้จักกันในด้านการรักษาผลกำไรที่มั่นคงแม้ในยามลำบากจะมีการซื้อขายที่ราคาอย่างน้อย 19 เท่า รายได้ล่วงหน้า เทียบกับเพียง 16.7 เท่าสำหรับดัชนี S&P 500 ทั้งหมด ตามรายงานของ วอลล์สตรีทเจอร์นัล.

นอกเหนือจากการประเมินมูลค่าที่ร่ำรวยแล้ว ยังมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับหุ้นปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น ความผันผวน ในการเติบโตของรายได้ “เสถียรภาพด้านรายได้ของพวกเขาลดลงอย่างมาก” Brian Belski หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Capital Markets กล่าว

ความหมายสำหรับนักลงทุน

ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา การเติบโตของรายได้ของบริษัทสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น Procter & Gamble Co. (PG), บริษัท โคคา-โคลา (KO), บจก.คอลเกต-ปาล์มโอลีฟ (CL), General Mills Inc. (GIS) และ Mondelez International Inc. (MDLZ) ผันผวนมากขึ้น แรงกดดันด้านราคาได้รับการชั่งน้ำหนัก อัตรากำไร และความต้องการผลิตภัณฑ์บางอย่างก็ซบเซาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

แม้จะมีรายงานผลประกอบการที่ไม่ค่อยสดใส แต่หุ้นของบริษัทเหล่านี้ก็มีกำไรเพิ่มขึ้นเป็นเลขสองหลัก ซึ่งบางหุ้นก็แซงหน้าตลาดในวงกว้างด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่มาก ตัวอย่างเช่น General Mills พลาดการคาดการณ์รายได้ส่วนหนึ่งเนื่องจากการขายสแน็คบาร์และซีเรียลที่อ่อนแอ ในขณะเดียวกัน หุ้นของบริษัทก็เพิ่มขึ้น 40% ตั้งแต่ต้นปี

กองทุนหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ ซึ่งมักจะเป็นกองทุนสาธารณูปโภคที่มีน้ำหนักเกิน อสังหาริมทรัพย์ และสินค้าอุปโภคบริโภค Morningstar รายงานว่ามีการไหลเข้า 8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไตรมาสแรกของปี Barron's. แต่เมื่อเงินสดไหลเข้า การประเมินมูลค่าก็เริ่มยืดเยื้อ เมื่อต้นปีนี้ iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) ที่มีปริมาณต่ำมีการซื้อขายที่ระดับพรีเมียม 17% สำหรับ iShares Core S&P 500 ETF (IVV) เทียบกับรายได้

หุ้นรูปแบบปลอดภัยที่มีความผันผวนต่ำนั้นมีราคาแพงกว่าที่เคยเป็นมาโดยเฉลี่ยตั้งแต่ปี 1990 Scott Opsal ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและตราสารทุนของ Leuthold กล่าว “มันเป็นการค้าที่น่ากลัวเพราะการประเมินมูลค่า” เขากล่าว Barron's ในบทความแยกต่างหาก “แต่คนในปัจจุบันต้องการเป็นเจ้าของหุ้นเพราะพันธบัตรนั้นไม่น่าสนใจ ดังนั้นพวกเขาจึงซื้อเดิมพันไก่ ซึ่งเป็นหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ”

เขาหมายถึงอะไรเมื่อพูดว่าพันธนาการไม่น่าสนใจก็คือพันธะนั้น ผลผลิต ทั่วโลกกำลังตกต่ำ หลายคนเข้าสู่แดนลบ เป็นสัญญาณอีกประการหนึ่งของเที่ยวบินทั่วไปสู่ความปลอดภัยเนื่องจากความกลัวว่าจะมีภาวะถดถอย ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีและผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีกลับด้านเป็นครั้งแรกในวันพุธ ทำให้นักลงทุนเป็นหนึ่งในคำเตือนภาวะถดถอยที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2550

มองไปข้างหน้า

แม้จะมีการประเมินมูลค่าที่สูงส่ง แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงและความกลัวว่าเศรษฐกิจจะถดถอยได้กระตุ้นให้เที่ยวบินไปสู่ความปลอดภัยและไล่ล่าหาเงินปันผลมากมาย แต่คำถามใหญ่คือราคาที่พุ่งสูงขึ้นของเซฟเฮเวนเหล่านี้ทำให้พวกเขาเสี่ยงเกินไปหรือไม่