ตลาดงานกำลังท้าทายแรงโน้มถ่วงทางเศรษฐกิจ

เศรษฐกิจกำลังชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อกำลังเย็นลง โดยไม่มีการปลดพนักงานจำนวนมาก ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ควรเกิดขึ้น

ข่าววันศุกร์ที่นายจ้าง เตะการจ้างงานเข้าเกียร์สูงในเดือนมกราคม การเพิ่มงาน 517,000 ตำแหน่งเป็นเรื่องน่าประหลาดใจด้วยเหตุผลหลายประการ การปลดพนักงานที่ Google (กูเกิล) และ บริษัทเทคโนโลยีอื่น ๆ ได้ครอบงำพาดหัวข่าว. ส่วนอื่น ๆ ของเศรษฐกิจ ได้ชะลอตัวลงด้วยตัวบ่งชี้จำนวนมากที่กระพริบเป็นสัญญาณเตือนถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผลกระทบแบบโดมิโนของการชะลอตัวมักจะทำให้ระดับการว่างงานพุ่งสูงขึ้น และนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าลมปะทะเหล่านั้นอย่างน้อยที่สุดจะจำกัดอัตราการจ้างงานที่เพิ่มขึ้น

“เห็นได้ชัดว่าเป็นเรื่องของสองเศรษฐกิจ” ไรอัน สวีต หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของอ็อกซ์ฟอร์ด อีโคโนมิกส์ กล่าว “ตลาดแรงงานตึงตัวมาก มันแข็งแกร่งมาก แต่เศรษฐกิจส่วนที่เหลือกำลังชะลอตัว”

ทั้งสองสิ่งนี้มักไม่ไปด้วยกัน แต่การแพร่ระบาดอาจทำให้กฎเดิมล้มล้าง

“ประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์อาจทำให้เข้าใจผิดได้ในปี 2566” Matt Matt Colyar นักเศรษฐศาสตร์จาก Moody’s Analytics กล่าว “เนื่องจากขนาดของโรคระบาดและสิ่งที่เกิดขึ้นกับตลาดแรงงาน แนวโน้มที่เริ่มเคลื่อนไหวหรือเร่งขึ้น ทำให้ประสบการณ์ของวันนี้แตกต่างออกไป”

อันที่จริง ประสบการณ์ในอดีตจะบอกพนักงานว่าถึงเวลาที่จะต้องขัดเกลาเรซูเม่และเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่เลวร้ายที่สุด ผู้บริหารองค์กร ซึ่งเป็นผู้ตัดสินใจจ้างงานและเลิกจ้าง กำลังรู้สึกเศร้าหมองเกี่ยวกับเศรษฐกิจมากกว่าครั้งไหนๆ ตั้งแต่ภาวะถดถอยครั้งใหญ่และคาดว่าจะเกิดการชะลอตัวอีกครั้ง ตามความเชื่อมั่นของ CEO ของ Conference Board ดัชนี. เจ้าของธุรกิจขนาดเล็กก็มองโลกในแง่ร้ายพอๆ กัน และการใช้จ่ายของผู้บริโภคก็ลดลงในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม เช่นเดียวกับยอดค้าปลีก การผลิตอยู่ในภาวะถดถอยนานสามเดือนในเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม อัตราการว่างงานลดลงในเดือนมกราคมจนต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2512

มีเหตุผลที่เป็นไปได้หลายประการที่บริษัทต่างๆ ยังคงจ้างงานอย่างบ้าคลั่ง แม้ว่าจะมีการหาเสียงของธนาคารกลางสหรัฐก็ตาม ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินเฟฉอ ปิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจและธุรกิจเริ่มเหือดแห้ง นักเศรษฐศาสตร์กล่าว

พนักงานที่มีขนาดเล็กลง

การระบาดใหญ่ทำให้นายจ้างแข่งขันกันเพื่อจ้างกลุ่มคนงานที่มีสัดส่วนน้อยกว่าก่อนที่ COVID-19 จะกระตุ้น เกษียณอายุก่อนกำหนดหลายล้านคน. อัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด แม้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนมกราคม การระบาดใหญ่ส่งผลกระทบต่อการย้ายถิ่นฐาน ทำให้จำนวนแรงงานลดลง

ยิ่งไปกว่านั้น แนวโน้มทางประชากรในระยะยาวหมายความว่าประชากรมีอายุมากขึ้นและมีจำนวนผู้เกษียณอายุเพิ่มขึ้นสำหรับทุกคนในวัยทำงาน

ด้วยแรงงานที่หายากมาก นายจ้างเริ่มลังเลที่จะปล่อยพวกเขาไปในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำชั่วคราว

“ธุรกิจกำลังกักตุนแรงงาน” สวีทกล่าว

“นายจ้างตัดสินได้ถูกต้องว่าในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ความยากลำบากในการหาคนมาทำงาน และพวกเขาต้องดิ้นรนมากแค่ไหนเพื่อรักษาคนงานเหล่านั้นไว้—พวกเขาคำนวณแล้วว่าสิ่งนั้นจะไม่หายไป” Colyar พูดว่า.

นอกเหนือจากปัจจัยด้านประชากรศาสตร์และการแพร่ระบาดแล้ว โครงการกระตุ้นเศรษฐกิจชั่วคราวของรัฐบาลในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ เช่น การเพิ่มเงินช่วยเหลือกรณีว่างงาน คนงานมีความมั่นใจที่จะเปลี่ยนงานและแสวงหาค่าจ้างและสภาพการทำงานที่ดีขึ้น Elise Gould นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจากสถาบันนโยบายเศรษฐกิจกล่าวว่าความคิดก้าวหน้า ถัง. นั่นทำให้คนงานมีอำนาจเหนือกว่าในตลาดงาน

“คนงานมีโอกาสที่จะได้รับชัยชนะจากมาตรการบรรเทาทุกข์จากโรคระบาดและคิดว่าพวกเขาต้องการอะไรจากงานของพวกเขา” โกลด์กล่าว “บางทีพวกเขาอาจต้องการความยืดหยุ่นเพิ่มเติม หรือบางทีพวกเขาอาจต้องการค่าจ้างที่รองรับมาตรฐานการครองชีพที่เหมาะสม พวกเขาต่อสู้เพื่อสิ่งเหล่านั้น และคุณก็เห็นพวกเขาออกกำลังด้วยเท้าของพวกเขา”

ข้อมูลเป็นเรื่องแปลก

เพื่อให้แน่ใจว่า เป็นไปได้ว่ามาตรการอย่างเป็นทางการของตลาดงานกำลังวาดภาพสีดอกกุหลาบมากเกินไป ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มีครัวเรือนและธุรกิจจำนวนน้อยลงที่ตอบสนองต่อการสำรวจที่สำนักสถิติแรงงานใช้ในการรวบรวมข้อมูล

ตัวอย่างเช่น มีธุรกิจเพียง 31% เท่านั้นที่ตอบแบบสำรวจการเปิดงานและอัตราการหมุนเวียนของแรงงาน ซึ่งเป็นที่มาของรายงานที่ทำให้เลิกคิ้วว่า การเปิดรับสมัครงานเพิ่มขึ้นใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนธันวาคม. ซึ่งเทียบกับอัตราการตอบกลับ 68% ในปี 2555 การสำรวจอื่น ๆ ได้เห็นการลดลงที่คล้ายกัน

อัตราการตอบกลับที่ต่ำกว่าหมายความว่าข้อมูลอาจมีความน่าเชื่อถือน้อยลง Sweet กล่าว

“ผมไม่รู้ว่าคุณจะไว้ใจได้แค่ไหน” เขากล่าว “ในช่วงที่เกิดโรคระบาด ทุกคนถูกถล่มด้วยแบบสำรวจ และผู้คนก็ตอบสนองน้อยลง”

การลงจอดที่นุ่มนวล

แคมเปญการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีขึ้นเพื่อชะลอเศรษฐกิจและทำให้ตลาดแรงงานเย็นลงโดยหวังว่าจะลดอัตราเงินเฟ้อลง จนถึงตอนนี้ การเติบโตของค่าจ้างได้ชะลอตัวลงและ อัตราเงินเฟ้อลดลง เร็วกว่าที่เฟดคาดไว้ หากไม่มีนักเศรษฐศาสตร์คนว่างงานเพิ่มขึ้นคนใดก็คิดว่าจะเกิดขึ้นตามมา ซึ่งเรียกว่า "การลงจอดแบบนุ่มนวล" จากช่วงอัตราเงินเฟ้อสูง

“ฉันคิดว่าถ้าคุณบอกเฟดเมื่อปีที่แล้วว่าผู้คนยังคงพูดถึงเรื่อง Soft Landing ในต้นปี 2566 ฉันคิดว่าพวกเขาคงจะมีความสุข” คอลยาร์กล่าว “ฉันหวังว่าจะเป็นไปได้ที่การเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อจะลดลง และสำหรับเฟดจะสามารถแตะเบรกและหยุดชั่วคราวโดยไม่ทำให้จำนวนคนว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างแท้จริง”

ตลาดแรงงานจะสะดุดหรือไม่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับความก้าวร้าวของเฟดกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

“ผมคิดว่าตลาดแรงงานได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างไม่น่าเชื่อในแง่ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ” โกลด์กล่าว “ตอนนี้เราเห็นสัญญาณที่ชัดเจนของการชะลอตัวของค่าจ้าง แม้ว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ในระดับต่ำ ผมคิดว่าธนาคารกลางสหรัฐควรคำนึงถึงเรื่องนี้และหยุดชั่วคราว ณ จุดนี้ เรากำลังลงจอดอย่างนุ่มนวล เรียกว่าชนะก็แล้วกัน”