En Ünlü Kaldıraçlı Satın Alma İşlemleri

A kaldıraçlı satın alma anlamına gelir kazanma veya Devralmak Satın alma maliyetini karşılamak için önemli miktarda borç alınan bir şirketin durumu. Halk arasında LBO'lar olarak bilinen kaldıraçlı satın almalar, genellikle özel sermaye şirketleri tarafından gerçekleştirilir. Satın alma işlemini gerçekleştiren şirket, anlaşma değerinin neredeyse %90'ını finanse edebildiğinden, büyük satın almaları mümkün kılıyor. alıcı taahhüt etmek için çok az sermayeye sahiptir.

Hedef şirketin varlıkları genellikle teminat krediyi yükseltmek için. Anlaşma yapıldıktan sonra, yeni satın alınan şirketten gelecek nakit akışı borcun geri ödenmesine yardımcı olur. Bazı durumlarda, borç satın alınan firmanın bazı varlıklarının satılmasıyla geri ödenir. Bu tür anlaşmalar, satın alınan firma tarafından elde edilen getirinin getirisinden daha ağır bastığı durumlarda kârlı sonuç verir. Borç maliyeti. (Daha fazlası için okuyun: "Kaldıraçlı Satın Alma Senaryolarını Anlama")

Kaldıraçlı satın almalar, 1980'lerde büyük bir popülerliğe tanık oldu ve bunu 1990'larda durgun bir aşama izledi. Düşük faiz sayesinde 2000'li yılların başında faaliyet yeniden başladı 

oranlar, Kullanılabilirliği borç finansmanı ve kolay kredi politikaları.

Bazı tanınmış özel sermaye LBO yapan şirketler Kohlberg Kravis Roberts & Co.'dur (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: bilgisayar bilimi), Texas Pacific Group (TPG Capital), Bain Capital ve Goldman Sachs Private Equity.

İşte şimdiye kadarki en büyük ve en ünlü kaldıraçlı satın almalardan yedisi (belirli bir sıra olmadan):

Alltel Corp

Alltel, Goldman Sachs tarafından özenle seçildi (GS) özel sermaye kanadı ve Texas Pacific Group'u (TPG Capital) 2007'de yaklaşık 27.5 milyar dolara satın aldı.O zamanlar beşinci en büyük kablosuz telefon operatörü olan Alltel'in kaldıraçlı satın alımı, ABD telekomünikasyon alanındaki en büyük satın almaydı.Alltel, en iyi yönetilen şirketler arasında derecelendirildi ve bu nedenle çekici bir hedef olarak görüldü. Goldman Sachs ve Texas Pacific Group, Alltel'i uzun süre tutmadı ve Vodafone ile ortak girişim olan Verizon Wireless'a sattı (NASDAQ: VOD) ve Verizon Communications (NYSE: VZ).

1968 yılında kurulan Hospital Corporation of America, HCA'nın kurucusu Dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital ve Merrill Lynch Global Private Equity. Anlaşma, 2006'da duyurulan toplam işlem maliyeti 33 milyar $'dı ve bu, bu anlaşmanın en büyük satın alma anlaşması oldu. zaman.Sadece HCA Healthcare Inc olarak bilinen Hospital Corporation of America, halka açık 2011'de bir kez daha ve New York Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görüyor (NYSE). Not olarak, Merrill Lynch Global Private Equity, Merrill Lynch & Co. Inc.'in satın alınmasının bir sonucu olarak Bank of America Corporation tarafından satın alındı. Ocak 2009'da.

TXU Corp

Şimdi Energy Future Holdings Corp olan Texas enerji şirketi TXU Corp'u satın alma planının duyurusu 2007 yılında bir grup özel sermaye şirketi tarafından yapıldı. 45 milyar dolarlık satın alma, onu tarihteki en büyük satın alma haline getirdi. TXU'nun kaldıraçlı satın alımı çok büyük olarak kabul edildi. Anlaşma o kadar umut verici görünüyordu ki Citigroup gibi yatırım bankalarını bile cezbetti (C) ve Lehman Brothers, Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) ve Goldman Sachs ile birlikte anlaşmanın bir parçası olacak. 

İlk Veri Şirketi

First Data Corp'un 2007 yılında Kohlberg Kravis Roberts & Co tarafından kaldıraçlı satın alınması, hala en büyük özel sermaye teknolojisi anlaşmalarından biridir. Anlaşma, kendisine ekli “olarak bilinen bir hükümle gerçekleştirildi.alışverişe çıkma dönemiBu, bir şirketin 50 günlük bir süre için başka teklifler istemesine izin verdi. 29 milyar dolar değerindeki anlaşma, kısıtlı hisse, hisse senedi opsiyonları ve borç maliyetlerini içeriyordu.First Data Corp, önde gelen bir elektronik geçiş işleme firmasıdır. 2014 yılında Kohlberg Kravis Roberts & Co, ödeme işleme şirketinin borç yükünü 3,5 milyar dolar azaltmasına yardımcı oldu. özel Yerleştirme.

Harrah's Entertainment'ın 2006 yılında satın alınması, kumar endüstrisindeki en büyük özel sermaye satın alımlarından biridir. En büyük kumarhane şirketi, iki özel sermaye şirketi olan Apollo Global Management'ın (NYSE: APO) ve Texas Pacific Group (TPG Capital) 27,8 milyar dolara (10.7 milyar dolarlık borç dahil).Şirket, 2010 yılında Harrah's'ın markalarından biri olarak devam etmesiyle adını Harrah's Entertainment Inc'den Caesars Entertainment Corp'a değiştirdi.

Hisse Senedi Ofisi Özellikleri

Equity Office Properties Trust'ın satın alınması Blackstone Group LP tarafından kazanıldı (NYSE: BX) Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Yarışma, Blackstone'u hisse başına 48.50$'dan 55.5$'a yükseltmeye zorladı.Equity Office Properties Trust, Blackstone'un hisse başına 48,5 dolarlık ilk teklifini, Vornado hisse başına 52 dolarlık teklifini teklif etmeden önce kabul etti ve aralarında bir ihale savaşını tetikledi.Anlaşmanın toplam işlem maliyeti 39 milyar dolar olarak gerçekleşti ve onu en büyük kaldıraçlı satın alımlar arasına yerleştirdi.

RJR Nabisco

RJR Nabisco'nun satın alımı en büyük, en tartışmalı, düşmanca ve özel sermaye endüstrisinin tarihinde agresif devralma. Tütün ve gıda devi RJR Nabisco Inc, sert bir devralma mücadelesinden sonra 80'lerin sonlarında Kohlberg Kravis Roberts & Co tarafından 25 milyar dolara satın alındı.o kuruluş değeri anlaşmanın o zaman 31 milyar dolar olduğu tahmin ediliyordu ki bu bugün yaklaşık 65 milyar dolara denk geliyor.Satın alımını çevreleyen "anlaşma draması" o kadar güçlüydü ki, bir kitapta (ve bir filmde) ele geçirildi. Kapıdaki Barbarlar. (İlgili okuma, bakınız: "RJR Nabisco'da Kurumsal Kleptokrasi")

Sonuç olarak

Geçmişin diğer öne çıkan kaldıraçlı satın alımlarından bazıları Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (dan dolayı yönetim satın alma), SLM Şirketi (NASDAQ: SLM, popüler olarak Sallie Mae olarak bilinir), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) ve Alliance Boots PLC. Bu anlaşmaların çoğu değer açısından büyük olsa da, yalnızca birkaç seçkin başarı öyküsü olmuştur.