5 เหตุผลที่หุ้น Rally อาจดำเนินต่อไป

หมีเสร็จแล้วเหรอ? การพุ่งขึ้น 2% ในวันพุธทำให้ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์อยู่เหนือระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม 20% ซึ่งเป็นไปตามคำจำกัดความทั่วไปของ ตลาดกระทิง.

นักลงทุนจำนวนมากไม่มีอารมณ์ที่จะเฉลิมฉลอง เนื่องจากค่าเฉลี่ยของหุ้นหลักทั้งหมดรวมถึงพันธบัตรยังคงมีนัยสำคัญ ขาดทุนทุกปี cryptocurrencies ระเบิด และผู้บริโภครู้สึกถึงผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อที่สูงท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ตลาดสะท้อนความกังขาในวันพฤหัสบดี ดัชนีสำคัญสิ้นสุดวันที่เปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเนื่องจากนักลงทุนรอสัญญาณจากรายงานการจ้างงานในวันพรุ่งนี้

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยยังคงเป็นขาลงอย่างแน่นอน จากการสำรวจความเชื่อมั่นของนักลงทุน AAII ซึ่งสิ้นสุดเดือนพฤศจิกายนโดยตลาดหมีสูงกว่า 40% และกระทิงต่ำกว่า 25% นั่นเป็นตัวบ่งชี้ที่ตรงกันข้ามซึ่งบ่งชี้ว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นอาจอุ่นขึ้นในหุ้น ซึ่งเป็นเชื้อเพลิงเพิ่มเติมสำหรับการชุมนุม ต่อไปนี้เป็นเหตุผลเพิ่มเติมบางประการที่หุ้นอาจจบปีที่ยากลำบากด้วยโน้ตตัวสูง

อัตราเงินเฟ้อกำลังถดถอย

นายเจอโรม เพาเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันพุธว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง โดยมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดต้องการ รายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ดัชนีราคาเพิ่มขึ้น 6% ในปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ดัชนีเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนตุลาคม ตามข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี เช่นเดียวกับที่ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), มาตรการอื่นของอัตราเงินเฟ้อ

ในเดือนตุลาคม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน PCE ที่ไม่รวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งลดลงอย่างมากจากการเพิ่มขึ้น 0.5% ในเกณฑ์เดียวกันในเดือนกันยายน เป็นเพียงหนึ่งเดือนตามที่ Powell ระบุไว้ แต่เมื่อรวมเข้าด้วยกันอีก 11 เดือนและคุณก็จะจบลงด้วยอัตราเงินเฟ้อประจำปีที่ 2.4% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% ไม่มาก

แรงกดดันด้านอุปทานก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน อัตราเงินเฟ้อในปีที่ผ่านมาใกล้เคียงกับการหยุดชะงักของอุปทานจากโรคระบาดซึ่งลดลงอย่างมาก และราคาน้ำมันเบนซินของสหรัฐที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียก็กลับตาลปัตรเช่นกัน

ที่สำคัญเช่นเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อในปีที่ผ่านมาเกิดขึ้นท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างมาก เนื่องจากเฟดได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดจากใกล้ศูนย์ในเดือนมีนาคมเป็นเกือบ 4% ในขณะนี้

ส่งผลให้ดัชนีชี้วัดอัตราเงินเฟ้อในอนาคต เช่น ค่าเช่าอพาร์ทเมนต์และคิวขนถ่ายสินค้าออกจากท่าเรือ ลดลงอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ สิ่งที่ต้องดูคืออัตราเงินเฟ้อในภาคบริการจะเย็นลงได้หรือไม่ในขณะที่ตลาดงานยังคงแข็งแกร่งในอดีต

เศรษฐกิจยังคงยืนอยู่

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้ช่วยชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในช่วง 9 เดือนแรกของปี และคาดว่าไตรมาสที่ 4 จะแสดงการปรับปรุงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และดังที่พาวเวลล์กล่าวย้ำเมื่อวันพุธ ผลกระทบทั้งหมดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ยังไม่แพร่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจ ทำให้เกิดกระแสลมแรงในระยะสั้น

ถึงกระนั้น การดำเนินการล่าสุดในหุ้นสะท้อนให้เห็นถึงมาตรการผ่อนปรนเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนถึงปัจจุบัน ตลาดแรงงานยังคงตึงตัวเป็นประวัติการณ์ โดยข้อมูลผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในวันพฤหัสบดียืนยันว่านายจ้างยังคงลังเลที่จะปรับลดพนักงาน เนื่องจากตำแหน่งงานว่างจำนวนมากยังคงว่างงาน ตราบเท่าที่อัตราการว่างงานต่ำและการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่มีแนวโน้มสูงขึ้น ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งคิดเป็นสองในสามของ GDP ของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอย่างมีความหมาย การลดลงของการใช้จ่ายในเดือนตุลาคมได้รับแรงหนุนหลักจาก ผู้บริโภคที่มีรายได้น้อย ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากค่าใช้จ่ายที่จำเป็นที่เพิ่มขึ้น การลดลงของราคาก๊าซในช่วงที่ผ่านมาน่าจะช่วยให้คะแนนดังกล่าวดีขึ้น เช่นเดียวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในปีหน้า

การใช้จ่ายทางธุรกิจยังคงฟื้นตัวได้ บริษัทขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ยังคงมีอัตรากำไรที่แข็งแกร่งเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากการปรับขึ้นราคาของผลิตภัณฑ์ของตน กำไรของ S&P 500 เพิ่มขึ้น 9.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 3 และในขณะที่ ไตรมาสที่ 4 คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบเป็นรายปี มีโอกาสที่ดีที่จะจบลงด้วยกำไร เนื่องจาก 70% ของบริษัท S&P 500 สูงกว่าประมาณการในไตรมาสที่ 3 ปีที่แล้ว การวัดผลกำไรของบริษัทที่กว้างขึ้นอ้างว่าตนมีรายได้ในประเทศมากที่สุดนับตั้งแต่ปี พ.ศ. 2472

ธุรกิจขนาดเล็กและ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างก็ปลดพนักงานออกแล้วและอื่น ๆ อาจตามมาตามความเหมาะสม การชะลอตัวของการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีในปัจจุบันอาจรุนแรงขึ้น แต่ด้วยการที่พาวเวลล์ส่งสัญญาณว่าอัตราเงินเฟดจะสูงสุดใกล้ 5% ซึ่งอาจทำให้เฟดขึ้นเพียง 50 จุดหลังจากเดือนธันวาคม และยิ่งเศรษฐกิจหลีกหนีจากภาวะตกต่ำอย่างต่อเนื่องนานเท่าไร ความหวังที่เฟดจะจัดการก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้นที่จะจัดการกับสิ่งที่ยากจะเข้าใจในอดีต"การลงจอดที่นุ่มนวล."

Momo, FOMO และความเสี่ยงด้านอาชีพ

การฟื้นตัวของตลาดจากระดับต่ำสุดในช่วงกลางเดือนตุลาคมทำให้หุ้นมีโมเมนตัมระยะสั้นมากมาย ในขณะที่ดาวโจนส์เป็นผู้นำทาง S&P 500 ได้เรียกคืนค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันซึ่งเป็นตัวบ่งชี้แนวโน้มที่ได้รับการจับตามองอย่างกว้างขวางซึ่งต่อยอดการดีดตัวของดัชนีในเดือนสิงหาคม หาก S&P สามารถรักษาและขยายการทะลุกรอบของสัปดาห์นี้ไปจนถึงปลายเดือนธันวาคมได้ มันอาจโน้มน้าวให้ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากขึ้นเห็นว่าตลาดหมีในปี 2565 ได้สิ้นสุดลงแล้ว

ภาพโมเมนตัมระยะสั้นนี้สร้างภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับผู้จัดการกองทุน ซึ่งหลายคนมีปีที่ยากลำบาก การสูญเสียเงินในตลาดหมีเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นได้กับทุกคน การแสดงผลงานต่ำกว่าคู่แข่งเนื่องจากคุณไม่ได้ขี่แรลลี่สิ้นปีอย่างหนักพอ จะให้โบนัสและความเสี่ยงในอาชีพการงานมากขึ้น นักลงทุนรายย่อยอาจรู้สึกกลัวที่จะพลาดไข้หากกำไรของตลาดดำเนินต่อไป

การยกตัวของ Global Storm Clouds

ท่ามกลางความเสี่ยงที่สำคัญต่อเศรษฐกิจโลกและตลาดหุ้นในปีนี้ ได้แก่ การชะลอตัวอย่างรวดเร็วของการเติบโตในยุโรปและจีน เศรษฐกิจยุโรปได้รับผลกระทบจากราคาพลังงานและค่าไฟฟ้าที่พุ่งสูงขึ้นในทวีปหลังการรุกรานยูเครนของรัสเซีย จีนพบว่าอัตราการเติบโตชะลอตัวลงอย่างมากในปีนี้ เนื่องจากรัฐบาลปักกิ่งสั่งปิดเมืองอย่างยืดเยื้อและกว้างขวางเพื่อจำกัดการแพร่กระจายของโควิด-19

ตอนนี้มีความหวังใหม่ทั้งสองด้าน ยุโรปได้เอาชนะการพึ่งพาก๊าซธรรมชาติของรัสเซียในอดีต และพยายามที่จะจำกัดการหยุดชะงักของตลาดไฟฟ้า แม้ว่าทวีปจะยังคงเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้า แต่ตัวชี้วัดการเติบโตล่าสุดบ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอาจไม่รุนแรงอย่างที่กลัวกันก่อนหน้านี้

ในขณะเดียวกัน จีนกำลังหาทางออกจากนโยบาย Zero-COVID ก่อนที่การกักตัวที่เข้มงวดจะกลายเป็นจุดสนใจของการประท้วงที่แพร่หลายอย่างกว้างขวางเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หลังการประท้วง ดูเหมือนว่าความพยายามเหล่านั้นจะเข้มข้นขึ้น

ในขณะที่ความยืดหยุ่นของยุโรปและการเปลี่ยนใจของจีนไม่ได้ช่วยลดความเสี่ยงจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และความก้าวร้าวของรัสเซียที่ยังคงมีอยู่ พวกเขายังทำให้เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าในอดีตสูญเสียความแวววาวไปบางส่วนในช่วงเดือนที่ผ่านมา ซึ่งช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในต่างประเทศ

ตลาดต่างประเทศที่พัฒนาแล้วมีประสิทธิภาพดีกว่าดัชนี S&P 500 ในเดือนพฤศจิกายน ในสหรัฐอเมริกา หุ้นอุตสาหกรรม วัตถุดิบ และการเงินเป็นผู้นำตลาดในช่วงที่ผ่านมา นี่ไม่ใช่ภาคส่วนที่เราซื้อก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ความรู้สึกยังคงอ่อนลง

ฉบับรายเดือนใหม่ของ แบบสำรวจนักลงทุน Investopedia แสดงให้เห็นว่าผู้อ่านกำลังอุ่นขึ้นอย่างช้าๆ กับหุ้นโดยมีฉากหลังของความเกลียดชังความเสี่ยงสูง แนวโน้มเดียวกันนี้ปรากฏชัดในหมู่นักลงทุนมืออาชีพ การสำรวจที่หลากหลายบ่งชี้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่ยังคงสงสัยว่ากำไรจากตลาดล่าสุดจะคงอยู่ ทำให้มีโอกาสที่หุ้นจะขึ้นได้อีกมากหากความเชื่อมั่นนั้นเปลี่ยนไป

บรรทัดล่าง

ไม่มีสิ่งที่กล่าวมาสามารถรับประกันได้ว่าตลาดหมีคือประวัติศาสตร์ ผลกระทบที่ล่าช้าจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนยังคงเป็นความเสี่ยงหลักต่อการเติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่ปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจยังคงอยู่ในขณะนี้ ในขณะที่นักลงทุนจำนวนมากยังคงลดราคาการชุมนุมครั้งล่าสุด นั่นเป็นสูตรที่เป็นไปได้สำหรับการทำกำไรในตลาดหุ้นเพิ่มเติมในระยะสั้น