ยาเทียบกับ การลงทุนด้านเทคโนโลยีชีวภาพ: คุ้มค่ากับความเสี่ยงหรือไม่?
การตัดสินใจลงทุนในหุ้นเภสัชกรรม (ยา) หรือหุ้นเทคโนโลยีชีวภาพเป็นเรื่องที่น่าสับสน เว้นแต่คุณจะมี ความรู้ที่เฉียบแหลมเกี่ยวกับการดำเนินงานพื้นฐานและผลิตภัณฑ์ของบริษัทและวิธีการซื้อขายหลักทรัพย์ใน ตลาด.
บริษัทยามีตั้งแต่ขนาดใหญ่ไปจนถึงขนาดเล็ก และมีส่วนร่วมในกิจกรรมต่างๆ มากมายตั้งแต่ การวิจัยและพัฒนา (R&D) เพื่อการผลิตและการตลาดยา สารประกอบที่บริษัทผลิตยาที่ผลิตขึ้นนั้นเป็นโมเลกุลขนาดเล็กที่มีพื้นฐานมาจากการสังเคราะห์ทางเคมีหรือการสังเคราะห์จากพืช
ในทางกลับกัน บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพ, ยกเว้นเพียงไม่กี่แห่ง ที่โดยทั่วไปแล้วจะเป็นวิสาหกิจขนาดเล็กที่มีส่วนร่วมในการวิจัยและพัฒนายาเท่านั้น บริษัทเหล่านี้ใช้ เทคโนโลยีชีวภาพ เพื่อสร้างฟังก์ชันของเซลล์ขึ้นใหม่ ใช้จุลินทรีย์และเอ็นไซม์เพื่อ พัฒนายาโมเลกุลใหญ่ นั้นคือ ใช้เพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ. เนื่องจากเทคโนโลยีชีวภาพเลียนแบบกระบวนการของเซลล์ ระยะเวลาในการวิจัยและพัฒนาจึงยาวนานมาก โดยเฉลี่ย 10-15 ปี
กระบวนการ R&D สำหรับทั้งสองเกี่ยวข้องกับการทดลองทดสอบทางคลินิกจำนวนมากที่ให้ข้อมูลเฉพาะ การทดลองเหล่านี้ "ปิดบัง" เพื่อที่ทั้งบริษัทและนักลงทุนจะไม่ทราบถึงผลลัพธ์ใดๆ
R&D และผลกระทบต่อสต็อก
บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพมักจะมีขนาดเล็กและมีสารประกอบเพียงตัวเดียวที่อยู่ในระหว่างการพัฒนา บริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่ดำเนินการด้วยความสูญเสีย เนื่องจากเวลาในการพัฒนานั้นยาวนานและกระบวนการ R&D นั้นมีค่าใช้จ่ายสูง เนื่องจากไดนามิกนี้ บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพจึงมักจะหาพันธมิตรสำหรับการสนับสนุนทางการเงิน มักจะผ่าน กลุ่มทุน,มหาวิทยาลัย, บริษัทยาหรือหน่วยงานราชการ
อย่างไรก็ตาม เมื่อบริษัทอยู่ใน การทดลองทางคลินิกหากไม่เป็นไปตาม "จุดปลาย" (ข้อมูลที่คาดหวัง) หุ้นอาจดิ่งลง แต่ถ้าเกินจุดปลาย หุ้นจะทะยานขึ้นหลายเท่า ส่งผลให้นักลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพต้องยอมทน ความผันผวน.
ในขณะที่บริษัทยายังประสบกับกระบวนการ R&D ที่มีราคาแพงและใช้เวลานาน รวมถึงการขึ้นๆ ลงๆ ในระหว่าง การทดลองทางคลินิกมักจะสามารถทนต่อความผันผวนได้ดีกว่าเพราะบริษัทเหล่านี้มักจะมีจำนวนมาก มากกว่า สายผลิตภัณฑ์ สร้างรายได้ที่ครอบคลุมต้นทุนการวิจัยและพัฒนา ดังนั้น, หุ้นของพวกเขาค่อนข้างมีเสถียรภาพมากขึ้น และพิจารณาการลงทุนที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น
เมื่อบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพมียาที่จำหน่ายได้ในที่สุด บริษัทนั้นจำเป็นต้องได้รับเครื่องมือทางการตลาดและการขาย ซึ่งทำได้โดยการสร้างอย่างใดอย่างหนึ่งหรือในหลายกรณีโดยร่วมมือกับบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพหรือยารายใหญ่ บริษัทยาหลายแห่งมีพันธมิตรกับบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพ โดยเพิ่มรายได้ผ่าน การขายยาของเทคโนโลยีชีวภาพโดยไม่มีค่าใช้จ่ายหรือเวลาที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนา - เป็นกำลังใจที่ดี ของพวกเขา สายบน.
การแข่งขัน
การแข่งขันเป็นประเด็นหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อบริษัทยาในระดับที่มากกว่าบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพ เนื่องจากยาเป็นกระบวนการทางเคมีที่คิดว่าลอกเลียนแบบได้ง่ายกว่า การแข่งขันโดยทั่วไปจะอยู่ในรูปของยาสามัญ ซึ่งสามารถออกสู่ตลาดได้หลังจากสิทธิบัตรยาที่มีตราสินค้าหมดอายุ ความยาวของสิทธิบัตรแต่ละฉบับแตกต่างกันไป แต่โดยปกติแล้ว บริษัทยาจะชดใช้ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาและสร้างผลกำไรที่ดี เมื่อมีการนำยาสามัญออกสู่ตลาด ราคายาที่มีตราสินค้าจะหายไป 100% ราคายาสำหรับยาสามัญอาจต่ำกว่าราคาที่มีตราสินค้าได้ถึง 90%
ยา “ฉันด้วย” ผลิตภัณฑ์ที่แข่งขันกันซึ่งทำงานแตกต่างกันสำหรับโรคเดียวกันสามารถกัดกร่อนได้ ส่วนแบ่งการตลาด และราคาด้วย บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพไม่เคยเผชิญกับ "ไบโอซิมิลาร์" หรือการแข่งขันแบบทั่วไป แต่นับตั้งแต่มีการออกกฎหมายในปี 2553 ไบโอซิมิลาร์อาจกลายเป็นภัยคุกคามที่แข่งขันได้มากขึ้นสำหรับบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพ มีหลายประเด็นในแง่ของการกำหนดแนวทางการพัฒนาสำหรับคู่แข่งด้านชีววัตถุคล้ายคลึง ดังนั้น บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพ เพราะพวกเขาต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงชันและกระบวนการที่ยาวนานที่เกี่ยวข้องกับการวิจัยและพัฒนา หวังว่าไบโอซิมิลาร์จะไม่เป็นภัยคุกคามการแข่งขันในระยะสั้น
วิทยานิพนธ์การลงทุน
มีสองพื้นฐาน วิทยานิพนธ์การลงทุน ขึ้นอยู่กับ ขอบฟ้าเวลา และยอมรับความเสี่ยง:
- การลงทุนด้านเภสัชกรรม: หากคุณอดทนต่อความเสี่ยงน้อยกว่าและไม่เต็มใจที่จะรอการพัฒนายาในระยะยาว การลงทุนในบริษัทยาจะเหมาะสมกว่า ตัวขับเคลื่อนของสต็อกยารวมถึงข้อมูลใบสั่งยา ยาใหม่ ท่อ, พันธมิตรทางยุทธศาสตร์ และกิจกรรม M&A การแข่งขันและการเปลี่ยนแปลงการชำระเงินคืน หุ้นเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีเสถียรภาพมากขึ้นเนื่องจากปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านี้บางส่วนสามารถคาดการณ์ได้ นอกจากนี้ บริษัทยามีแนวโน้มที่จะมีฐานรายได้ที่ใหญ่ขึ้นด้วยสายผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย ดังนั้นพวกเขาจึงซื้อขายตามผลกำไร ภัยคุกคามในระยะสั้นที่ไม่คาดคิด ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงราคา Medicare ซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาสำหรับผู้บริโภคจำนวนมาก ภัยคุกคามที่ไม่คาดคิดในระยะยาว ได้แก่ ผลกระทบทางการแพทย์ในเชิงลบจากการใช้ยา (เช่น การเสียชีวิต/การฟ้องร้อง) ตลอดจนการสูญเสียสิทธิบัตร (ทำให้คู่แข่งเข้าสู่ตลาดได้เร็วขึ้น)
- การลงทุนด้านเทคโนโลยีชีวภาพ: หากคุณเป็นผู้รับความเสี่ยงและเต็มใจรอการพัฒนายาพร้อมทั้งยืนหยัดในศักยภาพ ความผันผวนโดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับหุ้นเทคโนโลยีชีวภาพ ดังนั้นการลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพอาจเหมาะกับคุณ สไตล์. หุ้นเทคโนโลยีชีวภาพโดยทั่วไปซื้อขายตามข้อมูลยา รวมถึงความล้มเหลวของการทดลองทางคลินิก การแข่งขันหรืออุปสรรคด้านกฎระเบียบ หากข้อมูลยาพลาดจุดสิ้นสุดที่คาดไว้ สต็อกของเทคโนโลยีชีวภาพอาจสูญเสียมูลค่าส่วนใหญ่ในหนึ่งวัน ในทางกลับกัน หากยาตรงตามจุดสิ้นสุดที่คาดไว้ สต็อกสามารถทะยานขึ้นสองหลักและสามหลักในวันนั้น บางบริษัทที่มีหุ้นส่วนที่แข็งแกร่งหรือมีความมั่นคงทางการเงินอาจสามารถทนต่อความพ่ายแพ้ได้ แต่หลายๆ บริษัทอาจไม่สามารถทำได้ และการลงทุนก็อาจพังได้
การประเมินค่า
หุ้นยามักจะซื้อขายในราคาลดมากสำหรับหุ้นเทคโนโลยีชีวภาพ ค่าทวีคูณ P/E เฉลี่ยในอดีตคือ 16x ตั้งแต่ปี 1976 ถึงมีนาคม 2013 สำหรับยา เทียบกับ 20x ถึง 30x หรือมากกว่าสำหรับเทคโนโลยีชีวภาพ
เนื่องจากเทคโนโลยีชีวภาพจำนวนมากมีขนาดเล็กและทำงานด้วยความสูญเสีย จึงมีค่าโดยใช้ อัตราส่วนราคาต่อการขาย (PSR) หรือ มูลค่าองค์กรต่อการขาย (EV/Sales). อย่างไรก็ตาม ตามข้อหนึ่ง วอลล์สตรีท นักวิเคราะห์ "ไม่มีความสัมพันธ์ที่มีความหมาย [ระหว่างการประเมินมูลค่า] และมูลค่าตามราคาตลาดหรือรายได้" (ที่มา: Merrill Lynch Back to Basics presentation.) เช่นนี้ การประเมินมูลค่า ค่อนข้างไม่น่าเชื่อถือและไม่มีความหมายกับหุ้นบางตัว
บรรทัดล่าง
ทั้งหุ้นยาและเทคโนโลยีชีวภาพต้องเผชิญกับกระบวนการที่มีค่าใช้จ่ายสูง ซึ่งเมื่อประสบความสำเร็จ จะสามารถผลิตผลิตภัณฑ์ที่ทำกำไรได้สูง อย่างไรก็ตาม กระบวนการนี้คาดเดาไม่ได้อย่างยิ่ง ซึ่งสำหรับบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพขนาดเล็กสามารถพิสูจน์ได้ว่าทั้งหมดเป็นอันตรายและไม่สามารถกู้คืนได้ บริษัทยา เนื่องด้วยขนาดที่ใหญ่ขึ้นและฐานรายได้ที่หลากหลาย โดยปกติแล้วจะสามารถทนต่อความล้มเหลวและความล้มเหลวได้ การแข่งขันมีความเกี่ยวข้องและมีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับบริษัทยา ทำให้ความต้องการท่อส่งที่แข็งแกร่งและรายได้ที่ไม่ใช่ออร์แกนิก (เช่น ผ่านการควบรวมกิจการหรือพันธมิตร) การพิจารณาประเด็นสำคัญเหล่านี้สามารถเป็นพื้นฐานสำหรับการทำ การลงทุนที่ชาญฉลาด.