การทำความเข้าใจกระดานสกุลเงินกับธนาคารกลาง
ชอบ ธนาคารกลาง, กระดานสกุลเงินคือหน่วยงานด้านการเงินของประเทศที่ออกธนบัตรและเหรียญ ต่างจากธนาคารกลางอย่างไร กระดานสกุลเงินไม่ใช่ ผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายและไม่ใช่สิ่งที่เรียกว่า 'ธนาคารของรัฐบาล' กระดานสกุลเงินสามารถทำงานได้โดยลำพังหรือทำงานควบคู่ไปกับธนาคารกลาง แม้ว่าการจัดการแบบหลังจะไม่ใช่เรื่องปกติ ระบบการเงินประเภทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักนี้มีมานานพอๆ กับธนาคารกลางที่มีการใช้กันอย่างแพร่หลาย และมีการใช้กันในหลายประเทศทั้งใหญ่และเล็ก
ทางเลือกแทนธนาคารกลาง?
ตามทฤษฎีทั่วไป กระดานสกุลเงินจะออกธนบัตรท้องถิ่นและเหรียญที่ยึดกับสกุลเงินต่างประเทศ (หรือสินค้าโภคภัณฑ์) เรียกว่า สกุลเงินสำรอง. สกุลเงินหลักเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง (โดยปกติคือดอลลาร์สหรัฐ ยูโร หรือปอนด์อังกฤษ) และ มูลค่าและความมั่นคงของสกุลเงินท้องถิ่นเชื่อมโยงโดยตรงกับมูลค่าและความมั่นคงของสมอต่างประเทศ สกุลเงิน. ดังนั้น อัตราแลกเปลี่ยน ในระบบกระดานสกุลเงินได้รับการแก้ไขอย่างเคร่งครัด
ด้วยกระดานสกุลเงิน. ของประเทศ นโยบายการเงิน ไม่ได้รับอิทธิพลจากการตัดสินใจของผู้มีอำนาจทางการเงิน (ตามหลักปฏิบัติในระบบธนาคารกลาง) แต่จะถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน คณะกรรมการสกุลเงินจะออกธนบัตรและเหรียญและเสนอบริการแปลงสกุลเงินท้องถิ่นเป็นสกุลเงินหลักที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ กระดานสกุลเงินดั้งเดิมไม่สามารถลองและควบคุมอัตราดอกเบี้ยโดยการตั้งค่า a
อัตราส่วนลด; เพราะกระดานสกุลเงินไม่ให้ธนาคารหรือรัฐบาลให้ยืม ทางเดียวที่รัฐบาลมี การระดมทุนที่จำเป็นคือการเก็บภาษีหรือการกู้ยืม ไม่ใช่โดยการพิมพ์เงินเพิ่ม (สาเหตุสำคัญ) ของ เงินเฟ้อ). อัตราดอกเบี้ยในระบบดังกล่าวจะคล้ายกับตลาดหลักของสกุลเงินหลักการแปลงและภาระผูกพัน
ในทางทฤษฎี เพื่อให้กระดานสกุลเงินทำงานได้ ต้องมีสกุลเงินสำรองอย่างน้อย 100% และมีพันธะสัญญาระยะยาวกับสกุลเงินท้องถิ่น ดังนั้นกระดานสกุลเงินจึงต้องใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ นอกจากนี้ยังต้องรักษาปริมาณสำรองขั้นต่ำตามที่กฎหมายกำหนด
สินทรัพย์ของเงินสำรองสกุลเงินหลักของกระดานสกุลเงิน ซึ่งสอดคล้อง อย่างน้อย ถึง 100% ของธนบัตรและเหรียญหมุนเวียนในท้องถิ่นทั้งหมด มักมีดอกเบี้ยต่ำ พันธบัตร และ/หรือ. ประเภทอื่นๆ หลักทรัพย์. ดังนั้นฐานเงินในระบบกระดานสกุลเงิน (M0) จึงได้รับการสนับสนุน 100% โดยทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ กระดานสกุลเงินมักจะถือสำรองต่างประเทศมากกว่า 100% เล็กน้อยเพื่อให้ครอบคลุมหนี้สินทั้งหมด (ธนบัตรและเหรียญที่ออก)
คณะกรรมการสกุลเงินจะต้องมุ่งมั่นอย่างเต็มที่ในการแปลงสกุลเงินท้องถิ่นเป็นสกุลเงินหลัก ซึ่งหมายความว่าไม่ควรมีข้อ จำกัด สำหรับบุคคลหรือธุรกิจที่แลกเปลี่ยนสกุลเงินที่ออกในประเทศเป็นสกุลเงินหลักหรือดำเนินการอย่างใดอย่างหนึ่งในปัจจุบันหรือ บัญชีทุน การทำธุรกรรม
Beyond the Last Resort
กระดานสกุลเงินไม่เก็บรายได้จากเงินฝากธนาคารต่างจากธนาคารกลาง น่าสนใจ และทำกำไรได้ ดังนั้น กระดานสกุลเงินจึงไม่ใช่ผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายในระบบธนาคาร: หากธนาคารล้มเหลว กระดานสกุลเงินจะไม่ประกันตัว ในขณะที่ธนาคารพาณิชย์ไม่จำเป็นต้องถือเงินสำรอง 1% เพื่อให้ครอบคลุมหนี้สิน (ความต้องการเงินฝาก) บางคนแย้งว่าในระบบกระดานสกุลเงินแบบดั้งเดิมนั้นหายากสำหรับธนาคาร ล้มเหลว.
พวกเขาพบที่ไหน?
ในอดีต กระดานสกุลเงินมีความเก่าแก่พอๆ กับธนาคารกลาง และเหมือนอย่างหลัง มีรากฐานมาจากพระราชบัญญัติธนาคารอังกฤษปี 1844 อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ กระดานสกุลเงินส่วนใหญ่ถูกใช้ในอาณานิคม โดยที่เศรษฐกิจของประเทศแม่และประเทศท้องถิ่นเชื่อมโยงกัน
ด้วยการปลดอาณานิคม รัฐอธิปไตยใหม่หลายแห่งเลือกใช้ระบบกระดานสกุลเงินเพื่อเพิ่มความแข็งแกร่งและศักดิ์ศรีให้กับสกุลเงินที่พิมพ์ใหม่ คุณอาจจะถามว่าทำไมประเทศดังกล่าวไม่เพียงแค่ใช้สกุลเงินหลักในประเทศ (ซึ่งต่างจากการออกธนบัตรและเหรียญในท้องถิ่น) คำตอบคือ: 1) ประเทศสามารถทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยที่ได้รับจากสินทรัพย์สำรองของสกุลเงินหลักและค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาธนบัตรและเหรียญหมุนเวียน (หนี้สิน) 2) ด้วยเหตุผลเกี่ยวกับชาตินิยม ประเทศที่ปลดอาณานิคมต้องการใช้ความเป็นอิสระผ่านการออกสกุลเงินท้องถิ่น
กระดานสกุลเงินสมัยใหม่
มีการถกเถียงกันอยู่ว่ากระดานสกุลเงินในปัจจุบันไม่ใช่แนวปฏิบัติ และเป็นระบบที่คล้ายกระดานสกุลเงินโดยใช้วิธีการต่างๆ ร่วมกันเมื่อทำหน้าที่เป็นผู้มีอำนาจทางการเงิน ตัวอย่างเช่น อาจมีธนาคารกลาง แต่ด้วยกฎที่กำหนดระดับเงินสำรองที่ธนาคารจะต้องรักษาไว้และระดับของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หรือในทางกลับกัน กระดานสกุลเงินไม่สามารถรักษาเงินสำรองขั้นต่ำได้ 100% วันนี้ รัฐอิสระใหม่ เช่น ลิทัวเนีย เอสโตเนีย และบอสเนีย ได้ใช้ระบบที่คล้ายกระดานสกุลเงิน (สกุลเงินท้องถิ่นยึดกับเงินยูโร) อาร์เจนตินามีระบบที่คล้ายกระดานสกุลเงิน (ยึดกับดอลลาร์สหรัฐฯ) จนถึงปี 2545 และรัฐแคริบเบียนหลายแห่งใช้ระบบประเภทนี้มาจนถึงทุกวันนี้
ฮ่องกง อาจจะเป็นประเทศที่รู้จักกันดีที่สุดที่มีระบบเศรษฐกิจใช้กระดานสกุลเงิน มีประสบการณ์ด้านการเงิน วิกฤติในปี 1997/1998 ที่การเก็งกำไรทำให้อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ฮ่องกงถึง ปฏิเสธ. อย่างไรก็ตาม จากสิ่งที่เรารู้เกี่ยวกับกระดานสกุลเงินในขณะนี้ ดูเหมือนยากที่จะจินตนาการว่าเงินดอลลาร์ฮ่องกงอาจตกอยู่ภายใต้การเก็งกำไรได้อย่างไรและทำไม: สกุลเงินถูกยึดไว้ ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่อย่างน้อย 100% ของฐานเงินของสกุลเงินที่ครอบคลุมโดยทุนสำรองต่างประเทศ (ในกรณีนี้มีทุนสำรองต่างประเทศเท่ากับสามเท่าของ ม.0). อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 7.80 ดอลลาร์ฮ่องกง ถึง 1.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์อ้างว่า เนื่องจากคณะกรรมการสกุลเงินมีพฤติกรรมนอกรีตและเริ่มดำเนินมาตรการเพื่อโน้มน้าวและ นโยบายการเงินโดยตรง นักลงทุนเริ่มคาดเดาว่าธนาคารกลางฮ่องกงจะใช้เงินสำรองจริงหรือไม่ หากพิจารณา จำเป็น. ดังนั้นการรับรู้ว่ากระดานสกุลเงินจะไม่ทำงานในลักษณะดั้งเดิมอีกต่อไปและความเต็มใจของคณะกรรมการสกุลเงิน ตรงข้ามกับความสามารถของมัน เพื่อปกป้องการตรึงของสกุลเงินท้องถิ่น ก็เพียงพอที่จะกดดันค่าเงินดอลลาร์ฮ่องกงและส่งไป ไม้ลอย. เมื่อบทบาททางเศรษฐกิจของ HKMA เริ่มมีความน่าเชื่อถือน้อยลง คณะกรรมการสกุลเงินก็สูญเสียความน่าเชื่อถือ ส่งผลให้เศรษฐกิจฮ่องกงได้รับผลกระทบและต้องประเมินอำนาจการเงินอีกครั้ง ผู้มีอำนาจ. (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ธนาคารในอดีตใน จากบูมสู่การช่วยเหลือ: วิกฤตการธนาคารแห่งทศวรรษ 1980.)
บรรทัดล่าง
แล้วระบบไหนดีกว่ากัน: กระดานสกุลเงินหรือธนาคารกลาง? ไม่มีตัวอย่างง่ายๆ ที่สามารถตอบคำถามนี้ได้ ในทางปฏิบัติ องค์ประกอบของแต่ละระบบ ไม่ว่าจะละเอียดอ่อนเพียงใด สมควรได้รับการยอมรับ หน่วยงานทางการเงินใด ๆ ที่ต้องการความน่าเชื่อถือในการทำงาน เมื่อนักลงทุนเริ่มหมดศรัทธาในระบบ ระบบ – ไม่ว่าจะเป็นกระดานสกุลเงิน ธนาคารกลาง หรือแม้แต่ทั้งสองอย่าง – ล้มเหลว