คำจำกัดความ CMO การจ่ายตามลำดับ

CMO แบบจ่ายตามลำดับคืออะไร?

จ่ายต่อเนื่อง ภาระจำนองค้ำประกัน (CMO) เป็นตราสารหนี้ที่มียอดรวมซึ่งตัดชุดตามลําดับของ อาวุโส.

ในการจ่าย CMO ตามลำดับ แต่ละงวดจะได้รับการจ่ายดอกเบี้ยตราบเท่าที่จำนวนเงินต้นของชุดยังไม่ได้รับการชำระให้ครบถ้วน อย่างไรก็ตาม เงินต้นจะได้รับจากงวดที่อาวุโสที่สุดเท่านั้นจนกว่าจะชำระจนหมด เมื่อการชำระเงินต้นงวดแรกหมดลง งวดถัดไปที่อาวุโสที่สุดจะได้รับเงินต้นทั้งหมด การเกษียณอายุของคราวต่อไปจะดำเนินต่อไปตามลำดับอาวุโสจนกว่า CMO ทั้งหมดจะเกษียณอายุ CMO แบบจ่ายตามลำดับเรียกอีกอย่างว่าa วานิลลาธรรมดา ซีเอ็มโอ

CMOs แบบจ่ายตามลำดับทำงานอย่างไร

ภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกันเป็นประเภท หลักทรัพย์ค้ำประกัน ที่มีสินเชื่อจำนองรวมกันและขายเป็นเงินลงทุน จัดตามวุฒิภาวะและระดับความเสี่ยง CMOs รับ 

กระแสเงินสด ในฐานะผู้กู้ชำระหนี้จำนองที่กระทำการเช่น หลักประกัน เกี่ยวกับหลักทรัพย์เหล่านี้ ในทางกลับกัน CMOs จะแจกจ่ายการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนตามกฎและข้อตกลงที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

CMOs ประกอบด้วยหลายงวดหรือกลุ่มของการจำนองที่จัดโดย โปรไฟล์ความเสี่ยง. เนื่องจากเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อน งวดมักจะมียอดเงินต้น อัตราดอกเบี้ย วันที่ครบกำหนด และโอกาสในการผิดนัดชำระหนี้ที่แตกต่างกัน CMO มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยตลอดจนการเปลี่ยนแปลงในสภาวะเศรษฐกิจ เช่น อัตราการยึดทรัพย์สิน อัตราการรีไฟแนนซ์ และอัตราการขายอสังหาริมทรัพย์ แต่ละชุดจะมีวันครบกำหนดและขนาดที่แตกต่างกัน และมีการออกพันธบัตรพร้อมคูปองรายเดือน คูปองชำระเงินต้นและอัตราดอกเบี้ยรายเดือน

CMO ที่จ่ายตามลำดับแสดงถึงโครงสร้างการชำระเงินขั้นพื้นฐานที่สุดสำหรับ CMO หรือการรักษาความปลอดภัยที่มีการจำนอง (MBS) การจ่ายตามลำดับเป็นโครงสร้างดั้งเดิมสำหรับ CMO เมื่อเปิดตัวสู่ตลาดในปี 1980 โดยทั่วไปแล้ว CMO การจ่ายตามลำดับจะแบ่งออกเป็น A, B, C และ Z งวดด้วย Z งวด ทำหน้าที่เป็นงวดคงค้าง แต่ละงวดมีความแตกต่างกันในวุฒิภาวะและเนื่องจากระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันเมื่อเวลาผ่านไป แต่ละชุดมักจะเสนออัตราคูปองที่แตกต่างกัน

ซีเอ็มโอจ่ายตามลำดับและความต้องการของนักลงทุน

CMO ที่จ่ายตามลำดับเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนและระบบการธนาคารตามที่ธนาคารอนุญาตผ่านเวทย์มนตร์ของ แปลงเป็นหลักทรัพย์เพื่อเปลี่ยนการจำนองระยะยาวให้เป็นการลงทุนที่น่าดึงดูดใจด้วยระยะเวลาครบกำหนดและกระแสเงินสดที่แตกต่างกัน นักลงทุนที่มีขอบเขตการลงทุนที่สั้นกว่า เช่น ธนาคารพาณิชย์ สามารถซื้อพันธบัตรจากกลุ่มอาวุโส เพื่อปกป้องการลงทุนจากความเสี่ยงจากการขยายเวลา

นักลงทุนที่มีขอบเขตการลงทุนที่ยาวนานกว่า เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ สามารถปกป้องการลงทุนของตนจากความเสี่ยงจากการหดตัวโดยการซื้อพันธบัตรจากกลุ่มย่อยเพิ่มเติม นักลงทุนที่รู้สึกร่าเริงเป็นพิเศษและต้องการได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในขณะที่รับความเสี่ยงมากขึ้น สามารถหาแนวทางแก้ไขได้ในกลุ่ม Z เมื่อตลาดเติบโตเต็มที่ โครงสร้างการจ่ายแบบใหม่ได้รับการแนะนำเพื่อรองรับแนวโน้มการลงทุนที่แตกต่างกันเหล่านี้ได้ดียิ่งขึ้น

ก้าวไปไกลกว่า CMO แบบจ่ายตามลำดับ

CMO แบบจ่ายตามลำดับไม่ใช่โครงสร้างเริ่มต้นในตลาด CMO อีกต่อไป ตอนนี้เป็นเรื่องธรรมดามากที่จะเห็นคลาสค่าตัดจำหน่ายตามแผน (PAC) ชั้นค่าตัดจำหน่ายเป้าหมาย (TAC) ชุดร่วมและแม้กระทั่งผลิตภัณฑ์ที่ถูกริบ เช่น เฉพาะดอกเบี้ยและเงินต้นเท่านั้น

โครงสร้างพิเศษเหล่านี้มีความสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับสิ่งที่กลุ่มนักลงทุนต่าง ๆ กำลังมองหา โดยปล่อยให้ CMO แบบจ่ายตามลำดับดูเหมือนเครื่องมือที่เรียบง่ายและทื่อเกินไปสำหรับการจัดโครงสร้างการชำระเงินในการจำนองหลักทรัพย์ สระว่ายน้ำ ที่น่าเศร้าก็คือ กรณีของนวัตกรรมทางการเงินหลายอย่างที่ดูเหมือนปฏิวัติในยุคนั้น