วิธีการใช้สินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าเพื่อป้องกันความเสี่ยง

ฟิวเจอร์ส เป็นสินทรัพย์ประเภทที่นิยมใช้ในการ ป้องกันความเสี่ยง ต่อความเสี่ยง กล่าวโดยเคร่งครัด ความเสี่ยงในการลงทุนไม่สามารถขจัดออกไปได้โดยสิ้นเชิง แม้ว่าผลกระทบจะบรรเทาลงหรือส่งต่อได้ก็ตาม ป้องกันความเสี่ยงด้วยข้อตกลงในอนาคต ระหว่างสองฝ่ายจนถึงปี ค.ศ. 1800 คณะกรรมการการค้าแห่งชิคาโกได้กำหนดมาตรฐานสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในปี พ.ศ. 2408 เพื่อให้เกษตรกรและผู้ค้าขายธัญพืชและอื่น ๆ ได้ สินค้าโภคภัณฑ์ ณ วันที่ทำรายการในอนาคตตลอดทั้งปี

ป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์

มาดูตัวอย่างพื้นฐานของตลาดฟิวเจอร์ส รวมถึงโอกาสและความเสี่ยงในการคืนทุน

เพื่อความเรียบง่าย เราใช้สินค้าโภคภัณฑ์หนึ่งหน่วย ซึ่งอาจเป็นข้าวโพดหนึ่งถัง น้ำส้มหนึ่งลิตร หรือน้ำตาลหนึ่งตัน มาดูเกษตรกรที่คาดว่าถั่วเหลืองหนึ่งหน่วยจะพร้อมขายในเวลาหกเดือน สมมติว่าราคาสปอตของถั่วเหลืองในปัจจุบันอยู่ที่ 10 เหรียญต่อหน่วย หลังจากพิจารณาต้นทุนการปลูกและผลกำไรที่คาดหวังแล้ว เขาต้องการให้ราคาขายขั้นต่ำอยู่ที่ 10.10 ดอลลาร์ต่อหน่วย เมื่อพืชผลของเขาพร้อม ชาวนากังวลว่าอุปทานส่วนเกินหรือปัจจัยอื่นๆ ที่ควบคุมไม่ได้อาจทำให้ราคาตกต่ำในอนาคต ซึ่งจะทำให้เขาขาดทุน

นี่คือพารามิเตอร์:

• เกษตรกรคาดหวังการคุ้มครองราคา (ขั้นต่ำ 10.10 ดอลลาร์)
• จำเป็นต้องมีการป้องกันตามระยะเวลาที่กำหนด (หกเดือน)
• ปริมาณคงที่: ชาวนารู้ว่าเขาจะผลิตถั่วเหลืองหนึ่งหน่วยในช่วงเวลาที่กำหนด
• เป้าหมายของเขาคือการป้องกันความเสี่ยง (ขจัดความเสี่ยง/ขาดทุน) ไม่ใช่การเก็งกำไร

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าตามข้อกำหนดนั้นเหมาะสมกับพารามิเตอร์ข้างต้น:

• สามารถซื้อหรือขายได้ในวันนี้เพื่อกำหนดราคาในอนาคต
• เป็นระยะเวลาที่กำหนด หลังจากนั้นจะหมดอายุ
• ปริมาณของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับการแก้ไข
• พวกเขาเสนอการป้องกันความเสี่ยง

สมมติว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับถั่วเหลืองหนึ่งหน่วยซึ่งมีอายุหกเดือนจะหมดอายุมีวางจำหน่ายแล้ววันนี้ในราคา $10.10 เกษตรกรสามารถขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้านี้ (ขายชอร์ต) เพื่อรับการคุ้มครองที่จำเป็น (ล็อคราคาขาย)

วิธีการทำงาน: ผู้ผลิต Hedge

หากราคาถั่วเหลืองพุ่งขึ้นไปถึง 13 ดอลลาร์ในหกเดือน ชาวนาจะขาดทุน $2.90 (ราคาขาย-ราคาซื้อ = $10.10-$13.00) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เขาจะสามารถขายผลผลิตพืชผลที่แท้จริงของเขาได้ในอัตราตลาดที่ 13 ดอลลาร์ ซึ่งจะนำไปสู่ราคาขายสุทธิที่ 13 ดอลลาร์ - 2.90 ดอลลาร์ = 10.10 ดอลลาร์

หากราคาถั่วเหลืองยังคงอยู่ที่ 10 ดอลลาร์ เกษตรกรจะได้รับประโยชน์จากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ($10.10 - 10 ดอลลาร์ = 0.10 ดอลลาร์) เขาจะขายถั่วเหลืองของเขาที่ 10 ดอลลาร์ ปล่อยให้ราคาขายสุทธิของเขาอยู่ที่ 10 ดอลลาร์ + 0.10 ดอลลาร์ = 10 ดอลลาร์ 10

หากราคาลดลงเหลือ 7.50 ดอลลาร์ เกษตรกรจะได้รับประโยชน์จากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ($10.10 - 7.50 ดอลลาร์ = 2.60 ดอลลาร์) เขาจะขายผลผลิตพืชผลของเขาที่ $7.50 ทำให้ราคาขายสุทธิ $10.10 ($7.50 + $2.60)

ในทั้งสามกรณี ชาวนาสามารถปกป้องราคาขายที่ต้องการได้โดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผลผลิตพืชผลที่แท้จริงขายตามอัตราตลาดที่มีอยู่ แต่ความผันผวนของราคาจะถูกกำจัดโดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

การป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ไม่มีค่าใช้จ่ายและความเสี่ยง สมมติว่าในกรณีแรกที่กล่าวมาข้างต้น ราคาถึง $13 แต่เกษตรกรไม่ได้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เขาจะได้รับประโยชน์จากการขายในราคาที่สูงกว่า 13 ดอลลาร์ เนื่องจากตำแหน่งฟิวเจอร์ส เขาสูญเสียเงินพิเศษ $2.90 ในทางกลับกัน สถานการณ์อาจเลวร้ายลงสำหรับเขาในคดีที่สาม เมื่อเขาขายได้ที่ $7.50 หากไม่มีอนาคต เขาจะต้องประสบกับความสูญเสีย แต่ในทุกกรณี เขาสามารถบรรลุการป้องกันความเสี่ยงตามที่ต้องการได้

วิธีการทำงาน: การป้องกันความเสี่ยงของผู้บริโภค

ตอนนี้สมมติว่าผู้ผลิตน้ำมันถั่วเหลืองที่ต้องการถั่วเหลืองหนึ่งหน่วยในเวลาหกเดือน เขากังวลว่าราคาถั่วเหลืองอาจพุ่งขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้ เขาสามารถซื้อ (ซื้อ) สัญญาถั่วเหลืองในอนาคตแบบเดียวกันเพื่อล็อคราคาซื้อที่ระดับที่เขาต้องการที่ประมาณ $10 พูด $10.10

หากราคาถั่วเหลืองพุ่งขึ้นไปถึง 13 ดอลลาร์ ผู้ซื้อฟิวเจอร์สจะมีกำไร 2.90 ดอลลาร์ (ราคาขาย-ราคาซื้อ = 13 ดอลลาร์ - 10.10 ดอลลาร์) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เขาจะซื้อถั่วเหลืองที่ต้องการในราคาตลาดที่ 13 ดอลลาร์ ซึ่งจะนำไปสู่ราคาซื้อสุทธิที่ -13 ดอลลาร์ + 2.90 ดอลลาร์ = -$10.10 (ค่าลบบ่งชี้ว่าการไหลออกสุทธิสำหรับการซื้อ)

หากราคาถั่วเหลืองยังคงอยู่ที่ 10 ดอลลาร์ ผู้ซื้อจะสูญเสียสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (10 ดอลลาร์ - 10.10 ดอลลาร์ = - 0.10 ดอลลาร์) เขาจะซื้อถั่วเหลืองที่ต้องการในราคา $10 โดยให้ราคาซื้อสุทธิของเขาเป็น -$10 - $0.10 = -$10.10

หากราคาลดลงเหลือ 7.50 ดอลลาร์ ผู้ซื้อจะสูญเสียสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (7.50 ดอลลาร์ - 10.10 ดอลลาร์ = - 2.60 ดอลลาร์) เขาจะซื้อถั่วเหลืองที่ต้องการในราคาตลาด 7.50 ดอลลาร์ โดยให้ราคาซื้อสุทธิของเขาเป็น -$7.50 - $2.60 = -$10.10

ในทั้งสามกรณี ผู้ผลิตน้ำมันถั่วเหลืองสามารถรับราคาซื้อที่ต้องการได้โดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า อย่างมีประสิทธิภาพ ผลผลิตพืชผลที่เกิดขึ้นจริงจะถูกซื้อตามอัตราตลาดที่มีอยู่ ความผันผวนของราคาจะลดลงตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ความเสี่ยง

การใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดียวกันในราคา ปริมาณ และวันหมดอายุเดียวกัน ทำให้เป็นไปตามข้อกำหนดการป้องกันความเสี่ยงสำหรับทั้งเกษตรกรผู้ปลูกถั่วเหลือง (ผู้ผลิต) และผู้ผลิตน้ำมันถั่วเหลือง (ผู้บริโภค) ทั้งสองสามารถรักษาราคาที่ต้องการเพื่อซื้อหรือขายสินค้าโภคภัณฑ์ได้ในอนาคต ความเสี่ยงไม่ผ่านทุกที่แต่ได้รับการบรรเทา—หนึ่งกำลังสูญเสียศักยภาพในการทำกำไรที่สูงขึ้นด้วยค่าใช้จ่ายของอีกฝ่ายหนึ่ง

ทั้งสองฝ่ายสามารถตกลงร่วมกันกับชุดของพารามิเตอร์ที่กำหนดไว้นี้ซึ่งนำไปสู่สัญญาที่จะได้รับการปฏิบัติตามในอนาคต (ประกอบเป็น ซึ่งไปข้างหน้า สัญญา). การแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สตรงกับผู้ซื้อหรือผู้ขาย ทำให้สามารถค้นพบราคาและสร้างมาตรฐานของ สัญญาในขณะที่เอาความเสี่ยงในการผิดนัดของคู่สัญญาซึ่งมีความโดดเด่นในการส่งต่อกัน สัญญา

ความท้าทายในการป้องกันความเสี่ยง

แม้ว่าการป้องกันความเสี่ยงจะได้รับการสนับสนุน แต่ก็มาพร้อมกับความท้าทายและข้อควรพิจารณาที่ไม่เหมือนใคร บางส่วนที่พบบ่อยที่สุด ได้แก่:

• มาร์จิ้น จำเป็นต้องฝากเงินซึ่งอาจไม่พร้อมใช้งาน Margin โทร อาจจำเป็นด้วยหากราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเคลื่อนไหวสวนทางกับคุณ แม้ว่าคุณจะเป็นเจ้าของสินค้าโภคภัณฑ์ที่จับต้องได้ก็ตาม
• อาจมีทุกวัน สู่ตลาด ความต้องการ.
• การใช้ฟิวเจอร์สทำให้โอกาสในการทำกำไรสูงขึ้นในบางกรณี (ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น) มันสามารถนำไปสู่การรับรู้ที่แตกต่างกันในกรณีขององค์กรขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งองค์กรที่มีเจ้าของหลายคนหรือผู้ที่มีรายชื่อในตลาดหลักทรัพย์ ตัวอย่างเช่น ผู้ถือหุ้นของบริษัทน้ำตาลอาจคาดหวังผลกำไรที่สูงขึ้นเนื่องจากราคาน้ำตาลที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ไตรมาส แต่อาจผิดหวังเมื่อผลประกอบการรายไตรมาสที่ประกาศระบุว่ากำไรเป็นโมฆะเนื่องจากการป้องกันความเสี่ยง ตำแหน่ง
• ขนาดและข้อกำหนดของสัญญาอาจไม่พอดีกับความคุ้มครองที่จำเป็นเสมอไป ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกาแฟอาราบิก้า "ซี" หนึ่งสัญญาครอบคลุมกาแฟ 37,500 ปอนด์และอาจใหญ่เกินไปหรือไม่สมส่วนเพื่อให้สอดคล้องกับข้อกำหนดการป้องกันความเสี่ยงของผู้ผลิต/ผู้บริโภค ขนาดเล็ก สัญญาขนาดเล็กอาจมีการสำรวจในกรณีนี้ หากมี
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีมาตรฐานอาจไม่ตรงกับข้อกำหนดของสินค้าโภคภัณฑ์จริงเสมอไป ซึ่งอาจนำไปสู่ความคลาดเคลื่อนในการป้องกันความเสี่ยง ชาวนาที่ปลูกกาแฟที่แตกต่างกันอาจไม่พบสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ครอบคลุมคุณภาพของเขา ทำให้เขาต้องรับเฉพาะสัญญาโรบัสต้าหรืออาราบิก้าที่มีอยู่เท่านั้น ในช่วงเวลาที่หมดอายุ ราคาขายจริงของเขาอาจแตกต่างจากการป้องกันความเสี่ยงจากสัญญาโรบัสต้าหรืออาราบิก้า
• หากตลาดฟิวเจอร์สไม่มีประสิทธิภาพและไม่ได้รับการควบคุมอย่างดี นักเก็งกำไรสามารถครอบงำและส่งผลกระทบต่อ ราคาฟิวเจอร์สอย่างรุนแรง นำไปสู่ความคลาดเคลื่อนของราคาที่ทางเข้าและทางออก (หมดอายุ) ซึ่งเลิกทำ ป้องกันความเสี่ยง

บรรทัดล่าง

ด้วยสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่เปิดขึ้นผ่านการแลกเปลี่ยนในระดับท้องถิ่น ระดับชาติ และระดับนานาชาติ ขณะนี้การป้องกันความเสี่ยงเป็นไปได้สำหรับทุกสิ่ง ตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์เป็นอีกทางเลือกหนึ่งสำหรับฟิวเจอร์สที่สามารถใช้สำหรับการป้องกันความเสี่ยง ควรใช้ความระมัดระวังในการประเมินหลักทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเพื่อให้แน่ใจว่าตรงกับความต้องการของคุณ จำไว้ว่าผู้ป้องกันความเสี่ยงไม่ควรถูกล่อลวงโดยผลกำไรจากการเก็งกำไร เมื่อทำการป้องกันความเสี่ยง การพิจารณาอย่างรอบคอบและมุ่งเน้นสามารถบรรลุผลตามที่ต้องการได้