เหตุใด Stablecoins เช่น Libra ของ Facebook จึงอยู่ภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริง

Stablecoins เซตย่อยที่เติบโตอย่างรวดเร็วของ สกุลเงินดิจิตอลอาจไม่เสถียรอย่างที่ผู้ออกโฆษณาโฆษณาไว้ โดยยึดมูลค่าไว้กับสินทรัพย์อื่นๆ เช่น a เงินตรา หรือซื้อขายแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ เหรียญมั่นคง ได้รับการออกแบบมาเพื่อลดความผันผวนขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นจากสกุลเงินดิจิทัลยอดนิยม เช่น Bitcoin และ Ether อย่างไรก็ตาม เงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นนี้ ซึ่งรวมถึง Facebook Inc. (FB) Libra ขาดการเข้าถึงสิ่งอำนวยความสะดวกด้านสภาพคล่องระยะสั้นทั่วไปในระบบธนาคารแบบดั้งเดิมและระบบการชำระเงินอื่น ๆ ตามเรื่องราวใน Bloomberg.

“Stablecoins และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง Libra มีศักยภาพที่จะเติบโตอย่างมากและในที่สุด ส่วนสำคัญของกิจกรรมการทำธุรกรรมทั่วโลก” นักวิเคราะห์จาก JPMorgan Chase & Co. เขียนในหมายเหตุถึง ลูกค้า. “อย่างไรก็ตาม ตามที่ออกแบบและเสนอในปัจจุบัน พวกเขาไม่ได้คำนึงถึงโครงสร้างจุลภาคของการใช้งานระบบการชำระเงินดังกล่าว ความเสี่ยงที่ระบบการชำระเงินติดขัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความเครียด อาจมีผลกระทบร้ายแรงต่อเศรษฐกิจมหภาค”

ความเสี่ยงจะไม่สูญหายไปจากหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากหน่วยงานทั่วโลกได้ส่งเสียงเตือนเกี่ยวกับ Libra และสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ เมื่อวันจันทร์ สมาชิกสมาคม Libra เข้าพบเจ้าหน้าที่จากธนาคารกลาง 26 แห่ง อ้างจาก a

ภาวะเศรษกิจ รายงาน. รองประธานคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรป Valdis Dombrovski ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินที่ Libra วางไว้ในขณะที่ฝ่ายบริหารของ Trump ได้ยกขึ้น ความกังวลเรื่องความมั่นคงของชาติ. เมื่อวานนี้ Benoit Coeure สมาชิกคณะกรรมการ ECB กล่าวว่า "พวกเขาก่อให้เกิดความเสี่ยงร้ายแรงหลายประการที่เกี่ยวข้องกับลำดับความสำคัญของนโยบายสาธารณะ แถบสำหรับการอนุมัติด้านกฎระเบียบจะสูง” ตาม รอยเตอร์. ในฐานะรัฐมนตรีคลังฝรั่งเศส บรูโน่ เลอ แมร์ กล่าว "ฉันเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าเราควรปฏิเสธการพัฒนา Libra ภายในสหภาพยุโรป"

David Marcus ผู้สร้างร่วมของ Libra ได้ใช้ Twitter เพื่อบรรเทาความกังวล “เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับวิธีที่ Libra สามารถคุกคามอำนาจอธิปไตยของประเทศต่างๆ ในเรื่องเงินได้อย่างไร ฉันต้องการใช้โอกาสที่จะหักล้างความคิดนั้น” เขาเขียน "เช่นนี้จึงไม่มีการสร้างเงินใหม่ซึ่งจะยังคงเป็นจังหวัดของประเทศอธิปไตยอย่างเคร่งครัด"

ความหมายสำหรับนักลงทุน

นอกจากความลุ่มหลงและความน่าดึงดูดที่มาพร้อมกับการเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเทคโนโลยีสูงแล้ว เงินสกุล Stablecoin ก็ไม่ต่างจากที่ธนาคารแบบดั้งเดิมทำเมื่อออก ความต้องการเงินฝาก ให้กับลูกค้าของพวกเขา เงินฝากอุปสงค์เป็นรูปแบบของเงินส่วนตัวที่ธนาคารสัญญาว่าจะไถ่ถอนตามความต้องการและเทียบเท่ากับสกุลเงิน fiat ของประเทศ ผู้ออกของ เหรียญมั่นคง ให้คำมั่นสัญญาแบบเดียวกันโดย การตรึง มูลค่าของเหรียญของพวกเขาเป็นสกุลเงินคำสั่งหรือสินทรัพย์อื่นที่ระบุ หมุดที่ประกาศคือคำสัญญาว่าจะแลกเหรียญเป็นจำนวนสินทรัพย์อื่นที่ระบุโดยหมุด

การที่ผู้ออกเหรียญ stablecoin สามารถรักษาสัญญานั้นได้หรือไม่นั้นเป็นอีกคำถามหนึ่ง ธนาคารแบบดั้งเดิมไม่ฝากเงินแบบตัวต่อตัวด้วยสกุลเงินคำสั่ง อย่างน้อยก็เหมือนกับสิบต่อหนึ่งตามที่กำหนดไว้ในระเบียบข้อบังคับ ข้อกำหนดสำรองเงินฝากอีก 90% ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์เช่นหลักทรัพย์ซื้อคืนและตราสารหนี้ประเภทอื่น ๆ ซึ่งโดยทั่วไปจะจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่สูงกว่าที่ธนาคารจ่ายสำหรับเงินฝากของพวกเขา รายได้ดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในแหล่งกำไรของธนาคาร

Tether หนึ่งใน stablecoin ที่ได้รับความนิยมมากกว่าซึ่งมีมูลค่าประมาณ 94% ของปริมาณธุรกรรม stablecoin ทั้งหมดใช้เพื่ออ้างว่าทุกเหรียญโยงได้รับการสนับสนุนแบบตัวต่อตัวเสมอโดยสกุลเงินดั้งเดิมที่เก็บไว้เป็นทุนสำรอง อย่างไรก็ตาม an อัพเดทเว็บไซต์ของ Tether เมื่อต้นปีนี้ชี้ให้เห็นว่าไม่เป็นเช่นนั้นอีกต่อไป Tether อ้างว่าในขณะที่เหรียญดิจิทัลได้รับการสนับสนุน 100% โดยทุนสำรอง ทุนสำรองเหล่านั้นอาจรวมถึงสินทรัพย์อื่นที่ไม่ใช่สกุลเงินดั้งเดิมและรายการเทียบเท่าเงินสด ไม่ใช่เรื่องใหญ่ Tether ทำตัวเหมือนธนาคารแบบดั้งเดิมมากขึ้นในขณะนี้

แต่ในขณะที่ธนาคารเช่าเหมาลำมักไม่มีปัญหาในการตอบสนองความต้องการของลูกค้าในการไถ่ถอนเงินฝากในเวลาปกติ ในช่วงเวลาที่มีความเครียดเพิ่มขึ้น พวกเขามักจะต้องพึ่งพา ผู้ให้กู้แหล่งสุดท้าย—ธนาคารกลางของประเทศ Tether ไม่มีกฎบัตรธนาคาร และไม่ชัดเจนว่ามีผู้สนับสนุนส่วนตัวที่เต็มใจทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้รายสุดท้ายในยามมีปัญหาหรือไม่ Libra ของ Facebook ก็เช่นกัน กระดาษสีขาว ซึ่งบ่งชี้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจาก “ตะกร้าเงินฝากธนาคารและหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้น” ยักษ์ใหญ่แห่งโซเชียลมีเดียตอนนี้ก็ต้องการเป็นธนาคารเช่นกัน

ในขณะที่เงินฝากธนาคารและหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นค่อนข้างปลอดภัยและเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องที่ Facebook อาจยังสามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ โดยไม่ต้องพึ่งผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย บริษัทอาจประสบปัญหาประเภทต่างๆ ในโลกที่มีดอกเบี้ยต่ำมากหรือแม้แต่เชิงลบ ราคา. Facebook คาดว่าจะใช้รายได้จากสินทรัพย์สำรองเพื่อชำระค่าบำรุงรักษาเครือข่ายและให้รางวัลแก่สมาชิกสมาคม แต่มันยากที่จะทำเช่นนั้นเมื่อผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่ปลอดภัยที่สุดจำนวนมากติดลบ

“ระบบใดก็ตามที่อาศัยรายได้จากสินทรัพย์สำรองเพื่อเป็นเงินทุนในการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายต่อเนื่องอื่นๆ จะไม่เสถียรในโลกที่ให้ผลตอบแทนติดลบ” นักวิเคราะห์ของ JPMorgan กล่าว “ด้วยหนี้อธิปไตยระยะสั้นคุณภาพสูงมากกว่าครึ่งติดลบแล้ว ส่วนที่เหลือส่วนใหญ่ประกอบด้วยรัฐบาลสหรัฐฯ หลักทรัพย์และแนวโน้มที่ชี้ไปที่การผ่อนคลายทางการเงินทั่วโลก การสำรอง Libra ที่ให้ผลตอบแทนติดลบอย่างสมบูรณ์กลายเป็นเรื่องที่เป็นไปได้ (บางคนอาจโต้แย้ง มีแนวโน้ม) ความเสี่ยง”

มองไปข้างหน้า

สำหรับโฆษณาทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrencies ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มันไม่ชัดเจนว่าเทคโนโลยี นวัตกรรมที่เกี่ยวข้องกับพวกเขาได้แก้ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการธนาคารแบบดั้งเดิมและ ระบบการเงิน ยังไม่ชัดเจนว่านักประดิษฐ์ที่อยู่เบื้องหลัง cryptocurrencies เข้าใจจริง ๆ ว่าอะไร ปัญหาคือ แต่แน่นอน วิกฤตการณ์ทางการเงินเผยว่านายธนาคารแบบเดิมๆ หลายคนไม่ได้ ทั้ง.