เหตุใดเงินปันผลจึงมีความสำคัญต่อนักลงทุน

"สิ่งเดียวที่ทำให้ฉันมีความสุขคือการเห็นเงินปันผลของฉันเข้ามา" --จอห์น ดี. ร็อคกี้เฟลเลอร์

หนึ่งในวิธีที่ง่ายที่สุดสำหรับบริษัทในการสื่อสารความเป็นอยู่ที่ดีทางการเงินและ ผู้ถือหุ้น คุณค่าคือการพูดว่า "the เงินปันผล เช็คอยู่ในไปรษณีย์" เงินปันผล เงินสดเหล่านั้น การแจกแจง ที่หลายบริษัทจ่ายออกสม่ำเสมอจาก รายได้ ถึงผู้ถือหุ้น ส่งข้อความที่ชัดเจนและทรงพลังเกี่ยวกับแนวโน้มและผลการดำเนินงานในอนาคต ความตั้งใจของบริษัทและ ความสามารถในการจ่าย การจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ – และพลังที่จะเพิ่ม – ให้เบาะแสที่ดีเกี่ยวกับ พื้นฐาน.

ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับสัญญาณเงินปันผล

ก่อนที่กฎหมายจะกำหนดให้บริษัทเปิดเผยข้อมูลทางการเงินในช่วงทศวรรษที่ 1930 ความสามารถในการจ่ายเงินปันผลของบริษัทเป็นหนึ่งในสัญญาณไม่กี่ประการของ สุขภาพทางการเงิน. ทั้งๆ ที่ พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ปี ค.ศ. 1934 และเพิ่มขึ้น ความโปร่งใส มันนำไปสู่อุตสาหกรรม การจ่ายเงินปันผลยังคงเป็นตัวชี้วัดที่คุ้มค่าสำหรับแนวโน้มของบริษัท

โดยทั่วไปแล้ว บริษัทที่เติบโตเต็มที่และมีกำไรจะจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตาม บริษัทที่ไม่จ่ายเงินปันผลไม่จำเป็นต้องไม่มี กำไร. หากบริษัทคิดว่าโอกาสในการเติบโตของตัวเองดีกว่าโอกาสการลงทุนที่มีให้สำหรับผู้ถือหุ้นในที่อื่น ก็มักจะรักษาผลกำไรและ ลงทุนซ้ำ เข้าสู่ธุรกิจ ด้วยเหตุผลเหล่านี้มีน้อย บริษัท "เติบโต" จ่ายเงินปันผล แต่ถึงแม้บริษัทจะโตเต็มที่แล้ว ถึงแม้ว่ากำไรส่วนใหญ่จะแบ่งจ่ายเป็นเงินปันผล แต่ก็ยังต้องรักษาไว้ให้เพียงพอ เงินสด เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับกิจกรรมทางธุรกิจและจัดการกับภาระผูกพัน

ตัวอย่างเงินปันผล

ความก้าวหน้าของไมโครซอฟท์ (MSFT) ผ่านมัน วงจรชีวิต แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ระหว่างเงินปันผลและการเติบโต เมื่อผลิตผลของบิล เกตส์เป็นประเด็นที่น่าวิตกอย่างมาก บริษัทไม่จ่ายเงินปันผลแต่นำรายได้ทั้งหมดไปลงทุนใหม่เพื่อกระตุ้นการเติบโตต่อไป ในที่สุด ซอฟต์แวร์ 800 ปอนด์นี้ "กอริลลา" ถึงจุดที่ไม่สามารถเติบโตได้ในอัตราที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนอีกต่อไป

ดังนั้น แทนที่จะให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นผ่าน การเพิ่มทุน,บริษัทเริ่มใช้เงินปันผลและแบ่งปัน ซื้อคืน เพื่อเป็นแนวทางให้นักลงทุนสนใจ แผนดังกล่าวได้รับการประกาศในเดือนกรกฎาคม 2547 เกือบ 18 ปีหลังจากที่บริษัท IPO. แผนการกระจายเงินสดมีมูลค่าเกือบ 75 พันล้านดอลลาร์ในกระเป๋าของนักลงทุนผ่าน 8 เซ็นต์ใหม่ รายไตรมาส เงินปันผลพิเศษ $3 เงินปันผลครั้งเดียวและ 3 หมื่นล้าน หุ้นซื้อคืน โปรแกรมที่ครอบคลุมสี่ปี ในปี 2562 บริษัทยังคงจ่ายเงินปันผลด้วย a ผลผลิต จาก 1.32%

ผลตอบแทนเงินปันผล

นักลงทุนหลายคนชอบดู อัตราเงินปันผลตอบแทนซึ่งคำนวณเป็นรายได้เงินปันผลประจำปีต่อหุ้นหารด้วยปัจจุบัน ราคาหุ้น. อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะวัดจำนวนรายได้ที่ได้รับตามสัดส่วนราคาหุ้น หากบริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในภาคธุรกิจ อาจหมายถึงสองสิ่ง: (1) ราคาหุ้นสูงเพราะตลาดถือว่า บริษัทมีแนวโน้มที่น่าประทับใจและไม่วิตกกังวลเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลของบริษัทมากเกินไป หรือ (2) บริษัทประสบปัญหาและไม่สามารถจ่ายได้อย่างเหมาะสม เงินปันผล ในขณะเดียวกันบริษัทที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงอาจส่งสัญญาณว่าป่วยและมี หดหู่ ราคาหุ้น.

อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลมีความสำคัญเพียงเล็กน้อยในการประเมินบริษัทที่กำลังเติบโต เนื่องจากดังที่เราได้กล่าวไว้ข้างต้น กำไรสะสม จะถูกนำไปลงทุนซ้ำในโอกาสการขยายตัว ให้ผลกำไรแก่ผู้ถือหุ้นในรูปของ กำไรจากทุน (คิดว่าไมโครซอฟต์)

อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล

เมื่อคุณประเมินแนวทางการจ่ายเงินปันผลของบริษัท ให้ถามตัวเองว่าบริษัทสามารถจ่ายเงินปันผลได้หรือไม่ อัตราส่วนระหว่างรายได้ของบริษัทและเงินปันผลสุทธิที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นหรือที่เรียกว่าการจ่ายเงินปันผล ยังคงเป็นเครื่องมือที่ใช้อย่างดีในการวัดว่ารายรับเพียงพอที่จะจ่ายเงินปันผลหรือไม่ ภาระผูกพัน. อัตราส่วนคำนวณเป็น กำไรต่อหุ้น แบ่งโดย เงินปันผลต่อหุ้น. เมื่อความคุ้มครองเริ่มน้อย โอกาสดีที่จะมีการลดเงินปันผลซึ่งอาจส่งผลกระทบร้ายแรงต่อ การประเมินมูลค่า. นักลงทุนรู้สึกปลอดภัยกับ a อัตราส่วนความคุ้มครอง จาก 2 หรือ 3 อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ อัตราส่วนความครอบคลุมจะกลายเป็นตัวบ่งชี้ที่เร่งด่วนเมื่อความครอบคลุมลดลงต่ำกว่า 1.5 ซึ่งเป็นจุดที่ผู้มีแนวโน้มจะมองว่ามีความเสี่ยง หากอัตราส่วนนี้ต่ำกว่า 1 บริษัทจะใช้กำไรสะสมจากปีที่แล้วเพื่อจ่ายเงินปันผลในปีนี้

ในขณะเดียวกัน ถ้า การจ่ายเงิน สูงกว่า 5 สูงมาก นักลงทุนควรถามว่าผู้บริหารระงับรายได้ส่วนเกินหรือไม่ และจ่ายเงินสดให้ผู้ถือหุ้นไม่เพียงพอหรือไม่ ผู้จัดการที่เพิ่มเงินปันผลกำลังบอกนักลงทุนว่าการดำเนินธุรกิจในช่วง 12 เดือนข้างหน้าหรือนานกว่านั้นจะมีเสถียรภาพ

การตัดเงินปันผลที่น่ากลัว

หากบริษัทที่มีประวัติการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหยุดการจ่ายเงินปันผลอย่างกะทันหัน นักลงทุนควรถือว่าสิ่งนี้เป็นสัญญาณว่าปัญหากำลังคืบคลานเข้ามา

แม้ว่าประวัติการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอหรือเพิ่มขึ้นจะทำให้มั่นใจได้อย่างแน่นอน นักลงทุนก็ควรระมัดระวังบริษัทที่พึ่งพาการกู้ยืมเพื่อจ่ายเป็นเงิน ยกตัวอย่าง อุตสาหกรรมสาธารณูปโภคซึ่งครั้งหนึ่งเคยดึงดูดนักลงทุนด้วยรายได้ที่น่าเชื่อถือและเงินปันผลที่มีไขมัน เนื่องจากบางบริษัทเปลี่ยนเงินสดเป็นโอกาสในการขยายธุรกิจในขณะที่พยายามรักษาระดับเงินปันผลไว้ พวกเขาจึงต้องรับภาระมากขึ้น หนี้ ระดับ ระวังบริษัทที่มี อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน มากกว่า 60% ระดับหนี้ที่สูงขึ้นมักนำไปสู่แรงกดดันจาก Wall Street และจาก หน่วยงานจัดอันดับหนี้. ในทางกลับกัน อาจขัดขวางความสามารถของบริษัทในการจ่ายเงินปันผล

นักวินัยผู้ยิ่งใหญ่

เงินปันผลนำวินัยมาสู่การตัดสินใจลงทุนของฝ่ายบริหารมากขึ้น การถือครองกำไรอาจทำให้เกินความจำเป็น ค่าตอบแทนผู้บริหาร, การจัดการที่เลอะเทอะ และการใช้อย่างไม่ก่อผล ทรัพย์สิน. จากการศึกษาพบว่ายิ่งบริษัทเก็บเงินสดได้มากเท่าไร ก็ยิ่งมีแนวโน้มว่าจะจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับ การเข้าซื้อกิจการ และในทางกลับกันความเสียหาย มูลค่าผู้ถือหุ้น. ในความเป็นจริง บริษัทที่จ่ายเงินปันผลมักจะมีประสิทธิภาพในการใช้ เงินทุน กว่าบริษัทที่คล้ายคลึงกันที่ไม่จ่ายเงินปันผล นอกจากนี้ บริษัทที่จ่ายเงินปันผลมีโอกาสน้อยที่จะ ทำอาหารหนังสือ. มาเผชิญหน้ากัน ผู้จัดการสามารถสร้างสรรค์ได้มากเมื่อต้องทำให้รายได้ดูดี แต่ด้วยภาระเงินปันผลที่ต้องชำระปีละสองครั้ง การจัดการ กลายเป็นสิ่งที่ท้าทายมากขึ้น

สุดท้ายเงินปันผลเป็นสัญญาสาธารณะ การทำลายสิ่งเหล่านี้เป็นทั้งเรื่องน่าอายสำหรับผู้บริหารและความเสียหายต่อราคาหุ้น การชะลอการจ่ายเงินปันผล ถือเป็นการสารภาพความล้มเหลว

วิธีคำนวณมูลค่า

อีกเหตุผลหนึ่งที่เงินปันผลมีความสำคัญคือเงินปันผลสามารถให้นักลงทุนได้สัมผัสถึงคุณค่าของบริษัทอย่างแท้จริง NS รูปแบบส่วนลดเงินปันผล เป็นสูตรคลาสสิกที่อธิบาย พื้นฐาน มูลค่าหุ้นและเป็นแก่นของ รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน ซึ่งเป็นพื้นฐานของ การเงินองค์กร ทฤษฎี. ตามแบบจำลองนี้ หุ้นมีมูลค่าเท่ากับผลรวมของการจ่ายเงินปันผลที่คาดหวังทั้งหมด โดย "ลดราคา" เป็น มูลค่าปัจจุบันสุทธิ. เนื่องจากเงินปันผลเป็นรูปแบบของ กระแสเงินสด สำหรับนักลงทุน สิ่งเหล่านี้เป็นภาพสะท้อนที่สำคัญของมูลค่าของบริษัท

สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าหุ้นที่มีเงินปันผลมีโอกาสน้อยที่จะได้รับค่าที่ไม่ยั่งยืน นักลงทุนรู้มานานแล้วว่าการจ่ายเงินปันผลทำให้ราคาตกต่ำของตลาด