ทำความเข้าใจว่าธนาคารกลางสหรัฐสร้างรายได้อย่างไร
Federal Reserve คือ ธนาคารกลาง ของสหรัฐอเมริกา; เป็นสถาบันทางเศรษฐกิจที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก ความรับผิดชอบหลักประการหนึ่งที่กำหนดไว้ใน Federal Reserve หรือที่เรียกว่า Fed's Charter คือการจัดการอุปทานคงค้างทั้งหมดของดอลลาร์สหรัฐและเงินทดแทน เฟดมีหน้าที่รับผิดชอบในการสร้างหรือทำลายพันล้านดอลลาร์ทุกวัน
แม้จะถูกตั้งข้อหาใช้แท่นพิมพ์สำหรับตั๋วเงินดอลลาร์ แต่ Federal Reserve สมัยใหม่ก็ไม่เพียงแค่เปิดบิลกระดาษใหม่ออกจากเครื่องอีกต่อไป การพิมพ์เงินดอลลาร์จริงบางส่วนยังคงเกิดขึ้น (ด้วยความช่วยเหลือของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ) แต่ชาวอเมริกันส่วนใหญ่ อุปทานเงิน จะถูกเดบิตแบบดิจิทัลและให้เครดิตกับธนาคารรายใหญ่ การสร้างเงินจริงเกิดขึ้นหลังจากที่ธนาคารปล่อยยอดคงเหลือใหม่เหล่านั้นให้กับเศรษฐกิจในวงกว้าง
ประเด็นที่สำคัญ
- Federal Reserve ในฐานะธนาคารกลางของอเมริกามีหน้าที่ควบคุมปริมาณเงินของดอลลาร์สหรัฐ
- เฟดสร้างเงินผ่านการดำเนินการในตลาดเปิด เช่น การซื้อหลักทรัพย์ในตลาดโดยใช้เงินใหม่ หรือโดยการสร้างทุนสำรองของธนาคารที่ออกให้แก่ธนาคารพาณิชย์
- เงินสำรองของธนาคารจะถูกคูณผ่านธนาคารสำรองแบบเศษส่วน ซึ่งธนาคารสามารถให้ยืมส่วนหนึ่งของเงินฝากที่มีอยู่
การกำหนดปริมาณเงิน
NS คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ (FOMC) และที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องประชุมกันเป็นประจำเพื่อประเมินปริมาณเงินของสหรัฐฯ และภาวะเศรษฐกิจทั่วไป หากมีการกำหนดว่าจำเป็นต้องสร้างเงินใหม่ เฟดก็ตั้งเป้าไปที่การฉีดเงินในระดับหนึ่งและกำหนดนโยบายที่เกี่ยวข้อง
เป็นการยากที่จะติดตามจำนวนเงินจริงในระบบเศรษฐกิจ เพราะหลายๆ อย่างสามารถกำหนดเป็นเงินได้ เห็นได้ชัดว่าตั๋วเงินกระดาษและเหรียญโลหะเป็นเงิน และบัญชีออมทรัพย์และบัญชีตรวจสอบแสดงถึงยอดเงินโดยตรงและสภาพคล่อง มักนับรวมกองทุนตลาดเงิน ตั๋วเงินระยะสั้น และทุนสำรองอื่นๆ ด้วย อย่างไรก็ตาม Fed สามารถประมาณปริมาณเงินได้เท่านั้น
เฟดสามารถเริ่มต้นได้ การดำเนินการตลาดเปิด (OMO) ที่ซื้อและขาย Treasurys เพื่อฉีดหรือดูดซับเงิน สามารถใช้สัญญาซื้อคืนสำหรับการขยายชั่วคราวสามารถใช้หน้าต่างส่วนลดสำหรับเงินกู้ระยะสั้นแก่ธนาคาร จนถึงตอนนี้ ผลลัพธ์ที่พบบ่อยที่สุดคือการเพิ่มขึ้นของเงินสำรองธนาคาร ดังนั้น หากเฟดต้องการอัดฉีดเงิน 1 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ก็สามารถซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ในตลาดได้โดยการสร้างเงินใหม่ 1 พันล้านดอลลาร์
เงินประเภทต่าง ๆ ในการจัดหาเงินโดยทั่วไปจะจำแนกเป็น Ms เช่น M0, M1, M2 และ M3ตามประเภทและขนาดของบัญชีที่เก็บรักษาเครื่องมือการจัดประเภทไม่ได้มีการใช้งานกันอย่างแพร่หลาย และแต่ละประเทศอาจใช้การจัดประเภทที่แตกต่างกัน ปริมาณเงินสะท้อนให้เห็นถึงประเภทต่าง ๆ ของ สภาพคล่อง เงินแต่ละประเภทมีในระบบเศรษฐกิจ แบ่งออกเป็นประเภทต่าง ๆ ของสภาพคล่อง (หรือความสามารถในการใช้จ่าย)
Federal Reserve ใช้การรวมเงินเป็นตัวชี้วัดว่าการดำเนินการในตลาดเปิด เช่น การซื้อขายหลักทรัพย์ธนารักษ์หรือการเปลี่ยนแปลงอัตราคิดลด ส่งผลต่อเศรษฐกิจอย่างไร นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์สังเกตผลรวมอย่างใกล้ชิด เพราะพวกเขาให้ภาพที่แม่นยำยิ่งขึ้นของขนาดที่แท้จริงของปริมาณเงินที่ใช้ทำงานของประเทศโดยการทบทวนรายงานประจำสัปดาห์ของ M1 และ M2 ข้อมูล นักลงทุนสามารถวัดอัตราการเปลี่ยนแปลงรวมของเงินและความเร็วของเงินโดยรวม
กลไกการสร้างเงิน
ในยุคแรกๆ ของธนาคารกลาง การสร้างเงินคือความเป็นจริงทางกายภาพ กระดาษโน้ตใหม่และเหรียญโลหะใหม่จะถูกประดิษฐ์ขึ้น ประทับตราด้วยอุปกรณ์ป้องกันการฉ้อโกง และต่อมา เผยแพร่สู่สาธารณะ (เกือบทุกครั้งผ่านหน่วยงานของรัฐที่ได้รับการสนับสนุนหรือเกี่ยวข้องทางการเมือง ธุรกิจ).
ตั้งแต่นั้นมาธนาคารกลางก็มีความคิดสร้างสรรค์ทางเทคโนโลยีมากขึ้น เฟดพบว่าเงินไม่จำเป็นต้องมีอยู่จริงเพื่อแลกเปลี่ยน ธุรกิจและผู้บริโภคสามารถใช้เช็ค บัตรเดบิตและบัตรเครดิต การโอนยอดคงเหลือ และธุรกรรมออนไลน์ได้ การสร้างเงินไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องทางกายภาพเช่นกัน ธนาคารกลางสามารถจินตนาการถึงยอดคงเหลือในสกุลเงินดอลลาร์ใหม่และให้เครดิตกับบัญชีอื่นได้
Federal Reserve สมัยใหม่ร่างบัญชีใหม่ที่เป็นของเหลวได้ง่าย เช่น U.S. Treasuries และเพิ่มลงในเงินสำรองของธนาคารที่มีอยู่ โดยปกติธนาคารจะขายสินทรัพย์ทางการเงินและการเงินอื่นๆ เพื่อรับเงินเหล่านี้
สิ่งนี้มีผลเช่นเดียวกับการพิมพ์ตั๋วเงินใหม่และการขนส่งไปยังห้องนิรภัยของธนาคาร แต่ราคาถูกกว่า มันก็เหมือนกับ อัตราเงินเฟ้อและยอดเงินที่เครดิตใหม่นับได้มากเท่ากับใบเรียกเก็บเงินจริงในระบบเศรษฐกิจ
Federal Reserve Bank ต้องทำลายสกุลเงินเมื่อได้รับความเสียหายหรือล้มเหลวในมาตรฐานคุณภาพ
ช่องทางตลาดสินเชื่อ
สมมติว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐฯ พิมพ์ตั๋วเงินฉบับใหม่จำนวน 10 พันล้านดอลลาร์ และธนาคารกลางสหรัฐให้เครดิตเพิ่มอีก 90 พันล้านดอลลาร์ในบัญชีที่ละลายได้ง่าย ในตอนแรกอาจดูเหมือนว่าเศรษฐกิจเพิ่งได้รับเงินไหลเข้า 100 พันล้านดอลลาร์ แต่นั่นเป็นเพียงเปอร์เซ็นต์ที่น้อยมากของการสร้างเงินจริง
ทั้งนี้เนื่องจากบทบาทของธนาคารและสถาบันสินเชื่ออื่นๆ ที่ได้รับเงินใหม่ เกือบทั้งหมดของเงินพิเศษ 100 พันล้านดอลลาร์นั้นเข้าสู่ทุนสำรองของธนาคาร ธนาคารไม่เพียงแค่นั่งบนเงินทั้งหมดนั้น แม้ว่าตอนนี้เฟดจะจ่ายดอกเบี้ย 0.25% ให้พวกเขาเพื่อฝากเงินกับ Fed Bank ก็ตามส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ให้กับรัฐบาล ธุรกิจ และบุคคลทั่วไป
ตลาดสินเชื่อได้กลายเป็นช่องทางสำหรับการกระจายเงิน อย่างไรก็ตาม ใน ระบบธนาคารสำรองเศษส่วน, เงินกู้ใหม่จริงสร้างเงินใหม่มากยิ่งขึ้น. ด้วยอัตราส่วนสำรองตามกฎหมายที่ 10% กำหนด ทุนสำรองใหม่ 100 พันล้านดอลลาร์ในธนาคารอาจส่งผลให้มีการเพิ่มเงิน 1 ล้านล้านดอลลาร์เล็กน้อย
Fractional Reserve Banking และ Money Multiplier
ในระบบธนาคารสมัยใหม่ ธนาคารกลางจะสร้างทุนสำรองและส่งเงินสำรองดังกล่าวไปยังธนาคารพาณิชย์ จากนั้นธนาคารสามารถให้กู้ยืมเงินได้มาก จนถึงขีดจำกัดที่เรียกว่าข้อกำหนดเงินสำรอง ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 10% ในสหรัฐอเมริกา
ดังนั้น หากเฟดออกเงินสำรอง 1 พันล้านดอลลาร์ให้กับธนาคาร ก็สามารถให้กู้เงิน 900 ล้านดอลลาร์แก่ผู้กู้ได้ ผู้กู้เหล่านี้จะฝากเงินเหล่านั้นกลับเข้าระบบธนาคารในที่สุด (ไม่ว่าจะทางตรงหรือทางอ้อมจากคนที่จ่ายเงิน กับเงินที่ยืมมา) ซึ่งสามารถปล่อยกู้ได้ 90% ดังนั้นหากเงินฝาก 900 ล้านดอลลาร์นั้นถูกฝาก อีก 810 ล้านดอลลาร์อาจเป็น ฝาก สุดท้ายผ่านสิ่งนี้ ตัวคูณเงิน ผลก็คือ เงินสำรอง 1 พันล้านดอลลาร์จะเปลี่ยนเป็นเงินสินเชื่อใหม่ในระบบเศรษฐกิจมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์