เหตุใดนักลงทุนจึงยักไหล่เมื่อมูดี้ส์ขู่ว่าจะลดอันดับเครดิตสหรัฐ

สัปดาห์ที่แล้ว เมื่อ Moody's Investor Service กล่าวว่ารัฐบาลสหรัฐฯ มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียอันดับเครดิตทองคำล่าสุด ตลาดก็พบกับข่าวนี้พร้อมกับหาว

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาบริษัทจัดอันดับเครดิต ปรับลดแนวโน้ม สำหรับเครดิตที่ได้รับการจัดอันดับ AAA ของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็น "ลบ" จาก "มีเสถียรภาพ" บริษัทระบุว่ารัฐบาลสหรัฐฯ มีความเสี่ยงที่จะลดลงเนื่องจาก การขาดดุลงบประมาณสูง และการที่รัฐสภาไม่สามารถจัดการกับพวกเขาได้

มูดี้ส์เป็นบริษัทจัดอันดับเครดิตรายใหญ่สามแห่งสุดท้ายที่ให้อันดับเครดิตสูงสุดแก่รัฐบาล ฟิทช์ลดอันดับสถานะสหรัฐฯ สู่ AA+

เมื่อต้นปีนี้ และ S&P ได้ดำเนินการดังกล่าวในปี 2554 ในการตอบสนอง อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 10 ปีขยับขึ้นเล็กน้อย 2.7 จุดพื้นฐาน ในขณะที่เงินดอลลาร์แทบจะไม่ขยับเลย

“ผมไม่คิดว่าจะมีผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญใดๆ จากการปรับลดอันดับนี้” เบอร์นาร์ด ยารอส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ประจำ Oxford Economics กล่าว

และถ้า Moody's จะต้องลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ ลงจริง ๆ ล่ะ?

“มันอาจนำไปสู่ความผันผวนระหว่างวัน แต่ฉันไม่คิดว่ามันจะเป็นการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ” ยารอสกล่าว

นั่นช่างห่างไกลจากปี 2011 ที่ข่าวการปรับลดอันดับของตลาดของ S&P ส่งผลให้ดัชนีหุ้น S&P 500 ลดลง 6.6% ในวันเดียว การปรับลดอันดับดังกล่าวสร้างความประหลาดใจท่ามกลางวิกฤตเพดานหนี้ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ซึ่งพรรครีพับลิกันในสภาคองเกรสขู่ว่าจะไม่ชำระหนี้ของรัฐบาล หากเกิดขึ้น การปรับลดรุ่นของ Moody's จะขึ้นอยู่กับปัญหาที่ทราบกันดีและมีมายาวนาน

ในหมายเหตุเตือนถึงการปรับลดรุ่นที่อาจเกิดขึ้น Moody's อธิบายว่าหนี้ของประเทศสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น 33 ล้านล้านดอลลาร์และเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กำลังมีราคาไม่แพงลง อัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบันหมายความว่าสหรัฐฯ จ่ายเงินมากขึ้นเพื่อชำระหนี้ดังกล่าว ซึ่งทำให้น่าเชื่อถือน้อยลง เป็นความจริงทางการเงินที่สำนักงานงบประมาณรัฐสภาได้ระบุไว้ซ้ำแล้วซ้ำอีก

“มันเป็นเพียงการตอกย้ำสิ่งที่สำนักงานงบประมาณรัฐสภา CBO ตีกลองมาเป็นเวลานานแล้ว” ยารอสกล่าว “หากยกเว้นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ ในเรื่องภาษี สิทธิ และระบบการย้ายถิ่นฐานของเรา… เราจะไม่จัดระเบียบการคลังของเราให้เป็นระเบียบ”

แม้ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจอาจเกิดขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่การปรับลดอันดับก็ยังเป็นสิ่งที่น่าสังเกต

“การเคลื่อนไหวของ Moody's อาจถูกมองว่าเป็นก้าวหนึ่งในการไล่ตามหน่วยงานจัดอันดับเครดิตอื่นๆ แต่ถ้าบริษัทสูญเสีย AAA สุดท้ายไป การจัดอันดับที่น่าจะเป็นสัญลักษณ์อย่างมาก” จิม รีด หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐที่ Deutsche Bank เขียนในการวิจารณ์ในสัปดาห์นี้

และแม้ว่าการดำเนินการอันดับเครดิตอาจน้อยกว่าแผ่นดินไหว แต่สาเหตุที่แท้จริงเบื้องหลังสิ่งนี้คุกคามแนวโน้มเศรษฐกิจในระยะยาว Yaros กล่าว

การดำเนินการจัดอันดับเครดิตของมูดี้ส์เกิดขึ้นท่ามกลางการปะทะกันของพรรครีพับลิกันมากขึ้นในสภาคองเกรส โดยพรรครีพับลิกันและเดโมแครตต้องเผชิญเรื่องงบประมาณในปีหน้า และความเป็นไปได้ที่จะปิดตัวของรัฐบาล ร่างกฎหมายที่ผ่านโดยเสียงข้างมากของทั้งสองฝ่ายในสภาผู้แทนราษฎรในสัปดาห์นี้ จะให้ทุนแก่รัฐบาลจนถึงวันที่ 1 มกราคม เมื่อวันที่ 19 กันยายน ล่าช้าแม้ว่าจะไม่หลีกเลี่ยงการประลองเรื่องลำดับความสำคัญในการใช้จ่ายก็ตาม พรรครีพับลิกันเรียกร้องให้ลดการใช้จ่ายลงอย่างมาก รวมถึงโครงการทางสังคมที่พรรคเดโมแครตต้องการรักษาไว้

แม้ว่าการปะทะกันในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบอย่างจำกัดต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง Yaros กล่าว แต่ก็เป็นตัวอย่าง ของความผิดปกติของรัฐบาลที่ทำให้หนี้ของสหรัฐฯ มีความเสี่ยงมากขึ้นเล็กน้อยในสายตาของตลาด ผู้เข้าร่วม.

ไม่เพียงแค่นั้น แต่ในการวิเคราะห์ของ Yaros แม้ว่ารัฐบาลจะมีการแบ่งแยกน้อยลงในอนาคต ทั้งพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครตก็ไม่น่าจะให้ความสำคัญกับการลดการขาดดุลงบประมาณ พรรคเดโมแครตมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการใช้จ่ายที่สูงขึ้น ในขณะที่พรรครีพับลิกันต้องการลดภาษี ซึ่งทั้งสองอย่างนี้จะเพิ่มการขาดดุล นั่นหมายความว่าการชำระหนี้ของประเทศมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นปัญหาทางการเงินในบางจุด เขากล่าว

“การขาดดุลมีความสำคัญ” เขากล่าว “และเมื่อถึงจุดหนึ่ง เราจะไปถึงจุดที่นักลงทุนขาดความมั่นใจจริงๆ ว่ารัฐบาลจะจ่ายเงินคืนให้พวกเขา จากนั้น อัตราดอกเบี้ยจะลุกลามจนไม่สามารถควบคุมได้ ส่งผลให้รัฐบาลต้องดำเนินการบางอย่างอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ทั้งการเพิ่มภาษีหรือการลดหย่อนภาษี การใช้จ่าย”