การล่มสลายของตลาดหุ้นในปี 2530 คำจำกัดความ

อะไรคือความผิดพลาดของตลาดหุ้นในปี 1987?

ความล้มเหลวของตลาดหุ้นในปี 2530 เป็นการตกต่ำอย่างรวดเร็วและรุนแรงของราคาหุ้นสหรัฐที่เกิดขึ้นในช่วงหลายวันในช่วงปลายเดือนตุลาคม 2530 แม้ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา แต่เหตุการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นหลักอื่นๆ ทั่วโลก

ในช่วงห้าปีที่นำไปสู่ความผิดพลาดในปี 2530 ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) มีมากกว่าสามเท่า วันที่ 19 ตุลาคม พ.ศ. 2530—รู้จักกันในชื่อ แบล็กมันเดย์— DJIA ลดลง 508 จุดหรือ 22.6% ถึงจุดนี้ในประวัติศาสตร์ นี่เป็นเปอร์เซ็นต์ที่ลดลงมากที่สุดในหนึ่งวัน ความผิดพลาดดังกล่าวก่อให้เกิดความกลัวต่อความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อไปทั่วโลก

หลังจากการล่มสลายครั้งนี้ Federal Reserve และตลาดหลักทรัพย์ได้เข้าแทรกแซงโดยการติดตั้งกลไกที่เรียกว่า "เบรกเกอร์วงจร," ออกแบบมาเพื่อชะลอการดิ่งลงในอนาคตและหยุดการซื้อขายเมื่อหุ้นตกต่ำเกินไปหรือเร็วเกินไป

ทำความเข้าใจกับความล้มเหลวของตลาดหุ้นในปี 2530

หลังจากห้าวันของการลดลงอย่างเข้มข้นในตลาดหุ้น แรงขายพุ่งแตะระดับสูงสุดเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม พ.ศ. 2530 หรือที่เรียกว่าแบล็กมันเดย์ การลดลงของราคาที่สูงชันเกิดขึ้นจากการขายที่สำคัญ ปริมาณการซื้อขายทั้งหมดมีขนาดใหญ่มากจนระบบการซื้อขายด้วยคอมพิวเตอร์ไม่สามารถดำเนินการได้ คำสั่งซื้อบางรายการถูกปล่อยทิ้งไว้นานกว่าหนึ่งชั่วโมง และความไม่สมดุลของคำสั่งเหล่านี้ทำให้นักลงทุนไม่สามารถค้นพบราคาที่แท้จริงของหุ้นได้

เพิ่มการสู้รบในอ่าวเปอร์เซีย, กลัวอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น, ตลาดกระทิงห้าปีโดยไม่มี การปรับฐานที่สำคัญและการแนะนำการซื้อขายด้วยคอมพิวเตอร์ล้วนถูกระบุว่าเป็นสาเหตุที่เป็นไปได้ของ ชน. นอกจากนี้ยังมีปัจจัยทางเศรษฐกิจที่ลึกกว่าที่อาจต้องโทษ

ภายใต้ พลาซ่า แอคคอร์ด ในปี 1985 Federal Reserve ได้ทำข้อตกลงกับธนาคารกลางของประเทศ G-5—ฝรั่งเศส, เยอรมนี, สหรัฐ ราชอาณาจักรและญี่ปุ่น—เพื่อลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดสกุลเงินต่างประเทศเพื่อควบคุมการค้าที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐ ขาดดุล ต้นปี 2530 บรรลุเป้าหมายนั้นแล้ว ช่องว่างระหว่างการส่งออกและการนำเข้าของสหรัฐฯ ค่อยๆ ลดลง ซึ่งช่วยให้ผู้ส่งออกของสหรัฐฯ และมีส่วนทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เฟื่องฟูในช่วงกลางทศวรรษ 1980

ในช่วง 5 ปีก่อนเดือนตุลาคม พ.ศ. 2530 DJIA มีมูลค่าเพิ่มขึ้นกว่าสามเท่า ทำให้เกิดระดับการประเมินมูลค่าที่มากเกินไป และตลาดหุ้นที่มีมูลค่าสูงเกินไป Plaza Accord ถูกแทนที่ด้วย Louvre Accord ในเดือนกุมภาพันธ์ 1987 ภายใต้ข้อตกลง Louvre ประเทศ G-5 ตกลงที่จะรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนรอบดุลการค้าใหม่นี้

ในสหรัฐอเมริกา ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เข้มงวดนโยบายการเงินภายใต้ข้อตกลงลูฟร์ฉบับใหม่ เพื่อหยุดแรงกดดันด้านเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงในช่วงเวลาที่นำไปสู่การตกต่ำ จากผลของนโยบายการเงินที่หดตัวนี้ การเติบโตของปริมาณเงินของสหรัฐฯ ลดลงจาก เดือนมกราคมถึงกันยายน อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น และราคาหุ้นเริ่มลดลงในช่วงปลายไตรมาสที่สาม ปี 2530 

บทบาทของโปรแกรมการซื้อขายและระบบอัตโนมัติ

ความผิดพลาดของตลาดหุ้นในปี 2530 เผยให้เห็นบทบาทของนวัตกรรมทางการเงินและเทคโนโลยีในความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น ในการซื้อขายอัตโนมัติเรียกอีกอย่างว่า โปรแกรมซื้อขายการตัดสินใจของมนุษย์จะถูกนำออกจากสมการ และคำสั่งซื้อหรือขายจะถูกสร้างขึ้นโดยอัตโนมัติตามระดับราคาของดัชนีเปรียบเทียบหรือหุ้นเฉพาะ ก่อนเกิดความผิดพลาด โมเดลที่ใช้งานมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบรับเชิงบวกที่แข็งแกร่ง สร้างคำสั่งซื้อเพิ่มเติมเมื่อราคาสูงขึ้น และคำสั่งซื้อขายมากขึ้นเมื่อราคาเริ่มลดลง

หลังจากการล่มสลาย การแลกเปลี่ยนใช้กฎเบรกเกอร์และข้อควรระวังอื่น ๆ ที่ชะลอผลกระทบของความผิดปกติในการซื้อขาย ซึ่งช่วยให้ตลาดมีเวลามากขึ้นในการแก้ไขปัญหาที่คล้ายคลึงกันในอนาคต ตัวอย่างเช่น หากวันนี้หุ้นพุ่งขึ้นถึง 7% การซื้อขายจะถูกระงับเป็นเวลา 15 นาที

แม้ว่าโปรแกรมซื้อขายจะอธิบายถึงลักษณะพิเศษบางประการของการชนกัน (และราคาที่เพิ่มขึ้นมากเกินไปในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูครั้งก่อน) การซื้อขายส่วนใหญ่ในขณะที่เกิดการขัดข้องยังคงดำเนินการผ่านกระบวนการที่ช้า ซึ่งมักจะต้องใช้การโทรหลายครั้งและการโต้ตอบระหว่างกัน มนุษย์.

ด้วยการใช้คอมพิวเตอร์ที่เพิ่มขึ้นของตลาดในปัจจุบัน รวมถึงการถือกำเนิดของ การซื้อขายความถี่สูง (HFT)การซื้อขายมักจะได้รับการประมวลผลในหน่วยมิลลิวินาที เป็นผลมาจากลูปป้อนกลับที่รวดเร็วอย่างไม่น่าเชื่อระหว่างอัลกอริธึม แรงกดดันในการขายจะเพิ่มขึ้นภายในช่วงเวลาสั้นๆ และการสูญเสียมหาศาลสามารถประสบได้ในกระบวนการ