ภาระผูกพันกระแสเงินสดสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MCFO)

ภาระผูกพันกระแสเงินสดสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MCFO) คืออะไร?

ภาระผูกพันกระแสเงินสดจากการจำนอง (MCFO) เป็นประเภทของพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปที่ไม่มีหลักประกันแบบ pass-through ที่มีหลายประเภทหรือหลายงวด MCFO ใช้กระแสเงินสดจากการจำนองที่สร้างรายได้เพื่อชำระคืนเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยให้กับนักลงทุน การชำระเงินจะได้รับจากการจำนองในกลุ่มและส่งต่อไปยังผู้ถือหลักทรัพย์ MCFO

การทำความเข้าใจภาระผูกพันกระแสเงินสดสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MCFO)

ภาระผูกพันกระแสเงินสดสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MCFOs) คล้ายกับ ภาระผูกพันจำนองที่ค้ำประกัน (CMOs) อยู่บ้างแต่ก็ไม่เหมือนกัน MCFOs ไม่ได้ถือเอาภาระจำนองที่ถือโดยหลักประกัน พวกเขามีหน้าที่เพียงตามสัญญาที่จะใช้รายได้จากการจำนองเพื่อจ่ายให้กับนักลงทุน เจ้าของ MCFO ไม่มีสิทธิ์ตามกฎหมายในการจำนองที่แท้จริง ดังนั้น MCFO จึงมีความเสี่ยงมากกว่า CMO

เช่นเดียวกับ CMOs MCFOs เป็นรูปแบบหนึ่งของ หลักทรัพย์ค้ำประกัน ที่สร้างขึ้นโดยการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของการจำนองที่อยู่อาศัยแต่ละแห่งซึ่งดึงดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นจากแหล่งจำนองเฉพาะนั้น เนื่องจากพวกเขาไม่ได้รับการคุ้มครองทางกฎหมายเช่นเดียวกับ CMOs MCFO มักจะเสนออัตราคูปองที่สูงกว่าให้กับนักลงทุน

ความเสี่ยงและโครงสร้างภาระผูกพันกระแสเงินสดสินเชื่อที่อยู่อาศัย

เช่นเดียวกับ CMOs MCFOs จะจำนองเป็นกลุ่มที่มีลักษณะการชำระเงินที่แตกต่างกันและรูปแบบความเสี่ยงที่เรียกว่างวด งวดจะจ่ายคืนพร้อมเงินต้นและดอกเบี้ยตามลำดับที่กำหนดสูงสุด เรทติ้งที่มาพร้อมกับการเพิ่มเครดิตซึ่งเป็นรูปแบบของการป้องกันความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้าและการชำระคืน ค่าเริ่มต้น. ประสิทธิภาพของ MCFO อาจมีการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ย รวมทั้งอัตราการยึดสังหาริมทรัพย์ อัตราการรีไฟแนนซ์ และอัตราการขายบ้าน

ระยะเวลาครบกำหนดที่ระบุไว้ของชุด MCFO จะพิจารณาจากวันที่คาดว่าจะชำระเงินต้นสุดท้ายจากกลุ่มสินเชื่อจำนอง แต่วันที่ครบกำหนดสำหรับ MBS ประเภทนี้ไม่ได้คำนึงถึงการชำระเงินล่วงหน้าของเงินให้สินเชื่อจำนองที่อ้างอิง ดังนั้นจึงอาจไม่ใช่การแสดงความเสี่ยงที่ถูกต้องของ MBS หลักทรัพย์ค้ำประกันส่วนใหญ่ค้ำประกันโดยการจำนองอัตราคงที่ 30 ปี แต่การชำระเงินล่วงหน้าเนื่องจากการขายบ้านหรือการรีไฟแนนซ์ทำให้เงินกู้ยืมจำนวนมากต้องชำระก่อนหน้านี้

CMOs, MCFOs และหลักทรัพย์ค้ำประกันที่ไม่ใช่ตัวแทนอื่น ๆ - พันธบัตรจำนองที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐวิสาหกิจที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล แฟนนี่ เม, เฟรดดี้ แมค หรือ Ginnie Mae - เป็นศูนย์กลางของวิกฤตการณ์ทางการเงินที่นำไปสู่การล้มละลายของ Lehman Brothers ในปี 2551 และ ส่งผลให้เกิดการสูญเสียเงินให้สินเชื่อจำนองหลายล้านล้านดอลลาร์และเจ้าของบ้านหลายล้านคนสูญเสียบ้านเพื่อผิดนัด

หลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน หน่วยงานของรัฐได้เพิ่มกฎระเบียบเกี่ยวกับหลักทรัพย์ค้ำประกันและ บังคับให้ผู้ให้กู้เพิ่มความโปร่งใสของสินเชื่อซับไพรม์และมาตรฐานที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเพื่อให้ได้มาซึ่งดังกล่าว จำนอง ในเดือนธันวาคม 2559 สำนักงาน ก.ล.ต. และ FINRA ประกาศกฎใหม่เพื่อลดความเสี่ยงของ MBS ด้วยข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับ CMO และธุรกรรม MBS ที่เกี่ยวข้อง