ผู้บริโภคอาจเผชิญกับ 'การคำนวณ' ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างช้าๆ

อัตราเงินเฟ้อลดลงช้าเกินไปที่จะปิดปากเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ดัชนีราคาผู้บริโภค พุ่งขึ้น 0.5% ในเดือนมกราคมซึ่งเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบสามเดือน โดยได้แรงหนุนส่วนใหญ่จากค่าที่อยู่อาศัย สำนักสถิติแรงงานกล่าวเมื่อวันอังคาร นั่นทำให้ดัชนีสูงกว่าในเดือนมกราคม 2565 ถึง 6.4% ลดลงเพียงเล็กน้อยจากที่เพิ่มขึ้น 6.5% ต่อปีในเดือนธันวาคม

การก้าวถอยอย่างเยือกเย็นเป็นความปราชัยที่น่าท้อใจเมื่อเทียบกับครั้งสำคัญ ความเย็นที่เกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมนักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ ทำให้ผู้เชี่ยวชาญคนหนึ่งสงสัยว่าความคืบหน้าล่าสุดเป็นเพียงภาพลวงตาหรือไม่

“เงินเฟ้อกำลังเลวร้ายลง” เจสัน เฟอร์แมน ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์จากฮาร์วาร์ดและอดีตผู้บริหารสูงสุดกล่าว ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของประธานาธิบดีบารัค โอบามา ในการให้สัมภาษณ์กับสถาบัน Brookings Institution ซึ่งเป็นเจ้าภาพเมื่อวันที่ ทวิตเตอร์. “ปรากฎว่าการปรับปรุงบางอย่างนั้นเป็นเพียงภาพลวงตาเพราะมันเกี่ยวข้องกับปัจจัยทางฤดูกาลซึ่งได้เปลี่ยนไปแล้ว หรือการปรับปรุงนั้นเกิดขึ้นชั่วคราว”

อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นทำให้ธนาคารกลางสหรัฐพร้อมที่จะปราบปรามหนักขึ้นโดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานในเชิงรุกมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ผู้เฝ้าดูตลาดเกือบจะมั่นใจว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมครั้งต่อไปของ Federal Open Market Committee ในเดือนมีนาคม และนักเศรษฐศาสตร์คิดว่าน่าจะขึ้นอีกในเดือนพฤษภาคม

กลยุทธ์ต่อต้านเงินเฟ้อของเฟดมีขึ้นเพื่อเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมและชะลอเศรษฐกิจจนถึงจุดที่ผู้คนลดการใช้จ่าย เพื่อให้อุปสงค์และอุปทานมีโอกาสปรับสมดุลใหม่ นักเศรษฐศาสตร์บางคนคาดการณ์ว่าแคมเปญของเฟดจะฉุดเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยในปีนี้ และรายงานล่าสุดก็สนับสนุนทฤษฎีดังกล่าวมากขึ้น

กระแสเศรษฐกิจเหล่านี้ทำให้งบประมาณครัวเรือนต้องตกที่นั่งลำบากระหว่างราคาที่สูงขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น และอำนาจการใช้จ่ายที่น้อยลง การขึ้นค่าจ้างไม่สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาแม้จะมีตลาดแรงงานก็ตาม ยังคงเอียงเข้าข้างคนงานกับการว่างงานกระทบก ต่ำสุดในครึ่งศตวรรษที่ 3.4% ในเดือนมกราคม.

ทฤษฎีหนึ่งที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางคือการลดอัตราเงินเฟ้อจะทำให้เฟดต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป จนกระทั่งบริษัทต่างๆ เริ่มปลดพนักงาน ทำให้ผู้คนจำนวนมากลดการใช้จ่ายลงเพราะพวกเขา ว่างงาน.

“เราไม่สามารถคงอัตราการว่างงานที่ 3.5% และมีอัตราเงินเฟ้อที่คงที่ได้อย่างยั่งยืน” Wendy Edelberg เพื่อนร่วมงานอาวุโสของ Brookings Institution กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Furman “ตลาดแรงงานจะต้องชะลอตัวจากจังหวะนี้”

เพื่อความแน่ใจ มีแนวโน้มว่าจะกดดันอัตราเงินเฟ้อให้ลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยไม่คำนึงว่าจำนวนคนว่างงานจะเพิ่มขึ้นหรือไม่ เกือบครึ่งหนึ่งของราคาผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นในแต่ละเดือนมาจากที่อยู่อาศัย และมาตรการที่อยู่นอกเหนือดัชนีราคาผู้บริโภคแสดงให้เห็นว่าทั้งราคาบ้านและค่าเช่าลดลง เนื่องจากการเคลื่อนไหวของตลาดใช้เวลานานในการส่งผลกระทบต่อ CPI การลดลงของต้นทุนที่อยู่อาศัยอาจส่งผลให้ดัชนีราคาลดลงในรายงานในอนาคต

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงเร็วพอที่จะป้องกันไม่ให้ผู้บริโภคสหรัฐฯ เผชิญกับการตัดสินใจที่ยากลำบากในอนาคตอันใกล้นี้ เคิร์ต แรงคิน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ PNC เขียนไว้ในบทวิจารณ์

“ในที่สุดผู้บริโภคจะต้องเผชิญกับการพิจารณาว่าการเติบโตของรายได้ไม่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อ” แรนคินเขียน “หนี้สะสมใหม่และการออมที่ลดลงในที่สุดจะทำให้ความสามารถในการใช้จ่ายลดลง”

ในตอนแรกหุ้นร่วงลงตามรายงานเงินเฟ้อที่แย่กว่าคาด แต่ดีดตัวขึ้นในวันต่อมา

Correction--ก.พ. 14, 2023: บทความก่อนหน้านี้อ้างถึงเดือนที่ CPI อยู่ที่ 6.5% ต่อปีอย่างไม่ถูกต้อง