ดอกเบี้ยที่ดำเนินการ: ช่องโหว่ในรหัสภาษีของอเมริกา

เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วว่าคนอเมริกันส่วนน้อยควบคุมความมั่งคั่งส่วนใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ตัวอย่างเช่น การศึกษาในปี 2010 โดย Levy สถาบันเศรษฐศาสตร์พบว่า 0.3% ของความมั่งคั่งถูกครอบครองโดย 40% ล่างสุดของประชากรอเมริกันและ 84% ของความมั่งคั่งถูกครอบครองโดย สูงสุด 20%ในแง่ของรายได้ สหรัฐตอนนี้มีมากที่สุด ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ กว่าประเทศประชาธิปไตยอื่นใดในโลกที่พัฒนาแล้วอันที่จริง ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้เป็นหนึ่งในประเด็นหลักของการรณรงค์หาเสียงของประธานาธิบดีในระบอบประชาธิปไตย และได้ให้เหตุผลในการอภิปรายกันใหม่เกี่ยวกับการจัดเก็บภาษีที่เหมาะสมของ ดำเนินการดอกเบี้ย. นโยบายภาษีเกี่ยวกับดอกเบี้ยที่ยกมานั้นได้ให้ ลดหย่อนภาษี แก่พลเมืองสหรัฐฯ ที่ร่ำรวยที่สุดบางคน ทำให้ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เป็นเวลาหลายปี

ค่าตอบแทนการจัดการกองทุนและภาษีอากร

พันธมิตรทั่วไป ของ ภาคเอกชน หรือกองทุนเฮดจ์ฟันด์โดยทั่วไป ชดเชย สำหรับบริการจัดการกองทุนของพวกเขาในสองวิธี วิธีแรกคือ ค่าธรรมเนียมการจัดการ ประมาณ 2% ของสินทรัพย์ทั้งหมดที่จัดการ ค่าธรรมเนียมนี้จะถูกเรียกเก็บโดยไม่คำนึงถึงประสิทธิภาพของกองทุนและเก็บภาษีเป็น รายได้ปกติ, อัตราสูงสุดคือ 37%.

อีกทางหนึ่งที่หุ้นส่วนทั่วไปได้รับการชดเชยคือผ่านสิ่งที่เรียกว่า "ดอกเบี้ยที่ถืออยู่" ซึ่งมักจะประมาณ 20% ของกำไรที่เกิดขึ้นเหนือที่กำหนด อัตราอุปสรรค์. บ่อยครั้งที่อัตราอุปสรรค์อยู่ที่ประมาณ 8% และด้วยเหตุนี้ผลตอบแทนใด ๆ ที่กองทุนได้รับเหนืออัตรานั้นหมายถึงโดยทั่วไปของกองทุน พันธมิตรจะได้รับค่าคอมมิชชั่น 20% นอกเหนือจากผลกำไรใด ๆ จากสินทรัพย์ที่พันธมิตรได้ลงทุนใน กองทุน. ทั้งกำไรจากสินทรัพย์ส่วนบุคคลและดอกเบี้ยที่ยกมาจะถูกเก็บภาษีที่ กำไรจากทุน อัตราซึ่งสำหรับผู้มีรายได้สูงคือ 20%

กำไรจากการลงทุนหรือรายได้สามัญ?

อาร์กิวเมนต์ที่สนับสนุนการเก็บภาษีที่มีดอกเบี้ยในอัตรารายได้ปกตินั้นขึ้นอยู่กับมุมมองที่คิดดอกเบี้ยควรจะ รับการรักษา เป็น "ค่าตอบแทนตามผลงานสำหรับบริการการจัดการ" การเก็บภาษีที่มีดอกเบี้ยในอัตรารายได้ปกติจะทำให้สอดคล้องกับความคล้ายคลึงกัน ค่าตอบแทนตามผลงาน เหมือนโบนัส นอกจากนี้ ประเภทของบริการที่จัดหาโดยหุ้นส่วนทั่วไปของกองทุนจะคล้ายกับที่ให้บริการโดยผู้บริหารองค์กร เช่นเดียวกับผู้จัดการกองทุนรวมที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

บรรดาผู้ที่โต้แย้งการเก็บภาษีจากดอกเบี้ยในอัตรารายได้ปกติเชื่อว่าหุ้นส่วนทั่วไปควรจะ รับการรักษา เหมือนผู้ประกอบการ หากเป็นเช่นนั้น ดอกเบี้ยที่ยกมาจะถือว่าคล้ายกับกำไรที่รับรู้เมื่อ ผู้ประกอบการ ขายธุรกิจซึ่งโดยทั่วไปจะเก็บภาษีที่ เงินทุน อัตรากำไร

บางคนโต้แย้งว่าการชดเชยดอกเบี้ยที่ยกมานั้นเป็นรางวัลสำหรับผลกำไรที่ประสบความสำเร็จในขณะที่รับความเสี่ยงที่สำคัญ หากการชดเชยดังกล่าวถูกเก็บภาษีในอัตรารายได้ปกติ จะทำให้ไม่รับความเสี่ยงดังกล่าว ซึ่งนำไปสู่การลงทุนน้อยลง สร้างสรรค์นวัตกรรมน้อยลง เติบโตน้อยลง และมีงานน้อยลง ยังไม่ชัดเจนว่าสูงขึ้น อัตราภาษี ดอกเบี้ยที่ยกมาจะเป็นอุปสรรคต่อการลงทุนจริง ๆ หรือการส่งเสริมการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นนั้นเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจจริงๆ

ดอกเบี้ยและความไม่เท่าเทียมกันของรายได้

นอกเหนือจากความเสี่ยงและผลตอบแทนแล้ว มีเพียงไม่กี่คนที่โต้แย้งว่าช่องโหว่ของดอกเบี้ยที่ถืออยู่นั้นไร้เดียงสาในเกมการกล่าวโทษที่ไม่เท่าเทียมกัน

บางทีนโยบายการเก็บภาษีที่หละหลวมเกี่ยวกับดอกเบี้ยที่ยกมานั้นอาจให้อภัยได้ เมื่อพิจารณาจากการบริจาคครั้งล่าสุดโดยกลุ่มใหญ่ ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ไปมหาวิทยาลัย กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ. ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์สองคนคือ John Paulson และ Kenneth Griffin เพิ่งบริจาคเงิน 400 ล้านดอลลาร์และ 150 ล้านดอลลาร์ตามลำดับให้กับมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดStephen Schwarzman ประธานและผู้ร่วมก่อตั้งภาคเอกชน กองทุนหุ้น Blackstone เพิ่งบริจาคเงิน 150 ล้านดอลลาร์ให้กับมหาวิทยาลัยเยลเช่น ทำบุญตักบาตร ที่เข้าเกณฑ์ เครดิตภาษี ให้คำมั่นด้วยความตั้งใจที่ระบุไว้ในการส่งเสริมการศึกษาระดับอุดมศึกษา

อย่างไรก็ตาม Victor Fleischer ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายแห่งมหาวิทยาลัยซานดิเอโก พบว่าผู้จัดการกองทุนไพรเวทอิควิตี้ของกองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัย รวมถึง Yale's, Harvard's, University of Texas', Stanford's และ Princeton's ได้รับค่าตอบแทนสำหรับการบริการมากกว่านักศึกษาที่ได้รับความช่วยเหลือด้านค่าเล่าเรียน ทุน และนักวิชาการอื่นๆ รางวัล เขาอ้างว่า Yale จ่ายเงิน 343 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้จัดการกองทุนส่วนบุคคลโดยมีดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ในขณะที่งบประมาณการดำเนินงานของมหาวิทยาลัยเพียง 170 ล้านดอลลาร์มีเป้าหมายเพื่อช่วยเหลือนักศึกษา

ด้วยทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยที่ทำหน้าที่เป็นพาหนะในการเสริมความร่ำรวยให้กับผู้มั่งคั่งในราคา การเพิ่มภาระหนี้ของนักเรียนเป็นเรื่องยากที่จะเห็นว่าการลดหย่อนภาษีจากดอกเบี้ยที่ได้รับนั้นดีต่อเศรษฐกิจอย่างไร นโยบาย. หากสัดส่วนรายได้ของผู้คนสูงขึ้นถูกใช้เพื่อชำระหนี้มากกว่าซื้อสินค้าและบริการ ธุรกิจการลงทุนจะได้รับเงินจำนวนเท่าใดก็ได้ พวกเขาจะไม่เติบโตหากผู้คนไม่สามารถซื้อสิ่งที่พวกเขาเสนอได้

บรรทัดล่าง

หากผู้ดำเนินการบริการที่คล้ายคลึงกันและถึงกับรับความเสี่ยงที่คล้ายคลึงกัน จะต้องชำระค่าบริการตามปกติ ภาษีเงินได้ อัตราจากนั้นหุ้นส่วนทั่วไปของไพรเวทอิควิตี้และผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ควรจ่ายในอัตราเดียวกัน โดยพิจารณาว่ากลุ่มรายได้และความมั่งคั่งระดับล่างมีแนวโน้มสูงขึ้น แนวโน้มเล็กน้อยในการบริโภค การเก็บภาษีมีดอกเบี้ยในอัตรารายได้ปกติ และการใช้มันเพื่อแจกจ่ายความมั่งคั่งไม่ใช่แค่ความเป็นธรรม แต่เป็นนโยบายทางเศรษฐกิจและสังคมที่ดี