ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับการซื้อขาย Eurodollar Futures

สับสนกับ EUR/USD คู่สกุลเงินหรือฟิวเจอร์ส forex ยูโร Eurodollars ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับสกุลเงินเดียวของยุโรปที่เปิดตัวในปี 2542 แต่เงินยูโรเป็น เงินฝากประจำ ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และถืออยู่ในธนาคารนอกสหรัฐอเมริกา เงินฝากประจำเป็นเพียงเงินฝากธนาคารที่ให้ผลตอบแทนโดยมีวันครบกำหนดที่กำหนด

เนื่องจากเงินฝากประจำไม่ได้อยู่ภายในพรมแดนสหรัฐฯ ยูโรดอลลาร์ อยู่นอกเขตอำนาจของ Federal Reserve และอยู่ภายใต้ระเบียบระดับที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ เนื่องจากเงินยูโรไม่อยู่ภายใต้ ระเบียบการธนาคารของสหรัฐอเมริการะดับความเสี่ยงที่สูงขึ้นของนักลงทุนสะท้อนให้เห็นในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ชื่อ Eurodollar มาจากข้อเท็จจริงที่ว่าเงินฝากเริ่มต้นในสกุลเงินดอลลาร์ส่วนใหญ่ถืออยู่ในธนาคารในยุโรป ตอนแรกเงินฝากเหล่านี้เรียกว่าดอลลาร์ยูโรแบงค์ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเงินฝากในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกเก็บไว้ในศูนย์กลางทางการเงินทั่วโลก และยังคงเรียกว่ายูโรดอลลาร์

ในทำนองเดียวกัน (และทำให้เกิดความสับสน) คำว่า eurocurrency ใช้เพื่ออธิบายสกุลเงินที่ฝากไว้ในธนาคารที่ไม่ได้อยู่ในประเทศบ้านเกิดที่ออกสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น เงินเยนของญี่ปุ่นที่ฝากไว้ที่ธนาคารในบราซิลจะถูกกำหนดให้เป็นสกุลเงินยูโร

ประวัติของ Eurodollars

หลังจากสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่ 2 ปริมาณเงินฝากดอลลาร์สหรัฐที่เก็บไว้นอกสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างมาก ปัจจัยสนับสนุน ได้แก่ การนำเข้าไปยังสหรัฐอเมริกาในระดับที่สูงขึ้นและความช่วยเหลือทางเศรษฐกิจไปยังยุโรปอันเป็นผลมาจาก แผนมาร์แชล.

ตลาดยูโรดอลลาร์มีต้นกำเนิดมาจากยุคสงครามเย็นในปี 1950 เมื่อสหภาพโซเวียตเริ่ม ย้ายรายรับในสกุลเงินดอลลาร์ (มาจากการขายสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมันดิบ) ออกจากธนาคารสหรัฐ สิ่งนี้ทำเพื่อป้องกันไม่ให้สหรัฐอเมริกาสามารถระงับทรัพย์สินของตนได้ ตั้งแต่นั้นมา เงินยูโรก็กลายเป็นเงินสกุลหนึ่งที่ใหญ่ที่สุด ตลาดเงินระยะสั้น ในโลกและอัตราดอกเบี้ยของพวกเขาได้กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการระดมทุนขององค์กร

ยูโรดอลลาร์ยังใช้ใน TED แพร่กระจายซึ่งใช้เป็นเครื่องบ่งชี้ความเสี่ยงด้านเครดิต ค่าสเปรด TED คือส่วนต่างของราคาระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 3 เดือนสำหรับกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ และสัญญาสามเดือนสำหรับยูโรดอลลาร์ที่มีเดือนหมดอายุเท่ากัน TED เป็นตัวย่อที่ใช้ T-Bill และ ED ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของการแพร่กระจาย TED สะท้อนถึงความเชื่อมั่นต่อ ความเสี่ยงผิดนัด ระดับสินเชื่อระหว่างธนาคาร

Eurodollar Futures

NS Chicago Mercantile Exchange (CME) เปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายูโรดอลลาร์ในปี 2524 นับเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ชำระด้วยเงินสดฉบับแรก ตราสารอ้างอิงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบยูโรดอลลาร์คือเงินฝากประจำแบบยูโรดอลลาร์ โดยมีมูลค่าหลัก 1 ล้านดอลลาร์และมีระยะเวลาครบกำหนดสามเดือน เมื่อหมดอายุ ผู้ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ชำระด้วยเงินสดสามารถโอนสถานะเงินสดที่เกี่ยวข้องแทนการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง (อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าส่วนใหญ่ปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก่อนหมดอายุผ่าน an ธุรกรรมการหักล้าง เพื่อหลีกเลี่ยงการจัดส่ง)

ฟิวเจอร์สยูโรดอลลาร์ ในขั้นต้นมีการซื้อขายที่ชั้นบนของ Chicago Mercantile Exchange ในหลุมที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งรองรับผู้ค้าและพนักงานได้มากถึง 1,500 คน การซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar ส่วนใหญ่เกิดขึ้นทางอิเล็กทรอนิกส์

NS เปิดโวย สัญลักษณ์สัญญายูโรดอลลาร์ (เช่น ใช้ในชั้นซื้อขาย ซึ่งคำสั่งได้รับการสื่อสารด้วยเสียงตะโกนและสัญญาณมือ) คือ ED และสัญลักษณ์สัญญาอิเล็กทรอนิกส์คือ GE การซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar เกิดขึ้นที่ CME Globex แพลตฟอร์มการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ วันอาทิตย์ ถึง วันศุกร์ เวลา 18.00 น. ถึง 5 โมงเย็น EST. เดือนที่หมดอายุคือมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคม เช่นเดียวกับสัญญาการเงินล่วงหน้าอื่นๆ ขนาดขีด (ความผันผวนขั้นต่ำ) คือหนึ่งในสี่ของจุดพื้นฐาน (0.0025 = $6.25 ต่อสัญญา) ที่ใกล้ที่สุด เดือนที่สัญญาหมดอายุและครึ่งหนึ่งของจุดพื้นฐาน (0.005 = $12.50 ต่อสัญญา) ในสัญญาอื่นๆ ทั้งหมด เดือน

Eurodollars ได้เติบโตขึ้นเป็นหนึ่งในสัญญาชั้นนำที่นำเสนอใน CME ในแง่ของปริมาณรายวันเฉลี่ยและดอกเบี้ยแบบเปิด (จำนวนสัญญาที่เปิดอยู่ทั้งหมด) ฟิวเจอร์สมักจะเกิน อี-มินิ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า S&P 500 (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทางอิเล็กทรอนิกส์ที่มีขนาดเท่ากับหนึ่งในห้าของขนาดมาตรฐาน S&P 500 สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี ในแง่ของการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน ปริมาณและ เปิดดอกเบี้ย.

LIBOR และ Eurodollars

ราคาของยูโรดอลลาร์ฟิวเจอร์สสะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยที่เสนอสำหรับเงินฝากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ถืออยู่ในธนาคารนอกสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาสะท้อนถึงมาตรวัดตลาดของดอลลาร์สหรัฐฯ ในรอบ 3 เดือน LIBOR (London Interbank Offered Rate) อัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ ณ วันที่ทำสัญญา LIBOR เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ธนาคารสามารถกู้ยืมเงินในตลาดระหว่างธนาคารในลอนดอนได้ ฟิวเจอร์ส Eurodollar เป็นอนุพันธ์ของ LIBOR ซึ่งสะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอนสำหรับการฝากเงินนอกชายฝั่ง 3 เดือนมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์

ราคาฟิวเจอร์ส Eurodollar จะแสดงเป็นตัวเลขโดยใช้ 100 ลบด้วยอัตราดอกเบี้ย LIBOR ที่เป็นดอลลาร์สหรัฐเป็นเวลา 3 เดือนโดยนัย ด้วยวิธีนี้ ราคาซื้อขายล่วงหน้าแบบยูโรดอลลาร์ที่ 96.00 ดอลลาร์ สะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยการชำระบัญชีโดยนัยที่ 4% หรือ 100 ลบ 96 ราคาเคลื่อนไหวผกผันเพื่อผลตอบแทน

ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar หนึ่งสัญญาที่ราคา 96.00 ดอลลาร์ และราคาเพิ่มขึ้นเป็น 96.02 ดอลลาร์ ค่านี้จะสอดคล้องกับการชำระบัญชีโดยนัยของ LIBOR ที่ 3.98% ผู้ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะทำเงินได้ $50 (1 จุดพื้นฐาน0.01 เท่ากับ 25 ดอลลาร์ต่อสัญญา จากนั้นย้าย 0.02 เท่ากับการเปลี่ยนแปลง 50 ดอลลาร์ต่อสัญญา)

การป้องกันความเสี่ยงด้วย Eurodollar Futures

ฟิวเจอร์ส Eurodollar เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพสำหรับบริษัทและธนาคารในการรักษาความปลอดภัยอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินที่วางแผนจะยืมหรือให้ยืมในอนาคต สัญญายูโรดอลลาร์ใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยง เส้นอัตราผลตอบแทน เปลี่ยนแปลงไปอีกหลายปีในอนาคต

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าบริษัทหนึ่งรู้ในเดือนกันยายนว่าจะต้องกู้ยืมเงิน 8 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมเพื่อซื้อ โปรดจำไว้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar แต่ละสัญญาแสดงถึงเงินฝากประจำ 1 ล้านดอลลาร์โดยมีระยะเวลาครบกำหนดสามเดือน บริษัทสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในช่วงสามเดือนนั้นได้ ขายชอร์ต สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar แปดธันวาคม คิดเป็นมูลค่า 8 ล้านดอลลาร์ที่จำเป็นสำหรับการซื้อ

ราคาฟิวเจอร์ส Eurodollar สะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) ที่คาดการณ์ไว้ที่ เวลาตั้งถิ่นฐาน หรือในกรณีนี้คือเดือนธันวาคม จากการขายชอร์ตสัญญาเดือนธันวาคม บริษัทมีกำไรจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นในราคาซื้อขายล่วงหน้ายูโรดอลลาร์ในเดือนธันวาคมที่ลดลงตามลำดับ

สมมุติว่าในเดือนกันยายน 1 ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายูโรดอลลาร์ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 96.00 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่ามีอัตราดอกเบี้ย 4.0% และเมื่อสิ้นเดือนธันวาคม ราคาปิดสุดท้ายคือ 95.00 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนว่าสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ย ของ 5.0% หากบริษัทขายสัญญายูโรดอลลาร์ 8 ฉบับที่ราคา 96.00 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน บริษัทจะทำกำไรได้ 100 คะแนนพื้นฐาน (100 x $25 = $2,500) ในสัญญาแปดฉบับ เท่ากับ $20,000 ($2,500 x 8) เมื่อครอบคลุมสัญญาระยะสั้น ตำแหน่ง.

ด้วยวิธีนี้ บริษัทสามารถชดเชยการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ล็อค LIBOR ที่คาดการณ์ไว้สำหรับ ธันวาคมตามที่สะท้อนในราคาของสัญญายูโรดอลลาร์ธันวาคมในขณะที่ทำการขายชอร์ตใน กันยายน.

การเก็งกำไรด้วย Eurodollar Futures

ในฐานะที่เป็นผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ย การตัดสินใจเชิงนโยบายของ ธนาคารกลางสหรัฐ มีผลกระทบอย่างมากต่อราคาของฟิวเจอร์สยูโรดอลลาร์ ด้วยเหตุนี้ ความผันผวนในตลาดยูโรดอลลาร์จึงมักเกิดขึ้นจากการประกาศของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ (FOMC) และการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจที่อาจส่งผลต่อธนาคารกลางสหรัฐ นโยบายการเงิน.

คุณสมบัติที่มีแนวโน้มในระยะยาวของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar ทำให้สัญญาเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ค้าโดยใช้กลยุทธ์ที่ติดตามแนวโน้ม พิจารณาแผนภูมิต่อไปนี้ระหว่างปี 2543 ถึง 2550 โดยที่ค่าเงินยูโรมีแนวโน้มสูงขึ้นเป็นเวลา 15 เดือนติดต่อกันและต่อมามีแนวโน้มลดลงเป็นเวลา 27 เดือนติดต่อกัน

ระดับสูงของ สภาพคล่อง พร้อมกับระดับความผันผวนระหว่างวันที่ค่อนข้างต่ำ (เช่นภายในหนึ่งวัน) สร้างโอกาสสำหรับผู้ค้าโดยใช้รูปแบบการซื้อขาย "การทำตลาด" ผู้ค้าที่ใช้กลยุทธ์แบบไม่มีทิศทางนี้ (ทั้งตลาดกระทิงและตลาดหมี) วางคำสั่งในการเสนอราคาและข้อเสนอพร้อมกัน โดยพยายามยึด สเปรดประมูล. กลยุทธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นเช่นการเก็งกำไรและการแพร่กระจายกับสัญญาอื่น ๆ ยังใช้โดยผู้ค้าในตลาดซื้อขายล่วงหน้ายูโรดอลลาร์

บรรทัดล่าง

Eurodollars มักถูกมองข้ามโดยผู้ค้าปลีกที่มีแนวโน้มที่จะมุ่งไปสู่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีความผันผวนในระยะสั้นมากขึ้น เช่น E-mini S&P หรือน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องในระดับลึกและคุณภาพที่มีแนวโน้มในระยะยาวของตลาดยูโรดอลลาร์นำเสนอโอกาสที่น่าสนใจสำหรับผู้ค้าฟิวเจอร์สรายเล็กและรายใหญ่