JPMorgan Chase Earnings: สิ่งที่ควรมองหาจาก JPM

เจพีมอร์แกน เชส แอนด์ โค (JPM) รายงานผลกำไรที่ลดลงในช่วงไตรมาสที่ผ่านมาท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้น ที่เลวร้ายที่สุดอาจจะยังมาไม่ถึง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (ผู้บริหารสูงสุด) Jamie Dimon เตือนผู้ถือหุ้นของเขาในต้นเดือนมิถุนายนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับ "พายุเฮอริเคน" ทางเศรษฐกิจซึ่งได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการรุกรานยูเครนของรัสเซีย

นักลงทุนจะดูอย่างใกล้ชิดว่ากองกำลังเหล่านี้มีผลกระทบต่อประสิทธิภาพทางการเงินของ JPMorgan อย่างไรเมื่อรายงานผลประกอบการในวันที่ 14 กรกฎาคม 2565 สำหรับ Q2 FY 2022 นักวิเคราะห์คาดหวังประสิทธิภาพที่หลากหลาย กำไรต่อหุ้นของธนาคาร (EPS) คาดว่าจะลดลงเมื่อเทียบปีต่อปี (YOY) เป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกัน แม้ว่ารายรับจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

นักลงทุนยังจะมุ่งเน้นไปที่ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิของ JPMorgan ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญในอุตสาหกรรมการธนาคารที่สะท้อนถึง ความแตกต่างระหว่างดอกเบี้ยที่ธนาคารได้รับจากสินทรัพย์และดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ฝากเงินและอื่นๆ เจ้าหนี้ อัตรากำไรสุทธิของ JPMorgan คาดว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปีงบฯ 2020

หุ้น JPMorgan มีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดในวงกว้างในปีที่ผ่านมา หุ้นของธนาคารทำผลงานได้ดีกว่า S&P 500 ในบางโอกาส โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ขยายออกไปตั้งแต่เดือนกันยายนถึงพฤศจิกายนของปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม สต็อกเริ่มลดลงอย่างรวดเร็วในปีนี้ หลังจากที่ธนาคารปรับลดคำแนะนำในรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปีงบ 2021 เมื่อวันที่ 14 มกราคม พ.ศ. 2565 สต็อกล้มเหลวในการฟื้นตัวและลดลงอีกในเดือนมิถุนายน ตอนนี้หุ้นของ JPMorgan ให้ผลตอบแทนรวมในระยะเวลา 1 ปีที่ -26.5% ซึ่งตามหลัง S&P 500 ที่ผลตอบแทน -12.9%

ประวัติรายได้ JPMorgan Chase

ประสิทธิภาพ EPS ของ JPMorgan นั้นไม่แน่นอนในไตรมาสที่ผ่านมา บริษัทประกาศการเติบโตของกำไรติดต่อกัน 5 ไตรมาสจาก Q3 FY 2020 ถึง Q3 FY 2021 แต่สี่ในเก้าไตรมาสที่ผ่านมาพบว่า YOY EPS ลดลง ซึ่งรวมถึงสองไตรมาสที่รายงานล่าสุด นักวิเคราะห์คาดว่า EPS จะลดลงอีก 23.4% ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2565

ประสิทธิภาพรายได้ของบริษัทก็แตกต่างกันเช่นเดียวกัน การลดลงที่สำคัญที่สุดในสองปีที่ผ่านมาคือในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2564 เมื่อเริ่มมีการระบาดของโควิด-19 ในสหรัฐอเมริกา: รายรับลดลง 7.9% YOY JPMorgan รายงานว่ารายรับลดลง YOY ในห้าจากเก้าไตรมาสที่ผ่านมา รวมถึงสองไตรมาสที่รายงานล่าสุด สำหรับ Q2 นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายรับจะเพิ่มขึ้น 3.7%

JPMorgan Chase Key สถิติ
ประมาณการสำหรับ Q2 FY 2022	ไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2021	ไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2563
กำไรต่อหุ้น ($)	2.89	3.78	1.38
รายได้ ($B)	31.6	30.5	33.1
อัตรากำไรสุทธิ (%)	1.77	1.62	1.99

^{แหล่งที่มา: อัลฟ่าที่มองเห็นได้}

ตัวชี้วัดที่สำคัญ

ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น นักลงทุนยังจะเน้นไปที่JPMorgan's อัตรากำไรสุทธิ. เมตริกหลักนี้วัดความแตกต่างระหว่างธนาคารรายได้ที่สร้างจากผลิตภัณฑ์สินเชื่อ เช่น เงินกู้และการจำนอง และดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ฝากเงินและเจ้าหนี้รายอื่นๆ คล้ายกับ อัตรากำไรขั้นต้น รายงานโดยบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ซึ่งเป็นส่วนต่างระหว่างยอดขายและต้นทุนขาย ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำมาก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิจะถูกกดดันเนื่องจากธนาคารคิดค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า ผู้กู้เพื่อที่จะคงการแข่งขันไว้แต่พวกเขาไม่เต็มใจที่จะผลักดันอัตราที่พวกเขาจ่ายให้กับเจ้าหนี้ที่ต่ำกว่าค่าที่ต่ำกว่า ศูนย์ผูกพัน โปรดทราบว่า JPMorgan อ้างถึงส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิเป็น "ผลตอบแทนสุทธิจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย" ในสื่อทางการเงิน

ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญอย่างยิ่งที่ต้องจับตามองในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อนี้ อัตรากำไรสุทธิของ JPMorgan ค่อยๆ ลดลงในปี 2020 และ 2021 หลังจากที่เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็น บรรเทาภาวะเศรษฐกิจตกต่ำจากการระบาดของ COVID-19 ทำให้ครัวเรือนและภาคธุรกิจง่ายขึ้น ยืม. แต่ตอนนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ โดยจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในอนาคต สิ่งนี้อาจเป็นประโยชน์ต่อ JPMorgan เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยทั่วไปจะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิโดยรวมสูงขึ้น

ก่อนเกิดโรคระบาด ในปีงบประมาณ 2019 ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสของ JPMorgan อยู่ระหว่าง 2.38% ถึง 2.57% ลดลงมาอยู่ที่ 1.99% ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2020 และต่ำสุดที่ 1.62% ในไตรมาสที่ 2 ปีงบ 2021 นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ก็มีความยากลำบากในการปรับปรุง โดยเพิ่มขึ้นมากถึง 1.67% ในไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2022 นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีการปรับปรุงเล็กน้อยในไตรมาส 2 ปีงบ 2022 โดยคาดว่าส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิของ JPMorgan จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.77% อย่างไรก็ตาม ระดับนั้นจะต่ำกว่ามาร์จิ้นของ JPMorgan อย่างมากในปี 2561 และ 2562