ปลอกคอมูลค่าคงที่

ปลอกคอมูลค่าคงที่คืออะไร?

ค่าเงินดอลลาร์คงที่หมายถึงกลยุทธ์ที่บริษัทได้มาระหว่างการควบรวมกิจการอาจนำไปใช้ ด้วยวิธีนี้ บริษัทสามารถป้องกันตัวเองจากความผันผวนของราคาหุ้นของบริษัทที่ซื้อได้

ปลอกคอหมายถึงกลยุทธ์การซื้อขายออปชั่นที่ผู้ค้าถือตำแหน่งซื้อยาว ตำแหน่งการโทรสั้นและเป็นหุ้นยาวของหุ้นอ้างอิง กลไกการป้องกันเกี่ยวข้องกับการถือหุ้นในหุ้นในขณะเดียวกันก็ซื้อการป้องกันและขายตัวเลือกการโทรเพื่อต่อต้านการถือครอง ทั้งการพุทและการโทรคือ หมดเงิน (OTM) ออปชั่น โดยมีเดือนที่หมดอายุเท่ากันและเท่ากับจำนวนสัญญาที่ซื้อ

วิธีการทำงานของปลอกคอมูลค่าคงที่

ปลอกคอค่าเงินดอลลาร์คงที่เป็นหนึ่งในสองประเภทของปลอกคอที่มีประโยชน์ในระหว่าง การควบรวมกิจการ

(M&A) ข้อตกลง มีขึ้นเพื่อปกป้องทรัพย์สินของบริษัทเป้าหมาย โดยส่งมอบมูลค่าดอลลาร์ที่สม่ำเสมอสำหรับหุ้นของผู้ขายแต่ละรายแม้ว่าราคาหุ้นของบริษัทที่ซื้อกิจการจะลดลงก็ตาม จุดมุ่งหมายของปลอกคอค่าเงินดอลลาร์คงที่คือการเป็นเซอร์กิตเบรกเกอร์ ซึ่งอาจป้องกันการสูญเสียที่สำคัญได้ โดยการกำหนดพื้นและเพดานในองค์ประกอบสต็อกของข้อตกลงการเข้าซื้อกิจการ บริษัทที่ทำการจัดซื้อ มุ่งมั่นที่จะส่งมอบมูลค่าหุ้นคงที่เป็นดอลลาร์สำหรับแต่ละหุ้นของบริษัทที่จะเป็น ที่ได้มา

ปลอกคอค่าเงินดอลลาร์คงที่ตั้งค่า อัตราแลกเปลี่ยน สำหรับการควบรวมกิจการหรือข้อตกลงการเข้าซื้อกิจการ อัตราส่วนกำหนดระดับการแลกเปลี่ยนหุ้นสำหรับบริษัทที่ซื้อเพื่อแลกเปลี่ยนหุ้นกับหุ้นของบริษัทที่ซื้อ อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนนี้จะผันผวนภายในปลอกคอ เนื่องจากกลยุทธ์นี้กำหนดราคาขั้นต่ำและระดับสูงสุดสำหรับการแลกเปลี่ยน

ข้อควรพิจารณาด้วยปลอกคอค่าเงินดอลลาร์คงที่

บทความในปี 2014 จาก Harvard Law School ได้สำรวจบางแง่มุมของกลยุทธ์การควบรวมกิจการ "มีหลายปัจจัยที่ส่งผลต่อการอุทธรณ์ของข้อตกลงหุ้น ซึ่งรวมถึงแนวโน้มขาขึ้นที่เพิ่มขึ้นในกลุ่ม C-level และสูงขึ้นเรื่อยๆ การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นที่มั่นคง เช่นเดียวกับปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะดีล เช่น ความต้องการองค์ประกอบหุ้นที่มีความหมายในการทำธุรกรรมผกผันภาษี" นักวิจัย เขียน.

"ข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นบางอย่างในโครงสร้างค่าคงที่นั้นชัดเจนทันที—ไม่มีเพิ่มเติม ความคุ้มครอง หากราคาหุ้นของผู้ซื้อลดลงระหว่างการลงนามและการปิด ผู้ซื้อจะมีความเสี่ยง ทุกข์ทรมาน เจือจาง ผลของการออกหุ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก”

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวเสริมว่าผลกระทบจากการเจือจางดังกล่าวอาจทำให้การซื้อกิจการน่าสนใจน้อยลงสำหรับผู้ซื้อ นอกจากนี้ยังอาจส่งผลให้ "มีการออกหุ้นเพียงพอที่จะต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นของผู้ซื้อภายใต้การลงคะแนนเสียงของตลาดหลักทรัพย์ หรือโดยการทำให้เจือจางเพียงพอที่จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงการควบคุมในหนี้ ส่วนของแรงจูงใจ หรือคีย์อื่น ๆ ข้อตกลง

"ในทางกลับกัน" พวกเขาเขียน "อัตราส่วนการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันไปตามมูลค่าอาจทำให้เกิดปัญหาได้หากราคาหุ้นของผู้ซื้อ เพิ่มขึ้นอย่างมีความหมาย เช่น โดยทำให้จำนวนหุ้นที่ออกให้ต่ำกว่าเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องเพื่อให้ได้ภาษีที่ต้องการ การรักษา."