6 สัญญาณเตือนหุ้นธนาคารขนาดใหญ่

หุ้นธนาคารเพิ่มขึ้นประมาณ 19 เปอร์เซ็นต์ในปีที่ผ่านมา โดยวัดจากดัชนีธนาคาร KBW Nasdaq ในฐานะนักลงทุน คาดการณ์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ย การปรับลดกฎระเบียบ และการปฏิรูปภาษีจะทำให้หุ้นเหล่านี้พุ่งสูงขึ้นใน 2018. แต่สัญญาณเตือนครั้งใหญ่กำลังเกิดขึ้นว่าทุกอย่างไม่ดีกับอุตสาหกรรมการธนาคารและหุ้นธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้เล่นรายใหญ่หกรายรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐ ขณะนี้นักลงทุนเห็นสัญญาณของการเติบโตในระยะยาวที่ชะลอตัว อันเนื่องมาจากแนวโน้มของอุตสาหกรรมและจากกฎเกณฑ์ใหม่ที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐ แม้ว่ารายงานผลประกอบการไตรมาสแรกจะดูแข็งแกร่ง แต่หุ้นของธนาคารรายใหญ่หลายแห่งในสหรัฐฯ กลับปรับตัวลดลง ในฐานะ Ben Barzideh ที่ปรึกษาด้านความมั่งคั่งของ Piershale Financial Group ในชิคาโก บอกกับ Barron's: "ตลาดไม่ประทับใจเพราะเหตุผลที่ทำให้รายได้พุ่งขึ้นนั้นมีคุณภาพต่ำ เช่น สิทธิประโยชน์ทางภาษีหรือการเพิ่มเพียงครั้งเดียว เหล่านี้เป็นปัจจัยที่เพิ่มรายได้เพียงชั่วคราวเท่านั้น"

ธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐทั้ง 6 แห่งเป็นตัวแทนของราคาที่หลากหลายสำหรับปีจนถึงปัจจุบันจนถึงวันที่ 20 เมษายน: JPMorgan Chase & Co. (

JPM), +5.3%, Citigroup Inc. (ค), -5.5%, โกลด์แมน แซคส์ กรุ๊ป อิงค์ (GS), -0.8%, มอร์แกน สแตนลีย์ (นางสาว), +4.2%, ธนาคารแห่งอเมริกาคอร์ป (BAC), +2.9% และ Wells Fargo & Co. (WFC), -12.9%. ดิ ดัชนี S&P 500 (SPX) ลดลง 0.1% YTD ขณะที่ ดัชนีธนาคาร KBW Nasdaq (BKX) เพิ่มขึ้น 0.6% ดัชนี KBW แตะระดับต่ำสุดของปีในวันพุธที่ 18 เมษายน ลดลง 1.7% YTD ณ จุดนั้น จากนั้นปรับตัวขึ้นในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์ ตาม Yahoo Finance

เครียดกว่าการทดสอบความเครียด

เมฆใหม่ที่แขวนอยู่เหนือหุ้นธนาคารคือการเปลี่ยนแปลงที่ Federal Reserve เสนอให้ ความต้องการเงินทุน ที่อาจบีบให้ธนาคารต้องรักษาระดับเงินกองทุนไว้สูงกว่าเดิม ซึ่งจะเป็นการจำกัดการเติบโตของการจ่ายเงินปันผลและโครงการซื้อหุ้นคืน The Wall Street Journal รายงาน. นี่เป็นการสร้างความไม่แน่นอนชุดใหม่ที่มีการชั่งน้ำหนักหุ้นธนาคารตามวารสาร และอาจจะไม่ได้รับการแก้ไขจนกว่าเฟดจะเสร็จสิ้นประจำปี การทดสอบความเครียดของธนาคาร ปลายปีนี้ อดีต FDIC หัวหน้า Sheila Bair เป็นหนึ่งในบรรดาผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์การคลายข้อกำหนดด้านเงินทุนเมื่อเร็ว ๆ นี้ (ดูเพิ่มเติมได้ที่: 4 สัญญาณเตือนภัยล่วงหน้าของวิกฤตการเงินครั้งต่อไป.)

'ความคาดหวังที่ไม่สมจริง'

ในส่วนของ Barron คาดการณ์ว่านักลงทุนอาจพัฒนา "ความคาดหวังที่สูงเกินจริงสำหรับ ด้านการเงิน" โดยคาดว่าจะมีการยกเลิกกฎระเบียบอย่างต่อเนื่องโดยฝ่ายบริหารของทรัมป์ ซึ่งจะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น ช่วยเพิ่ม ความอ่อนแอล่าสุดของราคาหุ้นบ่งชี้ถึงความคาดหวังที่ลดลง

แมตต์มาลีย์, นักยุทธศาสตร์หุ้น ที่ Miller Tabak ค่อนข้างมองโลกในแง่ร้ายมากกว่า ในขณะที่เขาเขียนในคำอธิบายสำหรับ CNBC: "สิ่งหนึ่งที่ทำให้ท้อใจมากที่สุดในตลาดคือเมื่อหุ้นหรือกลุ่มตอบสนองต่อข่าวดีไม่ดี สิ่งนี้บ่งชี้ว่าข่าวดีมีราคาอยู่ในหุ้นแล้ว และไม่มีผู้ซื้อคนใดที่จะนำหุ้นไปขึ้นเหนือ” เขาอ้างถึง JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman และ Bank of America เป็นหุ้นธนาคารที่ร่วงลงในที่สุดหลังจากประกาศความแข็งแกร่ง รายได้

ตามที่กล่าวไว้ในเรื่องราวของ Barron อีกเรื่องหนึ่งBrian Kleinhanzl นักวิเคราะห์วิจัยหุ้นของบริษัท Keefe, Bruyette & Woods สะท้อนความคิดเห็นของ Ben Barzideh Kleinhanzl ตั้งข้อสังเกตว่า Citigroup ทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสแรกโดยพิจารณาจากอัตราภาษีที่ต่ำกว่าและต่ำกว่าที่คาดไว้ ค่าเผื่อความสูญเสีย, ค่อนข้างมากกว่า การเติบโตแบบอินทรีย์ทำให้นักลงทุนไม่ประทับใจ

อันที่จริง ในขณะที่การปฏิรูปภาษีทำให้รายได้ของธนาคารอยู่บนที่ราบสูง ข้อเสียคือมันแสดงถึงผลประโยชน์ครั้งเดียวเมื่อ ปีต่อปี มีการเปรียบเทียบรายได้ สำหรับนักลงทุนที่เน้นการเปรียบเทียบดังกล่าว แหล่งที่มาของการเติบโตของรายได้นี้ได้กลายเป็นแรงใช้ไปแล้ว

'การละเมิดและรายละเอียด'

Wells Fargo กลับมาทำผลงาน YTD ที่แย่ที่สุดของธนาคารใหญ่ๆ ที่ระบุไว้ข้างต้น ซึ่งอาจเป็นไปได้ว่าภาพรวมโดยรวมจะแย่ในปี 2018 ตามที่กล่าวไว้ในเรื่องราวของ Barron อีกเรื่องหนึ่งJohn Pancari นักวิเคราะห์หุ้นอาวุโสของ Evercore ISI ตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารคาดว่าจะมีรายได้ถึง 400 ล้านดอลลาร์ในปี 2561 ซึ่งเป็นผลมาจากคำสั่งให้ความยินยอมกับ ธนาคารกลางสหรัฐฯแต่นั่นเป็นเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่สะท้อนให้เห็นในผลประกอบการไตรมาสแรก

Wells Fargo ถูกลงโทษสำหรับ "การละเมิดของผู้บริโภคอย่างกว้างขวางและความล้มเหลวในการปฏิบัติตาม" กับFed ประกาศว่า "จะจำกัดการเติบโตของบริษัทจนกว่าจะปรับปรุงธรรมาภิบาลอย่างเพียงพอและ การควบคุม” ตามข่าวประชาสัมพันธ์ของเฟด 2 กุมภาพันธ์. การดำเนินการของเฟดตอบสนองต่อเรื่องอื้อฉาวที่เกี่ยวข้องกับการเปิดบัญชีปลอม 3.5 ล้านบัญชีที่ธนาคาร และผลกระทบด้านลบอาจเกิน 400 ล้านดอลลาร์และคงอยู่นานกว่าปี 2018 CNBC รายงาน.

'หายใจเข้า'

Joe Heider ผู้ก่อตั้งและประธาน Cirrus Wealth Management ในคลีฟแลนด์ค่อนข้างร่าเริงเกี่ยวกับหุ้นธนาคาร ตามที่เขาบอกกับ Barron's: "ธนาคารมีผลงานไม่ดีมาหลายปีแล้ว นี่อาจเป็นกรณีที่หุ้นธนาคารก้าวไปข้างหน้า หุ้นธนาคารอาจหยุดหายใจได้ ณ จุดนี้ พวกเขาสามารถฟื้นความเป็นผู้นำได้ในภายหลัง "