นิยามทฤษฎีบทการแยกของฟิชเชอร์

ทฤษฎีบทการแยกของฟิชเชอร์คืออะไร?

Fisher's Separation Theorem เป็นทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์ที่สมมุติฐานว่า ตลาดทุนทางเลือกในการลงทุนของบริษัทนั้นแยกจากความชอบในการลงทุนของเจ้าของ ดังนั้นบริษัทจึงควรได้รับการจูงใจให้เพิ่มผลกำไรสูงสุดเท่านั้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท ไม่ควรสนใจเกี่ยวกับความชอบประโยชน์ของผู้ถือหุ้นสำหรับเงินปันผลและการลงทุนใหม่ แต่ควรมุ่งเป้าไปที่ฟังก์ชันการผลิตที่เหมาะสมที่สุดซึ่งจะส่งผลให้ผู้ถือหุ้นได้รับผลกำไรสูงสุด

โดยไม่สนใจความต้องการของผู้ถือหุ้นในการเพิ่มมูลค่าบริษัทให้สูงสุด ทฤษฎีบทการแยกของฟิชเชอร์ ให้เหตุผลว่าในที่สุดบริษัทจะประสบความสำเร็จในการมอบความเจริญรุ่งเรืองในระยะยาวให้กับทั้งผู้จัดการและ ผู้ถือหุ้น

ทฤษฎีบทการแยกของฟิชเชอร์ทำงานอย่างไร

จุดเริ่มต้นสำหรับทฤษฎีบทการแยกของฟิชเชอร์คือแนวคิดพื้นฐานที่ผู้จัดการของ บริษัท และ ผู้ถือหุ้น มีวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกัน: ผู้ถือหุ้นมีความชอบที่เหมาะสมกับความต้องการของพวกเขา - หรือในศัพท์แสงทฤษฎีบท "การบริโภค วัตถุประสงค์" แต่ผู้จัดการของ บริษัท ไม่มีวิธีการที่เหมาะสมในการค้นหาความต้องการของนักลงทุนแต่ละราย เป็น. นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นมักขาดความเข้าใจในสิ่งที่ธุรกิจต้องการในการตัดสินใจที่จะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทในระยะยาว

ดังนั้น Fisher's Separation Theorem กล่าวว่า ผู้จัดการควรเพิกเฉยต่อสิ่งที่นักลงทุนต้องการ เป้าหมายหลักของบรรษัทและผู้บริหารควรเป็นการเพิ่มมูลค่าของบริษัทให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ทฤษฎีบทให้เหตุผลว่าความจำเป็นในการเพิ่มมูลค่าของบริษัทสำคัญกว่าลำดับความสำคัญของผู้ถือหุ้นที่ต้องการได้รับประโยชน์จากการจ่ายเงินปันผลหรือการขายหุ้น

ด้วยเหตุนี้ ฝ่ายบริหารจึงควรให้ความสำคัญกับโอกาสในการผลิต ในการทำเช่นนั้น พวกเขาควรระลึกไว้เสมอว่า:

• การตัดสินใจลงทุนของบริษัทไม่ขึ้นอยู่กับความชอบการบริโภคของเจ้าของ (หรือผู้ถือหุ้น) บริษัทมหาชน)
• การตัดสินใจลงทุนไม่ขึ้นกับการตัดสินใจด้านการเงิน
• มูลค่าโครงการทุน/การลงทุนไม่ขึ้นกับวิธีการผสมกัน—ทุน, หนี้ และ/หรือเงินสด—ใช้เป็นเงินทุนของโครงการ

ผู้บริหารที่ตัดสินใจลงทุนเพื่อส่งเสริมธุรกิจและการดำเนินงานหลักควรถือว่าใน วัตถุประสงค์การบริโภคโดยรวมของนักลงทุนสามารถเป็นที่พอใจได้หากผู้บริหารเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดให้กับองค์กรของพวกเขา นาม. กล่าวอีกนัยหนึ่งโดยการเพิ่มผลกำไรและมูลค่าของบริษัท ผู้ถือหุ้นจะได้รับประโยชน์และมีความสุขในที่สุด เป็น win-win สำหรับทุกคน ผู้จัดการ และนักลงทุน

ใครคือเออร์วิงฟิชเชอร์?

ทฤษฎีบทการแยกของฟิชเชอร์ ตั้งชื่อตามเออร์วิง ฟิชเชอร์ ผู้พัฒนาทฤษฎีบทนี้ในปี 1930 มันถูกตีพิมพ์ในผลงานของเขา ทฤษฎีที่น่าสนใจ

เออร์วิง ฟิชเชอร์ (1867-1947) เป็นนักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับการฝึกอบรมจากมหาวิทยาลัยเยล ซึ่งทำคุณประโยชน์มากมายให้กับ เศรษฐศาสตร์นีโอคลาสสิก ในการศึกษาทฤษฎีอรรถประโยชน์ เงินทุน การลงทุน และอัตราดอกเบี้ย เศรษฐศาสตร์นีโอคลาสสิกมองว่าอุปสงค์และอุปทานเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจ

ฟิชเชอร์เป็นนักเขียนที่มีผลงานมากมาย ตั้งแต่ปีพ.ศ. 2455 ถึง 2478 เขาผลิตเอกสารทั้งหมด 331 ฉบับ ซึ่งรวมถึงสุนทรพจน์ จดหมายถึงหนังสือพิมพ์ บทความ รายงานต่อหน่วยงานของรัฐ หนังสือเวียน และหนังสือ พร้อมด้วย ทฤษฎีความสนใจ, ลักษณะของทุนและรายได้ (1906) และ อัตราดอกเบี้ย (1907) เป็นผลงานที่มีอิทธิพลต่อนักเศรษฐศาสตร์รุ่นต่อรุ่น

ข้อพิจารณาพิเศษ

ทฤษฎีบทการแยกตัวของฟิชเชอร์เป็นความเข้าใจที่สำคัญ ซึ่งถือได้ว่าเป็นรากฐานสำหรับทฤษฎีทางการเงินมากมาย

ตัวอย่างเช่น เป็นรากฐานสำหรับ ทฤษฎีบทโมดิเกลียนี-มิลเลอร์ซึ่งพัฒนาขึ้นครั้งแรกในปี 2501 ซึ่งระบุว่าด้วยตลาดทุนที่มีประสิทธิภาพ มูลค่าของบริษัทจะไม่ได้รับผลกระทบจากวิธีการจัดหาเงินทุนหรือการจ่ายเงินปันผล มีสามวิธีหลักในการลงทุนทางการเงิน: ตราสารหนี้ ทุน และเงินสดที่สร้างขึ้นภายใน อย่างอื่นเท่าเทียมกัน มูลค่าของบริษัทไม่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับว่าจะใช้หนี้กับการจัดหาเงินทุนเป็นหลักหรือไม่