สิ่งที่ควรระวังในการตัดสินใจของ SEC Bitcoin ETF

สำหรับหลายๆ คนใน สกุลเงินดิจิทัล ชุมชน ส.ค. 10 มาเร็วไม่พอ นั่นคือวันที่ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (ก.ล.ต.) ได้เสนอเป็นวันที่เร็วที่สุดสำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับข้อเสนอที่สำคัญล่าสุดสำหรับ bitcoin กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (อีทีเอฟ). VanEck บริษัทจัดการการลงทุนในนิวยอร์กได้เสนอ a bitcoin- เชื่อมโยงยานพาหนะ ETF ร่วมกับ SolidX ซึ่งเป็นพันธมิตร ในขณะที่สำนักงาน ก.ล.ต. ได้ปฏิเสธความพยายามในอดีตในการเปิดตัว ETF สกุลเงินดิจิทัล (bitcoin ETF ของพี่น้อง Winklevoss ถูกยิงสองครั้งที่แตกต่างกัน) นักวิเคราะห์แย้งว่าผลิตภัณฑ์ของ VanEck แตกต่างออกไป ในบทความนี้ เราจะสำรวจสิ่งที่ทำให้โครงการนี้แตกต่างและสิ่งที่ควรจับตาเมื่อการตัดสินใจของ ก.ล.ต. กลายเป็นสาธารณะ

ความเป็นมาของ ETF

VanEck เริ่มพัฒนา bitcoin ETF เมื่อประมาณสามปีที่แล้ว ตามรายงานของ CoinDesk. SolidX ตัวแยก ฟินเทค บริษัทเริ่มทำงานกับ bitcoin ETF ของตัวเองในเวลาเดียวกัน ความร่วมมือระหว่าง VanEck และ SolidX ได้รับการประกาศในเดือนมิถุนายน 2018 เท่านั้น แต่มีผลให้เกิดความมั่นใจในโครงการ

Gabor Gurbacs ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ชี้ว่าบริษัทของเขา "จัดการปัญหาโครงสร้างตลาด" และเสริมว่า "นี่เป็นโอกาสที่หน่วยงานกำกับดูแลจะ นำ bitcoin มาอยู่ภายใต้กรอบการทำงานที่มีอยู่และปกป้องนักลงทุน" Gurbancs ให้เหตุผลว่าความแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งระหว่างผลิตภัณฑ์ของ VanEck และความพยายามก่อนหน้าที่ bitcoin ETF คือ ว่ากองทุนนี้ "เป็นสินค้าประกัน" ซึ่งหมายความว่า bitcoins ทางกายภาพที่สนับสนุนหุ้นของกองทุนจะได้รับการคุ้มครองในกรณีที่ "การโจรกรรมและการแฮ็กและการสูญเสียทั้งหมด ต่างๆ"

ทำไมสิ่งนี้จึงอาจเป็นความแตกต่างที่เปลี่ยนเกมได้? ก.ล.ต. ได้ระบุก่อนหน้านี้ว่ามีความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพและความปลอดภัยของตลาดสกุลเงินดิจิตอลด้วย ความเป็นไปได้ของการโจรกรรม การฉ้อโกง และการควบคุมราคา ซึ่งท้ายที่สุดแล้วพิสูจน์ได้ว่ามีความเสี่ยงเกินกว่าจะยอมให้ผลิตภัณฑ์ ETF ที่เสนอมาเข้าถึงได้ นักลงทุน การสนับสนุนการถือครอง bitcoin ที่สนับสนุน ETF อาจเป็นขั้นตอนสำคัญในการสร้างแรงบันดาลใจให้กับหน่วยงานกำกับดูแล (ดูสิ่งนี้ด้วย: เหตุผลที่ Bitcoin ETF อาจมาถึงเร็ว ๆ นี้.)

คัดกรองนักลงทุน

สำหรับ Phil Bak อดีตกรรมการผู้จัดการของ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และตอนนี้ CEO ของ Exponential ETFs กุญแจสำคัญในผลิตภัณฑ์ของ VanEck นั้นเป็นอย่างอื่นทั้งหมด Bak เชื่อว่า VanEck และ SolidX ได้สร้างวิธีการที่ชาญฉลาดในการกำจัดนักลงทุนที่ไม่ได้รับการรับรอง "พวกเขาประกาศว่าจะตั้งราคาเป็น 200,000 เหรียญ" เขาอธิบาย "ซึ่งหมายความว่าคุณไม่สามารถซื้อหุ้นที่เป็นเศษส่วนได้ หมายความว่าจำนวนเงินขั้นต่ำที่นักลงทุนสามารถใส่ลงในกองทุน bitcoin ได้คือ $200,000 ซึ่ง หมายความว่าตามคำจำกัดความใครก็ตามที่ซื้อขายกองทุนเป็นนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง" ดังนั้น ETF จึงมีความเฉพาะเจาะจง มุ่งเน้นไปที่ นักลงทุนสถาบันโดยมี Gurbacs ยืนยันมากว่า (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่: จุดแตกต่างสามจุดระหว่าง Bitcoin ETF และ Commodity ETFs.)

การตัดสินใจของ ก.ล.ต.

ในการเขียนนี้ การแลกเปลี่ยนหุ้นส่วน (Cboe BZX Exchange ในกรณีนี้) ได้ยื่นขอ "การเปลี่ยนแปลงกฎ" กับสำนักงาน ก.ล.ต. เพื่อรวมกองทุนไว้ในรายชื่อ หลังจากข้อเสนอและระยะเวลาแสดงความคิดเห็นแบบเปิด ก.ล.ต. สามารถทำสิ่งใดสิ่งหนึ่งได้หลายอย่างในวันศุกร์ ประการแรก มันสามารถอนุมัติหรือปฏิเสธการสมัครทันที นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่และแม้แต่ผู้พัฒนาผลิตภัณฑ์เองมองว่าการอนุมัติแบบครอบคลุมไม่น่าจะเป็นไปได้สูง ก.ล.ต. ยังสามารถตัดสินใจลงที่ถนนโดยบอกว่าต้องใช้เวลาในการตรวจสอบมากขึ้น ก.ล.ต. ได้ทำสิ่งนี้กับข้อเสนอ bitcoin ETF อื่น ๆ หลายรายการในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

บางทีผลลัพธ์ที่สมเหตุสมผลที่ดีที่สุดสำหรับผู้สนับสนุน VanEck อาจเป็นการอนุมัติจากสำนักงาน ก.ล.ต. ว่า แล้วยื่นคำร้องไปยังฝ่ายการเงินของบริษัทเพื่ออนุมัติการเป็นหุ้นส่วน บริษัท. Gurbacs อธิบายว่าทีม VanEck เตรียมพร้อมสำหรับการกลับไปกลับมาเป็นเวลานาน “ฉันคิดว่าสิ่งที่คนส่วนใหญ่ไม่เข้าใจก็คือมีกระบวนการที่เป็นทางการ ซึ่งคุณต้องกลับไปกลับมาพร้อมกับหน่วยงานกำกับดูแล... พวกเขาอาจพูดว่า 'เดี๋ยวก่อน มาทำงานในหัวข้อนี้โดยเฉพาะ เช่น การกำหนดราคา' แล้วพวกเขาจะโทรหาเราและเราจะดูดัชนีของเรา"

สำหรับผู้ที่ดูกระบวนการจากภายนอก สิ่งสำคัญอย่างหนึ่งคือไม่ควรถือว่าแย่ที่สุดหากผลิตภัณฑ์ไม่ได้รับการอนุมัติขายส่งในตอนแรก เนื่องจากกระบวนการอนุมัตินี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน อาจต้องใช้เวลาหลายเดือน หากยังคงพัฒนาต่อไปโดยไม่มีการปฏิเสธโดยสิ้นเชิง นั่นเป็นสัญญาณที่มีแนวโน้มดี (สำหรับการอ่านเพิ่มเติมตรวจสอบ: ก.ล.ต. พิจารณาการเปลี่ยนแปลงกฎเพื่ออนุญาตให้ Bitcoin ETFs.)