สายการจัดสรรทุน (CAL)

Capital Allocation Line (CAL) คืออะไร?

เส้นการจัดสรรทุน (CAL) หรือที่เรียกว่าลิงก์ตลาดทุน (CML) เป็นเส้นที่สร้างขึ้นบนกราฟของการรวมที่เป็นไปได้ทั้งหมดของ ไร้ความเสี่ยง และสินทรัพย์เสี่ยง กราฟแสดงผลตอบแทนที่นักลงทุนอาจได้รับจากการลงทุนในระดับความเสี่ยง ความชันของ CAL เรียกว่าอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความแปรปรวน

ทำความเข้าใจกับ Capital Allocation Line (CAL)

บรรทัดการจัดสรรทุนช่วยนักลงทุนในการเลือกว่าจะลงทุนในสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและสินทรัพย์เสี่ยงอย่างน้อยหนึ่งรายการ การจัดสรรสินทรัพย์คือการจัดสรรเงินทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ที่มีความเสี่ยงและระดับผลตอบแทนที่คาดหวังที่แตกต่างกัน ในขณะที่ การจัดสรรทุน คือ การจัดสรรเงินทุนระหว่างสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง เช่น หลักทรัพย์ธนารักษ์บางประเภท และสินทรัพย์เสี่ยง เช่น เช่น หุ้น.

การสร้างพอร์ตการลงทุนด้วย CAL

วิธีง่ายๆ ในการปรับระดับความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอคือการปรับจำนวนเงินที่ลงทุนในสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง โอกาสในการลงทุนทั้งชุดรวมถึงสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและความเสี่ยงทุกรายการ ชุดค่าผสมเหล่านี้ถูกพล็อตบนกราฟโดยที่แกน y คือผลตอบแทนที่คาดหวัง และแกน x คือความเสี่ยงของสินทรัพย์ที่วัดโดยส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน

ตัวอย่างที่ง่ายที่สุดคือพอร์ตโฟลิโอที่มีสินทรัพย์สองรายการ: ตั๋วเงินคลังปลอดความเสี่ยงและหุ้น สมมติว่าผลตอบแทนที่คาดหวังของตั๋วเงินคลังคือ 3% และความเสี่ยงคือ 0% นอกจากนี้ สมมติว่าผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้นคือ 10% และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานคือ 20% คำถามที่ต้องมีคำตอบสำหรับนักลงทุนรายบุคคลคือต้องลงทุนในสินทรัพย์แต่ละประเภทเป็นจำนวนเท่าใด ผลตอบแทนที่คาดหวัง (ER) ของพอร์ตการลงทุนนี้คำนวณได้ดังนี้:

ER ของพอร์ตการลงทุน = ER ของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง x น้ำหนักของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง + ER ของสินทรัพย์เสี่ยง x (1- น้ำหนักของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง)

การคำนวณความเสี่ยงสำหรับพอร์ตโฟลิโอนี้ทำได้ง่ายเนื่องจากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของตั๋วเงินคลังคือ 0% ดังนั้น ความเสี่ยงจะถูกคำนวณดังนี้:

ความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน = น้ำหนักของสินทรัพย์เสี่ยง x ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของสินทรัพย์เสี่ยง

ในตัวอย่างนี้ หากนักลงทุนต้องลงทุน 100% ในสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง ผลตอบแทนที่คาดหวังจะเท่ากับ 3% และความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนจะเป็น 0% ในทำนองเดียวกันการลงทุน 100% ในหุ้นจะทำให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่คาดหวัง 10% และความเสี่ยงของพอร์ต 20% หากนักลงทุนจัดสรร 25% ให้กับสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและ 75% ให้กับสินทรัพย์เสี่ยง ผลตอบแทนที่คาดหวังและการคำนวณความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอจะเป็นดังนี้:

ER ของพอร์ตการลงทุน = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%

ความเสี่ยงของพอร์ต = 75% * 20% = 15%

ความชันของCAL

ความชันของ CAL จะวัดการแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน ความลาดชันที่สูงขึ้นหมายความว่านักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้นเพื่อแลกกับความเสี่ยงที่มากขึ้น ค่าของการคำนวณนี้เรียกว่า อัตราส่วนความคมชัด.