คำจำกัดความของสินเชื่อด้อยสิทธิแบบต่อเนื่อง

สินเชื่อด้อยสิทธิแบบต่อเนื่องคืออะไร?

สินเชื่อด้อยสิทธิแบบต่อเนื่องเป็นประเภท หนี้จูเนียร์ ที่ดำเนินไปอย่างไม่มีกำหนดและไม่มีวันครบกำหนด เงินกู้ด้อยสิทธิแบบต่อเนื่องจะจ่ายดอกเบี้ยให้กับเจ้าหนี้อย่างต่อเนื่องตลอดไป เนื่องจากเงินกู้มีกำหนดระยะเวลา เงินต้นจะไม่ถูกชำระคืน ดังนั้นดอกเบี้ยจึงไม่มีวันสิ้นสุด โดยพื้นฐานแล้วผู้กู้จะจ่ายดอกเบี้ยเป็นค่าธรรมเนียมสำหรับการเข้าถึงเงิน แต่ไม่เคยชำระคืนเงินต้นเต็มจำนวน อัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือทางเครดิตของผู้กู้ เช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยในตลาดทั่วไป

วิธีการทำงานของสินเชื่อด้อยสิทธิแบบต่อเนื่อง

ตามชื่อที่บอกไว้ ด้วยพันธบัตรถาวร ระยะเวลาที่ตกลงกันซึ่งจะมีการจ่ายดอกเบี้ยนั้นจะคงอยู่ตลอดไป—

ความเป็นอมตะ. ในแง่นี้ ตราสารหนี้แบบไม่มีกำหนดระยะเวลาจะทำหน้าที่คล้ายกับหุ้นที่จ่ายเงินปันผลหรือหลักทรัพย์บุริมสิทธิบางประเภท เช่นเดียวกับที่เจ้าของหุ้นดังกล่าวได้รับเงินปันผลตลอดเวลาที่ถือหุ้นอยู่ เจ้าของหุ้นกู้ถาวรจะได้รับดอกเบี้ยตราบเท่าที่พวกเขาถือพันธบัตรดังกล่าว

เนื่องจากเงินให้สินเชื่อด้อยสิทธิแบบต่อเนื่องเป็นหนี้ประเภทจูเนียร์ มีความเสี่ยงมากกว่าสำหรับเจ้าหนี้ รองลงมาคือ สินเชื่อที่ไม่ด้อยสิทธิ (สินเชื่ออาวุโส) ดังนั้นหากผู้ยืมเงินกู้ยืมด้อยสิทธิผิดนัดตลอดไป เจ้าหนี้จะไม่ได้รับชำระหนี้จนกว่าจะชำระคืนเงินกู้ที่ไม่ด้อยสิทธิของผู้กู้ เนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อด้อยสิทธิ พวกเขาจะมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าสินเชื่อที่ไม่ด้อยสิทธิ เจ้าหนี้สามารถใช้ a การคำนวณมูลค่าปัจจุบัน เพื่อกำหนดมูลค่าปัจจุบันของการชำระเงินกู้ด้อยสิทธิแบบต่อเนื่องในอนาคต

ประโยชน์ของพันธบัตรถาวร

พันธบัตรถาวรโดยพื้นฐานแล้วจะทำให้รัฐบาลที่มีปัญหาทางการเงินได้รับโอกาสในการหาเงินโดยไม่ต้องมีภาระผูกพันในการจ่ายคืน มีหลายปัจจัยที่สนับสนุนปรากฏการณ์นี้ โดยพื้นฐานแล้วอัตราดอกเบี้ยจะต่ำเป็นพิเศษสำหรับหนี้ระยะยาว ประการที่สอง ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น นักลงทุนจะสูญเสียเงินจากเงินให้กู้ยืมแก่รัฐบาลอย่างแท้จริง

ตัวอย่างเช่น เมื่อนักลงทุนได้รับอัตราดอกเบี้ย 0.5% โดยที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 1% ผลลัพธ์ที่ได้ อัตราผลตอบแทนที่ปรับอัตราเงินเฟ้อ คือ -0.5% ดังนั้นเมื่อผู้ลงทุนได้รับเงินคืนจากรัฐบาลแล้ว กำลังซื้อ จะลดลงอย่างมาก

พิจารณาสถานการณ์ที่นักลงทุนให้กู้ยืมแก่รัฐบาล 100 ดอลลาร์ และอีกหนึ่งปีต่อมา มูลค่าของการลงทุนปีนขึ้นไปที่ 100.50 ดอลลาร์ โดยเอื้อเฟื้ออัตราดอกเบี้ย 0.5% อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 1% ตอนนี้จึงต้องซื้อ $101 เหมือนเดิม ตะกร้าสินค้า ที่ราคาเพียง $100 เมื่อหนึ่งปีที่แล้ว ดังนั้นนักลงทุน อัตราผลตอบแทน ไม่ทันตามอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นการให้กู้ยืมเงินในอัตราดอกเบี้ยสมมุติฐาน 4% จึงดูเหมือนเป็นการต่อรองราคากับหน่วยงานรัฐบาลที่เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อในอนาคตอาจพุ่งขึ้นถึง 5% ในอนาคตอันใกล้นี้ แน่นอนว่าการออกพันธบัตรแบบถาวรส่วนใหญ่ออกด้วย เรียกบทบัญญัติ ที่ให้ผู้ออกบัตรทำ ผ่อนชำระ หลังจากระยะเวลาที่กำหนด ในเรื่องนี้ส่วน "ถาวร" ของแพ็คเกจมักจะเป็นทางเลือกมากกว่าอาณัติเพราะ ผู้ออกตราสารหนี้สามารถสควอชได้อย่างมีประสิทธิภาพหากมีเงินสดเพียงพอในการชำระคืนเงินกู้ เต็ม.

ความเสี่ยงของหุ้นกู้ด้อยสิทธิ

มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรถาวรทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาให้นักลงทุนได้รับความเสี่ยงด้านเครดิตอย่างถาวร เนื่องจากเมื่อเวลาผ่านไปทั้งสองอย่าง ผู้ออกพันธบัตรของรัฐบาลและองค์กรสามารถประสบปัญหาทางการเงินและในทางทฤษฎีถึงกับปิดตัวลง ลง. พันธบัตรถาวรอาจอยู่ภายใต้ เรียกความเสี่ยงซึ่งหมายความว่าผู้ออกบัตรสามารถเรียกคืนได้

สุดท้ายนี้ มีความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยทั่วไปจะสูงขึ้นตลอดเวลาในปัจจุบัน ในกรณีดังกล่าวที่ดอกเบี้ยที่ถูกล็อคไว้ของพันธบัตรถาวรต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันอย่างมาก นักลงทุนสามารถหารายได้เพิ่มขึ้นโดยการถือครองพันธบัตรที่แตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม ในการเปลี่ยนพันธบัตรถาวรแบบเก่าเป็นพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยที่ใหม่กว่า นักลงทุนต้องขายพันธบัตรที่มีอยู่ในตลาดเปิด ซึ่งในขณะนั้นอาจมีมูลค่าน้อยกว่า ราคาซื้อ เพราะนักลงทุนลดราคาข้อเสนอของพวกเขาโดยอิงจาก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย.

สำหรับหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่ด้อยสิทธิ ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการเป็นเจ้าหนี้ที่อาวุโสน้อยกว่าทำให้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น เป็นผลให้มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าหุ้นกู้ถาวรอาวุโส